Giovedì, lo yen giapponese è sceso nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, estendendo le perdite per il terzo giorno consecutivo rispetto al dollaro statunitense e toccando il minimo degli ultimi due mesi, mentre gli investitori continuavano ad acquistare la valuta statunitense come bene rifugio preferito nel contesto dell'escalation degli scontri militari in Medio Oriente.

I prezzi globali del petrolio sono nuovamente schizzati sopra i 100 dollari al barile dopo che la Guardia rivoluzionaria iraniana ha lanciato attacchi contro diverse petroliere nello Stretto di Hormuz, mentre Teheran ha avvertito il mondo di prepararsi a un prezzo del petrolio che potrebbe raggiungere i 200 dollari al barile.

Nonostante le crescenti speculazioni sull'accelerazione delle pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone, la probabilità di un aumento dei tassi di interesse giapponesi prima di settembre resta bassa, poiché gli investitori attendono ulteriori dati sugli sviluppi nella quarta economia mondiale.

Panoramica dei prezzi

Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro statunitense è salito dello 0,2% rispetto allo yen, attestandosi a 159,24 ¥, il livello più alto dal 14 gennaio, in rialzo rispetto all'apertura della sessione a 158,94 ¥, dopo aver toccato un minimo di 158,78 ¥.

Lo yen ha chiuso la seduta di mercoledì in ribasso di circa lo 0,6% rispetto al dollaro, segnando la seconda perdita giornaliera consecutiva, in un contesto di intensificazione degli scontri militari in Medio Oriente.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è salito di circa lo 0,3%, estendendo i guadagni per la terza sessione consecutiva e avvicinandosi al livello più alto degli ultimi quattro mesi, riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Mercoledì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che Washington si trova in una "posizione molto buona" nella sua guerra contro l'Iran e che gli Stati Uniti "presteranno molta attenzione allo Stretto di Hormuz".

Il Comando Centrale degli Stati Uniti ha inoltre affermato in una nota che l'esercito statunitense ha "distrutto" 16 navi posamine iraniane nei pressi dello Stretto di Hormuz.

Tre fonti a conoscenza della questione hanno dichiarato alla Reuters che le valutazioni dell'intelligence statunitense indicano che la leadership iraniana rimane sostanzialmente intatta e non rischia un crollo nell'immediato dopo quasi due settimane di bombardamenti continui da parte di Stati Uniti e Israele.

Prezzi globali del petrolio

Il greggio Brent è balzato di oltre l'8% giovedì, estendendo i guadagni per il terzo giorno consecutivo e tornando a superare i 100 dollari al barile dopo che l'Iran ha lanciato nuovi attacchi contro petroliere e impianti di stoccaggio energetico.

Mercoledì la leadership militare iraniana ha annunciato che il mondo dovrà prepararsi al fatto che i prezzi del petrolio raggiungeranno i 200 dollari al barile dopo che altre tre navi sono state attaccate nel Golfo sotto assedio.

Gli analisti hanno affermato che la proposta dell'Agenzia internazionale per l'energia di rilasciare 400 milioni di barili dalle riserve strategiche, una quantità record, non è sufficiente a placare le preoccupazioni circa le interruzioni dell'approvvigionamento dal Medio Oriente.

tassi di interesse giapponesi

I mercati stimano una probabilità del 5% che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse di un quarto di punto nella riunione di marzo, mentre la probabilità di un aumento simile nella riunione di aprile è del 35%.

Secondo l'ultimo sondaggio Reuters, gli economisti prevedono che la Banca del Giappone aumenterà i tassi di interesse all'1% entro settembre.

Gli analisti di Morgan Stanley e Mitsubishi UFJ Financial Group hanno scritto in un rapporto di ricerca congiunto che in precedenza avevano ritenuto basse le possibilità di un aumento dei tassi a marzo o aprile, ma la crescente incertezza derivante dagli sviluppi in Medio Oriente probabilmente spingerà la Banca del Giappone verso una posizione più cauta, riducendo ulteriormente la probabilità di aumenti dei tassi a breve termine.

Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati su inflazione, disoccupazione e salari in Giappone.

L'Ethereum è leggermente salito durante le contrattazioni di mercoledì, poiché la propensione al rischio è rimasta sotto pressione a causa delle continue preoccupazioni sulla guerra tra Stati Uniti e Iran, mentre i mercati valutavano anche gli ultimi dati sull'inflazione negli Stati Uniti.

La mossa ha fatto seguito ai commenti del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, il quale aveva lasciato intendere che la guerra con l'Iran potrebbe finire presto, affermando che non c'erano più obiettivi da colpire per l'esercito americano.

Ha inoltre avvertito l'Iran che si troverebbe ad affrontare un attacco senza precedenti se Teheran tentasse di piazzare mine navali nello Stretto di Hormuz.

Nel frattempo, l'Agenzia internazionale per l'energia ha annunciato che gli stati membri hanno concordato di rilasciare 400 milioni di barili dalle loro riserve strategiche di petrolio per far fronte alla carenza di approvvigionamento causata dalla guerra in Iran, segnando il più grande rilascio coordinato nella storia dell'agenzia.

In un altro sviluppo, i dati pubblicati oggi hanno mostrato che l'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti è aumentato del 2,4% su base annua a febbraio, in linea con le aspettative degli economisti rilevate dal Dow Jones.

Ethereum

Nelle contrattazioni, Ethereum è salito dell'1,2% sulla piattaforma CoinMarketCap, raggiungendo i 2.067,5 dollari alle 21:02 GMT.

I prezzi del petrolio sono sempre stati difficili da prevedere e il mercato si è ripetutamente dimostrato implacabile con chi dà per scontato troppe certezze. Entro la fine del 2025, le previsioni prevalenti indicavano un surplus di offerta di petrolio nel 2026. Diverse importanti banche e agenzie di analisi prevedevano che la produzione globale avrebbe superato la domanda di milioni di barili al giorno, con le previsioni di JPMorgan Chase che suggerivano che il greggio Brent avrebbe potuto scendere a circa 60 dollari al barile entro la metà del 2026.

Tuttavia, la situazione è cambiata rapidamente. Con l'intensificarsi delle tensioni in Medio Oriente e l'interruzione del trasporto commerciale attraverso lo Stretto di Hormuz, il greggio statunitense West Texas Intermediate ha superato i 110 dollari al barile, il livello più alto dallo shock dei prezzi del 2022, seguito all'invasione russa dell'Ucraina. Questa impennata si è verificata perché i mercati hanno reagito a un'effettiva interruzione piuttosto che a una mera possibilità.

Sono tre i veri vincoli che oggi determinano l'andamento dei prezzi del petrolio: la capacità produttiva inutilizzata, l'elasticità della domanda e i limiti dell'intervento politico.

Capacità inutilizzata rispetto allo Stretto di Hormuz

Il primo vincolo è la capacità produttiva inutilizzata globale. Entro la fine del 2025, la capacità produttiva inutilizzata effettiva variava tra 3 e 4 milioni di barili al giorno, quasi interamente concentrata in Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti. In condizioni normali, questa capacità contribuisce a stabilizzare i prezzi durante le interruzioni temporanee. Tuttavia, con circa 20 milioni di barili al giorno che attraversano lo Stretto di Hormuz, questa riserva copre solo una piccola frazione dell'offerta a rischio. In altre parole, la capacità produttiva inutilizzata da sola non può compensare un'interruzione sistemica in un punto di strozzatura così strategico.

Il punto di rottura della domanda

La domanda di petrolio è relativamente anelastica nel breve termine. Le persone continuano a guidare, i camion continuano a consegnare merci e gli aerei continuano a volare. Ma quando i prezzi aumentano significativamente, il comportamento inizia a cambiare. I consumatori guidano meno, le aziende riducono gli spostamenti discrezionali e la crescita economica rallenta. Storicamente, il West Texas Intermediate ha raggiunto i 147 dollari al barile nel 2008, prima che l'economia globale entrasse in recessione. Molti analisti ora considerano i 120 dollari al barile la moderna "soglia di recessione", oltre la quale i costi energetici iniziano a influenzare significativamente la spesa e l'attività economica.

