Secondo i dati pubblicati martedì dall'Ufficio di statistica del lavoro statunitense, a giugno i prezzi al consumo negli Stati Uniti hanno registrato il calo mensile più consistente degli ultimi sei anni, grazie al forte calo dei costi energetici che ha fornito un temporaneo sollievo dalle pressioni inflazionistiche osservate all'inizio dell'anno.

L'indice dei prezzi al consumo (IPC), un indicatore generale dei prezzi di beni e servizi nell'economia statunitense, si è attestato al di sotto delle aspettative del mercato su tutta la linea. Su base destagionalizzata, l'indice è diminuito dello 0,4% rispetto al mese precedente, portando il tasso di inflazione annuale al 3,5%.

Gli economisti intervistati da Dow Jones si aspettavano un calo mensile dello 0,2% e un tasso di inflazione annuo del 3,8%, dopo il dato di maggio pari al 4,2%. Il calo mensile dell'inflazione complessiva è stato il più consistente da aprile 2020.

Energia e servizi trainano il rallentamento dell'inflazione.

L'inflazione di base, che esclude i prezzi dei prodotti alimentari e dell'energia, è rimasta invariata su base mensile, portando il tasso annuo al 2,6%.

I mercati si aspettavano che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) di base aumentasse dello 0,2% a giugno, con un tasso annuo in calo al 2,9% rispetto al 2,9% di maggio.

A giugno l'indice energetico è calato del 5,7%, registrando il maggiore calo mensile da aprile 2020. Nonostante la flessione mensile, i prezzi dell'energia sono rimasti superiori del 15,7% rispetto a un anno prima, a causa di un aumento annuo del 26,7% dei prezzi della benzina.

Nel frattempo, i prezzi della benzina e del gasolio sono diminuiti di oltre il 9% nel corso del mese.

L'inflazione dei servizi, un indicatore chiave attentamente monitorato dai funzionari della Federal Reserve come parametro delle tendenze dei prezzi a lungo termine, ha registrato un calo significativo. I prezzi dei servizi, escluso il settore energetico, sono rimasti invariati, i costi degli alloggi sono aumentati solo dello 0,1% e i servizi di trasporto sono diminuiti dello 0,3%.

I prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati dello 0,2%, i prezzi dei veicoli nuovi sono rimasti invariati, mentre quelli delle auto e dei camion usati sono diminuiti dello 0,2%. I prezzi dell'abbigliamento sono calati dello 0,6%, una categoria particolarmente sensibile ai costi energetici e alle tariffe.

Nonostante le prospettive di rialzo dei tassi, i mercati ridimensionano le aspettative di inasprimento.

In seguito alla pubblicazione dei dati, i future azionari statunitensi sono saliti, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro sono calati bruscamente.

Sebbene i mercati continuino ad aspettarsi un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nella riunione di settembre, la probabilità di un rialzo è scesa al 63%, rispetto a oltre il 75% del giorno precedente, secondo lo strumento FedWatch del CME Group.

Il tasso di interesse overnight di riferimento della Federal Reserve rimane attualmente in un intervallo obiettivo compreso tra il 3,50% e il 3,75%.

Heather Long, capo economista della Navy Federal Credit Union, ha affermato che giugno ha finalmente portato un gradito sollievo sull'inflazione, dando alla Federal Reserve più margine di manovra per attendere e valutare i dati in arrivo. Tuttavia, ha avvertito che il miglioramento potrebbe rivelarsi temporaneo se il conflitto con l'Iran dovesse intensificarsi nuovamente, aggiungendo che è ancora troppo presto per concludere che la situazione inflazionistica si sia completamente invertita.

Sebbene il rapporto abbia fornito notizie incoraggianti per i mercati finanziari, è improbabile che sia sufficiente a convincere i funzionari della Federal Reserve a iniziare a tagliare i tassi di interesse a breve, dato che i mercati si aspettano ancora in generale un aumento dei tassi a settembre.

Il governatore della Federal Reserve, Christopher Waller, ha dichiarato lunedì che saranno necessari diversi altri mesi di dati sull'inflazione favorevoli prima di potersi convincere che l'inflazione si stia muovendo con decisione verso l'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale.

Il rapporto ha fatto seguito a una serie di dichiarazioni restrittive sull'inflazione rilasciate dai funzionari della Federal Reserve. Dopo la riunione di giugno, i membri del comitato hanno ribadito nella loro dichiarazione che il Federal Open Market Committee rimane impegnato a raggiungere la stabilità dei prezzi.

