Venerdì il dollaro canadese si è indebolito rispetto a tutte le valute del G10 dopo che i dati interni hanno mostrato un calo inatteso dell'occupazione, spingendo gli investitori a ridimensionare le scommesse su ulteriori rialzi dei tassi di interesse da parte della Banca del Canada quest'anno.

Il dollaro canadese, noto come "loonie", è sceso dello 0,2% a 1,3690 contro il dollaro statunitense, ovvero 72,99 centesimi di dollaro USA, dopo aver toccato il livello più basso dal 29 aprile a 1,3710 durante la seduta. È stata l'unica valuta del G10 a registrare perdite contro il dollaro statunitense.

Su base settimanale, il dollaro canadese ha registrato un calo dello 0,7% dopo quattro settimane consecutive di rialzi.

I dati hanno mostrato che l'economia canadese ha perso 17.700 posti di lavoro durante il mese di aprile, mentre il tasso di disoccupazione è salito al livello più alto degli ultimi sei mesi, raggiungendo il 6,9%, segnalando una persistente debolezza del mercato del lavoro a causa delle pressioni derivanti dall'incertezza commerciale. Gli analisti si aspettavano invece la creazione di 15.000 posti di lavoro.

Karl Schamotta, chief market strategist di Corpay, ha affermato in una nota: "Il dollaro canadese si sta indebolendo poiché gli operatori riducono le aspettative di un inasprimento della politica monetaria che in precedenza erano state incorporate nelle curve dei tassi di interesse, mentre i differenziali di rendimento continuano a favorire il dollaro statunitense".

Ha aggiunto: "Riteniamo che nei prossimi mesi emergeranno segnali di stabilizzazione, man mano che l'incertezza commerciale si attenuerà e la tendenza al ribasso del mercato immobiliare comincerà a rallentare, ma i dati odierni indicano che l'economia canadese si troverà ad affrontare un percorso lungo e difficile".

Gli investitori hanno ridotto le aspettative di una stretta monetaria da parte della Banca del Canada a 38 punti base entro dicembre, rispetto ai 44 punti base previsti prima della pubblicazione dei dati.

La scorsa settimana la banca centrale aveva indicato che potrebbe essere costretta ad attuare aumenti consecutivi dei tassi di interesse se i prezzi elevati del petrolio continuassero a spingere l'inflazione al rialzo.

Nel frattempo, i dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno mostrato una continua solidità del mercato del lavoro, rafforzando le aspettative che la Federal Reserve manterrà i tassi di interesse invariati per un certo periodo.

I prezzi del petrolio sono aumentati dello 0,9%, raggiungendo i 95,64 dollari al barile, dopo che i rinnovati scontri vicino allo Stretto di Hormuz hanno sollevato nuovi interrogativi sull'accordo di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran. Il petrolio è una delle principali esportazioni del Canada.

Anche i rendimenti dei titoli di Stato canadesi sono diminuiti lungo tutta la curva dei rendimenti, con il rendimento del titolo decennale in calo di 4,1 punti base al 3,483%.

Analisti e osservatori di mercato hanno dichiarato alla CNBC che il forte rialzo che ha spinto oro e argento a livelli record nel corso del 2025 potrebbe riprendere se si raggiungesse un accordo di pace tra Stati Uniti e Iran, dato che i prezzi sono tornati a salire giovedì.

L'oro spot è salito dell'1,2% a 4.750 dollari l'oncia nelle prime contrattazioni, sulla scia delle speranze che Stati Uniti e Iran siano vicini a raggiungere un accordo che porrebbe fine alla guerra, giunta al termine da 69 giorni.

Anche i future sull'oro statunitensi hanno guadagnato l'1,2%, chiudendo vicino ai 4.750 dollari l'oncia.

Nel frattempo, l'argento spot è salito del 3% a 79,62 dollari l'oncia, mentre i future sull'argento con scadenza a luglio hanno registrato un balzo del 3,9%.

Nel corso del 2025, oro e argento hanno registrato guadagni storici, con l'oro in rialzo di circa il 66% e l'argento del 135% nell'arco dell'anno. Tuttavia, nel 2026 le contrattazioni sono diventate più volatili, con i future sull'argento che a fine gennaio hanno subito la maggiore perdita giornaliera dagli anni '80, mentre l'oro ha perso oltre il 10% rispetto al suo picco di gennaio.

