Martedì, lo yen giapponese è sceso nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, riprendendo le perdite che si erano temporaneamente interrotte ieri rispetto al dollaro statunitense e avvicinandosi nuovamente ai minimi degli ultimi due mesi, mentre emergeva una rinnovata domanda per la valuta statunitense come investimento alternativo preferito, in un contesto di speranze sempre più vacillanti per una fine a breve termine della guerra con l'Iran.

Nonostante le speculazioni secondo cui le pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone potrebbero accelerare, le aspettative di un aumento dei tassi di interesse giapponesi prima di settembre restano deboli, poiché gli investitori attendono ulteriori dati sugli sviluppi nella quarta economia mondiale.

Panoramica dei prezzi

Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro statunitense è salito dello 0,2% rispetto allo yen, attestandosi a 157,96 ¥, rispetto al livello di apertura di 157,655 ¥, dopo aver toccato un minimo di sessione di 157,52 ¥.

Lo yen ha chiuso la sessione di lunedì in rialzo dello 0,1% rispetto al dollaro, il primo guadagno negli ultimi tre giorni, sostenuto dagli acquisti dai livelli più bassi dopo aver toccato in precedenza il minimo degli ultimi due mesi a ¥158,90 durante la sessione.

Dollaro statunitense

Martedì l'indice del dollaro è salito di circa lo 0,15%, riprendendo i guadagni che si erano interrotti nelle due sessioni precedenti durante le negoziazioni correttive e le prese di profitto da un massimo di quattro mesi, riflettendo la rinnovata forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato lunedì che la guerra continuerà fino alla definitiva sconfitta dell'Iran, anche se potrebbe concludersi presto. La Guardia Rivoluzionaria iraniana ha liquidato le dichiarazioni come assurde e ha promesso di bloccare le esportazioni di petrolio dal Medio Oriente.

Juan Perez, direttore del trading presso Monex USA, ha affermato: "In definitiva, il dollaro statunitense è sempre una buona opzione di rifugio sicuro in un mondo in difficoltà". Ha aggiunto: "Tende inoltre a rafforzarsi ogni volta che gli Stati Uniti dimostrano una qualsiasi forma di forza militare".

tassi di interesse giapponesi

La quotazione di un aumento di un quarto di punto dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone alla riunione di marzo rimane stabile al 5%, mentre la probabilità di un aumento di un quarto di punto alla riunione di aprile è del 35%.

Secondo l'ultimo sondaggio Reuters, la Banca del Giappone dovrebbe aumentare i tassi di interesse all'1% entro settembre.

Gli analisti di Morgan Stanley e MUFG hanno scritto in un rapporto di ricerca congiunto di aver già ritenuto bassa la probabilità di aumenti dei tassi a marzo o aprile, ma la crescente incertezza che circonda gli sviluppi in Medio Oriente potrebbe indurre la Banca del Giappone ad adottare una posizione ancora più cauta, riducendo ulteriormente la probabilità di un inasprimento dei tassi a breve termine.

Gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione, sulla disoccupazione e sui salari in Giappone per rivalutare queste aspettative.

Gli indici azionari statunitensi sono saliti durante le contrattazioni di lunedì, cancellando le forti perdite registrate all'inizio della sessione, poiché la guerra in Medio Oriente e la conseguente impennata dei prezzi del petrolio hanno riacceso le preoccupazioni sulle pressioni inflazionistiche.

Gli osservatori ritengono che il forte aumento dei prezzi del petrolio causato dalla guerra in Medio Oriente tra Stati Uniti e Iran stia riportando alla mente la crisi di stagflazione verificatasi negli anni '70.

La stagflazione si riferisce a una situazione in cui l'economia statunitense entra in contrazione e registra una crescita notevolmente più lenta, mentre l'inflazione continua a salire, uno scenario considerato tra i peggiori possibili per qualsiasi economia.

