Lunedì il dollaro canadese ha registrato un lieve calo rispetto alla sua controparte statunitense, dopo che alcuni dati hanno mostrato che le scommesse speculative al ribasso sulla valuta hanno raggiunto il livello più alto dell'anno.

Il dollaro canadese, noto come loonie, è sceso dello 0,1% a 1,4210 dollari canadesi per dollaro statunitense, ovvero 70,37 centesimi di dollaro statunitense, dopo aver oscillato tra 1,4176 e 1,4217 dollari canadesi.

La valuta ha toccato il minimo degli ultimi 14 mesi mercoledì scorso, a 1,4248 dollari canadesi per dollaro statunitense.

I dati pubblicati venerdì dalla Commodity Futures Trading Commission statunitense hanno mostrato che gli speculatori hanno aumentato le loro scommesse contro il dollaro canadese, raggiungendo il livello più alto da dicembre.

Le posizioni nette corte non commerciali hanno raggiunto quota 146.792 contratti al 23 giugno, in aumento rispetto ai 132.901 contratti della settimana precedente, superando le posizioni nette corte sullo yen giapponese.

I dati economici canadesi al centro dell'attenzione per le previsioni di politica monetaria della Banca del Canada.

I dati sul prodotto interno lordo canadese, in uscita martedì, dovrebbero mostrare una crescita dell'economia dello 0,4% ad aprile.

Questi dati potrebbero contribuire a definire le aspettative in merito all'orientamento della politica monetaria della Banca del Canada.

Il governatore della Banca del Canada, Tiff Macklem, parteciperà mercoledì a una tavola rotonda nell'ambito del Forum della Banca Centrale Europea sulle banche centrali.

"Con la Banca del Canada che mantiene un atteggiamento attendista con un tasso di interesse del 2,25%, e considerata più paziente della più aggressiva Federal Reserve statunitense, è probabile che il dollaro canadese rimanga ostaggio delle fluttuazioni del prezzo del petrolio e del sentiment di rischio", hanno affermato gli strateghi di Monex Europe in una nota.

Il prezzo del petrolio e lo Stretto di Hormuz pesano sull'andamento del dollaro canadese.

Il petrolio, una delle principali esportazioni del Canada, è salito del 2,3% a 70,79 dollari al barile dopo che gli attacchi reciproci tra Stati Uniti e Iran hanno evidenziato la fragilità del loro accordo di pace temporaneo, mentre le caute speranze di una continua ripresa delle spedizioni energetiche attraverso lo Stretto di Hormuz hanno limitato i guadagni.

"Riteniamo che una riapertura affidabile dello Stretto di Hormuz ridurrebbe la domanda degli investitori per il dollaro statunitense come bene rifugio, ma limiterebbe i guadagni del dollaro canadese attraverso prezzi del petrolio più bassi", hanno affermato gli strateghi di Monex Europe.

Il rendimento dei titoli di Stato canadesi a 10 anni è rimasto pressoché invariato al 3,384%, mantenendosi vicino al limite inferiore del suo intervallo di negoziazione da marzo.

Lunedì i principali indici di Wall Street hanno registrato rialzi, grazie al miglioramento del sentiment degli investitori in seguito alla riduzione delle tensioni in Medio Oriente dopo l'accordo tra Stati Uniti e Iran per la cessazione dei recenti attacchi. Le azioni di Comcast, invece, hanno subito un'impennata dopo che la società ha annunciato l'intenzione di dividersi in due entità separate quotate in borsa.

Pausa nelle ostilità

Secondo una fonte che ha parlato con Reuters lunedì, i team tecnici degli Stati Uniti e dell'Iran che lavorano all'attuazione di un accordo di pace temporaneo dovrebbero incontrarsi a Doha nei prossimi giorni, dopo che gli attacchi reciproci del fine settimana hanno minacciato la fragile tregua.

Sebbene gli sforzi diplomatici per porre fine al conflitto abbiano attenuato le preoccupazioni degli investitori, la retorica aspra e le tensioni intermittenti nella regione hanno a volte alimentato i timori di un'escalation più ampia che potrebbe far aumentare i prezzi del petrolio.

"Ci sono stati diversi falsi inizi nei negoziati di pace", ha affermato Peter Andersen, fondatore di Andersen Capital Management. "Prevedo che la maggior parte degli operatori di mercato manterrà un atteggiamento attendista per il resto della settimana."

andamento del mercato

Alle 9:41 ora della costa orientale degli Stati Uniti, il Dow Jones Industrial Average è salito di 280,09 punti, pari allo 0,54%, raggiungendo quota 52.154,45.