Dallo scoppio della guerra tra Stati Uniti e Iran il 28 febbraio, la reputazione dell'oro come bene rifugio in periodi di crisi è stata messa in discussione, in quanto alcuni dei fattori che ne sostenevano l'aumento sono stati a loro volta contestati.

Ross Norman, CEO della piattaforma di metalli preziosi Metals Daily, ha affermato che la possibilità di tassi di interesse più elevati, la forza del dollaro statunitense dovuta all'aumento dei prezzi del petrolio e le prese di profitto da parte dei trader hanno contribuito al recente calo dell'oro, soprattutto considerando che il metallo giallo ha iniziato la guerra in una condizione di "forte ipercomprato".

Ha aggiunto che ciò ha offerto ai trader l'opportunità di consolidare i profitti e ha spinto il mercato in una fase di consolidamento dopo che gli investitori hanno iniziato a vendere i loro asset con le migliori performance.

Francis Tan, responsabile della strategia per l'Asia presso Indosuez Wealth Management, ha descritto questa caratteristica come "estremamente utile" durante la turbolenza dei mercati di marzo.

In un'intervista alla CNBC, ha spiegato che gli investitori che avevano detenuto parte dei loro portafogli in oro durante il calo del mercato azionario hanno ottenuto forti rendimenti e sono stati in grado di vendere parte delle loro partecipazioni per compensare le perdite azionarie.

Ha poi aggiunto: "L'oro ha già svolto il suo ruolo di bene rifugio".

Durante il periodo bellico, l'oro si è mosso inversamente sia rispetto ai prezzi del petrolio che al dollaro statunitense.

Norman ha affermato: "Il dollaro e l'oro sono aumentati insieme, con il dollaro che ha beneficiato dei flussi di capitali verso beni rifugio a causa delle interruzioni delle forniture energetiche, mentre l'oro ha beneficiato degli afflussi di capitali verso beni rifugio. Ma un accordo di pace implica che questi fattori di supporto inizieranno ad affievolirsi, ed è ciò che stiamo osservando ora. È come se i freni all'oro e all'argento fossero stati rimossi."

Dove si dirigeranno i prezzi?

Philippe Gijsels, responsabile della strategia presso BNP Paribas Fortis, mantiene da tempo una visione rialzista sull'oro e sull'argento, sottolineando che l'attuale volatilità non ha intaccato la sua convinzione che ulteriori guadagni siano ancora possibili.

Ha affermato che il recente calo dei prezzi dell'oro e dell'argento rappresenta solo una "fase di consolidamento".

Ha aggiunto: "Questa volta, i metalli preziosi hanno mostrato una forte correlazione con i mercati azionari. Entrambi sono stati sotto pressione a causa dei timori che l'inflazione potesse portare a tassi di interesse più elevati."

Ha proseguito: "Nel nostro mondo, i tassi di interesse rappresentano la gravità. Quando i tassi aumentano, la gravità si rafforza e tutti gli asset diminuiscono, compresi i metalli preziosi."

Con il protrarsi della guerra in Iran, e con gli avvertimenti relativi a shock dei prezzi e al rallentamento della crescita economica, i mercati hanno rapidamente scontato l'aspettativa di una pausa nei cicli di allentamento monetario in diverse economie principali, con alcune banche centrali che avrebbero potenzialmente dovuto ricorrere ad aumenti dei tassi di interesse per contrastare l'impatto dell'aumento dei prezzi dell'energia.

Tuttavia, mercoledì l'ottimismo è tornato sui mercati dopo che alcune notizie hanno indicato che Stati Uniti e Iran erano vicini a un accordo di pace, il che si è riflesso in una ripresa dei metalli preziosi e in un rialzo dei mercati azionari.

Gijsels ha dichiarato: "Prevediamo che il mercato rialzista di lungo termine dell'oro e dell'argento riprenderà il suo corso, con i prezzi che raggiungeranno nuovi massimi storici in un futuro non troppo lontano, forse già quest'anno".

Ha poi aggiunto: "Tutti i fattori che hanno spinto l'oro e l'argento a questi livelli rimangono saldamente in vigore".

Ha spiegato che le banche centrali e i governi continueranno a diversificare le riserve, spostando le spese dai titoli di Stato statunitensi verso l'oro, aggiungendo: "Viviamo in un contesto di inflazione strutturalmente elevata, pertanto è necessario detenere beni reali, e i metalli preziosi ne costituiscono una parte fondamentale".

Ha osservato che, una volta diradata la "nebbia della guerra", gli investitori torneranno a investire nei mercati dell'oro e dell'argento.