Il nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha fatto della lotta all'inflazione un tema centrale sin dal suo insediamento a maggio, nonostante in precedenza avesse espresso fiducia nella possibilità di ridurre i tassi di interesse.

Nelle dichiarazioni preparate per la sua testimonianza al Congresso di martedì, Warsh ha affermato: "Il primo obiettivo della Federal Reserve è quello di raggiungere la giusta politica monetaria, o di avvicinarsi il più possibile ad essa. Questo è il nostro obiettivo chiaro e irremovibile, e rimane il nostro principio guida. Se riusciremo a impostare correttamente la politica – e ci riusciremo – l'impennata inflazionistica degli ultimi cinque anni diventerà un ricordo del passato".

Tuttavia, il recente rallentamento dell'inflazione potrebbe rivelarsi temporaneo a seconda degli sviluppi in Medio Oriente.

Il forte calo dei prezzi del petrolio registrato a giugno, in seguito all'allentamento delle tensioni regionali, ha contribuito a rallentare l'inflazione. Tuttavia, la scorsa settimana il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato la fine del cessate il fuoco con l'Iran, dopo la ripresa degli attacchi militari da entrambe le parti, provocando un'impennata dei prezzi del petrolio lunedì, con rialzi che si sono protratti anche martedì.

Ryan Weldon, responsabile degli investimenti presso IFM Investors, ha affermato che più a lungo durerà il conflitto, maggiore sarà la probabilità che la Federal Reserve debba aumentare i tassi di interesse, mantenendo così la promessa fatta da Kevin Warsh durante la sua prima riunione da presidente della Fed di ripristinare la stabilità dei prezzi.

Martedì il Bitcoin è rimasto sotto pressione di vendita, scambiando intorno ai 62.600 dollari dopo un calo di oltre il 2% nella sessione precedente, poiché gli investitori hanno continuato a ritirarsi dagli asset rischiosi in un contesto di crescenti tensioni tra Stati Uniti e Iran.

I dati di mercato hanno inoltre evidenziato una persistente debolezza della domanda istituzionale, dopo che lunedì gli ETF (Exchange Traded Fund) sul Bitcoin spot hanno registrato deflussi netti per oltre 424,66 milioni di dollari, ponendo fine alla modesta serie di afflussi che la settimana precedente aveva totalizzato 197,4 milioni di dollari.

I mercati attendono i dati sull'inflazione statunitense e la testimonianza del presidente della Fed.

Gli investitori sono concentrati sulla pubblicazione dei dati relativi all'indice dei prezzi al consumo statunitense di giugno, che dovrebbero mostrare un rallentamento dell'inflazione complessiva a causa della riduzione dei prezzi del carburante, mentre l'inflazione di base rimarrà l'indicatore chiave per valutare le pressioni inflazionistiche sottostanti.

I mercati attendono anche la testimonianza del presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, davanti alla Commissione per i servizi finanziari della Camera dei Rappresentanti, che potrebbe fornire nuovi indizi sul futuro andamento dei tassi di interesse statunitensi e avere un impatto diretto sul dollaro USA e sugli asset sensibili al rischio, comprese le criptovalute.

Le tensioni in Medio Oriente pesano sulla propensione al rischio.

Il sentiment degli investitori è peggiorato in seguito all'intensificarsi delle tensioni militari tra Stati Uniti e Iran. Le forze statunitensi hanno lanciato attacchi per la terza notte consecutiva contro obiettivi iraniani, mentre le Guardie Rivoluzionarie iraniane hanno risposto attaccando posizioni statunitensi nella regione. Due petroliere emiratine sono state colpite da missili iraniani mentre transitavano nello Stretto di Hormuz.

Le turbolenze nello stretto e le crescenti preoccupazioni per l'approvvigionamento energetico globale hanno spinto il petrolio WTI sopra gli 80 dollari al barile, mentre il Bitcoin è sceso brevemente sotto i 62.000 dollari prima di stabilizzarsi intorno ai 62.600 dollari.

Secondo gli analisti di Bitfinex, il rapporto sull'inflazione statunitense di questa settimana sarà il catalizzatore più importante per il mercato. Hanno osservato che una continua moderazione dell'inflazione, unitamente a tassi di interesse stabili, sosterrebbe Bitcoin e altri asset digitali, mentre prezzi dell'energia persistentemente elevati o un'inflazione di base ostinata potrebbero aumentare la probabilità di una politica monetaria più restrittiva e pesare ulteriormente sulle criptovalute.

