Giovedì il dollaro statunitense ha raggiunto il livello più alto da oltre un anno, dopo che la decisione della Federal Reserve di mantenere i tassi d'interesse invariati, pur adottando un tono restrittivo, ha alimentato le aspettative di ulteriori rialzi. Sebbene oggi il dollaro abbia registrato un lieve calo, rimane vicino a quel picco.

Nella sua prima riunione sotto la presidenza di Kevin Warsh, la Federal Reserve statunitense ha lasciato i tassi d'interesse invariati tra il 3,50% e il 3,75%, iniziando il suo mandato con un'ampia revisione della politica monetaria. Quasi la metà dei membri del comitato di politica monetaria della Fed prevede ora un aumento dei tassi d'interesse quest'anno, a causa delle crescenti preoccupazioni per l'inflazione.

Secondo i dati del London Stock Exchange Group, il mercato dei future sui tassi federali sta ormai scontando pienamente un aumento dei tassi di interesse entro ottobre. I solidi dati sulle vendite al dettaglio hanno ulteriormente rafforzato le aspettative di una continuazione della politica monetaria restrittiva.

L'indice del dollaro USA, che misura il valore della valuta rispetto a un paniere di valute principali tra cui lo yen, l'euro e la sterlina britannica, è sceso dello 0,1% a 100,7 punti. Nonostante il calo, l'indice rimane vicino al suo livello più alto da maggio 2025.

Lee Hardman, analista valutario senior presso Mitsubishi UFJ Financial Group, ha affermato che "l'aggiornamento di politica monetaria più restrittiva della Federal Reserve rischia di innescare un forte rialzo del dollaro statunitense".

Ha aggiunto che "il dollaro ha beneficiato della netta revisione al rialzo delle aspettative sui tassi di interesse statunitensi a breve termine, compensando ampiamente l'impatto negativo dell'accordo tra Stati Uniti e Iran annunciato nel fine settimana".

yen giapponese

Nella tarda serata di giovedì, lo yen giapponese si è indebolito oltre la soglia dei 161 yen per dollaro, avvicinandosi al suo punto più basso degli ultimi quarant'anni e riaccendendo le speculazioni su un possibile nuovo intervento di Tokyo a sostegno della valuta.

Giovedì, dopo la chiusura dei mercati azionari giapponesi, lo yen è crollato bruscamente sotto quota 161, per poi estendere le perdite nel corso della giornata, raggiungendo i 161,80 yen per dollaro, il livello più basso da luglio 2024.

Un superamento della soglia di 161,96 yen per dollaro spingerebbe lo yen al suo livello più basso dal 1986.

speculazione di mercato

Il deprezzamento della valuta ha spinto i funzionari finanziari giapponesi a lanciare nuovi avvertimenti. Secondo alcune fonti, il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama avrebbe dichiarato in un recente incontro del G7 che il Giappone è "pronto ad adottare misure decisive contro le speculazioni" sui mercati valutari.

Lo yen rimane sotto pressione nonostante gli oltre 70 miliardi di dollari di interventi del Ministero delle Finanze giapponese a maggio e i recenti aumenti dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone, che hanno spinto i costi di finanziamento al livello più alto dal 1995.

Secondo quanto riportato, il vice governatore della Banca del Giappone, Ryozo Himino, ha dichiarato al parlamento che la banca centrale sta monitorando attentamente le fluttuazioni valutarie a causa del loro impatto sull'economia e sull'inflazione.

Secondo quanto riferito a CNBC dagli analisti, gli interventi sul mercato valutario non si sono rivelati particolarmente efficaci nel frenare l'indebolimento dello yen, poiché le cause sottostanti sono di natura strutturale.

Tra questi fattori figurano gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi, che continuano a sostenere il dollaro, nonché le politiche a favore della crescita perseguite dal governo del Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi, che ha segnalato una preferenza per il mantenimento di condizioni monetarie relativamente accomodanti.

Sebbene la debolezza dello yen abbia contribuito a sostenere le esportazioni e la crescita economica del Giappone, ha anche sollevato preoccupazioni in merito all'inflazione importata e all'erosione del potere d'acquisto delle famiglie.

