Giovedì l'euro ha chiuso in territorio positivo dopo che la Banca Centrale Europea ha lasciato i tassi d'interesse invariati, confermando la pausa ampiamente prevista ma mantenendo alta l'attenzione degli investitori sulla possibilità di un ulteriore aumento già a settembre.

La decisione non ha provocato un immediato shock sui mercati valutari. L'andamento futuro dell'euro dipenderà ora da quanto la presidente della BCE, Christine Lagarde, metterà in guardia contro la minaccia inflazionistica derivante dall'impennata dei prezzi dell'energia durante la sua conferenza stampa.

Il prezzo

Dopo l'annuncio, l'euro si è attestato intorno a 1,14 dollari contro il dollaro statunitense, mantenendosi vicino al massimo di una settimana dopo aver mostrato una reazione iniziale limitata alla decisione.

Quel movimento contenuto rifletteva quanto la pausa fosse già stata scontata dal mercato. Gli operatori avevano attribuito solo una bassa probabilità a un altro aumento immediato dopo che la BCE aveva alzato i costi di finanziamento di 25 punti base nella sua precedente riunione di giugno.

La BCE mantiene i tassi invariati.

La Banca Centrale Europea ha mantenuto invariato il tasso sui depositi al 2,25%, il tasso di rifinanziamento principale al 2,40% e il tasso di rifinanziamento marginale al 2,65%.

La decisione interrompe temporaneamente il rinnovato ciclo di inasprimento monetario iniziato a giugno, quando i responsabili delle politiche monetarie hanno alzato i tassi per la prima volta dopo un lungo periodo di allentamento monetario.

Tuttavia, questa pausa non deve essere confusa con la fine della lotta all'inflazione della BCE.

La banca centrale continua a trovarsi ad affrontare una combinazione sfavorevole di rallentamento economico e rinnovate pressioni sui prezzi, il che lascia ai responsabili delle politiche monetarie poco margine di manovra per un impegno decisivo in una direzione o nell'altra.

Il petrolio ha trasformato il dibattito

Il cambiamento più importante dall'ultima riunione della BCE non è derivato dai salari, dalla domanda dei consumatori o dall'attività economica interna, bensì dal mercato energetico.

I prezzi del petrolio sono schizzati verso i 100 dollari al barile, poiché il rinnovato conflitto in Medio Oriente minaccia le spedizioni attraverso alcune delle rotte marittime più importanti del mondo.

Ciò crea un pericoloso dilemma per la BCE. L'aumento dei costi energetici può spingere al rialzo l'inflazione complessiva, con ripercussioni sui prezzi dei trasporti, della produzione manifatturiera e dei prodotti alimentari, ma un ulteriore aumento dei tassi di interesse potrebbe esercitare ulteriore pressione su un'economia europea già fragile.

La BCE sta quindi cercando di guadagnare tempo senza apparire compiacente.

Perché l'euro non è salito

La decisione di mantenere invariati i tassi d'interesse ha offerto pochi motivi agli operatori per spingere immediatamente l'euro al rialzo. L'esito era pressoché del tutto prevedibile, il che significa che il mercato valutario è ora alla ricerca di segnali su cosa accadrà in futuro.

La questione cruciale è se la BCE consideri il recente shock energetico come temporaneo o come l'inizio di un problema di inflazione più persistente.

Un messaggio decisamente restrittivo da parte di Lagarde potrebbe incoraggiare gli operatori di mercato ad aumentare le aspettative di un rialzo dei tassi a settembre, offrendo un nuovo sostegno all'euro.

Un tono più cauto, in particolare incentrato sul rallentamento della crescita e sulla debolezza della domanda, potrebbe suggerire che la BCE rimane riluttante ad inasprire nuovamente la politica monetaria, lasciando così la moneta unica vulnerabile a nuove pressioni.

Settembre diventa il giorno della vera decisione

L'annuncio odierno potrebbe rivelarsi, in definitiva, una pausa tra due aumenti dei tassi, piuttosto che l'inizio di un prolungato periodo di stabilità.

L'inflazione nell'Eurozona è rallentata al 2,8% a giugno, ma rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla BCE, mentre il recente aumento dei prezzi del petrolio minaccia di vanificare parte dei progressi compiuti nei prossimi mesi.