La domanda istituzionale rimane debole

I dati di SoSoValue hanno mostrato che gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato deflussi netti per 424,66 milioni di dollari lunedì, evidenziando una persistente debolezza della domanda istituzionale. Gli analisti ritengono che, se questi deflussi dovessero continuare, Bitcoin potrebbe subire una correzione più marcata nei prossimi giorni.

Il CLARITY Act potrebbe essere il catalizzatore chiave di questa settimana.

La Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti terrà venerdì un'audizione sul CLARITY Act, nell'ambito degli sforzi compiuti dai legislatori per definire un quadro normativo completo per il settore degli asset digitali.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha esortato il Senato ad accelerare l'iter legislativo, sostenendo che sia essenziale per mantenere la leadership statunitense sia nel settore degli asset digitali che in quello dell'intelligenza artificiale, in un contesto di crescente concorrenza da parte della Cina.

Il disegno di legge è stato approvato dalla Camera dei Rappresentanti il 17 luglio 2025 con un voto bipartisan di 294 a 134. È stato inoltre approvato dalla Commissione bancaria del Senato nel maggio 2026 ed è ora in attesa della votazione finale.

La proposta legislativa mira a chiarire le responsabilità regolamentari della Securities and Exchange Commission (SEC) e della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), affidando a quest'ultima la supervisione del mercato spot delle criptovalute. Molti operatori di mercato considerano la proposta un passo positivo che potrebbe sostenere la crescita a lungo termine del settore.

Si prevede che l'udienza di venerdì svolgerà un ruolo chiave nel conciliare le versioni del disegno di legge presentate dalla Camera e dal Senato prima che il Congresso inizi la sua pausa estiva il 7 agosto, determinando potenzialmente se la legge potrà essere approvata quest'anno.

Martedì i prezzi del petrolio hanno raggiunto i livelli più alti delle ultime quattro settimane, dopo che gli Stati Uniti hanno ripristinato il blocco navale contro l'Iran, mentre i rinnovati scontri militari tra Washington e Teheran hanno alimentato le preoccupazioni sui flussi energetici attraverso lo Stretto di Hormuz.

I future sul petrolio Brent sono aumentati di 3,17 dollari, pari al 3,81%, raggiungendo quota 86,47 dollari al barile alle 09:41 GMT, il livello più alto dal 12 giugno. Il petrolio WTI (West Texas Intermediate) statunitense ha guadagnato 2,15 dollari, pari al 2,75%, arrivando a 80,29 dollari al barile, il livello più alto dal 16 giugno, il giorno prima della firma del memorandum d'intesa tra Stati Uniti e Iran per porre fine al conflitto.

Soni Kumari, analista di ANZ, ha affermato che i mercati stanno ricalcolando il rischio che l'accordo tra Stati Uniti e Iran si disgreghi a poche settimane dalla sua firma. Ha aggiunto che, sebbene il picco dell'escalation militare possa essere passato, le continue interruzioni potrebbero mantenere i prezzi del petrolio nella fascia tra gli 85 e i 90 dollari al barile.

Rischi crescenti per le forniture energetiche

Le tensioni si sono acuite questa settimana dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato il ripristino del blocco navale contro le navi iraniane e ha proposto di imporre una tassa di transito del 20% sulle merci che attraversano lo Stretto di Hormuz in cambio di protezione della sicurezza lungo la via navigabile.

Lo Stretto di Hormuz è uno dei punti di strozzatura energetica più critici al mondo, attraversato da circa il 20% delle forniture giornaliere globali di petrolio e gas naturale liquefatto prima dello scoppio del conflitto.

In un altro sviluppo, il Ministero della Difesa degli Emirati Arabi Uniti ha annunciato che un marinaio indiano è rimasto ucciso e altri otto sono rimasti feriti dopo che due petroliere emiratine sono state colpite da missili da crociera iraniani mentre attraversavano lo stretto.

I dati relativi al trasporto marittimo hanno inoltre mostrato che il numero di petroliere in transito nello Stretto di Hormuz è sceso al livello più basso degli ultimi due mesi nel corso delle ultime 24 ore.

Preoccupazioni per una crisi prolungata

In una nota di ricerca, Citi ha affermato che è aumentata la probabilità che l'Iran abbandoni il suo memorandum d'intesa con gli Stati Uniti fino a dopo le elezioni di medio termine statunitensi, uno scenario che potrebbe mantenere i prezzi del petrolio elevati più a lungo.

Nel frattempo, il ministro del petrolio iraniano Mohsen Paknejad ha dichiarato che le esportazioni di petrolio del paese continuano a fluire normalmente nonostante la scadenza, la scorsa settimana, della deroga temporanea alle sanzioni statunitensi.