Venerdì, nelle contrattazioni europee, i prezzi dell'oro sono scesi di oltre il 2%, estendendo le perdite per la terza sessione consecutiva e avviandosi verso il terzo calo settimanale di fila, sotto la pressione del rafforzamento generalizzato del dollaro statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

L'ultima riunione della Federal Reserve, presieduta per la prima volta da Kevin Warsh, si è rivelata più restrittiva di quanto previsto dai mercati. I membri del comitato di politica monetaria hanno avvertito che i rischi di inflazione rimangono elevati e hanno ribadito l'impegno della banca centrale a riportare l'inflazione al livello obiettivo, alimentando le aspettative di una permanenza più prolungata delle politiche monetarie restrittive e aumentando la probabilità di almeno un rialzo dei tassi di interesse entro la fine dell'anno.

Il prezzo

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è sceso di oltre il 2% a 4.122,06 dollari, rispetto al prezzo di apertura di 4.209,35 dollari, dopo aver raggiunto un massimo intraday di 4.213,71 dollari.

• Alla chiusura di giovedì, il prezzo dell'oro ha perso l'1,15%, registrando il secondo calo giornaliero consecutivo, a causa dell'aumento del dollaro statunitense e dei rendimenti dei titoli del Tesoro.

rendimento settimanale

Finora, questa settimana, che si conclude ufficialmente con la chiusura odierna, il prezzo dell'oro è in calo di circa il 2,5%, il che pone il metallo sulla buona strada per la terza settimana consecutiva di perdite.

dollaro statunitense

L'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,3% venerdì, estendendo i guadagni per la terza sessione consecutiva e raggiungendo il massimo degli ultimi 13 mesi a 101,10 punti, a testimonianza della continua e generalizzata forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Come è noto, un dollaro statunitense più forte rende i lingotti d'oro denominati in dollari meno attraenti per i detentori di altre valute.

L'avanzata si verifica mentre gli investitori continuano a privilegiare il dollaro come investimento più attraente disponibile, in particolare dopo l'ultima riunione della Federal Reserve, che si è rivelata più restrittiva di quanto previsto dai mercati.

Federal Reserve

Al termine della sua riunione periodica di politica monetaria negli Stati Uniti, e in linea con la maggior parte delle aspettative, la Federal Reserve ha lasciato i tassi di interesse invariati mercoledì per la quarta riunione consecutiva.

Il Federal Open Market Committee ha votato all'unanimità (12-0) per mantenere il tasso di riferimento sui fondi federali all'interno di un intervallo compreso tra il 3,50% e il 3,75%, il livello più basso da settembre 2022.

Dichiarazione di politica monetaria

Il nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha introdotto una revisione sostanziale del documento di politica monetaria, eliminando le espressioni che in precedenza indicavano una propensione a futuri tagli dei tassi di interesse e segnalando, di conseguenza, un atteggiamento più cauto e restrittivo.

La Fed ha inoltre modificato la sua descrizione dell'inflazione nella dichiarazione ufficiale, definendola "elevata" anziché "moderatamente elevata", pur ribadendo il suo impegno incrollabile a riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2% nel medio termine.

Il FOMC ha dichiarato che continuerà a monitorare l'impatto dei dati in arrivo sulle prospettive economiche e resta pronto ad adeguare la politica monetaria in qualsiasi momento qualora emergessero rischi che ne minaccino gli obiettivi.

Proiezioni economiche

Il rapporto trimestrale della Federal Reserve sulle proiezioni economiche, pubblicato mercoledì, include diverse importanti revisioni:

• Crescita economica: la Fed ha abbassato le sue previsioni di crescita per gli Stati Uniti per quest'anno dal 2,4% al 2,2%. Per il 2027, la crescita è rimasta invariata al 2,3%, mentre le previsioni per il 2028 sono state riviste al rialzo dal 2,1% al 2,2%.

• Inflazione generale: la Fed ha rivisto al rialzo le sue previsioni sull'inflazione generale per quest'anno, portandole al 3,6%, rispetto al 2,7% previsto nelle proiezioni di marzo. Le previsioni per il 2027 sono state aumentate al 2,3% dal 2,2%, mentre quelle per il 2028 sono rimaste invariate al 2,0%.

