Mercoledì il dollaro canadese ha registrato un lieve rialzo rispetto alla sua controparte statunitense, dopo che la Banca del Canada ha mantenuto un atteggiamento attendista sui tassi di interesse, mentre gli investitori continuano a valutare il futuro dell'accordo di libero scambio nordamericano in un contesto di persistente incertezza.

Il dollaro canadese, comunemente noto come loonie, ha guadagnato circa lo 0,2%, raggiungendo C$1,3925 per dollaro statunitense, dopo aver oscillato tra C$1,3900 e C$1,3957 durante la sessione. Martedì aveva toccato il minimo degli ultimi sei mesi a C$1,3969.

La Banca del Canada ha lasciato invariato il suo tasso di interesse di riferimento al 2,25% per la quinta riunione consecutiva, citando prove limitate che l'aumento dei prezzi dell'energia stia alimentando un'inflazione più generalizzata nell'economia.

I dati del mercato swap mostrano che gli investitori ora si aspettano aumenti dei tassi di interesse di soli 32 punti base circa entro dicembre, in calo rispetto ai 37 punti base precedenti alla decisione della banca centrale.

Darcy Briggs, gestore di portafoglio presso Franklin Templeton Canada, ha affermato che i dati economici canadesi "non sono incoraggianti", il che dà alla banca centrale margine di manovra per mantenere i tassi invariati e monitorare gli sviluppi.

I dati sul PIL del primo trimestre avevano precedentemente mostrato che l'economia canadese stava scivolando in una recessione tecnica.

Briggs ha osservato che il Canada si trova ad affrontare tre pressioni principali: l'aumento dei prezzi dell'energia, la revisione dei tassi di interesse su un gran numero di mutui e la persistente incertezza commerciale.

Nello stesso contesto, mercoledì Donald Trump ha affermato che potrebbe non rinnovare l'accordo di libero scambio tra Stati Uniti, Canada e Messico.

I prezzi globali del petrolio, una delle principali esportazioni del Canada, sono aumentati di circa il 2,5%, raggiungendo i 93,78 dollari al barile, in seguito agli attacchi aerei tra Stati Uniti e Iran.

Sul mercato obbligazionario, i rendimenti dei titoli di Stato canadesi hanno mostrato andamenti contrastanti, mentre il rendimento del titolo decennale di riferimento è rimasto pressoché invariato al 3,487%.

L'Iraq, secondo produttore di petrolio dell'OPEC, ha meno di due mesi di tempo prima di rischiare di perdere la sua principale via di esportazione di greggio, poiché l'accordo che regola le spedizioni di petrolio attraverso gli oleodotti verso la Turchia scadrà il 27 luglio.

Gli oleodotti sono diventati una risorsa vitale per la commercializzazione del petrolio greggio iracheno, sin dalla chiusura effettiva dello Stretto di Hormuz il 28 febbraio. Fino ad allora, circa il 95% delle esportazioni di petrolio iracheno transitava attraverso lo stretto verso i principali mercati asiatici, in primis la Cina.

La chiusura del giacimento di Hormuz ha rapidamente saturato i depositi di stoccaggio iracheni e, con le limitate alternative disponibili per il trasporto del greggio, Baghdad è stata costretta a chiudere numerosi pozzi produttivi.

Gli esperti avvertono che prolungate interruzioni della produzione potrebbero causare danni permanenti ai giacimenti petroliferi iracheni a causa della perdita di pressione dei giacimenti, dell'infiltrazione d'acqua, della corrosione e di altri problemi tecnici.

Baghdad ha tempo fino al 27 luglio per perdere la sua principale fonte di approvvigionamento petrolifero.

La situazione è particolarmente pericolosa per l'Iraq perché storicamente oltre il 90% del bilancio statale dipende dalle entrate petrolifere.

Le radici dell'attuale crisi risalgono a una sentenza del marzo 2023 di un tribunale arbitrale internazionale che ha condannato la Turchia a pagare a Baghdad 1,5 miliardi di dollari per aver violato l'accordo del 1973 relativo all'oleodotto, dopo che Ankara aveva permesso al Governo regionale del Kurdistan di esportare petrolio indipendentemente dal governo federale iracheno.

