Giovedì il dollaro statunitense è rimasto stabile in una settimana volatile, mentre gli investitori hanno dovuto fare i conti con un mercato obbligazionario fragile e con dati sul mercato del lavoro che hanno rafforzato le aspettative che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse questo mese.

Con la Fed concentrata sugli indicatori occupazionali, il rapporto di venerdì sulle buste paga non agricole è destinato a essere un fattore chiave nel definire le aspettative degli investitori per le prossime riunioni politiche.

I dati pubblicati mercoledì hanno mostrato che le offerte di lavoro sono scese a luglio al livello più basso degli ultimi 10 mesi, sebbene i tassi di licenziamento siano rimasti relativamente contenuti. Ulteriori rapporti sulle assunzioni nel settore privato e sui licenziamenti mensili sono attesi per giovedì.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, gli operatori stanno ora scontando una probabilità di quasi il 100% di un taglio dei tassi questo mese, in aumento rispetto all'89% della settimana precedente, e si aspettano un allentamento cumulativo di 139 punti base entro la fine del prossimo anno.

Il dollaro è salito leggermente in condizioni relativamente calme, poiché gli investitori si sono astenuti dal fare grandi mosse in vista del rapporto sull'occupazione di venerdì.

L'euro è rimasto stabile a 1,1655 dollari, mentre la sterlina si è attestata a 1,3445 dollari, al di sopra del minimo di quattro settimane di mercoledì. L'indice del dollaro è salito a 98,23. Nei confronti dello yen, il dollaro ha guadagnato lo 0,2%, attestandosi a 148,33 yen.

Diversi funzionari della Fed hanno ribadito che le preoccupazioni relative al mercato del lavoro continuano a sostenere la loro opinione che siano previsti ulteriori tagli dei tassi, rafforzando le aspettative del mercato di un intervento imminente da parte della banca centrale. James Knightley, capo economista internazionale di ING, ha affermato che è "molto probabile che la Fed taglierà significativamente i tassi nei prossimi mesi, con pressioni inflazionistiche limitate provenienti dal mercato del lavoro". Ha aggiunto che ING prevede tagli di 25 punti base alle riunioni del FOMC di settembre, ottobre e dicembre.

La prossima riunione della Fed si terrà il 16 e 17 settembre.

Preoccupazioni per il mercato obbligazionario

Questa settimana l'attenzione è rimasta concentrata sul mercato obbligazionario globale, dove i rendimenti a lungo termine sono saliti a causa delle preoccupazioni relative alle posizioni fiscali delle principali economie, tra cui Giappone, Regno Unito e Stati Uniti.

Lee Hardman, stratega valutario presso MUFG, ha osservato: "Ieri le obbligazioni globali hanno recuperato alcune perdite, offrendo un sollievo temporaneo e contribuendo a stabilizzare il mercato dei cambi".

L'asta di successo dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni di giovedì ha attenuato le preoccupazioni degli investitori, mentre le dichiarazioni accomodanti della Fed hanno sostenuto un modesto rally dei Treasury statunitensi, spingendone i rendimenti al ribasso. Il rendimento dei Treasury statunitensi a 30 anni è sceso di un punto base al 4,888%, dopo aver toccato il 5% mercoledì, il massimo in circa sei settimane.

Uday Patnaik, responsabile del reddito fisso asiatico e del debito dei mercati emergenti presso L&G Investment Management, ha affermato che i rendimenti più elevati riflettono le deboli dinamiche fiscali delle principali economie avanzate, dove il rapporto debito/PIL supera il 100%. "Il problema è che nessuno di questi paesi registra avanzi primari, il che significa che le entrate non coprono nemmeno la spesa non legata agli interessi. Per risolvere questo problema saranno necessari ingenti tagli alla spesa o aumenti delle entrate in un momento in cui le pressioni sociali e politiche sono in aumento", ha avvertito.

Altre valute

Il dollaro australiano è sceso dello 0,28% a 0,6525 dollari, mentre il dollaro neozelandese è scivolato dello 0,23% a 0,5865 dollari.

Giovedì i prezzi dell'oro sono scesi sul mercato europeo per la prima volta in otto sedute, ritirandosi dai massimi storici in un contesto di attività di presa di profitto e di un rimbalzo del dollaro statunitense sul mercato dei cambi.

Il metallo prezioso rimane saldamente posizionato per superare potenzialmente la barriera dei 3.600 dollari l'oncia per la prima volta nella storia, a patto che i prossimi dati economici statunitensi, previsti per giovedì e venerdì, mostrino ulteriori segnali di debolezza nel mercato del lavoro.

Panoramica dei prezzi

• Prezzo dell'oro di oggi: l'oro è sceso dell'1,35% a 3.511,62 dollari l'oncia, in calo rispetto all'apertura della sessione a 3.559,41 dollari, dopo aver toccato un massimo di 3.564,26 dollari.

• Alla chiusura di mercoledì, l'oro ha guadagnato lo 0,75%, segnando il settimo rialzo giornaliero consecutivo (la sua serie di rialzi più lunga di quest'anno) e ha raggiunto il massimo storico di 3.578,61 dollari l'oncia.

