La Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse invariati, in linea con le aspettative del mercato.

Secondo una recente analisi di Rystad Energy, la Cina è sulla buona strada per quasi raddoppiare la propria capacità di data center nei prossimi cinque anni, con 28 GW di nuovi progetti che dovrebbero entrare in funzione entro il 2030, che si aggiungeranno ai 32 GW già installati alla fine dello scorso anno.

In base ai progetti attualmente annunciati, ai quali probabilmente ne seguiranno altri, si prevede che il consumo di energia elettrica dei data center raggiungerà i 289 TWh entro il 2030. Si tratta di un valore più che doppio rispetto a quello dell'anno scorso e rappresenta circa il 2,3% della domanda totale di energia elettrica della Cina.

Si prevede inoltre che i data center diventeranno la fonte di domanda energetica in più rapida crescita nel paese, con un tasso di crescita annuale del 19% tra il 2025 e il 2030, trainato dalla rapida espansione dell'intelligenza artificiale e del calcolo ad alte prestazioni.

La capacità installata dovrebbe raggiungere i 40 GW entro la fine di quest'anno, rispetto ai 32 GW previsti per la fine del 2025, a testimonianza dell'accelerazione dei lavori di costruzione. L'intelligenza artificiale e i centri di calcolo avanzato stanno assumendo un ruolo sempre più importante, rappresentando il 39% della capacità attuale, una percentuale che dovrebbe salire al 48% entro il 2030.

A differenza dei data center tradizionali, queste strutture consumano quantità di energia notevolmente maggiori, rimodellando la portata e la distribuzione dell'infrastruttura digitale cinese. Questo cambiamento è stato rafforzato dalla strategia "Dati a est, calcolo a ovest", lanciata nel 2022, che ha istituito otto importanti hub di calcolo per alleviare la pressione sulle risorse nella parte orientale del Paese. Ciò ha portato alla nascita di cluster in regioni come Ulanqab, nella Mongolia Interna, dove aziende come Huawei e ByteDance si sono aggiudicate importanti progetti.

Il settore dei data center in Cina non è più una componente marginale dell'ecosistema energetico; è diventato un motore strutturale della domanda. Ciò che contraddistingue questa espansione è la sua velocità, alimentata dall'intelligenza artificiale, che sta contemporaneamente esercitando pressione sui tempi di realizzazione delle infrastrutture e sull'approvvigionamento energetico.

Gli operatori si affidano sempre più a un mix di fonti energetiche, come l'energia eolica, solare e l'accumulo a batteria, anziché attendere incentivi governativi, poiché garantire un approvvigionamento elettrico affidabile e a basse emissioni è diventata una priorità commerciale.

Rystad Energy prevede che la domanda totale di elettricità in Cina crescerà a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 3,9% fino al 2030, rispetto al 6,5% registrato durante il 14° Piano quinquennale, periodo in cui i consumi hanno superato i 10.000 TWh lo scorso anno.

Al contrario, si prevede che la crescita della domanda industriale rallenti dal 5,4% tra il 2021 e il 2025 al 3% entro il 2030. Nel frattempo, i data center continuano a registrare una crescita robusta, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 38% negli ultimi cinque anni, e si prevede che mantengano una crescita del 19% fino alla fine del decennio, portando la loro quota di consumo di elettricità al 2,3%.

La Cina ha inoltre inserito lo sviluppo dei data center tra le sue priorità strategiche nel 15° Piano quinquennale (2026-2030), concentrandosi sull'efficienza e sull'integrazione delle energie rinnovabili. L'indice di efficienza energetica (PUE) è un parametro chiave, e il Paese punta a ridurlo al di sotto di 1,5 e a raggiungere livelli avanzati a livello globale entro il 2030.

Sono già in vigore standard rigorosi per i nuovi centri, che non devono superare un PUE di 1,25, o 1,2 nei centri di calcolo nazionali, rispetto ai livelli globali avanzati di 1,04-1,07 delle strutture di livello superiore.

Le aziende cinesi si affidano principalmente alla rete elettrica nazionale per garantire la continuità operativa, supportata da forniture stabili di energia convenzionale e da reti robuste in grado di assorbire la crescente domanda.

Al contempo, questa impennata rappresenta un'opportunità per potenziare l'utilizzo delle energie rinnovabili. Il piano Green Data Center 2025 prevede che tutti i nuovi progetti negli hub nazionali debbano ricavare almeno l'80% del loro fabbisogno da fonti rinnovabili.

Le strategie utilizzate includono l'acquisto di certificati di energia elettrica verde (GEC), la stipula di contratti diretti con progetti solari o eolici e l'autoproduzione in loco.