• Inflazione di base: la Fed ha lasciato invariata la sua previsione di inflazione di base al 2,7% per quest'anno, in linea con le proiezioni di marzo. L'inflazione di base per il 2027 è rimasta al 2,2%, mentre la previsione per il 2028 è rimasta invariata al 2,0%.

• Tasso di interesse obiettivo: la Fed ha alzato la sua proiezione del tasso obiettivo per quest'anno dal 3,50% al 3,75%, ha aumentato la proiezione per il 2027 dal 3,25% al 3,50% e ha lasciato invariata la proiezione per il 2028 al 3,25%.

• I membri hanno rimosso all'unanimità tutte le precedenti proiezioni che indicavano tagli dei tassi di interesse quest'anno. Nove dei diciotto membri del comitato di politica monetaria prevedono ora almeno un aumento dei tassi entro la fine del 2026.

Kevin Warsh

Il nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha dichiarato durante la sua prima conferenza stampa che la banca centrale è pienamente preparata a utilizzare tutti gli strumenti monetari disponibili per garantire la stabilità dei prezzi, sottolineando che la lotta contro l'inflazione non è ancora finita e che l'economia statunitense rimane sufficientemente resiliente da resistere all'attuale politica restrittiva.

Tra i principali commenti di Warsh figurano i seguenti:

• L'inflazione rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2% a causa della guerra con l'Iran.

• Mi aspetto delle revisioni proposte, comprese modifiche al Riepilogo delle proiezioni economiche.

• Sono previsti ulteriori aggiustamenti che potrebbero richiedere conferenze stampa.

• I prezzi dei mercati finanziari sono la fonte di informazione più importante utilizzata dalle banche centrali.

tassi di interesse statunitensi

• In seguito alla riunione, secondo il FedWatch Tool del CME Group, la probabilità che la Federal Reserve lasci i tassi invariati nella riunione di luglio è scesa dal 91% al 72%, mentre la probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base è aumentata dal 9% al 28%.

• Le aspettative del mercato che la Federal Reserve mantenga i tassi invariati nella riunione di dicembre sono scese dal 45% al 15%, mentre le aspettative di un aumento dei tassi di 25 punti base sono aumentate dal 55% all'85%.

• Per rivalutare tali aspettative, gli investitori stanno monitorando attentamente i prossimi dati economici statunitensi, nonché i commenti dei funzionari della Federal Reserve.

Prospettiva dorata

Tim Waterer, analista capo di mercato presso KCM Trade, ha dichiarato: "Il rally dell'oro, seguito all'accordo di pace tra Stati Uniti e Iran, è stato di breve durata. La ripresa del dollaro, trainata dalla nuova politica monetaria restrittiva della Federal Reserve sotto la guida di Kevin Warsh, ha rapidamente catturato l'attenzione del mercato."

Waterer ha aggiunto: "La posizione ferma del nuovo presidente della Fed ha di fatto neutralizzato lo slancio geopolitico, ricordando ai mercati che la politica monetaria rimane il fattore determinante".

Fondo SPDR

Le riserve dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa (ETF) garantito dall'oro al mondo, sono aumentate di 7,42 tonnellate metriche giovedì, registrando il secondo aumento giornaliero consecutivo e il maggiore incremento giornaliero dal 17 aprile. Le riserve totali sono salite a 1.020,49 tonnellate metriche, il livello più alto dal 4 giugno.

Venerdì, nelle contrattazioni europee, l'euro ha perso terreno contro un paniere di valute globali, estendendo le perdite per la terza sessione consecutiva nei confronti del dollaro statunitense e toccando il livello più basso degli ultimi tre mesi. Il calo si verifica in un contesto di diffusa pressione di vendita sulle principali valute e di crescente domanda da parte degli investitori per il dollaro statunitense, considerato l'investimento più attraente, soprattutto dopo la riunione restrittiva della Federal Reserve, che ha rafforzato significativamente le aspettative di un aumento dei tassi di interesse statunitensi a dicembre.

Dopo che la Banca Centrale Europea ha ribadito nella sua ultima riunione di non essere vincolata a un percorso predeterminato per la politica monetaria o i tassi di interesse, gli investitori attendono ulteriori dati economici chiave provenienti dall'area euro per rivalutare le aspettative sui tassi di interesse europei.