La riserva strategica di petrolio: uno stabilizzatore, non una soluzione

Gli strumenti politici possono influenzare i prezzi, ma il loro impatto è limitato. Gli Stati Uniti detengono attualmente circa 415 milioni di barili nella Riserva Petrolifera Strategica, ben al di sotto del picco di oltre 700 milioni di barili raggiunto circa 15 anni fa. Rilasci coordinati da questa riserva possono contribuire ad alleviare le interruzioni a breve termine, ma non possono compensare importanti colli di bottiglia come quelli che coinvolgono lo Stretto di Hormuz.

Definire gli scenari possibili

Interruzione limitata (90-110 $ al barile): se le interruzioni rimangono temporanee e le spedizioni riprendono rapidamente, l'attuale impennata dei prezzi potrebbe attenuarsi con il ritorno del surplus di offerta previsto per il 2026.

Shock strutturale (110-130 dollari al barile): se le interruzioni persistono per diverse settimane, come attacchi alle petroliere o danni alle infrastrutture, il mercato inizierà a scontare il rischio di un approvvigionamento sostenuto.

Gravi interruzioni (oltre 140 dollari al barile): ciò richiederebbe una forte escalation, come danni significativi agli impianti di lavorazione in Arabia Saudita o negli Emirati Arabi Uniti, costringendo i mercati globali a competere in modo aggressivo per le forniture fisiche di petrolio.

Il probabile percorso da seguire

I mercati petroliferi, in ultima analisi, si autocorreggono, poiché prezzi più elevati finiscono per ridurre la domanda. Tuttavia, questo processo di aggiustamento può essere doloroso e richiedere tempo. La vera domanda non è se i prezzi possano aumentare ulteriormente – la storia dimostra che è possibile – ma per quanto tempo le economie globali riusciranno a sostenere tali livelli prima che la domanda inizi a riequilibrarsi e quali saranno le conseguenze economiche più ampie.

Mercoledì i prezzi del rame sono diminuiti, mentre il dollaro statunitense si è rafforzato rispetto alla maggior parte delle principali valute, in un contesto di allentamento delle preoccupazioni geopolitiche sulla guerra in Medio Oriente.

La mossa ha fatto seguito alle dichiarazioni del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, il quale ha lasciato intendere che la guerra con l'Iran potrebbe finire presto, affermando che non ci sono più obiettivi da colpire per l'esercito americano.

Ha inoltre avvertito l'Iran che si troverebbe ad affrontare un attacco senza precedenti se Teheran tentasse di piazzare mine navali nello Stretto di Hormuz.

L'aumento dei prezzi del rame evidenzia le sfide future dell'approvvigionamento globale

I prezzi del rame hanno registrato forti guadagni nel corso del 2025 e lo slancio è continuato nel 2026, riportando il metallo rosso al centro dell'attenzione sui mercati globali, mentre crescono le preoccupazioni circa un potenziale deficit di offerta nei prossimi anni.

Gli analisti ritengono che le aspettative sempre più restrittive nel mercato del rame riflettano una potente combinazione di domanda crescente guidata dall'espansione urbana, dalla transizione verso l'energia pulita e dalla rapida crescita delle infrastrutture di intelligenza artificiale, insieme al rallentamento della crescita dell'offerta mineraria.

Nel corso del Benchmark Summit tenutosi a Toronto il 2 marzo, Carlos Piñeiro Cruz ha delineato i fattori chiave che modelleranno il mercato del rame nel breve termine, avvertendo che le sfide strutturali in materia di approvvigionamento potrebbero intensificarsi nel prossimo decennio.

Riduzione dell'approvvigionamento di rame

I dati indicano che l'attuale equilibrio tra domanda e offerta nel mercato del rame sta diventando insostenibile. Nel 2025, le interruzioni dell'attività mineraria hanno portato a un calo significativo della produzione; Cruz ha osservato che la produzione nel quarto trimestre del 2024 ha superato quella di qualsiasi trimestre del 2025, con il settore che ha perso circa un milione di tonnellate di produzione.

