Martedì lo yen giapponese si è indebolito sul mercato asiatico rispetto a un paniere di valute principali e minori, estendendo le sue perdite per la sesta sessione consecutiva rispetto al dollaro statunitense e toccando il minimo degli ultimi 18 mesi, dopo che alcune indiscrezioni hanno affermato che il primo ministro giapponese Sanae Takaichi intende sciogliere la camera bassa e indire elezioni anticipate nel prossimo futuro.

Anche lo yen è sotto pressione a causa dell'allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone, che ha portato a un calo delle aspettative di un aumento dei tassi di interesse giapponesi entro la fine del mese.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro statunitense è salito dello 0,5% rispetto allo yen a ¥158,91, il livello più alto da luglio 2024, da un livello di apertura di ¥158,132, con il minimo della sessione registrato a ¥157,90.

• Lo yen ha chiuso la sessione di lunedì in ribasso dello 0,15% rispetto al dollaro, segnando la quinta perdita giornaliera consecutiva, a causa dell'incertezza politica in Giappone.

Elezioni anticipate

L'emittente pubblica giapponese NHK ha riferito lunedì che il primo ministro Sanae Takaichi sta seriamente prendendo in considerazione l'idea di sciogliere la camera bassa e di indire elezioni generali anticipate a febbraio.

Martedì Kyodo News ha riferito che Takaichi ha informato la dirigenza del partito al governo della sua intenzione di sciogliere la camera bassa (parlamento) all'inizio della sessione ordinaria prevista per il 23 gennaio.

Hirofumi Yoshimura, leader del Partito per l'Innovazione Giapponese e partner della coalizione di governo al potere, ha affermato che Takaichi potrebbe indire elezioni generali anticipate.

La decisione di sciogliere l'attuale parlamento giunge mentre Takaichi cerca di rafforzare il suo mandato pubblico e di assicurarsi una comoda maggioranza parlamentare per garantire l'approvazione del bilancio per l'anno fiscale 2026 e delle riforme economiche proposte, in particolare perché l'attuale governo incontra difficoltà nell'approvare le leggi in un parlamento diviso.

Questi resoconti hanno alimentato l'incertezza politica tra gli investitori, che si è immediatamente riflessa nei movimenti dello yen sui mercati valutari, mentre i mercati valutano il potenziale impatto delle elezioni anticipate sulle future decisioni della Banca del Giappone in merito agli aumenti dei tassi di interesse.

tassi di interesse giapponesi

• La valutazione di mercato per un aumento di un quarto di punto del tasso di interesse da parte della Banca del Giappone nella riunione di gennaio rimane al di sotto del 10%.

• La Banca del Giappone si riunirà il 22 e 23 gennaio per valutare gli sviluppi economici interni e determinare gli strumenti monetari appropriati durante questa fase delicata per la quarta economia mondiale.

I prezzi dell'oro sono aumentati durante le contrattazioni di lunedì, sostenuti da un dollaro statunitense più debole rispetto alla maggior parte delle principali valute, in un contesto di crescenti preoccupazioni degli investitori circa l'indipendenza della Federal Reserve.

Ciò è avvenuto in seguito all'apertura da parte del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti di un'indagine penale nei confronti del presidente della Federal Reserve Jerome Powell, una mossa ampiamente considerata come un'escalation del tentativo del presidente Donald Trump di fare pressione sulla banca centrale.

In un'insolita dichiarazione video in diretta domenica sera, Powell ha confermato che i procuratori federali hanno avviato un'indagine penale in relazione alla sua testimonianza davanti alla Commissione bancaria del Senato in merito alla ristrutturazione degli edifici adibiti a uffici della Federal Reserve.

Powell ha affermato che l'indagine rappresenta un altro tentativo da parte di Trump di influenzare la politica monetaria della banca centrale, sottolineando che non cederà a tali pressioni prima della fine del suo mandato come presidente della Fed, a maggio.