In questo contesto stanno emergendo modelli avanzati, come il progetto Zhongjin a Ulanqab, che combina energia eolica, solare e accumulo a batteria, nonché il progetto "Chaidamu" di China Mobile e il centro di cloud computing di Tencent, che si basa su un mix di energia solare e scambio di energia verde.

Il mercato del nichel è entrato in una nuova fase caratterizzata da condizioni di offerta più restrittive e da una gestione deliberata dei prezzi da parte delle autorità indonesiane. Dopo aver superato la fascia di prezzo compresa tra 17.000 e 18.000 dollari a tonnellata che ha prevalso nelle scorse settimane, i prezzi sono saliti a circa 19.200 dollari a tonnellata, stabilizzandosi all'interno della fascia target di 18.500-20.000 dollari. In una recente sessione, i prezzi hanno toccato anche il livello di 19.600 dollari, segnalando un miglioramento dei fondamentali del mercato lungo tutta la catena di approvvigionamento.

Questo movimento dei prezzi non è considerato una semplice fluttuazione ciclica. Mark Selby, CEO di Canada Nickel, ritiene che il mercato stia assistendo all'"inizio di una nuova normalità" piuttosto che a una temporanea contrazione. Ha osservato che i cambiamenti strutturali imposti dall'Indonesia, il più grande produttore mondiale di nichel, hanno rimodellato la curva dei costi e le dinamiche dell'offerta, supportando la sostenibilità dei prezzi elevati nel lungo periodo.

In questo contesto, il sistema di quote indonesiano si è rivelato un fattore chiave nella riduzione dell'offerta a breve termine. Ciò fa seguito alla decisione di Eramet di sospendere le attività presso la miniera di "Weda Bay" dopo aver esaurito la sua quota annuale di minerale pari a 12 milioni di tonnellate. Questa miniera è un fornitore primario per i complessi di produzione industriale in Indonesia, il che evidenzia l'efficacia del sistema di quote nel bilanciare il mercato.

L'Indonesia ha adottato diverse misure strategiche per gestire il mercato, in particolare il passaggio da quote di produzione triennali a quote annuali, garantendo maggiore flessibilità nell'aumentare o diminuire l'offerta in base alle condizioni di mercato. Questo sistema sembra attentamente studiato per sostenere gli aumenti di prezzo senza causare forti oscillazioni che potrebbero destabilizzare il mercato o incentivare l'ingresso di fornitori concorrenti.

L'approccio indonesiano non si limita al controllo fisico dell'offerta, ma si estende anche all'influenza indiretta sui prezzi. Selby ha indicato che le autorità potrebbero ricorrere alla "persuasione morale" se i prezzi dovessero salire troppo rapidamente oltre i 20.000 dollari a tonnellata, alludendo a possibili aumenti dell'offerta o mettendo in guardia contro livelli di prezzo eccessivi. Si ritiene che la fascia target tra i 20.000 e i 21.000 dollari rappresenti un equilibrio tra la generazione di profitti consistenti per i produttori indonesiani e la prevenzione della realizzazione di nuovi progetti produttivi ad alto costo in altre regioni.

Allo stesso tempo, gli elevati costi dei fattori produttivi sostengono i prezzi, in particolare quello dello zolfo, che è aumentato di oltre 100 dollari a tonnellata, superando i 1.000 dollari, rispetto ai circa 150 dollari di 18 mesi fa. Per i produttori che utilizzano la tecnologia di lisciviazione acida ad alta pressione (HPAL), ogni aumento di 100 dollari del prezzo dello zolfo fa aumentare il costo di produzione del nichel di circa 1.000-1.200 dollari a tonnellata, rafforzando le pressioni inflazionistiche sul mercato.

Il mercato dello zolfo deve affrontare ulteriori rischi a causa della chiusura dello Stretto di Hormuz, che rappresenta circa il 25% delle forniture globali e il 75% delle importazioni indonesiane. Se la chiusura dovesse protrarsi più a lungo, potrebbe causare un calo significativo della produzione di HPAL, spingendo i prezzi del nichel al rialzo di migliaia di dollari a tonnellata.

Su un altro fronte, le scorte di nichel al London Metal Exchange (LME) continuano a diminuire, calando di circa 4.000 tonnellate questo mese, dopo un calo di 6.000 tonnellate il mese precedente. Ciò indica che il mercato si sta riequilibrando dopo un lungo periodo di surplus, con la previsione di un'intensificazione della pressione nel corso dell'anno.

