La Reserve Bank of New Zealand ha annunciato mercoledì mattina la sua decisione sui tassi di interesse al termine della riunione del 20 agosto, tagliando il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo a un intervallo del 3,00%, il livello più basso dall'agosto 2022. La mossa è stata in linea con le aspettative del mercato e ha segnato il settimo taglio dei tassi dall'inizio del ciclo di allentamento monetario nell'agosto 2024.

La RBNZ ha affermato che sono probabili ulteriori tagli se le pressioni inflazionistiche a medio termine continueranno ad allentarsi, in linea con le previsioni della banca.

Martedì Ethereum ha subito un forte calo, accompagnato da un'ampia svendita di asset digitali, trainata dai ritiri degli investitori da diversi fondi di criptovalute con sede negli Stati Uniti.

Lunedì, gli ETF spot statunitensi su Ethereum hanno registrato deflussi per 197 milioni di dollari, il secondo più grande riscatto giornaliero mai registrato. La svendita ha coinciso con un record di richieste di unstaking di ETH, con prelievi in sospeso che hanno raggiunto i 3,9 miliardi di dollari. Timothy Messer, responsabile della ricerca presso BRN, ha affermato che entrambi i fattori "stanno pesando sul sentiment del mercato nel breve termine".

Ha aggiunto in una nota agli investitori che il livello di 4.400 dollari rappresenta ora un supporto critico per la seconda criptovaluta più grande al mondo. Secondo CoinGecko, Ethereum è attualmente scambiato a 4.203,84 dollari, invariato di poco rispetto al giorno precedente.

I deflussi seguono l'incapacità di Ethereum di raggiungere un nuovo massimo storico superiore al picco di novembre 2021 di $ 4.891,70, dopo che i guadagni si erano fermati a $ 4.776,32 giovedì 14 agosto.

Gli analisti affermano che le mosse riflettono una presa di profitto dopo che Ethereum è cresciuto del 66% nell'ultimo anno, attirando un ampio interesse istituzionale. I dati mostrano che i fondi Ethereum detengono circa il 5,08% dell'offerta totale e Messer prevede che questa quota potrebbe presto superare il 6,38% detenuto dai fondi Bitcoin "se gli afflussi continueranno al ritmo attuale".

Anche i fondi Bitcoin hanno subito pressioni, con deflussi di lunedì per un totale di 122 milioni di dollari. Mentre Bitcoin si è ritirato dal record di 124.457,12 dollari di giovedì scorso, Messer ha osservato che le "balene" continuano ad accumulare, aggiungendo 20.061 BTC ai portafogli contenenti 10.000 monete o più negli ultimi sei giorni.

I cali sono avvenuti in un contesto di sviluppi politici di alto profilo, con il presidente Donald Trump che ha ospitato i leader europei alla Casa Bianca per discutere della guerra in Ucraina dopo un vertice inconcludente con il presidente russo Vladimir Putin. Messer ha scritto che "i mercati delle criptovalute rimangono sensibili a tali segnali", aggiungendo che la prospettiva di ulteriori colloqui potrebbe aumentare la propensione al rischio.

Ha indicato il supporto strutturale per Bitcoin a 115.000 dollari, affermando che una rottura sopra i 121.000 dollari potrebbe aprire la strada a un nuovo test della zona tra i 123.000 e i 127.000 dollari.

Ha concluso: "Gli sviluppi geopolitici relativi ai colloqui tra Stati Uniti, Ucraina e Russia aggiungono rischi bilaterali: un cessate il fuoco potrebbe spingere Bitcoin sopra i 120.000 dollari, mentre un'escalation richiederebbe cautela. Un atteggiamento difensivo e acquisti selettivi rimangono la strategia più prudente".

Ethereum

Sul fronte degli scambi, Ethereum è sceso del 5,7% a $ 4.124 su CoinMarketCap alle 20:13 GMT.