L'indice S&P 500 ha guadagnato 58,50 punti, pari allo 0,80%, attestandosi a 7.413,02, mentre il Nasdaq Composite è avanzato di 339,77 punti, pari all'1,34%, raggiungendo quota 25.637,39.

Otto degli undici principali settori dell'indice S&P 500 hanno chiuso in rialzo, guidati dai servizi di comunicazione, che hanno guadagnato il 2,6%.

Le azioni di Comcast sono balzate del 9,8% dopo che la società di media e via cavo ha annunciato l'intenzione di dividersi in due società indipendenti quotate in borsa, scorporando NBCUniversal e Sky attraverso una distribuzione esentasse.

Le preoccupazioni relative all'intelligenza artificiale aumentano l'incertezza.

La prossima stagione degli utili si preannuncia come il prossimo banco di prova importante per i mercati azionari, dopo l'ottima performance registrata finora quest'anno.

"Il guadagno del 21% registrato dall'S&P 500 negli ultimi 12 mesi è stato interamente trainato dagli utili, il che rende i risultati del secondo trimestre 2026 un fattore cruciale per determinare la prossima direzione del mercato", ha affermato Ben Snider, Chief US Equity Strategist di Goldman Sachs.

Ha aggiunto che le preoccupazioni relative alla spesa per l'intelligenza artificiale hanno introdotto un nuovo elemento di incertezza nelle prospettive di mercato.

La svendita della scorsa settimana ha pesato notevolmente sui titoli più amati dagli investitori, come le azioni dei semiconduttori e le cosiddette "Magnifiche Sette", spingendo sia il Nasdaq che l'S&P 500 a chiudere la settimana in perdita. Al contrario, il Dow Jones si è dimostrato più resiliente, guadagnando lo 0,6% nel corso della settimana.

Lunedì, tuttavia, il settore delle tecnologie dell'informazione è salito dello 0,8% ed era sulla buona strada per interrompere una serie negativa di cinque sedute.

Gli investitori si aspettano inoltre almeno un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest'anno per contenere l'inflazione, e tali aspettative potrebbero essere rivalutate nel corso di questa settimana in seguito alla pubblicazione dei dati sull'occupazione statunitense di giugno.

Le azioni di SpaceX hanno guadagnato il 2,3% dopo che il Nasdaq ha annunciato che la società, quotata di recente, entrerà a far parte dell'indice Nasdaq-100 il 7 luglio.

Nel frattempo, le azioni di Martin Marietta Materials sono scese del 5% dopo che la società ha annunciato una fusione da 13,5 miliardi di dollari con il fornitore di calcare Lhoist North America.

Le azioni di Veridian Therapeutics sono balzate del 6,6% dopo che la Food and Drug Administration statunitense ha approvato il suo trattamento per la malattia oculare tiroidea.

Alla Borsa di New York, i titoli in rialzo hanno superato quelli in ribasso con un rapporto di 1,15 a 1, mentre al Nasdaq il rapporto è stato di 1,47 a 1.

L'indice S&P 500 non ha registrato nuovi massimi o minimi a 52 settimane, mentre anche il Nasdaq Composite non ha segnato nuovi massimi o minimi annuali.

Mentre i prezzi del rame si avvicinano ai massimi storici, il valore del metallo per le fonderie di rame è crollato a causa di un calo senza precedenti dei costi di trattamento e raffinazione.

Le aziende che trasformano i concentrati di rame estratti in metallo raffinato dipendono sempre più dai sottoprodotti generati durante la fase di lavorazione per mantenere la propria redditività finanziaria.

I prodotti secondari come oro, argento e acido solforico sono diventati quasi altrettanto importanti del rame stesso nel determinare la redditività della maggior parte delle fonderie.

Questa situazione insolita deriva dall'espansione della capacità di fusione del rame in Cina, a un ritmo che supera di gran lunga la capacità delle miniere mondiali di fornire materie prime.

È improbabile che lo squilibrio scompaia a breve. La produzione mineraria rimane limitata e, nonostante le discussioni sulla riduzione della produzione delle fonderie cinesi, la produzione di rame raffinato del paese continua ad aumentare.