Anche diversi funzionari della Federal Reserve hanno iniziato a lanciare l'allarme sulla politica monetaria e sulla difficile posizione in cui si trova la banca centrale a causa dell'aumento dell'inflazione dovuta al settore energetico.

Tuttavia, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha gettato acqua sul fuoco oggi, in un'intervista a un corrispondente della CBS News, affermando che la guerra contro l'Iran potrebbe essere prossima alla fine.

Ha affermato: "Penso che la guerra sia in gran parte conclusa". Ha aggiunto: "Non hanno né marina, né comunicazioni, né aeronautica".

In seguito a questi commenti, insieme alle richieste dell'Agenzia internazionale per l'energia di liberare le riserve petrolifere di emergenza per affrontare la crisi, i prezzi del petrolio sono scesi ampiamente al di sotto del livello di 90 dollari, dopo aver sfiorato i 120 dollari nelle contrattazioni di lunedì.

Alla chiusura della sessione, il Dow Jones Industrial Average è salito dello 0,5% (239 punti) a 47.741 punti, registrando un massimo di 47.876 e un minimo di 46.615.

L'indice più ampio S&P 500 è salito dello 0,7% (56 punti) a 6.796 punti, toccando un massimo di 6.810 e un minimo di 6.636.

L'indice Nasdaq è avanzato dell'1,4% (308 punti) a 22.696 punti, con un massimo di sessione di 22.741 e un minimo di 22.062.

Quando il petrolio raggiunse i 55 dollari al barile alla fine del 2025, le attività di perforazione e completamento in tutto il settore avevano già subito un forte rallentamento. Pochi mesi dopo, scoppiò la guerra in Iran, spingendo il greggio West Texas Intermediate (WTI) oltre i 100 dollari. Normalmente, quel livello di prezzo segnalerebbe un forte aumento delle attività di perforazione. Ma non è questo che gli addetti ai lavori stanno osservando.

L'aumento dei prezzi del petrolio domina i titoli dei giornali e i dibattiti politici, ma è ampiamente assente dalle conversazioni con le società di esplorazione e produzione (E&P) e i fornitori di servizi per i giacimenti petroliferi.

Il nono giorno dell'operazione "Epic Rage", una discussione con un fornitore di prodotti chimici – proprietario anche di un'azienda di fratturazione idraulica negli Appalachi e di una società di esplorazione e produzione nel bacino del Powder River – non ha nemmeno menzionato la guerra. Lo stesso valeva nelle conversazioni con un altro operatore, un responsabile delle operazioni di fratturazione idraulica, un responsabile delle trivellazioni, il direttore finanziario, il controllore, il responsabile del territorio e persino il responsabile dell'ufficio.

Nessuno, secondo l'autore, parla molto del recente rialzo dei prezzi, e tanto meno lo celebra. A parte un breve accenno alla necessità di una copertura, la maggior parte delle reazioni si riduce a un'alzata di spalle e a un atteggiamento semplice: "Approfittiamone finché possiamo".

Una reazione così timida potrebbe sorprendere gli osservatori esterni al settore, ma sembra normale per chi ne fa parte. Dopo anni di forti oscillazioni dei prezzi, il settore è diventato cauto. È inoltre opinione diffusa che, una volta finita la guerra, il quadro domanda-offerta sarà solo leggermente diverso, anche se gli attacchi alle infrastrutture energetiche dovessero interrompere temporaneamente la produzione. Questo da solo non è sufficiente a giustificare il riavvio delle piattaforme di perforazione recentemente chiuse.

I rischi geopolitici sono comuni nelle trivellazioni quanto i pozzi asciutti o i guasti meccanici. Sebbene il premio di guerra sui prezzi del petrolio sia rilevante, non è sufficiente per costruire un intero programma di sviluppo attorno a esso.