Il prezzo

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso dello 0,3% contro il dollaro, attestandosi a 1,1423 dollari, il livello più basso dal 16 marzo, rispetto al prezzo di apertura di 1,1458 dollari. Il massimo di seduta è stato registrato a 1,1466 dollari.

• Giovedì l'euro ha chiuso in ribasso di circa lo 0,4% rispetto al dollaro, registrando la seconda perdita giornaliera consecutiva, in seguito all'esito della prima riunione di politica monetaria della Federal Reserve sotto la guida di Kevin Warsh.

dollaro statunitense

L'indice del dollaro USA è salito dello 0,3% venerdì, estendendo i guadagni per la terza sessione consecutiva e raggiungendo il massimo degli ultimi 13 mesi a 101,10 punti, a testimonianza della continua e generalizzata forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e minori.

L'avanzata si verifica mentre gli investitori continuano a privilegiare il dollaro come investimento più attraente disponibile, soprattutto dopo l'ultima riunione della Federal Reserve, che si è rivelata più restrittiva di quanto previsto dai mercati.

Nella sua prima riunione di politica monetaria sotto la guida di Kevin Warsh, la Federal Reserve ha rivisto al rialzo le previsioni sull'inflazione e sui tassi di interesse per l'anno in corso, segnalando la persistenza delle pressioni inflazionistiche. Il riepilogo delle proiezioni economiche ha inoltre mostrato che 9 dei 18 membri del comitato di politica monetaria prevedono almeno un aumento dei tassi di interesse entro la fine del 2026.

In seguito alla riunione, secondo il FedWatch Tool del CME Group, la probabilità che la Federal Reserve lasci i tassi d'interesse invariati nella riunione di luglio è scesa dal 91% al 72%, mentre la probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base è aumentata dal 9% al 28%.

Le aspettative del mercato riguardo alla possibilità che la Federal Reserve mantenga i tassi invariati nella riunione di dicembre sono diminuite dal 45% al 15%, mentre le aspettative di un aumento dei tassi di 25 punti base sono aumentate dal 55% all'85%.

tassi di interesse europei

• Secondo alcune indiscrezioni, la Banca Centrale Europea starebbe valutando la possibilità di sospendere la normalizzazione della politica monetaria a luglio, qualora i prezzi dell'energia rimanessero ai livelli attuali.

• A fronte del calo dei prezzi del petrolio, i mercati monetari hanno ridotto la probabilità di un aumento dei tassi di interesse della BCE di 25 punti base a luglio dal 50% al 30%.

• Le quotazioni del mercato monetario per un aumento dei tassi della BCE di 25 punti base a settembre sono diminuite dal 70% al 50%.

• Gli investitori attendono ulteriori dati economici provenienti dall'area euro, in particolare sull'inflazione, la disoccupazione e i salari, per rivalutare le aspettative di cui sopra.

Venerdì, nelle contrattazioni asiatiche, lo yen giapponese ha guadagnato terreno contro un paniere di valute principali e minori, tentando di recuperare dal minimo biennale toccato contro il dollaro statunitense. La valuta si avvia a registrare il suo primo rialzo in sei sedute, sostenuta dagli acquisti a prezzi vantaggiosi e dalle crescenti aspettative di un possibile intervento delle autorità giapponesi a sostegno della valuta locale, che si sta avvicinando a livelli che non si vedevano dal 1986.

I dati diffusi oggi a Tokyo hanno mostrato che il tasso di inflazione di base in Giappone è rimasto stabile a maggio, in linea con le aspettative del mercato, nonostante le continue preoccupazioni per l'aumento dei prezzi dell'energia.

Questi dati giungono mentre un vice governatore della Banca del Giappone ha messo in guardia dal rischio che l'inflazione superi l'obiettivo ufficiale nel medio termine, lasciando aperta la possibilità di un ulteriore inasprimento della politica monetaria nel prossimo periodo.

Il prezzo

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è sceso dello 0,25% contro lo yen a 160,99 ¥, dal livello di apertura odierno di 161,37 ¥, dopo aver raggiunto un massimo di sessione di 161,42 ¥.