A seguito della sentenza, nel luglio 2025 la Turchia ha attivato una clausola che prevede un periodo di preavviso di un anno per la rescissione dell'accordo, in vigore da 52 anni, con effetto a partire dal 27 luglio 2026.

La produzione scende al livello più basso dall'invasione dell'Iraq del 2003.

In seguito alla chiusura dello Stretto di Hormuz, la produzione petrolifera irachena è scesa ad aprile a una media di 1,389 milioni di barili al giorno, rispetto ai circa 3,47 milioni di barili al giorno registrati tra gennaio 2002 e la fine di marzo di quest'anno, e agli oltre 4,1 milioni di barili al giorno nei tre mesi precedenti il 28 febbraio.

Questo dato rappresenta il livello più basso di produzione petrolifera irachena dall'invasione dell'Iraq guidata dagli Stati Uniti nel 2003.

Nel tentativo di preservare le esportazioni, Baghdad si è rivolta a metodi di trasporto alternativi, in particolare al trasporto su gomma. Attualmente vengono utilizzati quotidianamente circa 500 camion, ognuno dei quali trasporta tra i 200 e i 250 barili di petrolio greggio.

Tuttavia, questi volumi restano ben lungi dall'essere sufficienti a soddisfare le esigenze dell'economia irachena, spingendo il governo ad accelerare gli sforzi per riabilitare il vecchio gasdotto che collega Kirkuk al porto turco di Ceyhan, sul Mediterraneo.

Il sistema originale Kirkuk-Ceyhan è costituito da due oleodotti con una capacità nominale combinata di 1,6 milioni di barili al giorno. La capacità operativa effettiva, tuttavia, ha oscillato tra i 250.000 e i 400.000 barili al giorno a causa dei ripetuti attacchi subiti nel corso degli anni.

Baghdad sta attualmente sviluppando la tratta Kirkuk-Ninive nell'ambito di un più ampio sforzo per ripristinare la rete di gasdotti federali fino a Ceyhan, indipendentemente dal controllo del Governo regionale del Kurdistan.

Il Ministero del Petrolio iracheno sta perseguendo una strategia di riavvio graduale. Nella prima fase, punta a trasportare tra i 150.000 e i 250.000 barili al giorno di greggio di Kirkuk il mese prossimo, per poi aumentare gradualmente il volume di trasporto.

Nel frattempo, la Regione del Kurdistan gestisce un proprio sistema di oleodotti che si estende dal giacimento di Taq Taq, passando per Khurmala, fino a Fishkhabour, dove si collega all'oleodotto Kirkuk-Ceyhan. L'oleodotto ha una capacità di progetto fino a un milione di barili al giorno, sebbene il picco di trasporto effettivo abbia finora raggiunto circa 900.000 barili al giorno.

Il problema principale, tuttavia, è che entrambi i sistemi di gasdotti sono regolati dallo stesso accordo del 1973 con la Turchia, il che significa che entrambi potrebbero cessare le operazioni il 27 luglio a meno che non venga raggiunto un nuovo accordo con Ankara.

Secondo fonti del settore energetico iracheno, la Turchia sta sfruttando la sua solida posizione negoziale per ottenere ampie concessioni, tra cui progetti congiunti nei settori del petrolio, del gas, della petrolchimica e dell'elettricità, oltre al risarcimento previsto dal lodo arbitrale di 1,5 miliardi di dollari.

Ankara chiede inoltre tariffe di transito più elevate per le spedizioni di greggio iracheno e pretende che Baghdad si impegni a garantire volumi di esportazione giornalieri elevati e stabili, con sanzioni in caso di inadempienza.

Sullo sfondo, gli interessi delle principali potenze globali si intrecciano sempre più. La Regione del Kurdistan gode del sostegno occidentale, mentre il governo federale iracheno si è avvicinato sia alla Russia che alla Cina.

Parte dei negoziati è legata al progetto della "Strada di Sviluppo", del valore di 17 miliardi di dollari, che mira a collegare l'Iraq alla Turchia e all'Europa a ovest, connettendosi al contempo all'iniziativa cinese "Belt and Road" a est.

