Giovedì il dollaro statunitense ha registrato il suo più grande calo settimanale in quattro mesi, poiché gli investitori hanno aumentato le loro scommesse su un ulteriore allentamento monetario, in mezzo alla crescente pressione del presidente Donald Trump affinché la Federal Reserve riduca i tassi di interesse.

Lo yen giapponese è salito dello 0,11% a 156,27 per dollaro, sostenuto dai toni più aggressivi di diversi funzionari della Banca del Giappone.

Con i mercati statunitensi chiusi per la festa del Ringraziamento, la scarsa liquidità ha amplificato le oscillazioni dei prezzi giornaliere.

Francesco Pesole, stratega FX di ING, ha affermato: "Questo potrebbe essere un contesto interessante per le autorità giapponesi che vogliono intervenire sulla coppia USD/JPY".

Ha aggiunto che qualsiasi azione potrebbe essere ancora più probabile dopo i deboli dati statunitensi, osservando che il recente calo della coppia potrebbe aver ridotto il senso di urgenza.

Le aspettative di taglio dei tassi pesano sul dollaro

L'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,1% a 99,65, ma resta sulla buona strada per il suo più grande calo settimanale da luglio, in calo dello 0,54% finora questa settimana, dopo essere sceso dal massimo degli ultimi sei mesi registrato la settimana scorsa.

Mark Haefele, responsabile degli investimenti di UBS Global Wealth Management, ha esortato gli investitori a riconsiderare le proprie allocazioni valutarie, dato il calo di interesse del dollaro, raccomandando invece l'euro e il dollaro australiano.

Gli investitori hanno anche affermato che la potenziale nomina del consigliere economico della Casa Bianca Kevin Hassett, un forte sostenitore dei tassi più bassi, come prossimo presidente della Fed potrebbe rappresentare un catalizzatore negativo per il dollaro.

Le opinioni sulle prospettive del dollaro restano divise.

Thanos Vamvakidis, responsabile globale della strategia FX di Barclays, ha affermato che negli ultimi mesi l'Europa ha chiaramente beneficiato dei differenziali dei tassi di interesse e delle aspettative di crescita più forti rispetto agli Stati Uniti.

"Ma alcune di queste ipotesi vengono ora messe in discussione", ha aggiunto. "I maggiori costi di finanziamento in euro sono un fattore, ma la forza e la resilienza dell'economia statunitense sono un altro".

L'euro e il franco svizzero reagiscono ai colloqui di pace in Ucraina

L'euro è scivolato dello 0,13% a 1,1581$, dopo aver toccato un massimo di una settimana e mezza a 1,1613$ all'inizio della sessione.

I mercati osservano con attenzione gli sforzi diplomatici per un possibile accordo di pace in Ucraina, che potrebbe sostenere la moneta unica.

Si prevede che l'inviato statunitense Steve Witkoff si recherà a Mosca la prossima settimana per colloqui con i funzionari russi, anche se un alto diplomatico russo ha dichiarato mercoledì che Mosca non offrirà grandi concessioni.

Qualsiasi progresso verso un accordo potrebbe pesare sul franco svizzero, un tradizionale porto sicuro geopolitico, anche se gli analisti sottolineano che ci sono ancora poche prove di un chiaro "dividendo di pace".

Il dollaro ha toccato il minimo di una settimana nei confronti del franco a 0,8028, prima di recuperare lo 0,20% a 0,8060.

Dollari australiani e neozelandesi salgono

Il dollaro neozelandese è balzato a 0,5728$, il massimo delle ultime tre settimane, guadagnando quasi il 2% da quando ieri la Reserve Bank of New Zealand ha adottato un tono più aggressivo.

Sebbene la RBNZ abbia tagliato i tassi mercoledì, ciò ha segnalato che era stata presa in considerazione una pausa e ha suggerito che il ciclo di allentamento fosse terminato. I dati positivi di giovedì hanno ulteriormente rafforzato le aspettative di futuri rialzi, con i mercati che stimano un aumento entro dicembre 2026.

Ciò è in netto contrasto con i tagli di oltre 90 punti base attualmente previsti dalla Fed per gli Stati Uniti nel prossimo anno.

Anche il dollaro australiano è cresciuto dopo che mercoledì i dati sull'inflazione, più forti del previsto, hanno rafforzato le aspettative che anche il ciclo di allentamento in Australia sia terminato.

I rendimenti dei titoli di Stato australiani a 3 e 10 anni, rispettivamente al 3,86% e al 4,5%, sono i più alti tra le economie del G10, il che fa apparire la valuta "economica", secondo gli analisti.

Il dollaro australiano è stato scambiato l'ultima volta a 0,6536$, attestandosi vicino al punto medio dell'intervallo in cui è rimasto per circa 18 mesi.

Nel frattempo, le costanti operazioni di fissazione del tasso di cambio dello yuan da parte della Banca Popolare Cinese hanno contribuito a mantenere stabile lo yuan cinese a 7,08 per dollaro giovedì.

