Giovedì, nelle contrattazioni asiatiche, lo yen giapponese ha guadagnato terreno contro un paniere di valute principali e secondarie, iniziando una ripresa dal minimo di cinque settimane contro il dollaro statunitense e avviandosi verso il primo rialzo in quattro sedute. Il movimento è stato sostenuto dagli acquisti a prezzi vantaggiosi dopo che la valuta era scivolata in un intervallo ampiamente considerato come un potenziale fattore scatenante per un intervento delle autorità giapponesi vicino al livello di 160 yen.

Nel frattempo, il dollaro statunitense ha perso terreno rispetto al suo massimo degli ultimi due mesi, mentre i prezzi globali del petrolio sono calati a causa delle crescenti speranze di un accordo di pace tra Stati Uniti e Iran, in particolare dopo l'annuncio di un cessate il fuoco mediato dagli Stati Uniti tra Hezbollah e Israele.

Panoramica dei prezzi

• Il dollaro è sceso dello 0,15% contro lo yen, attestandosi a 159,83 ¥, in calo rispetto al livello di apertura di 160,06 ¥, dopo aver raggiunto un massimo intraday di 160,08 ¥.

• Lo yen ha chiuso la giornata di mercoledì in calo dello 0,1% rispetto al dollaro, registrando la terza perdita giornaliera consecutiva, e ha toccato il minimo delle ultime cinque settimane a 160,09 yen, in un contesto di crescenti tensioni militari nella regione del Golfo.

La soglia di ¥160

Le autorità giapponesi continuano a monitorare attentamente l'andamento del mercato valutario, soprattutto perché lo yen si aggira intorno alla soglia chiave di 160 yen per dollaro, da tempo considerata un livello che potrebbe innescare nuovi interventi a sostegno della valuta.

Reuters aveva precedentemente riportato che Tokyo era intervenuta più volte tra la fine di aprile e l'inizio di maggio per arrestare il deprezzamento dello yen. Tuttavia, la ripresa della valuta si è rivelata di breve durata. In quel periodo, il tasso di cambio aveva raggiunto i 159,25 yen per dollaro, il livello più basso dal 30 aprile.

Le autorità giapponesi hanno messo in guardia contro l'eccessiva volatilità dello yen e hanno indicato che potrebbero adottare misure decisive contro movimenti disordinati del mercato.

Il ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha ribadito che il governo è "pronto ad adottare le misure appropriate" qualora i mercati valutari dovessero registrare movimenti eccessivi o speculativi.

tassi di interesse giapponesi

• Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha dichiarato mercoledì che la banca centrale deve continuare ad aumentare i tassi di interesse in risposta agli sviluppi economici e inflazionistici.

• Ueda ha osservato che i rischi al rialzo per i prezzi sembrano maggiori dei rischi al ribasso e potrebbero concretizzarsi prima del previsto.

• In seguito a tali commenti, le aspettative del mercato per un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di giugno della Banca del Giappone sono aumentate dal 65% all'80%.

• La Banca del Giappone si riunirà il 15 e 16 giugno per rivedere la politica monetaria e valutare gli sviluppi nella quarta economia mondiale.

dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro statunitense ha perso circa lo 0,15%, ritracciando dal massimo di due mesi di 99,55 e avviandosi verso la prima perdita in quattro sedute, a causa della performance più debole rispetto a un paniere di valute principali.

Oltre alle prese di profitto, il dollaro è finito sotto pressione a seguito del miglioramento della propensione al rischio dopo l'annuncio che la mediazione statunitense aveva portato a un accordo di cessate il fuoco tra Hezbollah e Israele.

Prezzi globali del petrolio

Giovedì i prezzi globali del petrolio sono calati di circa l'1,5%, allontanandosi dai massimi raggiunti nelle ultime due settimane e avviandosi verso la prima giornata in ribasso in quattro sedute.

Il declino è stato determinato dal crescente ottimismo sulla possibilità che Stati Uniti e Iran raggiungessero un accordo di pace che includesse la riapertura dello Stretto di Hormuz.

Sviluppi della guerra in Iran

• L'amministrazione Trump ha annunciato mercoledì sera che Israele e Libano hanno raggiunto un accordo per attuare un cessate il fuoco e porre fine alle ostilità, alimentando le speranze di un accordo più ampio per porre fine al conflitto legato all'Iran.

• Trump ha dichiarato che l'Iran ha accettato di rinunciare alle armi nucleari, pur avvertendo che la sua posizione potrebbe ancora cambiare. Ha anche affermato che lo Stretto di Hormuz riaprirà "immediatamente" non appena l'Iran firmerà il memorandum d'intesa.