• I guadagni record sono stati sostenuti da una forte domanda di beni rifugio, in un contesto di crescenti preoccupazioni sui livelli del debito globale e di rinnovate tensioni legate ai dazi di Trump.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è salito dello 0,15%, riprendendo la sua avanzata verso il massimo settimanale di 98,64, riflettendo i guadagni del biglietto verde rispetto alle valute principali e minori.

L'attenzione degli investitori rimane concentrata sul dollaro come investimento alternativo preferito, in un contesto di crescenti preoccupazioni per la stabilità finanziaria in Europa e nel Regno Unito, unitamente al crescente onere del debito.

tassi di interesse statunitensi

• Mercoledì il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha riferito che i posti di lavoro vacanti sono scesi a 7,18 milioni a luglio, rispetto ai 7,36 milioni di giugno, non raggiungendo le aspettative del mercato che si attestavano sui 7,38 milioni.

• In seguito ai dati, lo strumento FedWatch del CME Group ha mostrato che la quotazione di mercato per un taglio dei tassi di 25 punti base alla riunione di settembre è balzata dal 92% al 98%, mentre le probabilità di nessun cambiamento sono scese dall'8% al 2%.

• Anche le aspettative per un taglio di 25 punti base a ottobre sono aumentate dal 95% al 99%, con solo l'1% di quotazione in tassi stabili.

• Diversi funzionari della Fed hanno sottolineato che le preoccupazioni relative al mercato del lavoro continuano a sostenere la loro convinzione sui prossimi tagli dei tassi. Il governatore della Fed Christopher Waller ha affermato che la banca centrale dovrebbe procedere con l'allentamento monetario nella sua prossima riunione.

• Per ricalibrare queste aspettative sui tassi, i mercati attendono ulteriori dati chiave sul lavoro, tra cui le buste paga private negli Stati Uniti e le richieste settimanali di sussidio di disoccupazione che saranno pubblicate più tardi oggi, nonché il rapporto di agosto sulle buste paga non agricole di venerdì.

Prospettive per l'oro

• Brian Lan, amministratore delegato di Gold Silver Central, con sede a Singapore, ha affermato: "Abbiamo assistito a qualche presa di profitto, ma per ora l'oro rimane in un mercato rialzista".

• Ha aggiunto: "Le aspettative di un taglio dei tassi e le preoccupazioni sull'indipendenza della Fed daranno ulteriore impulso alla domanda di titoli rifugio. Un movimento verso i 3.800 dollari o oltre nel breve termine non sarebbe sorprendente".

SPDR Holdings

Le partecipazioni dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono diminuite di 6,3 tonnellate mercoledì, portando il totale a 984,26 tonnellate, dopo essere sceso da 990,56 tonnellate, il livello più alto dal 16 agosto 2022.

Giovedì l'euro è sceso sul mercato europeo rispetto a un paniere di valute globali, riprendendo le perdite che si erano temporaneamente interrotte ieri nei confronti del dollaro statunitense, avvicinandosi nuovamente al livello più basso della settimana, poiché la valuta statunitense è stata acquistata come miglior investimento alternativo in un contesto di crescenti rischi per la stabilità finanziaria in Europa e nel Regno Unito.

I dati sui prezzi al consumo pubblicati questa settimana hanno evidenziato forti pressioni inflazionistiche sui responsabili delle politiche monetarie della Banca centrale europea, che hanno portato a una diminuzione della probabilità di un taglio dei tassi di interesse europei a settembre.

Panoramica dei prezzi

•Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso rispetto al dollaro dello 0,1% a (1,1650$), dal livello di apertura a (1,1661$), registrando un massimo di (1,1669$).

•L'euro ha chiuso la seduta di mercoledì in rialzo dello 0,2% rispetto al dollaro, dopo aver toccato in precedenza il minimo settimanale di 1,1608$.

•Oltre alla ripresa dai livelli più bassi, l'euro è salito in seguito ai deboli dati sulle offerte di lavoro negli Stati Uniti, che hanno fortemente rafforzato le aspettative di un taglio dei tassi di interesse statunitensi a settembre.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, riprendendo la sua ascesa verso il massimo settimanale di 98,64 punti, riflettendo il continuo rialzo della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e minori.

L'attenzione degli investitori rimane rivolta all'acquisto del dollaro statunitense come migliore investimento alternativo, in un contesto di crescenti preoccupazioni sulla stabilità finanziaria in Europa e nel Regno Unito e di crescenti livelli di debito.

Secondo lo strumento FedWatch del CME: la quotazione di un taglio di 25 punti base dei tassi di interesse statunitensi alla riunione di settembre è attualmente stabile al 98%, con probabilità di mantenere i tassi invariati al 2%.

Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono una serie di importanti dati economici statunitensi che saranno pubblicati più tardi oggi, tra cui l'occupazione nel settore privato ad agosto, le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione e l'andamento del settore dei servizi nel corso dell'ultimo mese.