Nell'aprile 2020, il settore ha dovuto affrontare la crisi del COVID-19, un mercato del fracking in difficoltà e una crisi di stoccaggio che ha spinto i prezzi del WTI a -37 dollari al barile. Due anni dopo, nel marzo 2022, il petrolio ha raggiunto il massimo decennale vicino ai 130 dollari dopo l'invasione russa dell'Ucraina. Nei nove mesi successivi, il Nord America ha aggiunto circa 100 impianti di perforazione fino all'inizio del 2023, quando il numero ha ripreso a diminuire, una tendenza al ribasso che continua da allora.

Se il petrolio si avvicinasse ai 120 dollari al barile, le discussioni nel settore potrebbero farsi più serie. Ancora più importante, se i prezzi rimanessero nella fascia alta dei 70 dollari per diversi mesi, l'attività probabilmente aumenterebbe. Ma con gli impianti inattivi e i programmi di fratturazione vuoti, le aziende hanno bisogno di qualcosa di più concreto, qualcosa di più vicino alla certezza.

Si prevede che i profitti a breve termine generati dalla guerra svaniranno, e lo sanno tutti. Non sorprenderebbe nemmeno se l'amministrazione di Donald Trump imponesse una qualche forma di controllo dei prezzi, simile alle politiche utilizzate in passato per il petrolio e i biglietti aerei.

Per ora, nulla è cambiato sul campo. Non c'è stato alcun aumento delle richieste di proposte (RFP) e gli operatori non stanno chiamando per riservarsi slot nei programmi di fracking. Nemmeno gli attacchi missilistici hanno interrotto la stagnazione che attualmente affligge il mercato petrolifero.

Nel settore dei servizi petroliferi, momenti come questo sono caratterizzati dall'attesa e dall'osservazione. Nessuno vuole impegnarsi prematuramente. Forse più avanti, ma non subito.

Secondo l'analista dell'articolo, prima che l'attività acceleri davvero, dovrebbero verificarsi due fattori scatenanti:

Uno spostamento nell'equilibrio globale tra domanda e offerta.

Una guerra prolungata, che in realtà potrebbe rappresentare lo stesso fattore.

Al momento, l'unica forza in grado di alterare significativamente l'equilibrio tra domanda e offerta sarebbe una guerra lunga. Ma ciò richiederebbe tempo, ed è dubbio che gli elettori tollererebbero una campagna di bombardamenti prolungata della durata di mesi.

La liquidità extra generata durante i nove giorni di conflitto sarà probabilmente destinata al completamento di alcuni pozzi precedentemente perforati ma non completati (DUC). Più probabilmente, tuttavia, il denaro verrà distribuito agli azionisti piuttosto che speso in servizi per i giacimenti petroliferi. È anche improbabile che i fornitori di capitale rendano disponibili nuovi finanziamenti a breve, e la curva dei prezzi futuri del petrolio non ha subito variazioni significative.

Come molti altri in cerca di opportunità migliori, l'autore ha partecipato alla conferenza NAPE di quest'anno, un mercato dove i capitali incontrano le opportunità di investimento. La sua società di esplorazione e produzione non ha ospitato uno stand, sebbene molti amici lo abbiano fatto per promuovere accordi.

Ciò che più saltava all'occhio era la netta divisione tra chi aveva capitale e chi ne era privo. I cercatori di opportunità sembravano studenti indesiderati a un ballo scolastico, in piedi in silenzio negli angoli polverosi della sala. Nel frattempo, i "ragazzi fighi" erano i fornitori di capitale: società di private equity con grandi cabine piene di divani e poltrone, accanto a banche, broker e fornitori di capitale privato.

Poi ci sono le storie sui legami con i family office, quegli "unicorni" di cui tutti sentono parlare ma che raramente incontrano.

Gli accordi possono ancora essere conclusi, spesso attraverso il networking e incontri prefissati. Ma la struttura di questi accordi segue quella che gli addetti ai lavori chiamano la "regola d'oro": chi ha l'oro detta le regole.

Se il petrolio si stabilizzasse intorno ai 90 dollari per un periodo prolungato, la situazione si invertirebbe. I proprietari di opportunità sarebbero quelli con i comodi stand e i bar. Ma questa non è la realtà oggi.