• La Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti, a maggioranza repubblicana, ha approvato mercoledì una risoluzione volta a impedire al presidente Donald Trump di continuare la guerra contro l'Iran.

Mercoledì le azioni statunitensi hanno registrato un calo, allontanandosi dai massimi storici, a causa dell'escalation delle tensioni in Medio Oriente e dell'aumento dei prezzi del petrolio, che hanno alimentato i timori di inflazione e spinto gli investitori a realizzare profitti.

andamento del mercato

L'indice Dow Jones Industrial Average ha perso 620,72 punti, pari all'1,21%, chiudendo a 50.687,07. L'S&P 500 è sceso di 56,06 punti, pari allo 0,74%, a 7.553,72, mentre il Nasdaq Composite ha perso 239,92 punti, pari allo 0,89%, attestandosi a 26.853,98.

Tutti e tre i principali indici statunitensi hanno chiuso in territorio negativo, appesantiti dalle perdite nei settori finanziario e tecnologico. L'indice Russell 2000, specializzato nelle società a piccola capitalizzazione, ha sottoperformato rispetto agli indici a grande capitalizzazione.

Al contrario, il Philadelphia Semiconductor Index ha guadagnato l'1,4%, segnalando il continuo entusiasmo per l'intelligenza artificiale. Tuttavia, sei dei cosiddetti "Magnifici Sette" titoli legati all'IA hanno chiuso in ribasso, con Meta Platforms unica in rialzo, con un aumento del 4,2%.

Ross Mayfield, analista di strategie di investimento presso Baird a Louisville, nel Kentucky, ha affermato che i titoli azionari del settore dell'intelligenza artificiale si muovono in un mondo a parte, ignorando in larga misura i rischi macroeconomici e geopolitici entro certi limiti. Ha aggiunto che gli investitori continuano a privilegiare questi titoli, soprattutto nei giorni in cui il mercato nel suo complesso appare meno attraente.

L'indice del settore software e servizi è sceso del 4% dopo aver subito pressioni negli ultimi mesi a causa delle preoccupazioni sull'impatto dell'intelligenza artificiale sul settore.

tensioni in Medio Oriente

Le tensioni in Medio Oriente si sono intensificate con un nuovo ciclo di attacchi aerei tra Stati Uniti e Iran, mettendo a dura prova un cessate il fuoco già fragile.

I prezzi del petrolio sono aumentati, alimentando i timori che l'aumento dei costi energetici possa trasformarsi in un'ondata inflazionistica più ampia e persistente.

Bill Northey, responsabile degli investimenti presso US Bank Wealth Management nel Montana, ha affermato che il mercato rimane in bilico tra i solidi fondamentali dell'economia statunitense e i timori che un conflitto prolungato in Medio Oriente possa creare rischi al ribasso.

Ha aggiunto che il fattore chiave per le aspettative di inflazione è la durata della chiusura dello Stretto di Hormuz, sottolineando che un'interruzione prolungata ridurrebbe la probabilità di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve nel 2026.

Secondo il FedWatch Tool del CME, i mercati finanziari ora prezzano una probabilità del 41,1% di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve dopo la riunione di dicembre, rispetto al solo 9,1% di un mese fa.

Nel frattempo, il presidente della Federal Reserve di New York, John Williams, ha ribadito che la banca centrale non ha bisogno di modificare i tassi di interesse nonostante i rischi di inflazione al rialzo, sostenendo che la politica monetaria rimane "nella posizione corretta".

I dati economici hanno mostrato che il mercato del lavoro statunitense rimane stabile e il settore dei servizi continua ad espandersi. Tuttavia, i costi dei fattori produttivi sono rimasti elevati, mentre i piani di spesa delle imprese sono apparsi contenuti a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia e della persistente incertezza geopolitica.

Il Beige Book della Federal Reserve ha inoltre indicato che l'attività economica ha accelerato nelle ultime settimane, mentre l'occupazione è rimasta sostanzialmente stabile. Tuttavia, l'impatto dell'aumento dei prezzi dell'energia legato alla guerra è stato descritto come diffuso.

Tra gli undici principali settori dell'indice S&P 500, quelli tecnologico e finanziario hanno registrato i cali più marcati, mentre i titoli energetici hanno sovraperformato grazie all'aumento dei prezzi del petrolio.

Nel settore dei semiconduttori, le azioni di Marvell, Intel, Qualcomm e Sandisk hanno guadagnato tra il 3,7% e il 6,7%.

Broadcom, tuttavia, ha perso il 4,5% nelle contrattazioni after-hours dopo la pubblicazione dei risultati trimestrali.