I mercati finanziari considerano quindi sempre più la riunione di settembre come il prossimo vero momento decisionale. Entro quella data, i responsabili delle politiche avranno maggiori elementi per capire se l'aumento dei prezzi dell'energia stia influenzando i prezzi, i salari e le aspettative di inflazione in generale.

La sfida per la banca centrale è che attendere comporta dei rischi, ma agire troppo in fretta potrebbe aggravare il rallentamento economico europeo.

Prospettive europee

L'andamento immediato dell'euro dipende ora meno dai tassi annunciati e più dal linguaggio utilizzato per spiegarli.

Se Lagarde lasciasse aperta la possibilità di un rialzo a settembre, l'EUR/USD potrebbe estendere la sua ripresa e tentare di superare i massimi recenti.

Se dovesse contrastare le aspettative aggressive del mercato e sottolineare la debolezza dell'economia europea, l'euro potrebbe perdere i guadagni iniziali e scendere al di sotto della soglia di 1,14 dollari.

La BCE ha sospeso le sue attività, ma la battaglia sui tassi d'interesse europei è tutt'altro che conclusa. Per l'euro, l'annuncio più importante potrebbe non essere la decisione odierna, bensì l'avvertimento celato nella prossima frase di Lagarde.

Giovedì, nelle contrattazioni europee, i prezzi dell'oro sono scesi, allontanandosi dai massimi delle ultime due settimane, a causa del rinnovato aumento dei prezzi del petrolio, che ha intensificato i timori di inflazione e rafforzato le aspettative di un possibile aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense entro la fine dell'anno.

Inizialmente, il metallo prezioso ha beneficiato dell'escalation delle tensioni in Medio Oriente, ma la tradizionale reazione di rifugio sicuro è stata rapidamente oscurata dalle potenziali conseguenze economiche di prolungate interruzioni delle forniture energetiche globali. L'aumento dei prezzi del petrolio minaccia di mantenere l'inflazione elevata, costringendo le banche centrali a mantenere politiche monetarie restrittive più a lungo e riducendo l'attrattiva di beni che non generano rendimento come l'oro.

Il prezzo

Nell'ultimo aggiornamento di mercato, l'oro spot è sceso dello 0,9% a 4.091,24 dollari l'oncia, dopo aver toccato i 4.165,87 dollari nella sessione precedente, il livello più alto dal 7 luglio.

I future sull'oro statunitensi con consegna ad agosto sono scesi dell'1,4% a 4.093,80 dollari l'oncia. Nonostante l'ultimo calo, l'oro continua a difendere l'importante livello psicologico dei 4.000 dollari, che ha ripetutamente attratto acquirenti durante le recenti fasi di ribasso.

Il petrolio cambia gli equilibri del mercato

Le recenti pressioni sull'oro sono seguite al quinto aumento consecutivo dei prezzi del petrolio, poiché l'instabilità che circonda le principali rotte marittime mediorientali ha alimentato i timori di una più ampia interruzione delle forniture globali.

Gli Houthi hanno affermato di aver attaccato due petroliere saudite nell'ambito di quello che hanno definito un blocco navale, creando potenzialmente un'ulteriore grave minaccia per le spedizioni energetiche, che si aggiunge alle preoccupazioni già esistenti relative allo Stretto di Hormuz.

Sebbene un'escalation geopolitica tenderebbe normalmente a sostenere l'oro, il forte aumento dei prezzi del petrolio ha creato un contesto più complesso. Gli investitori sono sempre più preoccupati dalla possibilità che l'aumento dei prezzi dell'energia alimenti una nuova ondata inflazionistica, lasciando alla Federal Reserve poco margine di manovra per allentare la politica monetaria.

I mercati ora prevedono una probabilità di circa il 78% di un aumento dei tassi di interesse statunitensi a settembre, in aumento rispetto al 68% della sessione precedente. Si prevede che la Federal Reserve lascerà i tassi invariati nella riunione della prossima settimana, ma gli operatori esamineranno attentamente la sua dichiarazione alla ricerca di segnali che indichino una possibile stretta monetaria da parte dei responsabili delle politiche.

L'oro stretto tra paura e rendimenti

Attualmente l'oro è soggetto a pressioni contrastanti. L'escalation militare e l'incertezza sugli approvvigionamenti energetici sostengono la domanda di beni rifugio, ma l'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro e le aspettative di tassi di interesse più elevati stanno incrementando il costo opportunità di detenere lingotti.