Questo cambiamento ha importanti implicazioni per il mercato del concentrato di rame e per la futura struttura della produzione globale di metalli.

Le spese di trattamento si azzerano.

I costi annuali di riferimento per il trattamento e la raffinazione del rame sono diminuiti da 80 dollari per tonnellata metrica e 8 centesimi per libbra nel 2024 a 21,25 dollari per tonnellata e 2,125 centesimi per libbra nel 2025, per poi azzerarsi praticamente quest'anno.

Le tariffe per il trattamento localizzato dei concentrati di rame sono rimaste negative per diversi mesi, il che significa che le fonderie stanno di fatto pagando le società minerarie per il diritto di lavorare i concentrati di rame.

Di conseguenza, i costi di trattamento principali hanno perso rilevanza, mentre il valore dei metalli preziosi contenuti nei concentrati e dello zolfo che può essere estratto e convertito in acido solforico ha assunto un'importanza crescente.

L'aumento dei prezzi dell'oro e dell'argento ha contribuito a compensare la perdita di una delle principali fonti di reddito per l'industria della fusione.

L'acido solforico ha fornito un supporto ancora maggiore, soprattutto dopo le interruzioni delle forniture provenienti dal Golfo causate dalla guerra con l'Iran e dalla chiusura dello Stretto di Hormuz.

Alcune fonderie cinesi hanno addirittura iniziato a lavorare volumi maggiori di pirite, comunemente nota come "oro degli stolti", semplicemente per sfruttare il suo più elevato contenuto di zolfo.

La società di consulenza CRU stima che nel 2018 le tariffe di trattamento rappresentassero il 39% del fatturato totale delle fonderie. L'anno scorso, tuttavia, le principali fonti di reddito sono diventate i guadagni derivanti dal "metallo gratuito" e i crediti per i sottoprodotti, in particolare lo zolfo, che hanno contribuito rispettivamente per circa il 50%-53% e il 25%-27% al fatturato.

Per "metallo libero" si intende la differenza tra il contenuto di metallo pagabile nelle materie prime e il tasso di recupero effettivo ottenuto dalle fonderie per il rame e altri metalli.

L'era dei prezzi di riferimento è giunta al termine?

Ciò che rende questa trasformazione nel settore della fusione del rame particolarmente notevole è la rapidità con cui si è verificata.

Questo cambiamento riflette sia la velocità che la portata degli investimenti cinesi nella capacità di elaborazione dati.

Secondo l'International Copper Study Group, la produzione cinese di rame raffinato è aumentata dell'8% su base annua, raggiungendo i 14,72 milioni di tonnellate nel 2025, mentre la produzione mineraria globale è cresciuta solo dell'1%.

Il Gruppo d'acquisto delle fonderie di rame cinesi (CSPT), che comprende i maggiori produttori del paese, ha concordato a novembre di ridurre la produzione del 10% quest'anno nel tentativo di arrestare il crollo dei costi di trattamento.

Tuttavia, secondo l'Ufficio nazionale di statistica cinese, la produzione effettiva è aumentata del 7,4% su base annua tra gennaio e aprile 2026.

I rapidi cambiamenti nel mercato del concentrato di rame hanno spinto gli operatori a riconsiderare la dipendenza del settore dagli accordi di riferimento annuali per la determinazione dei prezzi.

La società mineraria cilena Antofagasta ha proposto di passare a una politica di prezzi basata su indici di mercato spot durante i negoziati di metà anno con le fonderie cinesi.

Si prevede che CSPT si opporrà al cambiamento, ma senza tagli significativi alla produzione cinese, è probabile che il divario tra i prezzi di riferimento annuali e la realtà del mercato spot si ampli ulteriormente.

Solo i più forti sopravvivranno

La questione cruciale ora è se l'attuale modello di business delle fonderie possa rimanere sostenibile nel medio termine.

Per le fonderie dotate di tecnologie moderne, solide capacità di recupero dei metalli preziosi e accordi consolidati per la vendita di acido solforico, la risposta è probabilmente sì.

Secondo la CRU, il crollo delle tariffe per i trattamenti è stato "doloroso sulla carta, ma gestibile nella pratica" per queste attività.

Tuttavia, la società di consulenza ha avvertito che le prospettive sono "molto più fosche" per gli impianti con infrastrutture obsolete, costi fissi elevati o svantaggi geografici che rendono più difficile la commercializzazione dell'acido solforico.