GameStop ha registrato un'impennata del 6% dopo che la società, nata come meme, ha riportato un aumento del fatturato trimestrale e annunciato un programma di riacquisto di azioni proprie da 2 miliardi di dollari.

Allo stesso tempo, fonti hanno riferito martedì a Reuters che SpaceX, la società di Elon Musk, prevede di fissare il prezzo della sua offerta pubblica iniziale a 135 dollari per azione, con l'obiettivo di raccogliere la cifra record di 75 miliardi di dollari.

L'indice S&P 500 ha registrato 33 nuovi massimi a 52 settimane e 19 nuovi minimi, mentre il Nasdaq ha segnato 90 nuovi massimi e 137 nuovi minimi.

Il volume degli scambi sulle borse statunitensi ha raggiunto i 19,81 miliardi di azioni, rispetto a una media di 20,12 miliardi di azioni nelle precedenti 20 sedute di borsa complete.

Mercoledì la maggior parte delle criptovalute ha registrato un calo a causa dell'intensificarsi delle tensioni in Medio Oriente e dell'attesa da parte degli investitori di importanti dati economici statunitensi che potrebbero rafforzare le aspettative di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, piuttosto che di un loro taglio, in un contesto di pressioni inflazionistiche legate al conflitto in corso.

Alle 21:33 GMT, Ethereum registrava un calo del 5,9% su CoinMarketCap, scambiando a 1.801,4 dollari.

Sviluppi in Medio Oriente

Secondo le autorità kuwaitiane e i media statali, l'Iran ha lanciato missili balistici contro i paesi vicini nella regione, tra cui Kuwait e Bahrein, provocando un morto e decine di feriti. Nel frattempo, le forze statunitensi hanno effettuato attacchi sull'isola iraniana di Qeshm.

Bob Yawger, direttore del settore future energetici di Mizuho, ha affermato che le prospettive di un cessate il fuoco sembrano affievolirsi, aggiungendo che la traiettoria attuale indica un ulteriore deterioramento.

Il presidente statunitense Donald Trump ha dichiarato che i negoziati sono ancora in corso. Tuttavia, l'agenzia di stampa semi-ufficiale iraniana Tasnim ha riferito mercoledì che Teheran non ha risposto agli Stati Uniti negli ultimi giorni e che le comunicazioni indirette tramite mediatori sono state sospese fino a quando non saranno soddisfatte le condizioni poste dall'Iran per la cessazione delle ostilità in Libano.

Israele prosegue la sua più grande incursione militare in Libano degli ultimi 25 anni, in un conflitto iniziato il 2 marzo, quando Hezbollah ha aperto il fuoco a sostegno dell'Iran.

In un'intervista podcast pubblicata mercoledì, Trump ha affermato che l'Iran ha accettato di non possedere armi nucleari e che la Guida Suprema, l'Ayatollah Mojtaba Khamenei, sta partecipando ai negoziati.

La Federal Reserve e l'inflazione

Martedì, nel suo discorso di apertura del mandato quadriennale, il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh si è impegnato a seguire le "migliori tradizioni della Federal Reserve", promettendo al contempo una revisione completa delle potenziali riforme future.

Nel frattempo, Beth Hammack, presidente della Federal Reserve di Cleveland, ha affermato che la banca centrale statunitense potrebbe presto dover aumentare i tassi di interesse se le pressioni inflazionistiche, già elevate, dovessero continuare a intensificarsi.

L'attenzione dei mercati è inoltre rivolta al rapporto sui salari non agricoli statunitensi di maggio, che sarà pubblicato venerdì e che potrebbe fornire ulteriori indicazioni sulla futura direzione della politica monetaria della Federal Reserve.

Il rapporto ADP sull'occupazione a livello nazionale ha mostrato che l'occupazione nel settore privato statunitense è aumentata più del previsto a maggio.

Le importazioni indiane di GNL sono in forte aumento, nonostante i prezzi del gas naturale in Asia rimangano ai massimi livelli da anni, una tendenza che contrasta con il quadro regionale più ampio, dove i prezzi elevati hanno spinto molti Paesi a ridurre la domanda, a passare al carbone e all'energia nucleare e ad attuare misure di risparmio energetico.

Dopo che il Qatar ha interrotto la produzione di gas naturale il 2 marzo e lo Stretto di Hormuz è stato di fatto chiuso all'incirca nello stesso periodo, l'Asia ha perso tra 5,5 e 6 milioni di tonnellate di fornitura di GNL al mese, pari a circa un quarto dei flussi di esportazione regionali precedenti alla crisi.