Durante il suo mandato, il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha utilizzato la conferenza di ricerca annuale della banca centrale a Jackson Hole, nel Wyoming, come piattaforma per messaggi decisivi. Nel 2022, si è impegnato a combattere l'inflazione a ogni costo, mentre l'anno scorso ha ribadito il suo impegno a sostenere il mercato del lavoro con promesse di tagli dei tassi, dato che la disoccupazione sembrava in aumento.

Ma nel suo discorso di addio alla conferenza di quest'anno, prima della scadenza del suo mandato a maggio, Powell si trova di fronte a una difficile scelta tra le due strade, poiché segnali economici contrastanti hanno complicato la sua strategia "data-dependent". Alcuni indicatori indicano un rallentamento della crescita, mentre altri evidenziano rischi persistenti di inflazione. Con i colleghi divisi su quale sia la minaccia maggiore – inflazione o disoccupazione – gli investitori e l'amministrazione Trump si aspettano fortemente che la Fed tagli i tassi nella riunione di settembre.

Ciò che potrebbe rivelarsi più importante del taglio in sé, tuttavia, è il modo in cui Powell inquadrerà i prossimi passi nella valutazione di un'economia che mostra segni di rallentamento in alcune aree e resilienza in altre, con rinnovati accenni di pressioni sui prezzi. Nonostante la sua adattabilità, Powell potrebbe essere costretto a rimanere saldamente in bilico tra i due mandati della Fed: stabilità dei prezzi e massima occupazione.

Richard Clarida, ex vicepresidente della Fed e ora consulente economico globale di PIMCO, ha dichiarato: "Il Powell che conosco vuole basarsi sui dati e non agire troppo presto. Se a settembre ci sarà un taglio, la vera sfida sarà la comunicazione: si tratterà di un'azione una tantum o dell'inizio di cinque o sei tagli? Anche se decidessero di tagliare, il messaggio sarebbe difficile da trasmettere".

Il discorso di Powell, ambientato sullo sfondo delle montagne del Grand Teton vicino a Jackson Hole, concluderà un mandato di otto anni ricco di eventi, caratterizzato da una risposta alla pandemia senza precedenti, da un'ondata di inflazione che ha innescato aumenti record dei tassi e dalle critiche personali del presidente Trump.

Nel 2022, Powell ha invocato l'eredità dell'ex presidente della Fed Paul Volcker, promettendo di schiacciare l'inflazione "a qualunque costo", anche a costo di posti di lavoro e crescita. Oggi, si trova ad affrontare pressioni per emulare il successore di Volcker, Alan Greenspan, che Powell ha spesso citato a Jackson Hole, guardando oltre i segnali di inflazione e riportando i tassi a un livello "neutrale" vicino al 3%, in calo rispetto all'attuale 4,25%-4,5%. Tale livello non è più restrittivo per la crescita e sarebbe appropriato se i policymaker fossero fiduciosi che l'inflazione stia tornando all'obiettivo del 2%.

Guardando avanti

L'inflazione rimane circa un punto percentuale al di sopra dell'obiettivo, con segnali di un ulteriore aumento. Tuttavia, l'amministrazione Trump sostiene che il rischio di una crescita sostenuta dei prezzi è limitato e sarà compensato da ridimensionamenti normativi e aumenti di produttività.

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha criticato la Fed, affermando: "Stanno cercando di dipendere maggiormente dai dati, e penso che sia un errore", osservando che un simile approccio costringe i responsabili politici ad attendere una disinflazione confermata, mentre Greenspan negli anni '90 "era lungimirante", scommettendo su un'impennata della produttività che alla fine ha contribuito a domare i prezzi.

Il governatore della Fed Christopher Waller, considerato uno dei principali candidati a succedere a Powell nella rosa dei candidati di Trump, ha avanzato argomentazioni simili per minimizzare i rischi di inflazione legati ai dazi. Ha chiesto tagli immediati dei tassi per proteggere un mercato del lavoro in flessione, in contrasto con i colleghi che invitano a maggiore cautela.