Il progetto prevede un corridoio di trasporto integrato che si estende dal porto di Grand Faw a Bassora, attraversa i più importanti giacimenti petroliferi e di gas dell'Iraq, raggiunge Fishkhabour al confine con la Turchia e si prolunga poi attraverso reti stradali e ferroviarie verso l'Europa.

I principali indici di Wall Street hanno chiuso in ribasso mercoledì, con i titoli tecnologici che hanno ampliato le perdite, mentre le rinnovate tensioni tra Stati Uniti e Iran hanno oscurato l'impatto dei dati sull'inflazione statunitense, che si sono sostanzialmente allineati alle aspettative del mercato.

Alle 9:37 ora di New York, il Dow Jones Industrial Average era sceso di 285,36 punti, pari allo 0,56%, a quota 50.586,75. L'S&P 500 ha perso 33,44 punti, pari allo 0,45%, attestandosi a 7.353,21, mentre il Nasdaq Composite ha ceduto 147,78 punti, pari allo 0,57%, chiudendo a 25.531,04.

I mercati finanziari hanno registrato una maggiore volatilità negli ultimi giorni, poiché gli investitori devono affrontare una serie crescente di rischi, tra cui le valutazioni elevate dei titoli tecnologici, l'escalation delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente e le aspettative che la Federal Reserve possa essere costretta ad aumentare i tassi di interesse per contenere l'inflazione.

L'indice di volatilità CBOE (VIX), spesso definito l'indicatore della paura di Wall Street, è salito di 0,78 punti a 20,65 dopo aver raggiunto il livello più alto dal 7 aprile nella sessione precedente.

L'inflazione e le preoccupazioni sui tassi d'interesse pesano sui titoli delle aziende tecnologiche e dell'IA.

I dati economici hanno mostrato che i prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati del 4,2% nei dodici mesi fino a maggio, segnando il maggiore incremento annuale da aprile 2023. L'aumento è stato determinato principalmente dall'incremento dei prezzi della benzina e dell'energia, legato al conflitto in Medio Oriente.

Tuttavia, i dati erano sostanzialmente in linea con le aspettative degli economisti.

Art Hogan, Chief Market Strategist di B. Riley Wealth, ha affermato che il rapporto sull'inflazione ha confermato le previsioni, ma ha continuato a muoversi in una direzione che rimane preoccupante sia per gli investitori che per i responsabili politici.

Ha aggiunto che il rapporto non ha modificato sostanzialmente le aspettative per la prossima riunione della Federal Reserve, con il consenso che per ora rimane invariato sui tassi di interesse.

I mercati si aspettano in larga misura che la Fed mantenga i tassi invariati nella riunione di giugno, sebbene gli investitori continuino a prezzare almeno un aumento dei tassi di 25 punti base entro la fine dell'anno.

Forti perdite per i titoli dei semiconduttori e dell'intelligenza artificiale.

I titoli tecnologici e dell'intelligenza artificiale sono rimasti i più colpiti, in quanto gli investitori si sono adattati alla possibilità di una politica monetaria più restrittiva e alle crescenti preoccupazioni per le valutazioni eccessive nel settore.

Le azioni di Nvidia, Broadcom e Micron Technology hanno perso tra l'1% e il 3,8%, riprendendo il calo dopo un breve rimbalzo di lunedì.

Anche il settore tecnologico dell'indice S&P 500 ha registrato un calo dell'1,1%.

Super Micro Computer ha subito un crollo del 14,2% dopo aver annunciato l'intenzione di raccogliere 7 miliardi di dollari tramite offerte azionarie e relative operazioni di finanziamento per finanziare l'acquisto di componenti necessari a soddisfare la crescente domanda di server per l'intelligenza artificiale.

Nel frattempo, le prese di profitto sui titoli tecnologici ad alte prestazioni hanno contribuito a sostenere i settori che quest'anno hanno sottoperformato rispetto al mercato, tra cui la sanità, il settore immobiliare e i beni di consumo di base.