Ad aprile le importazioni asiatiche di GNL sono scese a 18,8 milioni di tonnellate, il livello più basso dal 2020, mentre i prezzi del gas in Asia sono schizzati da 10,4 dollari per milione di unità termiche britanniche prima della crisi a 25,3 dollari alla fine di marzo.

La Corea del Sud ha ridotto le sue importazioni di GNL di circa 1 milione di tonnellate al mese tra febbraio e aprile, mentre il Giappone ha tagliato gli acquisti di 1,5 milioni di tonnellate al mese nello stesso periodo.

L'India, tuttavia, si è mossa nella direzione opposta. Dopo un calo delle importazioni, passate da 1,9 milioni di tonnellate a febbraio a 1,67 milioni di tonnellate a marzo, sono risalite a 2,1 milioni di tonnellate a maggio.

La ripresa è particolarmente significativa perché l'India ha perso il suo fornitore tradizionale più importante. Il Qatar rappresentava 11,2 milioni di tonnellate delle 25 milioni di tonnellate di importazioni di GNL dell'India nel 2025, pari a circa il 45% delle importazioni totali, e si confermava di gran lunga il principale fornitore del Paese.

Con la quasi totale scomparsa delle importazioni di GNL dal Qatar, Nuova Delhi ha cercato di compensare la perdita di volumi con forniture provenienti da Oman, Nigeria e Stati Uniti.

Le esportazioni statunitensi di GNL verso l'India sono aumentate di oltre sei volte, passando da 137.000 tonnellate a gennaio a 907.000 tonnellate a maggio, rendendo gli Stati Uniti il principale fornitore di GNL per l'India.

Anche la Nigeria ha raddoppiato le spedizioni mensili, raggiungendo le 480.000 tonnellate a maggio, mentre l'Oman ha registrato una media di circa 500.000 tonnellate al mese tra marzo e aprile, prima di scendere a 300.000 tonnellate a maggio.

È il clima, non la domanda strutturale, a guidare l'impennata

Il rinnovato interesse dell'India per il GNL non è dovuto a una crescita strutturale della domanda di gas, bensì a condizioni meteorologiche estreme.

Nel maggio 2026, il consumo di elettricità è aumentato di oltre l'11% su base annua, raggiungendo i 164,98 miliardi di kilowattora, a causa delle temperature che hanno superato i 45°C in gran parte del Paese, rendendo indispensabili condizionatori d'aria e raffrescatori evaporativi.

La domanda di energia elettrica ha raggiunto livelli record per quattro giorni consecutivi tra il 17 e il 21 maggio, culminando con un massimo storico di 270,82 gigawatt il 21 maggio, superando il precedente record di 250 gigawatt stabilito nel maggio 2024.

L'ondata di calore ha messo in luce un punto debole fondamentale del sistema indiano di energie rinnovabili, in rapida evoluzione. Il Paese dispone ora di un'abbondante produzione di energia solare durante le ore diurne, ma non ha una capacità di accumulo sufficiente dopo il tramonto.

La capacità solare installata in India si è espansa rapidamente, raggiungendo i 154,2 gigawatt entro aprile 2026.

Questa crescita riflette una serie di iniziative governative, tra cui incentivi per l'installazione di pannelli solari sui tetti, parchi solari su larga scala e sostegno alla produzione nazionale di pannelli solari.

Di conseguenza, i prezzi dell'elettricità durante il giorno spesso si avvicinano allo zero quando la produzione di energia solare è abbondante.

Tuttavia, le infrastrutture per batterie e sistemi di accumulo non si sono sviluppate al passo con i tempi. L'energia solare in eccesso generata durante il giorno non può essere immagazzinata in modo efficiente per soddisfare la domanda serale e notturna.

Poiché le temperature rimangono elevate anche dopo il tramonto, la domanda di raffreddamento resta alta, causando un'impennata dei prezzi dell'elettricità.

Il 21 maggio, giorno in cui la domanda di elettricità ha raggiunto livelli record, l'India ha dovuto affrontare un deficit di energia elettrica notturno di 2,5 gigawatt.

Il GNL diventa una soluzione di emergenza nonostante gli alti costi

Proprio in questi momenti, nonostante la sua scarsa redditività economica, viene attivata la produzione di energia elettrica alimentata a GNL.

Agli inizi di aprile, il Ministero dell'Energia indiano ha ordinato a tutte le centrali elettriche a gas di prepararsi a funzionare durante le carenze di elettricità legate alle ondate di calore.

Gran parte degli impianti di generazione a gas dell'India erano inattivi per ragioni commerciali, poiché il paese rimane un importante produttore di carbone e da tempo si affida al carbone nazionale per la produzione di energia elettrica.