L'ex presidente della Fed Janet Yellen ha criticato l'indagine, avvertendo che minaccia l'indipendenza della banca centrale e descrivendo la mossa come una spinta del Paese verso la trasformazione in una "repubblica delle banane".

Nel frattempo, l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,3% alle 20:35 GMT, attestandosi a 98,8 punti, dopo aver toccato un massimo di 99,2 e un minimo di 98,6.

Nelle contrattazioni, l'oro spot è balzato del 2,5% a 4.613,3 dollari l'oncia alle 20:39 GMT.

I procuratori federali hanno aperto un'indagine penale nei confronti del presidente della Federal Reserve statunitense Jerome Powell per la sua testimonianza resa al Congresso lo scorso giugno in merito al progetto di ristrutturazione da 2,5 miliardi di dollari della sede centrale della banca centrale a Washington, DC.

Questa scioccante mossa contro la Federal Reserve indipendente ha ricevuto una risposta altrettanto senza precedenti, poiché Powell ha rilasciato una dichiarazione video domenica sera in cui affermava che l'indagine era il risultato diretto del suo continuo conflitto con l'amministrazione statunitense sulla politica dei tassi di interesse. Ha affermato che l'inchiesta era il risultato di "minacce e pressioni persistenti" da parte dell'amministrazione.

Powell ha affermato in una dichiarazione rilasciata domenica sera: "La minaccia di accuse penali è il risultato del fatto che la Federal Reserve ha fissato i tassi di interesse in base al suo miglior giudizio su ciò che serve all'interesse pubblico, anziché conformarsi alle preferenze del presidente".

L'indagine invia un segnale profondamente preoccupante a Powell e a chiunque possa guidare la Federal Reserve in futuro. I continui attacchi del presidente Donald Trump al capo della banca centrale – che ha apertamente dichiarato di non voler rinominare – hanno già inferto un duro colpo alla consolidata tradizione di indipendenza politica della Federal Reserve. Trump ha ripetutamente affermato di ritenere di dover avere voce in capitolo nelle decisioni sui tassi di interesse.

L'apertura di un'indagine penale, tuttavia, porta il conflitto di Trump con la Fed a un livello senza precedenti. Ciò indica che chiunque Trump scelga per sostituire Powell alla scadenza del suo mandato a maggio dovrà affrontare continue pressioni da parte dell'amministrazione per tagliare i tassi di interesse.

Investitori ed economisti di tutto il mondo attribuiscono un'importanza fondamentale all'indipendenza della Federal Reserve, poiché garantisce che i responsabili politici si concentrino sulle conseguenze a lungo termine della politica monetaria piuttosto che su considerazioni politiche a breve termine quando governano l'economia.

Domenica, Powell ha esplicitamente collegato l'indagine alla questione dell'indipendenza della Fed e alla sua capacità di stabilire i tassi di interesse senza interferenze politiche, affermando: "Questo caso riguarda la possibilità che la Federal Reserve continui a stabilire i tassi di interesse in base a prove e condizioni economiche, oppure che la politica monetaria venga condotta attraverso pressioni politiche o intimidazioni".

Il portavoce del Dipartimento di Giustizia, Chad Gilmartin, ha rifiutato di commentare l'indagine, ma ha affermato in una nota che il procuratore generale vuole "dare priorità alle indagini su qualsiasi uso improprio dei fondi dei contribuenti".

La Casa Bianca ha rinviato le indagini alla dichiarazione del Dipartimento di Giustizia. In un'intervista rilasciata domenica alla NBC News, Trump ha negato di essere a conoscenza dell'indagine, affermando: "Non ne so nulla, ma di certo non è molto bravo a gestire la Federal Reserve, né molto bravo a costruire edifici".

Una campagna di pressione lunga un anno

Trump e i suoi alleati hanno ripetutamente attaccato Powell nell'ultimo anno per non aver tagliato i tassi di interesse al ritmo desiderato dal presidente. Sebbene la Federal Reserve abbia tagliato i tassi tre volte nella seconda metà dell'anno scorso, i funzionari hanno recentemente affermato di non prevedere un altro taglio nel breve termine.