Giovedì i prezzi dell'oro sono scesi nelle contrattazioni europee, dopo aver registrato un massimo di due settimane, mentre gli investitori si sono impegnati in vendite correttive e prese di profitto, mentre la pausa nel recente calo del dollaro statunitense ha aggiunto ulteriore pressione sul metallo.

Nonostante la crescente probabilità di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre, gli investitori attendono ulteriori dati economici chiave degli Stati Uniti, nonché ulteriori commenti da parte dei responsabili delle politiche della Fed.

Panoramica dei prezzi

I prezzi dell'oro sono scesi dello 0,5% a 4.142,71$, in calo rispetto al livello di apertura di 4.163,18$, dopo aver toccato un massimo intraday di 4.168,81$.

Mercoledì l'oro ha chiuso in rialzo dello 0,8%, il secondo guadagno nelle ultime tre sessioni, raggiungendo il picco delle ultime due settimane a 4.173,48$ l'oncia, sostenuto dal dollaro statunitense più debole.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,1%, mantenendosi al di sopra del minimo delle due settimane toccato in precedenza nella sessione, riflettendo una pausa nel recente declino della valuta rispetto a un paniere di principali valute.

Nonostante la ripresa odierna, il dollaro rimane sotto pressione negativa, poiché i mercati continuano a scontare un taglio dei tassi a dicembre. Si prevede inoltre un calo dei volumi di scambio a causa del Ringraziamento.

tassi di interesse statunitensi

• Diversi funzionari della Fed, tra cui il presidente della Fed di New York John Williams e il governatore Christopher Waller, hanno segnalato che un allentamento della politica monetaria a dicembre potrebbe essere giustificato data la debolezza del mercato del lavoro.

• Kevin Hassett, ora considerato il favorito per sostituire Jerome Powell alla presidenza della Fed, ha affermato che i tassi di interesse dovrebbero essere più bassi.

• Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato martedì che il quadro normativo sui tassi di interesse della Fed è "in difficoltà" e necessita di semplificazione.

• Secondo lo strumento FedWatch del CME: i mercati stimano una probabilità dell'85% di un taglio dei tassi di 25 punti base a dicembre, con una probabilità del 15% che non ci siano cambiamenti.

Per rivalutare queste aspettative, gli investitori stanno seguendo attentamente i prossimi comunicati economici statunitensi e gli ulteriori commenti della Fed.

Prospettive dell'oro

Brian Lan, amministratore delegato di Gold Silver Central a Singapore, ha affermato che per il momento l'oro sta procedendo lateralmente e che la Fed ha fornito poche informazioni sui suoi prossimi passi in vista della riunione di dicembre.

Fondo SPDR

Le partecipazioni nell'SPDR Gold Trust, il più grande ETF al mondo basato sull'oro, sono aumentate di 4,57 tonnellate mercoledì, raggiungendo quota 1.045,43 tonnellate, il livello più alto dal 13 novembre.

Giovedì la sterlina britannica è salita nelle contrattazioni europee rispetto a un paniere di valute globali, estendendo i suoi guadagni per la sesta sessione consecutiva rispetto al dollaro statunitense e raggiungendo un massimo di quattro settimane, sostenuta dal rinnovato acquisto della valuta britannica, mentre le preoccupazioni sulla stabilità finanziaria si attenuavano in seguito all'annuncio del bilancio 2025.

La cancelliera britannica Rachel Reeves ha presentato al Parlamento il nuovo bilancio autunnale, delineando una serie di misure politiche che offrono al suo governo un margine di manovra più ampio per raggiungere i propri obiettivi di indebitamento.

Il nuovo bilancio prevede una serie di aumenti fiscali che consentono al governo di raddoppiare un cuscinetto fiscale fondamentale senza violare gli impegni elettorali sulle aliquote dell'imposta sul reddito.

Panoramica dei prezzi

La sterlina è salita rispetto al dollaro dello 0,2% a 1,3268$, il livello più alto dal 29 ottobre, in rialzo rispetto al livello di apertura di 1,3241$, dopo aver toccato un minimo intraday di 1,3240$.

Mercoledì la sterlina ha guadagnato lo 0,6%, segnando il quinto rialzo giornaliero consecutivo dopo la pubblicazione del nuovo bilancio del Regno Unito.

Bilancio d'autunno 2025

Mercoledì, la cancelliera Rachel Reeves ha presentato al Parlamento il bilancio autunnale 2025, in un momento di grande attenzione per le pressioni fiscali create da un deficit di bilancio stimato intorno ai 20 miliardi di sterline.

Il nuovo bilancio impone tasse aggiuntive ai lavoratori, ai risparmiatori pensionistici e agli investitori, al fine di creare più spazio fiscale che consenta al governo di raggiungere i propri obiettivi di indebitamento.