Il carbone da solo soddisfa circa due terzi del fabbisogno di elettricità, mentre la produzione di energia termica ha rappresentato circa il 71% della produzione totale di energia elettrica a maggio, proveniente in gran parte da centrali a carbone.

La produzione di energia elettrica tramite centrali a gas contribuisce solo con circa 10 gigawatt durante i periodi di picco, nonostante una capacità disponibile di circa 20 gigawatt. Ciò rappresenta circa il 4% della capacità installata e circa l'1,5% della produzione effettiva di energia elettrica.

Le interruzioni di corrente si verificano in genere in momenti specifici della giornata, piuttosto che durante tutto l'arco della giornata, il che rende il gas una risorsa preziosa nonostante il suo costo elevato.

A differenza delle centrali a carbone, più adatte alla generazione continua di carico di base, le centrali a gas possono essere attivate per brevi periodi serali.

Sebbene i prezzi del gas in Asia rimangano vicini ai 18 dollari per milione di unità termiche britanniche, rendendo la produzione di energia da centrali a gas sostanzialmente antieconomica, gli accordi governativi consentono a Grid India di programmare il funzionamento delle centrali a gas con diversi giorni di anticipo, utilizzandole di fatto come capacità di riserva di emergenza.

Il carbone e l'energia idroelettrica non bastano

Le centrali a carbone non possono risolvere tutti i colli di bottiglia perché già sopportano la maggior parte del carico, mentre circa 2,1 gigawatt di capacità di generazione a carbone sono attualmente non disponibili a causa di manutenzione e interruzioni.

Anche altri impianti devono affrontare vincoli logistici e limitazioni sulla velocità con cui è possibile aumentare la produzione.

Le centrali a carbone importato, molte delle quali situate lungo la costa e che in genere operano a bassi tassi di utilizzo al di fuori dei periodi di picco della domanda, hanno già aumentato la produzione. Di conseguenza, l'India registra solitamente un aumento stagionale delle importazioni di carbone tra la fine della primavera e l'estate.

L'energia idroelettrica, un'altra fonte di generazione flessibile, si trova ad affrontare un problema di tempistica.

Le grandi centrali idroelettriche rappresentano circa 51 gigawatt, ovvero circa il 10% della capacità installata, e possono aumentare la produzione più rapidamente rispetto al carbone o al gas, senza costi di combustibile.

Tuttavia, l'India si trova attualmente nel periodo pre-monsonico, quando i bacini idrici sono già stati parzialmente svuotati.

Il 30 maggio, la produzione di energia idroelettrica si attestava a 15 gigawatt, circa il 18% al di sotto dell'obiettivo fissato dall'Autorità Centrale per l'Elettricità.

Normalmente, la stagione dei monsoni, che fornisce circa il 70% delle precipitazioni annuali, riempirebbe i bacini idrici e contribuirebbe ad alleviare la pressione sul sistema energetico.

Quest'anno potrebbe essere diverso.

Si prevede che lo sviluppo di un super El Niño indebolirà il monsone, causando potenzialmente i livelli di precipitazione più bassi degli ultimi 11 anni e ritardando l'inizio delle piogge fino a fine giugno.

La scarsità di precipitazioni prolungherebbe le temperature elevate e aumenterebbe i timori che le carenze di energia elettrica possano persistere per un periodo prolungato.

Il GNL diventa il combustibile della crisi energetica estiva

Tutto ciò fa del GNL il combustibile marginale a supporto del sistema elettrico estivo indiano.

In teoria, l'India potrebbe raddoppiare la produzione di energia elettrica da centrali a gas, passando dagli attuali 10 gigawatt a circa 20 gigawatt.

Considerando che negli ultimi due mesi le temperature si sono mantenute circa due gradi Celsius al di sopra delle medie stagionali, gli acquisti di GNL potrebbero rimanere elevati per tutto giugno e luglio.

L'ironia sta nel fatto che l'India sta importando più GNL non perché il gas sia diventato più economico, ma perché le alternative presentano gravi limitazioni.

Nella maggior parte dell'Asia, gli alti prezzi del GNL stanno distruggendo la domanda. In India, tuttavia, il caldo estremo, il divario tra la produzione di energia solare e la capacità di stoccaggio, e la necessità di un'elettricità affidabile durante la notte, mantengono viva la domanda di gas.

Finché Nuova Delhi non svilupperà una capacità di stoccaggio sufficiente a supportare il suo boom dell'energia solare, è probabile che continuerà ad acquistare costoso GNL per superare le calde e buie notti estive indiane.