Sei degli undici principali settori dell'indice S&P 500 hanno chiuso in rialzo, con il settore energetico in testa ai guadagni grazie all'aumento di oltre l'1% dei prezzi del petrolio.

Il presidente statunitense Donald Trump ha affermato che l'Iran ha impiegato troppo tempo per negoziare un accordo e che ora ne pagherà il prezzo, mentre Teheran ha annunciato che rivaluterà il suo approccio diplomatico nei confronti di Washington in seguito agli scambi militari della notte.

Gli investitori considerano inoltre l'attesissima IPO di SpaceX, prevista per venerdì con un obiettivo di valutazione di 1.750 miliardi di dollari e una raccolta di 75 miliardi di dollari, come una potenziale fonte di ulteriore pressione sui mercati azionari statunitensi, in un contesto di crescente preoccupazione per l'eccessivo ottimismo nel settore tecnologico.

Tra gli altri movimenti azionari, le società di autotrasporto, tra cui XPO, JB Hunt e Old Dominion, hanno registrato cali compresi tra il 2,5% e il 6,2% dopo che Amazon ha annunciato un'espansione dei suoi servizi di spedizione a carico parziale (LTL) negli Stati Uniti.

Di conseguenza, il settore industriale ha registrato un calo dell'1%.

Nel complesso, l'andamento del mercato è stato negativo, con i titoli in ribasso che hanno superato quelli in rialzo con un rapporto di 1,17 a 1 alla Borsa di New York e di 1,05 a 1 al Nasdaq.

Nell'indice S&P 500, 13 titoli hanno raggiunto nuovi massimi a 52 settimane, mentre quattro hanno toccato nuovi minimi. Sul Nasdaq, 35 titoli hanno registrato nuovi massimi e 71 nuovi minimi.

Mentre i mercati si sono concentrati sul recente forte calo dei prezzi dell'oro, anche il settore più ampio dei metalli preziosi ha subito una significativa pressione di vendita, con i metalli del gruppo del platino che hanno registrato alcune delle perdite più consistenti, secondo un rapporto di Bank of America.

Sia il platino che il palladio hanno recentemente toccato i livelli più bassi dell'anno, a causa della continua pressione derivante dal rallentamento dell'economia globale e dalle tensioni geopolitiche.

La debolezza dell'economia globale e le tensioni in Medio Oriente pesano sui metalli del gruppo del platino.

Secondo gli analisti delle materie prime della banca, il rally dei metalli del gruppo del platino ha perso slancio dalla fine di gennaio, principalmente a causa dell'andamento del prezzo dell'oro e delle persistenti difficoltà economiche legate al conflitto in Medio Oriente, che continuano a pesare sulla domanda di metalli industriali.

Nonostante la recente debolezza, la banca ha mantenuto le sue prospettive positive a lungo termine per il settore, sottolineando che rimane ottimista sull'oro in vista del quarto trimestre. Una ripresa del prezzo dell'oro potrebbe riattirare gli investitori sui metalli del gruppo del platino e contribuire a sostenere i prezzi.

Il platino spot è sceso a circa 1.711 dollari l'oncia, con un calo di oltre il 2% durante la seduta, mentre il palladio si è attestato intorno ai 1.203 dollari l'oncia, in rialzo di circa lo 0,5%.

Dal forte calo di venerdì, il platino ha perso oltre il 9% del suo valore, mentre il palladio è sceso di oltre il 6%.

Obiettivi di prezzo più elevati nonostante la debole domanda nel settore industriale e della gioielleria.

Nonostante le pressioni attuali, Bank of America prevede ancora che il prezzo del platino si attesti in media intorno ai 3.000 dollari l'oncia tra il quarto trimestre del 2026 e la prima metà del 2027.

Si prevede che il prezzo medio del palladio si aggirerà intorno ai 2.200 dollari l'oncia negli ultimi tre mesi dell'anno.

Nel corso del 2025, i metalli del gruppo del platino hanno registrato forti guadagni, poiché le tensioni commerciali globali e le minacce di dazi sui metalli preziosi hanno creato significative perturbazioni nella liquidità del mercato fisico.