L'Office for Budget Responsibility (OBR) ha affermato che il governo ora garantirà più del doppio della riserva precedentemente necessaria per rispettare le sue norme fiscali, nonostante la maggiore spesa per l'assistenza sociale.

L'OBR ha stimato che le misure fiscali del governo laburista genereranno un gettito fiscale di 26 miliardi di sterline (34 miliardi di dollari), portando l'onere fiscale complessivo nell'economia a un livello record.

Misure chiave nel bilancio autunnale 2025:

• Congelamento delle fasce di imposta sul reddito e delle soglie dell'assicurazione nazionale fino al 2031.

• Maggiori imposte sui redditi da investimenti.

• Aumento delle aliquote dell'imposta sui dividendi.

• Una nuova imposta sugli immobili residenziali di alto valore.

• Un'imposta sui redditi universitari degli studenti stranieri.

• Riforme dei privilegi fiscali sulle pensioni.

• Un aumento del 4,1% del salario minimo nazionale.

• Un aumento del 4,8% delle pensioni statali.

• Incentivi e misure di sostegno per la Borsa di Londra.

Obiettivi di bilancio fondamentali

• Riduzione dei prestiti: l'OBR prevede che i prestiti governativi scenderanno da 150 miliardi di sterline nel 2024-2025 a 67 miliardi di sterline entro l'anno fiscale 2029-2030.

• Raggiungere un surplus: si prevede che il bilancio genererà un surplus di 21,7 miliardi di sterline entro il 2029-2030.

Giovedì, lo yen giapponese è salito nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e minori, riprendendo i guadagni che si erano brevemente arrestati rispetto al dollaro statunitense e avvicinandosi al massimo di una settimana, sostenuto dalla debolezza della valuta statunitense, mentre crescono le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre.

Poiché le probabilità di un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone nella riunione di dicembre sono ancora basse, gli investitori attendono ulteriori prove sulle prospettive di normalizzazione della politica monetaria in vista del nuovo anno.

Panoramica dei prezzi

Il dollaro è sceso nei confronti dello yen di circa lo 0,5%, attestandosi a 155,72¥, da un livello di apertura di 156,45¥, dopo aver registrato un massimo intraday di 156,46¥.

Mercoledì lo yen ha chiuso in ribasso di circa lo 0,3% rispetto al dollaro, in un pullback finalizzato alla presa di profitto, dopo aver toccato il massimo settimanale di 155,66¥ il giorno precedente.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è sceso di circa lo 0,15%, estendendo le perdite per la quarta sessione consecutiva e raggiungendo il livello più basso in quasi due settimane, riflettendo la continua debolezza della valuta statunitense rispetto a un ampio paniere di valute globali.

Una serie di dati economici deboli negli Stati Uniti e un commento più cauto della Federal Reserve hanno rafforzato le aspettative di un taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti a dicembre, mentre i mercati attendono ulteriori indicatori del mercato del lavoro.

Bloomberg ha riportato che il consigliere economico della Casa Bianca, Kevin Hassett, è emerso come il principale candidato alla carica di prossimo Presidente della Fed. Come l'ex Presidente Trump, Hassett ha sostenuto che i tassi di interesse dovrebbero essere inferiori a quelli registrati sotto l'attuale Presidente Jerome Powell.

Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent ha dichiarato martedì che è molto probabile che Trump annuncerà la sua scelta prima di Natale.

tassi di interesse giapponesi

Alcune fonti hanno riferito a Reuters che la Banca del Giappone sta preparando i mercati a un possibile aumento dei tassi il mese prossimo, riprendendo la sua precedente posizione aggressiva in mezzo alle rinnovate preoccupazioni per il forte deprezzamento dello yen e alla diminuzione della pressione politica per mantenere bassi i tassi.

La quotazione di mercato per un aumento di 25 punti base alla riunione di dicembre è attualmente vicina al 40%.

Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono nuovi dati sull'inflazione, sulla disoccupazione e sull'andamento dei salari in Giappone.

Opinioni e analisi

Vasily Serebriakov, stratega FX presso UBS a New York, ha affermato che sarà difficile cambiare la traiettoria dello yen con un singolo aumento dei tassi, a meno che la Banca del Giappone non adotti una mossa aggressiva e non si impegni ad aumentare ulteriormente i tassi nel corso del 2026 per frenare l'inflazione.

Serebriakov ha aggiunto che senza un intervento del genere, è improbabile che lo yen ne tragga benefici significativi, dati gli ampi differenziali dei tassi di interesse tra Stati Uniti e Giappone e il perdurare di un contesto di bassa volatilità.

Jane Foley, responsabile della strategia FX presso Rabobank a Londra, ha affermato che esiste la possibilità di un intervento durante il periodo del Ringraziamento, ma se la paura del mercato di un intervento fosse sufficiente a frenare il rialzo del dollaro sullo yen, la probabilità di un'azione effettiva potrebbe diminuire.