Ha descritto il recente calo dei prezzi come "non la fine, ma semplicemente una pausa temporanea in quello che potrebbe diventare il mercato rialzista più forte e più lungo nella storia dell'oro e dell'argento".

Paul Williams, CEO di Solomon Global, società specializzata in oro e argento, ha inoltre affermato che prevedere i prezzi rimane difficile finché la guerra continua, soprattutto per l'argento, che è più volatile.

Tuttavia, ha sottolineato che i fondamentali del mercato che supportano l'aumento del prezzo dell'argento nel 2025 rimangono intatti, spiegando che le scorte fisiche di argento restano limitate, mentre la forte domanda proveniente dai settori delle tecnologie verdi continua.

Ha aggiunto che la guerra tra Stati Uniti e Iran ha anche rafforzato l'importanza strategica dell'energia solare, insieme alla continua crescita della domanda legata alle tecnologie di intelligenza artificiale, aumentando la pressione su un mercato che già soffre di uno squilibrio tra domanda e offerta.

L'argento trova impiego in una vasta gamma di applicazioni industriali, dai computer e telefoni cellulari ai pannelli solari e alle automobili.

Pur prevedendo una persistente volatilità a breve termine fino al raggiungimento di un accordo duraturo tra Washington e Teheran, Williams ha sottolineato che i prezzi rimarranno sostenuti nel lungo periodo.

Ha aggiunto: "Prevedo ulteriori guadagni e condizioni favorevoli man mano che un numero maggiore di investitori si orienterà verso beni fisici al di fuori del sistema finanziario tradizionale".

Ha osservato che, se verrà firmato un accordo di pace, l'argento probabilmente beneficerà del miglioramento del clima economico, dell'aumento della domanda industriale e della maggiore propensione al rischio degli investitori, mentre l'oro guiderebbe inizialmente un eventuale rally dei beni rifugio in caso di fallimento dei negoziati, prima che l'argento lo segua rapidamente a causa della limitata offerta fisica.

Gli indici S&P 500 e Nasdaq hanno raggiunto nuovi massimi storici durante la seduta di venerdì, sostenuti dai rialzi dei titoli Nvidia e Apple, unitamente a dati sull'occupazione statunitense migliori del previsto, che hanno rafforzato la fiducia degli investitori nella solidità del mercato del lavoro americano.

Le azioni di Nvidia sono salite di oltre il 2%, così come quelle di Apple, mentre l'indice dei semiconduttori (.SOX) ha recuperato le perdite di giovedì, raggiungendo un nuovo massimo storico grazie alle aspettative di una continua e forte domanda di infrastrutture legate all'intelligenza artificiale.

I dati hanno mostrato che l'economia statunitense ha creato più posti di lavoro del previsto durante il mese di aprile, mentre il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,3%, segnalando una continua resilienza del mercato del lavoro e rafforzando le aspettative degli investitori sul fatto che la Federal Reserve manterrà i tassi di interesse invariati per un periodo più lungo.

Sam Stovall, responsabile della strategia di investimento presso CFRA Research, ha affermato che i dati "confermano che il mercato del lavoro rimane solido, il che infonde fiducia nei consumatori e li incoraggia a continuare a spendere in modo aggressivo".

Gli operatori di mercato si aspettano ancora che la Federal Reserve mantenga i tassi di interesse nell'intervallo compreso tra il 3,50% e il 3,75% fino alla fine dell'anno.

Alle 09:41 ora della costa orientale degli Stati Uniti, il Dow Jones Industrial Average (.DJI) è salito di 106,64 punti, pari allo 0,22%, raggiungendo quota 49.703,61 punti, mentre l'S&P 500 ha guadagnato 33,47 punti, pari allo 0,46%, arrivando a 7.371,21 punti, e il Nasdaq Composite è balzato di 195,50 punti, pari allo 0,76%, a 26.001,69 punti.

Sia l'S&P 500 che il Nasdaq si avviano verso la sesta settimana consecutiva di guadagni, segnando la più lunga serie di settimane positive da ottobre 2024, mentre il Dow Jones è sulla buona strada per la seconda settimana consecutiva di rialzi.

Quest'atmosfera positiva ha aiutato gli investitori a sorvolare sui recenti scambi di attacchi tra le forze statunitensi e iraniane nella regione del Golfo.