Questo declino si verifica nonostante circa l'80% della produzione globale di nichel, in particolare la ghisa nichelifera (NPI) e il precipitato di idrossido misto (MHP), non venga commercializzata tramite il LME. Tuttavia, l'espansione delle capacità di raffinazione in Cina e Indonesia ha contribuito all'integrazione di questi prodotti nel mercato globale.

Sul fronte della domanda, i prezzi dell'acciaio inossidabile sono aumentati del 4-5% nel corso della settimana, il che dovrebbe innescare un ciclo di rifornimento lungo tutta la catena di approvvigionamento. Poiché il nichel è un componente primario nel costo di produzione di questo tipo di acciaio, l'aumento dei prezzi spinge gli acquirenti ad incrementare le scorte in previsione di ulteriori rincari.

Sebbene i prezzi del nichel siano aumentati da circa 14.000 dollari a tonnellata a dicembre ai livelli attuali, i margini di profitto hanno iniziato a riprendersi solo di recente a causa degli elevati costi del minerale e dei prodotti intermedi. Ciò conferma la sostenibilità dei prezzi elevati, anziché indicare una bolla speculativa temporanea.

Mercoledì il Bitcoin (BTC) ha registrato una leggera ripresa, superando quota 77.000 dollari dopo un calo di circa il 3% nei due giorni precedenti. Allo stesso tempo, la domanda istituzionale ha subito un rallentamento, con gli ETF sul Bitcoin che hanno registrato modesti deflussi martedì per il secondo giorno consecutivo. Gli operatori attendono ora la decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve, che potrebbe rivelarsi decisiva per determinare l'andamento futuro della criptovaluta più grande al mondo.

Il Bitcoin ha registrato un lieve rimbalzo durante la sessione di trading europea, mentre gli investitori esitavano in attesa della tanto attesa decisione di politica monetaria. L'attenzione è focalizzata in particolare sulla conferenza stampa post-riunione, dove le dichiarazioni del presidente uscente della Fed, Jerome Powell, saranno analizzate alla ricerca di segnali sul futuro orientamento della politica monetaria. Queste aspettative avranno un impatto diretto sull'andamento del dollaro statunitense e, di conseguenza, sugli asset ad alto rischio come il Bitcoin.

Gli analisti di Bitfinex hanno osservato che il meccanismo di influenza è chiaro: i tassi di interesse influenzano i rendimenti e l'indice del dollaro, che a loro volta influenzano i flussi degli ETF e le riserve valutarie, riflettendosi in ultima analisi sul prezzo del Bitcoin. Hanno spiegato che una politica monetaria "hawkish hold" (mantenere i tassi stabili con un tono deciso) potrebbe mantenere debole la domanda istituzionale e spingere il prezzo al ribasso o farlo rimanere al di sotto dei 72.100 dollari. Tuttavia, se la decisione fosse accompagnata da un tono "dovish" – segnalando un rallentamento della crescita o la possibilità di futuri tagli dei tassi – potrebbe sostenere i flussi di investimento e spingere il prezzo verso la fascia tra gli 80.000 e gli 84.000 dollari.

Al contrario, i fattori geopolitici continuano a pesare sul mercato, poiché l'incertezza che circonda il secondo round di colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran ha limitato la propensione al rischio. Le speranze si sono affievolite dopo che Donald Trump ha annullato la visita programmata del suo inviato speciale, unitamente alle notizie che indicavano la sua insoddisfazione per la proposta iraniana di porre fine alla guerra e riaprire lo Stretto di Hormuz.

D'altro canto, i dati di SoSoValue hanno mostrato che gli ETF su Bitcoin hanno registrato deflussi per 89,68 milioni di dollari martedì, dopo un prelievo di 263,18 milioni di dollari lunedì. Ciò ha interrotto una serie positiva di nove giorni di afflussi iniziata a metà aprile. Il proseguimento di questa tendenza è un segnale di allarme che potrebbe portare a un'ulteriore correzione dei prezzi.

Dal punto di vista tecnico, Bitcoin mantiene una prospettiva moderatamente positiva, scambiando al di sopra delle medie mobili a 50 e 100 giorni, e trovando un supporto significativo in prossimità dei livelli di 73.600 e 75.600 dollari. L'indice di forza relativa (RSI) indica un momentum positivo moderato, sebbene altri indicatori mostrino un rallentamento dell'ascesa man mano che il prezzo si avvicina a forti livelli di resistenza.

Nel complesso, sembra che le oscillazioni a breve termine del Bitcoin rimarranno ostaggio delle decisioni e delle politiche della Fed, oltre che degli sviluppi del panorama geopolitico, lasciando il mercato in uno stato di cauta attesa prima che si affermi la prossima tendenza.