• Giovedì lo yen ha chiuso in ribasso di circa lo 0,5% rispetto al dollaro, registrando la quinta perdita giornaliera consecutiva. Ha toccato il minimo degli ultimi due anni a 161,81 yen, a causa della persistente domanda di valuta statunitense, considerata l'investimento più attraente sul mercato.

autorità giapponesi

Le autorità giapponesi stanno monitorando attentamente l'andamento del mercato valutario locale, soprattutto perché lo yen si sta avvicinando ai minimi storici degli ultimi 40 anni, dopo aver superato la soglia chiave di 160 yen per dollaro. Tale livello è ampiamente considerato una linea rossa che potrebbe indurre le autorità giapponesi a intervenire nuovamente per sostenere la valuta.

Fonti hanno riferito a Reuters che Tokyo è intervenuta più volte tra la fine di aprile e l'inizio di maggio per arrestare il deprezzamento dello yen. In quel periodo, il tasso di cambio aveva raggiunto quota 160,72 yen per dollaro statunitense, il livello più basso da luglio 2024.

Le autorità giapponesi hanno messo in guardia contro l'eccessiva volatilità dello yen e hanno indicato che potrebbero adottare misure decisive contro movimenti disordinati nel mercato dei cambi.

Il ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha dichiarato che il governo è "pronto ad adottare le misure appropriate" qualora i mercati valutari dovessero registrare movimenti eccessivi o speculativi.

Punti di vista e analisi

Tony Sycamore, analista di mercato presso IG, ha dichiarato: "Riteniamo che il Ministero delle Finanze giapponese probabilmente difenderà il livello di 161,95 yen, utilizzando una capacità di spesa simile a quella che abbiamo visto ad aprile e maggio, intorno agli 11.700 miliardi di yen".

Sycamore ha aggiunto: "Ciò significa che utilizzerebbero circa l'11-12% delle riserve valutarie totali del Giappone in un periodo di tempo relativamente breve, con un impatto limitato sul mercato valutario".

Ha inoltre spiegato: "A quel punto, le autorità dovrebbero essere più selettive riguardo a eventuali interventi futuri, assicurandosi di preservare sia la flessibilità che la credibilità, mantenendo al contempo riserve sufficienti per far fronte a potenziali pressioni future".

Infiammazione centrale

I dati pubblicati oggi a Tokyo mostrano che l'indice dei prezzi al consumo core del Giappone è aumentato dell'1,4% a maggio, in linea con le aspettative del mercato che prevedevano un incremento dell'1,4%. L'indice era cresciuto dell'1,4% anche ad aprile, segnando il ritmo di crescita più lento da marzo 2022.

I dati indicano chiaramente un allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone, riducendo la probabilità di un ulteriore aumento dei tassi di interesse giapponesi quest'anno.

vice governatore della Banca del Giappone

Il vice governatore della Banca del Giappone, Ryozo Himino, ha dichiarato venerdì che l'inflazione potrebbe superare l'obiettivo del 2% fissato dalla banca e ha sottolineato il costo del ritardo nell'aumento dei tassi di interesse, ribadendo l'impegno della banca centrale a continuare ad aumentare i costi di finanziamento.

tassi di interesse giapponesi

• Martedì la Banca del Giappone ha alzato il suo tasso di interesse di riferimento di 25 punti base, portandolo all'1,0%, il livello più alto dal 1995, compiendo un altro passo storico verso la normalizzazione della politica monetaria nella quarta economia mondiale.

• Il vice governatore della Banca del Giappone, Shinichi Uchida, ha affermato che la banca centrale continuerà ad aumentare gradualmente i tassi di interesse in risposta all'andamento dell'attività economica e dei prezzi, sottolineando che i responsabili delle politiche monetarie non si affretteranno a un inasprimento improvviso della politica monetaria.

• Le indagini economiche indicano che lo scenario più probabile e di base prevede che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse di ulteriori 25 punti base a dicembre.

• Le quotazioni di mercato per un aumento dei tassi di interesse di un quarto di punto percentuale in occasione della riunione di luglio della Banca del Giappone rimangono attualmente inferiori al 25%.

• Gli investitori attendono ulteriori dati su inflazione, disoccupazione e crescita salariale in Giappone per rivalutare le proprie aspettative.