I prezzi del petrolio avevano precedentemente toccato quota 100 dollari al barile, per poi calare leggermente con l'affievolirsi delle speranze di una rapida risoluzione del conflitto in Medio Oriente e della riapertura dello Stretto di Hormuz. Lo stretto rimane un corridoio vitale per il trasporto di petrolio e gas naturale liquefatto.

L'agenzia di stampa semi-ufficiale iraniana Tasnim ha citato un portavoce del Ministero degli Esteri, secondo il quale Teheran sta ancora valutando la sua risposta alla proposta statunitense.

Nonostante i timori che l'aumento dei prezzi del petrolio possa alimentare l'inflazione, l'indice S&P 500 e il Nasdaq hanno continuato a registrare nuovi massimi storici, sostenuti da una solida stagione degli utili, da segnali di resilienza nell'economia statunitense e dall'ottimismo che circonda le aziende tecnologiche e di intelligenza artificiale.

Secondo i dati raccolti da LSEG, l'83% delle 440 società dell'indice S&P 500 che hanno finora pubblicato i risultati trimestrali ha superato le aspettative sugli utili, rispetto a una media storica di lungo periodo di circa il 67%.

Tuttavia, alcune aziende hanno registrato risultati deludenti. Le azioni di Cloudflare sono crollate del 18,6% dopo che la società di servizi di cloud computing ha annunciato l'intenzione di ridurre di circa il 20% la propria forza lavoro e ha previsto un fatturato per il secondo trimestre leggermente inferiore alle stime di Wall Street.

Anche le azioni di Trade Desk hanno registrato un calo del 5,3% dopo che la società di tecnologia pubblicitaria ha previsto un fatturato trimestrale inferiore alle aspettative del mercato.

Le azioni di CoreWeave sono crollate del 9% dopo che la società di infrastrutture cloud ha alzato la stima minima delle sue previsioni annuali di spesa in conto capitale, citando l'aumento dei costi dei componenti.

Le azioni di Expedia sono crollate dell'8,7% dopo che la piattaforma di viaggi online ha indicato che il conflitto in Medio Oriente sta influenzando negativamente la domanda.

In termini di ampiezza del mercato, i titoli in rialzo hanno superato quelli in ribasso con un rapporto di 1,41 a 1 alla Borsa di New York e di 1,08 a 1 al Nasdaq.

L'indice S&P 500 ha registrato 13 nuovi massimi a 52 settimane contro sei nuovi minimi, mentre il Nasdaq Composite ha registrato 59 nuovi massimi e 43 nuovi minimi.

Secondo gli analisti di Commerzbank, il rame ha sovraperformato gli altri metalli di base questa settimana, sostenuto dal miglioramento del sentiment economico legato allo Stretto di Hormuz, unitamente ai persistenti problemi nel settore minerario globale.

Gli strateghi hanno spiegato che i prezzi del rame sul London Metal Exchange sono aumentati di circa il 5% questa settimana, superando nettamente la performance degli altri metalli industriali.

Hanno osservato che parte di questo aumento è stato determinato dal miglioramento delle aspettative riguardo a una rapida riapertura dello Stretto di Hormuz, che riduce i rischi di un forte rallentamento dell'economia globale e quindi di una minore domanda di rame.

Il rapporto aggiungeva che la riapertura dello stretto potrebbe anche contribuire ad alleviare la crisi di carenza di acido solforico, il che potrebbe avere un impatto positivo sulla produzione di rame.

Per quanto riguarda l'offerta, i dati hanno mostrato che la produzione cilena di minerale di rame è salita a 434.300 tonnellate nel mese di marzo, dopo aver registrato il livello più basso degli ultimi nove anni a 378.300 tonnellate a febbraio.

Tuttavia, rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, il calo annuale della produzione è accelerato al 9%, contro il calo del 4,9% registrato a febbraio.

Gli analisti della banca hanno inoltre evidenziato i persistenti rischi di produzione in Indonesia, dove la miniera di Grasberg opera solo al 40-50% della sua capacità.

Il rapporto ha sottolineato che questi sviluppi dimostrano ancora una volta che l'anello debole della produzione globale di rame rimane rappresentato dalle attività minerarie e dalla produzione di minerale di rame.

Sebbene l'International Copper Study Group preveda un aumento della produzione mineraria dell'1,6% quest'anno, gli analisti di Commerzbank hanno messo in guardia dal sottovalutare i rischi connessi a tali previsioni, sottolineando che potrebbero avere un impatto diretto sulla produzione e sui prezzi globali del rame.