La campagna di pressione di Trump ha incluso una serie di insulti personali rivolti a Powell, che in seguito si sono trasformati in minacce di licenziamento. Powell ha ripetutamente affermato che Trump non ha l'autorità legale per licenziarlo.

Più avanti nel corso dell'anno, Trump ha preso di mira la governatrice della Federal Reserve Lisa Cook, nominata dall'ex presidente Joe Biden. Trump e i suoi alleati l'hanno accusata di frode ipotecaria e hanno citato tali accuse quando è stata licenziata ad agosto, nonostante non siano state presentate accuse penali a suo carico. La Corte Suprema dovrebbe valutare entro la fine del mese se Trump avesse l'autorità di rimuovere Cook.

Anche il progetto di ristrutturazione della sede centrale della Fed è stato fonte di continue controversie. Powell ha testimoniato davanti al Congresso a giugno, spiegando che il progetto è stato realizzato in coordinamento con diverse agenzie e che i suoi costi sono aumentati nel tempo.

Trump ha minacciato di fare causa a Powell per il progetto, affermando il mese scorso che stava valutando di "presentare una causa contro Powell per incompetenza".

Gli alleati di Trump, tra cui il direttore della Federal Housing Finance Agency Bill Pulte e il direttore dell'Office of Management and Budget Russ Vought, hanno accusato i responsabili del progetto di cattiva gestione. La Federal Reserve, tuttavia, ha affermato che gli ammodernamenti degli edifici, vecchi di decenni, erano necessari, tra cui la rimozione dell'amianto e importanti aggiornamenti agli impianti elettrici e di ventilazione.

Le tensioni raggiunsero l'apice a luglio, quando Trump si unì a Powell per un tour del cantiere di ristrutturazione. Durante la visita, Powell corresse le affermazioni di Trump sui costi del progetto di fronte ai giornalisti, un momento che sottolineò visibilmente la tensione tra i due uomini.

Il successore previsto di Powell

L'indagine federale arriva mentre Trump si prepara ad annunciare la sua scelta di succedere a Powell alla scadenza del suo mandato a maggio. Si prevede che la decisione concluda una ricerca durata mesi per quella che è ampiamente considerata una delle posizioni più influenti nell'economia globale.

Trump ha lasciato intendere che il prossimo presidente della Fed potrebbe essere Kevin Hassett, direttore del National Economic Council, ma ha anche intervistato di recente l'ex governatore della Fed Kevin Warsh e dovrebbe intervistare Rick Rieder, responsabile degli investimenti per il reddito fisso globale di BlackRock.

Trump ha affermato che annuncerà la sua scelta "all'inizio" di quest'anno.

Dopo l'annuncio dell'indagine di domenica sera, il senatore repubblicano Thom Tillis della Carolina del Nord ha dichiarato in un post su X che si sarebbe "opposto alla conferma di qualsiasi candidato della Federal Reserve, incluso il prossimo presidente della Fed, finché questa questione legale non sarà completamente risolta". Tillis ha affermato che non ha intenzione di ricandidarsi.

La senatrice democratica Elizabeth Warren del Massachusetts ha ribadito questa posizione, affermando in una dichiarazione: "Il Senato non dovrebbe procedere con la conferma di alcun candidato di Trump alla Federal Reserve, incluso il prossimo presidente".

Anche il leader della minoranza al Senato Chuck Schumer ha criticato la mossa, affermando in una dichiarazione che "l'attacco di Trump all'indipendenza della Federal Reserve continua e minaccia la forza e la stabilità della nostra economia".

Schumer ha aggiunto: "Questo è il tipo di bullismo che ci aspettiamo da Donald Trump e dai suoi alleati. Chiunque mostri indipendenza o si rifiuti di allinearsi a Trump viene indagato".

Anche investitori e analisti hanno espresso preoccupazione per l'indagine e le sue potenziali implicazioni per la più grande economia mondiale.