Questa tensione spiega perché l'oro ha faticato a mantenere i guadagni nonostante un contesto geopolitico sempre più instabile. Un ulteriore aumento dei prezzi del petrolio potrebbe inizialmente generare acquisti di beni rifugio, ma alla fine potrebbe pesare sul metallo prezioso se gli investitori giungessero alla conclusione che l'inflazione costringerà le banche centrali a mantenere politiche aggressive.

Il livello di 4.000 dollari rimane la principale linea di difesa a breve termine. Mantenersi al di sopra di questo livello potrebbe consentire all'oro di stabilizzarsi e tentare nuovamente di riconquistare l'area dei 4.165 dollari, per poi puntare alla barriera dei 4.200 dollari. Una rottura decisiva al di sotto dei 4.000 dollari, tuttavia, potrebbe esporre il metallo a una correzione più profonda verso i 3.900 dollari.

Declino dell'argento, del platino e del palladio

La pressione di vendita si è estesa all'intero comparto dei metalli preziosi. L'argento spot è sceso dell'1,4% a 58,85 dollari l'oncia, cedendo parte dei recenti guadagni a causa dell'aumento dei rendimenti obbligazionari che ha pesato sulla domanda di investimenti.

Il platino ha perso lo 0,9%, attestandosi a 1.629,63 dollari l'oncia, mentre il palladio è sceso dell'1,5% a 1.272,03 dollari. Entrambi i metalli rimangono sensibili non solo alle fluttuazioni dell'oro e del dollaro statunitense, ma anche alle aspettative relative all'attività industriale e alla domanda proveniente dal settore automobilistico globale.

Prospettiva dorata

La prossima importante mossa nel mercato dei metalli preziosi dipenderà probabilmente dagli sviluppi in Medio Oriente, dall'andamento dei prezzi del petrolio e dai dati economici statunitensi in arrivo.

Un dato sul mercato del lavoro inferiore alle attese potrebbe attenuare i timori di un ulteriore inasprimento della politica monetaria e fornire nuovo supporto all'oro. Dati occupazionali solidi, combinati con prezzi del petrolio persistentemente elevati, rafforzerebbero le aspettative di un contesto di tassi di interesse alti per un periodo prolungato e renderebbero il metallo prezioso vulnerabile a nuove vendite.

Per ora, l'oro rimane al di sopra del suo più importante livello di supporto psicologico, ma la sua capacità di recupero dipenderà dal fatto che la domanda di beni rifugio riesca ancora una volta a prevalere sulla pressione derivante dall'aumento dei rendimenti e dalle aspettative di tassi d'interesse sempre più restrittivi.

Giovedì, nelle contrattazioni europee, l'euro ha guadagnato terreno contro un paniere di valute principali, estendendo i rialzi contro il dollaro statunitense per la seconda sessione consecutiva, in attesa della decisione di politica monetaria della Banca Centrale Europea prevista per oggi.

Si prevede che la BCE lascerà i tassi d'interesse invariati dopo averli aumentati di 25 punti base nella riunione precedente. I mercati osserveranno attentamente eventuali segnali che indichino una disponibilità dei responsabili politici ad un ulteriore inasprimento della politica monetaria nella riunione di settembre, qualora le pressioni inflazionistiche dovessero continuare ad aumentare a seguito del recente rialzo dei prezzi globali del petrolio.

Il prezzo

• L'euro è salito di oltre lo 0,2% contro il dollaro statunitense, raggiungendo quota 1,1436 dollari, in rialzo rispetto al livello di apertura di giornata di 1,1411 dollari, dopo aver toccato un minimo intraday di 1,1405 dollari.

• Mercoledì l'euro ha chiuso in rialzo dello 0,1% contro il dollaro statunitense, registrando il primo guadagno giornaliero in cinque sedute, dopo aver toccato un minimo di una settimana a 1,1395 dollari.

Banca Centrale Europea

La Banca Centrale Europea concluderà oggi la sua quinta riunione di politica monetaria del 2026, con i mercati che prevedono tassi di interesse invariati. Gli investitori si concentreranno sul comunicato stampa che accompagnerà la riunione, per ottenere nuove indicazioni sulle prospettive dei tassi di interesse per il resto dell'anno.

Le previsioni attuali indicano che la BCE manterrà il suo tasso di interesse di riferimento invariato al 2,40%, il livello più alto da aprile 2025, dopo l'aumento di 25 punti base annunciato nella riunione precedente.