Lo stesso Powell si è finora allineato a questo schieramento cauto. Fin dall'inizio, ha sottolineato l'importanza di agire sulla base di dati reali piuttosto che su modelli o previsioni, pronto a intervenire rapidamente se necessario, ma sempre con moderazione. Sebbene questo approccio abbia contribuito a evitare errori prematuri, lo ha esposto a risposte tardive, dati i ritardi negli effetti della politica monetaria e il rischio di successive revisioni dei dati. In effetti, il Bureau of Labor Statistics ha recentemente tagliato le precedenti stime sulla crescita dell'occupazione per maggio e giugno, in una storica revisione al ribasso, rafforzando la tesi di Waller secondo cui il mercato del lavoro è più debole di quanto appaia.

Come diradare la nebbia?

Con una crescita in rallentamento intorno all'1%, funzionari dell'amministrazione come Bessent sottolineano ora che il quadro generale dei dati è più debole rispetto a settembre scorso, quando Powell sostenne l'occupazione con un taglio di mezzo punto percentuale. Si chiedono: se l'economia è più debole, perché non tagliare ora?

Sottolineano anche le contraddizioni tra lo slogan "dipendente dai dati" e la decisione della Fed di interrompere i tagli dei tassi all'inizio di quest'anno a causa di preoccupazioni sui futuri dazi. I dazi di Trump sono stati molto più alti del previsto e, sebbene le ricadute non siano state così gravi come alcuni economisti avevano previsto, solo di recente la Fed ha espresso maggiore fiducia sulle prospettive.

Il presidente della Fed di Richmond, Thomas Barkin, ha dichiarato: "La nebbia si sta diradando", suggerendo una maggiore chiarezza nelle proiezioni economiche.

Powell deve ora stabilire fino a che punto si è diradata quella nebbia, se le condizioni giustificano un ciclo di taglio prolungato, una singola mossa cauta o una pazienza continua.

Ciò che distingue il contesto dall'anno scorso è che i tassi sono già più bassi e meno restrittivi, i mercati azionari sono dinamici, la disoccupazione rimane stabile, mentre l'inflazione, che allora diminuiva di mese in mese, ha recentemente mostrato scarsi miglioramenti e anzi segnali di un nuovo aumento.

Anche Waller, che sostiene un rapido allentamento, ha ammesso: "Se mi sbaglio sull'inflazione o sulla debolezza del mercato del lavoro, possiamo mantenere la politica monetaria stabile per una riunione o due".

Martedì la maggior parte degli indici azionari statunitensi è scesa, con il Dow Jones Industrial Average come unico grande rialzo, poiché gli investitori hanno valutato gli utili dei grandi rivenditori al dettaglio, che offrono indizi sulla spesa dei consumatori.

Le azioni di Home Depot sono salite del 2% dopo che il colosso del bricolage ha riconfermato le sue previsioni per l'intero anno, nonostante gli utili del secondo trimestre siano stati inferiori alle stime degli analisti. Altri importanti rivenditori al dettaglio, tra cui Lowe's, Walmart e Target, dovrebbero pubblicare i risultati entro la fine della settimana.

L'attenzione si sposta ora sul Presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, che nel corso di questa settimana terrà un discorso che potrebbe indicare la posizione politica della banca centrale per il resto dell'anno. Powell incontrerà i banchieri centrali di tutto il mondo al simposio annuale della Fed a Jackson Hole, nel Wyoming.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati stimano una probabilità dell'83% di un taglio dei tassi di 25 punti base nella riunione di settembre della Fed.

Nelle contrattazioni, alle 16:39 GMT, il Dow Jones Industrial Average è salito dello 0,2% (70 punti) a 44.980. L'S&P 500 è sceso dello 0,3% (20 punti) a 6.429, mentre il Nasdaq Composite è sceso dell'1% (222 punti) a 21.407.