Krishna Guha, vicepresidente di Evercore ISI, ha scritto in una nota: "Siamo scioccati da questo sviluppo profondamente preoccupante, che è arrivato all'improvviso dopo un periodo in cui le tensioni tra Trump e la Federal Reserve sembravano essere state contenute".

Ha aggiunto: "Al momento in cui scriviamo, stiamo ancora cercando maggiori informazioni e contesto, ma a prima vista sembra che l'amministrazione e la banca centrale siano ormai entrate in un confronto aperto".

I prezzi del palladio sono aumentati durante la sessione di contrattazione di lunedì, sostenuti dalle aspettative positive di una forte domanda di questo metallo industriale quest'anno.

In un contesto di domanda sostenuta di metalli del gruppo del platino (PGM), il team di ricerca globale di BofA Securities ha aumentato le sue previsioni sul prezzo del platino per il 2026 da 1.825 dollari l'oncia a 2.450 dollari, e ha aumentato le sue previsioni sul palladio da 1.525 dollari l'oncia a 1.725 dollari l'oncia.

I principali risultati del rapporto settimanale della banca sui mercati dei metalli globali, datato 9 gennaio, hanno mostrato che le interruzioni dei flussi di metalli preziosi legate agli scambi commerciali continuano a mantenere i mercati sotto pressione, in particolare quello del platino. Il rapporto ha inoltre rilevato che le importazioni cinesi di platino stanno fornendo un ulteriore sostegno ai prezzi.

Sebbene sia probabile una risposta da parte dell'offerta, la banca si aspetta che sia graduale, citando quella che ha descritto come "disciplina produttiva e limitata elasticità dell'offerta mineraria".

Queste previsioni sono state formulate in un momento in cui i prezzi del platino e del palladio continuano a salire quest'anno, con i prezzi spot che hanno raggiunto i 2.446 dollari l'oncia per il platino e i 1.826 dollari l'oncia per il palladio.

Entrambi i metalli hanno superato le precedenti previsioni della banca, il che ha portato alla revisione al rialzo delle stime dei prezzi.

In alcuni commenti rilasciati a Mining Weekly, la banca ha affermato di continuare a prevedere che il platino supererà il palladio, sostenuta dai persistenti deficit del mercato.

La banca ha osservato che i dazi statunitensi hanno avuto un impatto evidente su diversi mercati dei metalli e che il rischio di ulteriori dazi continua a incombere sui metalli preziosi per metalli.

Questo è stato uno dei fattori alla base dell'aumento delle scorte presso il Chicago Mercantile Exchange, insieme all'aumento dell'attività di scambio di beni fisici (EFP).

Gli EFP del palladio sono stati particolarmente forti, trainati in gran parte dalle crescenti preoccupazioni circa la potenziale imposizione di dazi statunitensi sul palladio russo, nel contesto delle indagini antidumping e compensative in corso.

In questo contesto, la banca ha affermato che il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha stimato il margine di dumping per il palladio russo non lavorato a circa l'828%.

La banca ha aggiunto che l'imposizione di dazi su volumi russi ancora non specificati potrebbe far salire i prezzi locali, dato il ruolo della Russia come fornitore chiave di palladio.

La domanda di importazioni cinesi aggiunge ulteriore sostegno ai prezzi

Al di fuori degli Stati Uniti, la Cina ha fornito ulteriore sostegno ai prezzi. All'inizio del 2025, una forte ripresa dell'attività nel settore della gioielleria ha attirato più once nel mercato cinese. Con i prezzi dell'oro a livelli record, questo sviluppo è particolarmente significativo, poiché la sostituzione di appena l'1% della domanda di gioielli in oro potrebbe ampliare il deficit di platino di circa un milione di once, pari a circa il 10% dell'offerta totale.

Nella seconda metà del 2025, il lancio di contratti futures su platino e palladio con garanzia fisica sul Guangzhou Futures Exchange (GFEX) ha fornito ulteriore sostegno ai prezzi.