La decisione sui tassi di interesse e la dichiarazione di politica monetaria della BCE sono previste per le 12:15 GMT, seguite dalla conferenza stampa della presidente della BCE Christine Lagarde alle 12:45 GMT.

Secondo alcune previsioni, la BCE dovrebbe mantenere aperta la possibilità di un ulteriore aumento dei tassi di interesse a settembre, poiché il recente aumento dei prezzi dell'energia minaccia di riaccendere le pressioni inflazionistiche in tutta Europa.

Gli analisti ritengono che, con i prezzi del petrolio che sono tornati sopra i 90 dollari al barile a causa del rinnovato conflitto in Medio Oriente, la BCE potrebbe essere costretta ad inasprire nuovamente la politica monetaria in autunno per evitare che l'aumento dei costi energetici inneschi una spirale inflazionistica più ampia.

Prospettive europee

Prevediamo che l'euro estenderà i suoi guadagni nei confronti di un paniere di valute principali se la Banca Centrale Europea fornirà un messaggio più restrittivo di quanto attualmente previsto dai mercati, alimentando le aspettative di un aumento dei tassi di interesse a settembre.

Il dollaro australiano ha registrato un rialzo generalizzato rispetto a un paniere di valute principali durante la sessione asiatica di giovedì, riprendendo i guadagni contro la sua controparte statunitense dopo una pausa di due giorni e avvicinandosi al suo livello più alto delle ultime cinque settimane in seguito alla pubblicazione di dati sul mercato del lavoro australiano migliori del previsto.

I dati hanno evidenziato la resilienza dell'economia australiana e indicato condizioni del mercato del lavoro sempre più tese, rafforzando le aspettative del mercato secondo cui la Reserve Bank of Australia (RBA) potrebbe attuare un ulteriore aumento dei tassi di interesse entro la fine dell'anno.

Il prezzo

• Il dollaro australiano è salito dello 0,35% contro il dollaro statunitense, raggiungendo quota 0,7021, in rialzo rispetto al livello di apertura di giornata di 0,6996, dopo aver toccato un minimo intraday di 0,6987.

• Mercoledì, il dollaro australiano ha chiuso in ribasso di meno dello 0,1% rispetto al dollaro statunitense, registrando il secondo calo giornaliero consecutivo, mentre gli operatori continuavano a realizzare profitti e a vendere in modo correttivo dopo che la valuta aveva raggiunto il massimo delle ultime cinque settimane a 0,7027 dollari USA.

mercato del lavoro australiano

I dati pubblicati giovedì dall'Ufficio australiano di statistica hanno mostrato un aumento netto dell'occupazione di 76.300 posti di lavoro a giugno, il maggiore incremento mensile da aprile 2025. Il dato ha superato di gran lunga le aspettative del mercato, che prevedevano un aumento di 16.400 posti di lavoro. Nel frattempo, il dato di maggio è stato rivisto al rialzo, con un incremento di 44.000 posti di lavoro rispetto ai 40.300 precedentemente riportati.

L'economia australiana sta creando posti di lavoro al ritmo più veloce degli ultimi 14 mesi.

I dati governativi hanno inoltre mostrato che il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,4% a giugno, in linea con le aspettative del mercato e invariato rispetto a maggio.

A giugno il tasso di disoccupazione in Australia è rimasto in linea con le aspettative.

Gli ultimi dati indicano che le condizioni di tensione sul mercato del lavoro continuano a rafforzarsi, aumentando la pressione sui responsabili politici della Reserve Bank of Australia e consolidando le aspettative di un ulteriore aumento dei tassi di interesse entro la fine dell'anno.

tassi di interesse australiani

• In seguito alla pubblicazione dei dati, le aspettative di mercato per un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della Reserve Bank of Australia ad agosto sono salite a oltre il 35%.

• La probabilità di un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base entro la fine dell'anno è salita dal 78% al 97%.

• Gli investitori ora attenderanno ulteriori dati sull'inflazione e sui salari provenienti dall'Australia per affinare ulteriormente le aspettative sui tassi di interesse.

Prospettive sul dollaro australiano

Prevediamo che il dollaro australiano rimarrà in territorio positivo rispetto al dollaro statunitense, con la possibilità di raggiungere nuovi massimi delle ultime cinque settimane, sostenuto dalla continua domanda per la valuta, considerata una delle opportunità più interessanti sul mercato dei cambi.