Tasso di interesse europeo

•I dati pubblicati questa settimana hanno mostrato un aumento inaspettato dell'inflazione di fondo nell'area dell'euro nel mese di agosto, evidenziando le continue pressioni inflazionistiche sulla Banca centrale europea.

•A seguito di questi dati, il prezzo per un taglio dei tassi europei di 25 punti base a settembre è sceso dal 30% al 10%.

•Cinque fonti hanno riferito a Reuters che è probabile che la BCE mantenga i tassi invariati il mese prossimo, anche se le discussioni su ulteriori tagli potrebbero riprendere in autunno se l'economia dell'eurozona dovesse indebolirsi.

• La presidente della BCE Christine Lagarde ha dichiarato di recente a Jackson Hole che le politiche monetarie restrittive adottate dalla banca nel 2022 e nel 2023 non hanno portato a una recessione o a un forte aumento della disoccupazione, come era accaduto in passato.

Giovedì lo yen giapponese è sceso sul mercato asiatico rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, riprendendo le perdite che si erano temporaneamente fermate ieri nei confronti del dollaro statunitense, mentre si dirige nuovamente verso il livello più basso delle ultime cinque settimane, a causa delle crescenti preoccupazioni relative alla situazione politica in Giappone, la quarta economia mondiale.

I commenti meno aggressivi di un membro della Banca del Giappone hanno portato a un'ulteriore debolezza delle possibilità di aumentare i tassi di interesse giapponesi prima della fine dell'anno, in attesa di prove più solide riguardo al percorso di normalizzazione della politica monetaria in Giappone.

Panoramica dei prezzi

•Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è aumentato rispetto allo yen di circa lo 0,2% a (148,27¥), dal prezzo di apertura odierno a (148,03¥), e ha registrato il livello più basso a (147,79¥).

• Lo yen ha chiuso le contrattazioni di mercoledì in rialzo dello 0,2% rispetto al dollaro, nel suo primo guadagno negli ultimi quattro giorni, nell'ambito di una mossa di recupero dopo aver toccato in precedenza il livello più basso in cinque settimane a 149,14 yen, a causa dell'accelerazione delle operazioni di vendita aperte.

•Oltre agli acquisti da livelli bassi, lo yen è rimbalzato dopo i dati deboli sulle offerte di lavoro negli Stati Uniti, che hanno fortemente rafforzato le aspettative di un taglio dei tassi di interesse statunitensi a settembre.

Situazione politica in Giappone

Il segretario generale del partito al governo in Giappone, Hiroshi Moriyama, uno dei più stretti alleati del primo ministro Shigeru Ishiba, ha annunciato l'intenzione di dimettersi dal suo incarico, una mossa che potrebbe aggravare la crisi all'interno del partito e gettare un'ombra sul futuro politico di Ishiba.

Questo sviluppo arriva dopo la crescente pressione esercitata sul primo ministro in seguito alla recente sconfitta elettorale, con l'aumento delle richieste di dimissioni, sebbene finora egli abbia mantenuto la sua posizione e si sia rifiutato di dimettersi.

Gli osservatori ritengono che l'uscita di Moriyama potrebbe indebolire la base interna di Ishiba e aumentare le probabilità che egli sia sottoposto a maggiori pressioni politiche nel prossimo periodo.

Questi sviluppi aprono le porte a Sanae Takaichi come una delle principali candidate a succedere a Ishiba, poiché è nota per le sue opinioni economiche a sostegno della politica di mantenimento di bassi tassi di interesse nazionali, il che rafforza le aspettative di una direzione più accomodante nella politica monetaria giapponese se assumesse l'incarico.

Opinioni e analisi

•Kit Juckes, capo stratega FX di Société Générale, ha affermato: "In superficie, l'incertezza politica e la possibilità che il primo ministro Shigeru Ishiba si dimetta nei prossimi giorni o settimane influiscono negativamente sullo yen".

•Lee Hardman, analista senior delle valute presso MUFG, ha affermato: "È probabile che l'aggravarsi dell'incertezza politica rimanga un ostacolo, mentre l'assenza di un segnale da falco da parte del vice governatore Ryuzo Himino martedì incoraggerà gli speculatori a continuare a ricostruire posizioni corte sullo yen".

Tasso di interesse giapponese

•Ryuzo Himino, vice governatore della Banca del Giappone, ha affermato che la banca centrale “dovrebbe continuare ad aumentare i tassi di interesse”, ma allo stesso tempo ha sottolineato che l’incertezza che affligge l’economia globale rimane elevata, il che significa che non c’è urgenza di aumentare gli attuali bassi costi di indebitamento.

•Nakagawa, membro della Banca del Giappone, ha messo in guardia dai rischi della politica commerciale e si aspetta dal rapporto Tankan indicazioni sul percorso di normalizzazione della politica monetaria nel Paese.

•La probabilità che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale nella riunione di settembre è attualmente stabile al di sotto del 30%.

Per rivalutare tali probabilità, gli investitori attendono la pubblicazione di ulteriori dati sull'inflazione, la disoccupazione e i salari in Giappone, oltre a monitorare i commenti di alcuni membri della Banca del Giappone.