Tuttavia, gli analisti hanno osservato che la maggior parte di queste preoccupazioni si è attenuata dopo che le minacce di dazi non si sono tradotte in un'ampia applicazione.

Secondo il rapporto, l'assenza di dazi doganali ha comportato la fuoriuscita di oltre 200.000 once di platino dai magazzini del NYMEX, circa la metà degli afflussi registrati durante la seconda metà del 2025.

Nel frattempo, il palladio ha registrato deflussi alla fine di gennaio, prima che i flussi si invertissero dopo che il Dipartimento del Commercio statunitense ha imposto dazi antidumping definitivi del 133% e dazi compensativi del 109% sul palladio russo.

Cambiamenti strutturali della domanda

La banca ha inoltre evidenziato cambiamenti strutturali nella domanda di metalli del gruppo del platino.

Si prevede che quest'anno il platino registrerà un modesto deficit di offerta, mentre per il palladio si prevede un leggero surplus.

Gli analisti hanno indicato la transizione accelerata della Cina verso i veicoli elettrici come una delle principali fonti di volatilità del mercato, data la ridotta domanda di veicoli con motore a combustione interna che dipendono fortemente dai metalli del gruppo del platino nei convertitori catalitici.

Si prevede che quest'anno i veicoli elettrici rappresenteranno circa il 40% della produzione cinese di veicoli leggeri, superando per la prima volta i veicoli tradizionali con motore a combustione interna. I veicoli tradizionali dovrebbero rappresentare il 36% della produzione, mentre gli ibridi il 24%.

La produzione di veicoli a combustione interna in Cina è già scesa a circa 14 milioni di unità nel 2025, rispetto ai 21 milioni del 2020.

Al contrario, la transizione verso i veicoli elettrici procede più lentamente in Europa e negli Stati Uniti, soprattutto dopo che Washington ha ridimensionato alcune delle sue precedenti iniziative di elettrificazione.

Debole domanda di gioielli in Cina

Anche la domanda di gioielli in platino ha subito un rallentamento, soprattutto in Cina, dove le elevate scorte accumulate durante il boom manifatturiero di metà 2025 continuano a esercitare pressione sul mercato.

Sebbene parte di queste scorte sia già stata riciclata, i rivenditori mantengono ancora ingenti quantitativi invenduti, mentre la domanda dei consumatori rimane debole, aumentando il rischio di una significativa contrazione dei volumi di produzione di gioielli in Cina quest'anno.

I costi energetici minacciano la produzione sudafricana

Nonostante l'incertezza che circonda la domanda globale, Bank of America ritiene che i rischi dal lato dell'offerta potrebbero assumere un'importanza crescente.

La banca ha osservato che le continue tensioni in Medio Oriente, l'aumento dei prezzi dell'energia e le pressioni inflazionistiche potrebbero influire negativamente sulla produzione, in particolare in Sudafrica, uno dei maggiori produttori mondiali di metalli del gruppo del platino.

Il Sudafrica dipende fortemente dal petrolio importato, ha una capacità produttiva interna limitata e deve affrontare continue difficoltà di raffinazione, il che rende il suo settore minerario altamente vulnerabile all'aumento dei costi del carburante.

Il gasolio rimane ampiamente utilizzato nelle attività minerarie, nelle reti di trasporto e nella generazione di energia di riserva, soprattutto a causa della persistente carenza di elettricità nel paese.

Dall'inizio del conflitto, i prezzi del diesel sono aumentati vertiginosamente, mentre l'azienda elettrica statale Eskom ha incrementato le tariffe dell'elettricità dell'8,76% a partire da aprile 2026, facendo lievitare significativamente i costi delle attività minerarie.

In questo contesto, Sibanye-Stillwater ha segnalato un aumento del 13% su base annua dei costi operativi unitari durante il primo trimestre, citando le persistenti pressioni inflazionistiche, tra cui maggiori spese per manodopera ed energia.

Nella seduta di mercoledì, il palladio spot è salito dell'1,5% raggiungendo i 1.249 dollari l'oncia alle 16:14 GMT.