Questi contratti rappresentano i primi strumenti di copertura nazionali della Cina per i metalli preziosi metalliferi (PGM), denominati in renminbi, e consentono la consegna fisica sia di lingotti che di metallo spugnoso. La banca ha affermato che il miglioramento della liquidità fisica è stato un fattore chiave alla base del forte rialzo dei prezzi registrato a dicembre.

Anche le importazioni cinesi di palladio sono quadruplicate da settembre rispetto all'anno precedente, uno sviluppo che la banca ha descritto come difficile da spiegare su basi fondamentali, dato il continuo abbandono dei motori a combustione interna. Ha suggerito che l'impennata sia in gran parte legata al lancio dei future sul palladio sulla borsa di Guangzhou.

Prevista una risposta graduale dell'offerta

Poiché i prezzi dei PGM sono ora superiori ai costi di produzione marginali e ai prezzi di incentivazione per gli investimenti, i mercati stanno osservando attentamente la potenziale risposta dell'offerta.

La banca ha affermato di aspettarsi che qualsiasi risposta sarà misurata, sottolineando che i margini dei produttori, in particolare in Sudafrica e Nord America, sono rimasti sotto pressione negli ultimi due anni, il che potrebbe incoraggiare la cautela nell'espansione della produzione.

È inoltre probabile che le nuove aggiunte all'offerta emergeranno solo gradualmente, a causa dei lunghi tempi di attesa tra lo sviluppo e la produzione a regime.

Molti progetti in corso rappresentano espansioni incrementali o incrementi graduali, piuttosto che fonti di crescita rapida e su larga scala dell'offerta.

Dal lato dell'offerta, le difficoltà produttive in Sudafrica hanno indebolito il mercato del platino nel 2025. La produzione mineraria del Paese è diminuita di circa il 5% su base annua tra gennaio e ottobre 2025, principalmente a causa di problemi operativi come inondazioni e manutenzione degli impianti nel primo trimestre. La banca prevede una modesta ripresa della produzione di platino sudafricana quest'anno, ma non sufficiente a colmare il deficit di mercato.

Anche in Russia, il maggiore fornitore mondiale di palladio, la produzione ha dovuto affrontare delle difficoltà, poiché Norilsk Nickel è passata a nuove attrezzature minerarie e ha dovuto far fronte a cambiamenti nella composizione del minerale. Di conseguenza, la produzione di platino dell'azienda è diminuita del 7% su base annua e quella di palladio del 6% nei primi nove mesi del 2025. Con il venir meno di queste interruzioni temporanee, si prevede che la produzione russa di PGM si riprenderà quest'anno, potenzialmente limitando il ritmo degli aumenti del prezzo del palladio.

Sebbene prezzi più elevati possano incentivare un aumento dell'offerta, la banca ritiene che sia più probabile che i volumi aggiuntivi derivino dall'estensione della durata di vita delle miniere e dal riavvio dei progetti piuttosto che da una rapida espansione della capacità.

In pratica, la maggior parte delle nuove forniture richiede diversi anni per passare dalla fase di costruzione a quella di piena produzione e molti progetti attualmente in fase di sviluppo sono espansioni o incrementi graduali piuttosto che fonti immediate di grandi volumi aggiuntivi.

La banca ha osservato che due nuovi importanti progetti, il progetto Platreef di Ivanhoe Mines e il progetto Bakubung di Wesizwe in Sudafrica, stanno procedendo verso la produzione e si prevede che quest'anno aggiungeranno complessivamente 150.000 once di platino e 100.000 once di palladio.

Altri progetti di espansione rimangono a più lungo termine e dipendono dalle decisioni finali di investimento. Tra questi, il progetto sotterraneo Sandsloot di Valterra Platinum presso la miniera di Mogalakwena, per il quale non si prevede che venga presa una decisione di investimento prima del 2027, e la produzione di minerale in sotterraneo difficilmente inizierà prima del 2030.

Nelle contrattazioni, i future sul palladio di marzo sono saliti del 3,25% a 1.931 dollari l'oncia alle 16:21 GMT.