Tali perdite sono state causate da diversi eventi imprevisti, tra cui:

Una frana di fango nella miniera di Grasberg gestita dalla Freeport-McMoRan in Indonesia.

Attività sismica nel progetto Kamoa-Kakula gestito da Ivanhoe Mines nella Repubblica Democratica del Congo.

Scioperi nella miniera Escondida della BHP in Cile.

Sebbene si preveda che queste operazioni torneranno gradualmente alla normale produzione, le interruzioni si sono verificate in un momento in cui il mercato stava già affrontando crescenti limitazioni di approvvigionamento.

Cruz prevede che la produzione di rame crescerà solo dell'1,5% circa nel 2025, un tasso inferiore alla crescita prevista della domanda di rame raffinato.

Crescita della domanda guidata da energia pulita e intelligenza artificiale

Dal lato della domanda, la transizione energetica e l'espansione delle tecnologie moderne stanno emergendo come i principali motori di crescita.

Il settore dei veicoli elettrici è una delle principali fonti di domanda. Si prevede che il contenuto medio di rame in ogni veicolo elettrico diminuirà da 85 chilogrammi nel 2010 a 64 chilogrammi nel 2035, ma la domanda complessiva continuerà a crescere grazie all'aumento delle vendite di veicoli.

Si prevede che la domanda di rame nei veicoli elettrici e ibridi aumenterà da 2,3 milioni di tonnellate nel 2025 a circa 6 milioni di tonnellate entro il 2035.

Anche altre tecnologie, come l'intelligenza artificiale, i data center e le reti di comunicazione, stanno aumentando la pressione sulle infrastrutture elettriche, aumentando la necessità di linee di trasmissione elettrica, generatori e sistemi di accumulo di energia.

Si prevede che la domanda da parte di questi settori aumenterà da 10 milioni di tonnellate nel 2025 a 14 milioni di tonnellate entro il 2035, con la trasmissione e la produzione di energia elettrica che rappresenteranno circa il 77% di tale crescita.

Un divario di offerta crescente

Una delle principali conclusioni della presentazione è che si sta già formando un divario nell'offerta.

Mentre si prevede che l'offerta globale crescerà di circa l'1% annuo, la domanda potrebbe aumentare di circa l'1,9% all'anno.

Secondo le stime, il divario tra quanto richiesto dal mercato e quanto verrà prodotto potrebbe raggiungere circa 7,4 milioni di tonnellate entro il 2035. Anche tenendo conto di potenziali nuovi progetti, rimarrebbe un deficit di circa 2,2 milioni di tonnellate.

Per evitare questa carenza, Cruz ha suggerito che entro il 2035 sarebbe necessario sviluppare circa 100 nuove miniere di rame con una capacità produttiva media di circa 75.000 tonnellate all'anno: un obiettivo difficile da raggiungere.

La Cina emerge come attore chiave nel mercato del rame

Allo stesso tempo, il mercato del rame sta diventando sempre più frammentato e si prevede che la Cina emergerà come forza dominante nella produzione e raffinazione mondiale del rame.

Cruz ha spiegato che gli ingenti investimenti della Cina nei progetti minerari nella Repubblica Democratica del Congo riflettono una pianificazione a lungo termine e ingenti impegni di capitale, consentendo alle aziende cinesi di superare molti produttori occidentali e di assicurarsi le proprie catene di approvvigionamento per questo metallo essenziale.

Secondo gli analisti, nel settore circolano da anni allarmi su una futura carenza di rame, ma molti mercati non vi hanno prestato sufficiente attenzione, a differenza della Cina, che si è mossa tempestivamente per soddisfare le proprie esigenze future.

Nel frattempo, l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,4% a 99,1 punti alle 15:12 GMT, dopo aver toccato un massimo di 99,1 e un minimo di 98,7.

Nelle contrattazioni, i future sul rame con consegna a maggio erano in calo dell'1%, attestandosi a 5,89 dollari per libbra alle 15:07 GMT.