Anche con prezzi in aumento, i trader ribassisti probabilmente aspetteranno che l'ultimo missile cada prima di spingere immediatamente i prezzi di nuovo al ribasso. Solo una grave interruzione dell'approvvigionamento, come la distruzione delle infrastrutture petrolifere o un sabotaggio simile all'incendio dei pozzi petroliferi del Kuwait durante la Guerra del Golfo del 1991, cambierebbe significativamente l'equazione.

Altrimenti, il mercato tornerà a fissare il prezzo marginale al barile, recentemente stimato intorno ai 50 dollari al barile. Questo livello è indesiderabile perché è troppo basso e alimenta un'estrema volatilità ciclica.

Ma il prezzo del petrolio a 90 dollari è troppo alto per costruire un'attività stabile. Per questo motivo, e poiché il capitale continua a dettare le regole, le società di esplorazione e produzione rimarranno caute, mentre le aziende di servizi continueranno a lottare finché le forze di mercato non riequilibrano domanda e offerta attraverso i consumi, anziché attraverso la guerra.

Lunedì il dollaro canadese è scivolato da un livello vicino al suo punto più alto in quasi un mese rispetto al dollaro statunitense, ma ha continuato a registrare guadagni rispetto ad altre valute del G10, poiché l'impennata dei prezzi del petrolio causata dalla guerra in Medio Oriente ha influenzato il sentiment degli investitori.

La valuta canadese, nota come "loonie", è scesa dello 0,1% a 1,3585 dollari canadesi per dollaro statunitense, ovvero 73,61 centesimi di dollaro, dopo aver toccato il livello più alto dall'11 febbraio a 1,3523 dollari canadesi all'inizio della sessione. Nel frattempo, il dollaro canadese è salito dello 0,2% nei confronti dell'euro.

Mark Chandler, capo stratega di mercato presso Bannockburn Global Forex, ha affermato: "Molte persone vedono la forza del dollaro canadese e la sua performance relativa e la collegano all'aumento dei prezzi del petrolio".

Ha aggiunto: "Ma la relazione più duratura a lungo termine è che quando il dollaro USA è forte, il Canada si comporta come un suo indicatore. Quando il dollaro USA si apprezza, anche il dollaro canadese tende a rafforzarsi rispetto ad altre valute".

Il dollaro statunitense, considerato un bene rifugio, ha guadagnato terreno rispetto a un paniere di valute principali, mentre le azioni di Wall Street sono scese a causa delle preoccupazioni che un conflitto prolungato in Medio Oriente possa interrompere le forniture energetiche globali e pesare sulla crescita economica.

Sia gli Stati Uniti che il Canada sono grandi produttori di petrolio e i prezzi del greggio sono saliti fino a quasi il massimo degli ultimi quattro anni, ovvero 119,48 dollari al barile, per poi rallentare leggermente in seguito.

I dati commerciali canadesi di gennaio saranno pubblicati giovedì, mentre il rapporto sull'occupazione di febbraio sarà pubblicato a fine settimana. Tuttavia, l'impatto di questi dati sulla decisione sui tassi di interesse della Banca del Canada, prevista per la prossima settimana, potrebbe essere limitato.

Chandler ha affermato: "Temo che la guerra abbia reso tutti i dati economici obsoleti o meno rilevanti".

I dati pubblicati venerdì dalla Commodity Futures Trading Commission statunitense hanno mostrato che gli speculatori hanno ridotto le scommesse rialziste sul dollaro canadese, con le posizioni lunghe non commerciali nette in calo a 21.050 contratti al 3 marzo, rispetto ai 27.578 della settimana precedente.

Nel mercato obbligazionario canadese, i rendimenti sono stati contrastanti lungo una curva più piatta, con il rendimento a due anni in aumento di 3,8 punti base al 2,674%, mentre il rendimento a 10 anni è sceso di 1,5 punti base al 3,399%.