Ulteriori punti critici geopolitici

In Yemen, il movimento Houthi ha affermato di aver lanciato missili contro l'Arabia Saudita, accusando il regno di aver colpito un aeroporto sotto il suo controllo.

Simon Wong, gestore di portafoglio presso Gabelli Funds, ha affermato che un'estensione degli attacchi degli Houthi fino a includere gli impianti petroliferi sauditi lungo il Mar Rosso potrebbe creare ulteriore incertezza per le forniture regionali di greggio.

In un altro sviluppo, l'esercito ucraino ha annunciato attacchi notturni contro due raffinerie di petrolio nelle regioni russe del Bashkortostan e di Krasnodar, una mossa che potrebbe esercitare ulteriore pressione sulle forniture energetiche globali.

Martedì il dollaro statunitense ha registrato un lieve calo, pur rimanendo vicino al livello più alto degli ultimi 13 mesi, in attesa della pubblicazione dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti e della testimonianza del presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, davanti al Congresso. Le continue tensioni in Medio Oriente e l'aumento dei prezzi del petrolio hanno rafforzato le aspettative di una politica monetaria restrittiva.

Gli Stati Uniti e l'Iran si sono scambiati attacchi militari nel Golfo Persico, mentre il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz è rimasto quasi completamente bloccato. L'interruzione ha spinto i prezzi del petrolio verso i 90 dollari al barile e ha rafforzato le aspettative che i tassi di interesse globali possano rimanere elevati quest'anno.

Fiona Cincotta, analista di mercato presso City Index, ha affermato che l'inflazione di base persistentemente elevata, combinata con l'aumento dei prezzi del petrolio, continua a sostenere il dollaro statunitense. Ha aggiunto che i mercati seguiranno con attenzione la testimonianza di Warsh, poiché quest'ultimo ha generalmente preferito non fornire indicazioni esplicite sul futuro orientamento della politica monetaria.

Warsh ha recentemente avvertito che chiunque si aspetti che la Federal Reserve si adagi sugli allori nella lotta contro l'inflazione "rimarrà deluso", pur astenendosi dal fornire indicazioni sulla probabile direzione delle prossime decisioni sui tassi di interesse.

I mercati attendono i dati sull'inflazione

Le quotazioni di mercato attuali indicano una probabilità di circa il 20% di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione di luglio. Questa aspettativa ha spinto il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro statunitense a 10 anni sopra il 4,6%, il livello più alto da maggio, fornendo ulteriore supporto al dollaro.

Il governatore della Federal Reserve, Christopher Waller, ha inoltre affermato che i tassi di interesse potrebbero dover aumentare "nel breve termine" se i dati in arrivo mostreranno che l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale.

Gli economisti intervistati da Reuters prevedono che l'inflazione annua negli Stati Uniti raggiungerà il 3,8% a giugno, mentre l'inflazione di base, che esclude i prezzi di cibo ed energia, è prevista al 2,8%.

Movimenti valutari

L'euro è salito dello 0,2% a 1,1399 dollari, mentre la sterlina ha guadagnato lo 0,2% a 1,337 dollari.

È aumentata anche la volatilità a breve termine sui mercati valutari, con l'indice di volatilità implicita giornaliera dell'euro che ha superato il 10%, segnalando una maggiore domanda di protezione contro le forti oscillazioni del tasso di cambio.

Lo yen rimane sotto pressione

Lo yen giapponese è salito dello 0,1% a 162,27 per dollaro, ma è rimasto vicino al suo livello più basso degli ultimi 40 anni, mantenendo i mercati in allerta per la possibilità di un intervento delle autorità giapponesi a sostegno della valuta.

La decisione fa seguito alle dichiarazioni del ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama, il quale ha affermato che il governo potrebbe valutare la possibilità di modificare l'allocazione degli attivi dei fondi pensione statali qualora le condizioni di investimento subissero cambiamenti significativi.

Il ministro della Salute Kenichiro Ueno ha inoltre affermato che il governo rivedrà l'allocazione degli attivi del Fondo di investimento pensionistico governativo, se necessario, pur escludendo qualsiasi modifica immediata.

Masafumi Yamamoto, responsabile della strategia valutaria presso Mizuho Securities, ha affermato che un sostegno duraturo allo yen richiederebbe una rapida decisione di aumentare la quota di attività nazionali nel portafoglio del fondo pensione di almeno cinque punti percentuali, sia per le azioni che per le obbligazioni. Ha avvertito che solo aggiustamenti limitati o graduali avrebbero scarso impatto sulla valuta giapponese.