Questi impianti di fusione rimangono maggiormente dipendenti dalle tariffe di trattamento perché non godono dei vantaggi competitivi di cui beneficiano gli impianti più recenti.

Molti di questi impianti si trovano al di fuori della Cina, rappresentando un'ulteriore minaccia per le catene di approvvigionamento del rame occidentali, già sotto pressione.

Glencore ha già posto la sua fonderia nelle Filippine in modalità di manutenzione e conservazione e si è impegnata a mantenere operative le sue strutture australiane solo dopo aver ricevuto un pacchetto di sostegno finanziario del valore di 600 milioni di dollari australiani (395 milioni di dollari statunitensi) dai governi federale e statali.

Nel frattempo, nel 2025 la Cina ha rappresentato circa la metà della produzione mondiale di rame raffinato, rispetto al solo 15% del 2005, e si prevede che quest'anno aumenterà ulteriormente la sua quota.

Le fonderie cinesi sembrano aver compreso di essere impegnate in una battaglia in cui solo gli operatori più efficienti e competitivi sopravvivranno.

Per l'Occidente, la sfida consiste nel fatto che il suo settore della fusione potrebbe diventare una delle principali vittime della feroce concorrenza cinese per le materie prime e i flussi di entrate in un mercato del concentrato di rame che già soffre di una carenza strutturale di offerta.

Lunedì Bitcoin ha riconquistato la soglia dei 60.000 dollari, dopo essere sceso di quasi il 6% e aver chiuso al di sotto di tale soglia tecnica chiave durante la sessione precedente.

La modesta ripresa è avvenuta grazie al miglioramento della propensione al rischio degli investitori, a seguito dell'accordo tra Stati Uniti e Iran per fermare i recenti attacchi e riprendere i negoziati sullo Stretto di Hormuz, fornendo supporto al mercato delle criptovalute in generale.

Tuttavia, le vendite istituzionali hanno continuato a pesare sulla criptovaluta più grande al mondo per capitalizzazione di mercato, dopo che gli ETF sul Bitcoin spot hanno registrato deflussi netti per 1,79 miliardi di dollari la scorsa settimana, il maggiore prelievo settimanale dalla fine di febbraio.

L'accordo tra Stati Uniti e Iran allenta la pressione sugli asset a rischio

Secondo Reuters, Stati Uniti e Iran hanno concordato di sospendere le recenti ostilità nel Golfo e di riprendere i colloqui sulla disputa relativa allo Stretto di Hormuz.

Questo sviluppo ha dato un modesto impulso al sentiment di mercato, rinnovando le speranze che un accordo di pace temporaneo potesse essere preservato dopo che diversi giorni di attacchi di rappresaglia ne avevano minacciato la stabilità.

L'allentamento delle tensioni geopolitiche ha contribuito a sostenere gli asset sensibili al rischio, consentendo al Bitcoin di riconquistare lunedì la soglia dei 60.000 dollari, dopo il forte calo registrato la settimana precedente.

Ciononostante, gli investitori rimangono cauti poiché l'incertezza geopolitica continua ad essere elevata. Un eventuale fallimento dei negoziati o una nuova escalation militare tra i due Paesi potrebbero indebolire la propensione al rischio e innescare un'altra ondata di vendite di Bitcoin.

Le vendite istituzionali limitano il rimbalzo del Bitcoin.

La domanda istituzionale di Bitcoin è rimasta debole la scorsa settimana, con gli ETF spot su Bitcoin che hanno registrato deflussi netti per 1,70 miliardi di dollari, il maggiore prelievo settimanale dalla fine di febbraio.

La scorsa settimana ha segnato anche la settima settimana consecutiva di deflussi dagli ETF su Bitcoin, la serie di prelievi più lunga dal lancio di questi prodotti.

Su base mensile, gli ETF su Bitcoin hanno registrato deflussi netti per circa 4,06 miliardi di dollari durante il mese di giugno, segnando il secondo mese consecutivo di prelievi e il maggiore deflusso mensile da quando questi fondi sono stati introdotti.

I dati indicano una persistente debolezza della domanda istituzionale e suggeriscono che i grandi investitori non sono stati finora in grado di fornire un supporto sufficiente ai prezzi del Bitcoin.

Se questa tendenza dovesse continuare durante la settimana in corso, Bitcoin potrebbe subire ulteriori pressioni al ribasso, nonostante la recente ripresa.