Giovedì, lo yen giapponese ha perso terreno nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, estendendo le perdite per il secondo giorno consecutivo rispetto al dollaro statunitense e allontanandosi dal massimo delle ultime due settimane, in un contesto di continua correzione e attività di presa di profitto, oltre alla pressione esercitata dalla valuta statunitense più forte in vista della pubblicazione dei dati chiave sull'inflazione statunitense per novembre.

Più tardi oggi inizierà l'ultima riunione di politica monetaria della Banca del Giappone per il 2025, le cui decisioni saranno annunciate venerdì. I mercati prevedono ampiamente un aumento di 25 punti base dei tassi di interesse giapponesi, che segnerà il secondo inasprimento monetario di quest'anno.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è salito rispetto allo yen dello 0,1% a ¥155,81, da un livello di apertura di ¥155,64, registrando un minimo di ¥155,42.

• Lo yen ha chiuso la seduta di mercoledì in ribasso dello 0,6% rispetto al dollaro, segnando la sua prima perdita in tre giorni, a causa della correzione e della presa di profitto dal massimo di due settimane a ¥154,39.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,1%, mantenendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva, a dimostrazione del continuo recupero della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Questa performance positiva precede le decisioni delle banche centrali in Europa e in Gran Bretagna, dove si prevede che i tassi di interesse europei rimarranno invariati, mentre si prevede che i tassi di interesse del Regno Unito saranno tagliati di circa 25 punti base.

Più tardi oggi saranno pubblicati i dati chiave sull'inflazione negli Stati Uniti per novembre, che dovrebbero fornire indizi importanti sull'andamento dei tassi di interesse della Federal Reserve nel 2026.

Il dollaro ha inoltre accolto con favore le dichiarazioni del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, il quale ha affermato che il prossimo presidente della Federal Reserve crederebbe in un taglio significativo dei tassi di interesse.

Banca del Giappone

Più tardi oggi, la Banca del Giappone inizierà la sua riunione politica per discutere la politica monetaria appropriata per gli sviluppi nella quarta economia mondiale, in mezzo a forti aspettative di un aumento del tasso di 25 punti base fino a un intervallo dello 0,75%, il livello più alto dal 2008, durante la crisi finanziaria globale.

I mercati osservano attentamente ciò che il governatore Kazuo Ueda dirà sulla direzione della politica monetaria nel 2026, in un momento in cui aumentano le aspettative che il governo giapponese possa ricorrere a ulteriori misure fiscali espansive, aggiungendo complessità alle prospettive politiche della Banca del Giappone.

tassi di interesse giapponesi

• In seguito ai recenti dati sull'inflazione e sui salari in Giappone, la valutazione di mercato della probabilità di un aumento dei tassi di un quarto di punto percentuale alla riunione di questa settimana si è stabilizzata sopra il 90%.

• Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha recentemente espresso aspettative più ottimistiche per l'economia giapponese, affermando che la banca centrale valuterà i pro e i contro dell'aumento dei tassi di interesse nella prossima riunione di politica monetaria.

• Tre funzionari governativi hanno dichiarato alla Reuters che è probabile che la Banca del Giappone aumenterà i tassi di interesse a dicembre.

Opinioni e analisi

Gli analisti della Société Générale hanno affermato di aspettarsi che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse all'1% entro luglio del prossimo anno, e che la banca stessa apporti un aumento dei tassi quando annuncerà la sua decisione politica venerdì.

Thierry Wizman, responsabile globale della strategia sui tassi di interesse e sui cambi di valuta estera presso Macquarie, ha affermato che la mossa della Banca del Giappone è una risposta alle pressioni inflazionistiche legate alla debolezza dello yen, nonché a una nuova volontà politica di affrontare quella che ha descritto come una "crisi del costo della vita" in Giappone.

Wizman ha aggiunto di essere più ottimista sullo yen giapponese rispetto ad altre valute e prevede che la coppia dollaro/yen si muoverà verso quota 146 entro la fine del 2026.

L'argento ha recentemente raggiunto un nuovo massimo storico a 64 dollari l'oncia. Mentre l'oro ha continuato a sovraperformare il metallo bianco come riserva di valore, Deutsche Welle analizza i motivi per cui l'argento sta nuovamente acquisendo crescente importanza a livello globale.

Cosa è successo ai prezzi dell'argento nel 2025?

L'argento ha registrato un forte rialzo, con prezzi più che raddoppiati, da circa 30 dollari l'oncia (24,54 euro) all'inizio dell'anno al massimo storico di 64,65 dollari l'oncia del 12 dicembre.

A gennaio, il metallo prezioso veniva scambiato a circa 30 dollari sul COMEX, la divisione materie prime del New York Mercantile Exchange (NYMEX). Per tutta l'estate, si è poi mosso in un range compreso tra 37 e 40 dollari, prima di registrare un deciso rialzo a settembre.

Successivamente il ritmo dei guadagni accelerò, con i progressi più consistenti registrati negli ultimi tre mesi dell'anno.

L'aumento di circa il 110% dall'inizio dell'anno segna una svolta radicale per l'argento, a lungo considerato il "cugino povero" dell'oro, in quanto quest'ultimo solitamente sovraperforma durante i mercati rialzisti.

Nonostante gli avvertimenti di alcuni investitori circa la possibilità di una correzione dei prezzi a breve termine, il sentiment nei confronti dell'argento rimane ampiamente positivo in vista del prossimo anno.

Prima del 2025, l'argento ha trascorso gran parte dell'ultimo decennio scambiato tra i 15 e i 25 dollari l'oncia, con picchi occasionali sopra i 30 dollari durante periodi di entusiasmo speculativo, ma non è riuscito a mantenere uno slancio rialzista duraturo.

Anche ai suoi picchi precedenti, nel 1980 e nel 2011, l'argento aveva raggiunto circa 49 dollari l'oncia, ben al di sotto dei rialzi dell'oro sopra i 1.900 dollari l'oncia.

Quest'anno, tuttavia, l'oro è rimasto indietro rispetto all'argento in termini relativi, aumentando di circa il 60% fino a circa 4.340 dollari l'oncia, rispetto al più che raddoppiato valore dell'argento.

Il superamento dei livelli record da parte dell'argento è stato in parte determinato dall'indebolimento del dollaro statunitense e dalle aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, che tendono ad aumentare l'attrattiva dei metalli preziosi come beni rifugio.

Tuttavia, fattori più significativi hanno svolto un ruolo decisivo, in particolare la riduzione dell'offerta globale, poiché la produzione fatica a tenere il passo con la domanda.

Quali sfide deve affrontare la produzione dell'argento?

L'America Latina, che rappresenta più della metà della produzione mondiale di argento, sta affrontando un calo della produzione a causa dell'invecchiamento delle miniere e dell'esaurimento delle riserve.

Il Messico, responsabile di circa il 25% dell'offerta mondiale, ha registrato negli ultimi anni cali della produzione a due cifre.

Una delle miniere più grandi del Paese, San Julian, nello stato settentrionale di Chihuahua, si avvicinerà alla fine della sua vita operativa entro il 2027. La miniera è una risorsa fondamentale per Fresnillo, ma la qualità del minerale si sta deteriorando e le riserve si stanno esaurendo.

Allo stesso tempo, Perù, Bolivia e Cile, che insieme forniscono circa un terzo dell'offerta mondiale di argento, stanno registrando un calo della qualità dei minerali, rendendo l'estrazione più costosa e meno efficiente.

Questi paesi devono inoltre fare i conti con l'instabilità politica e con normative minerarie più severe, che hanno scoraggiato nuovi investimenti nel settore.

Secondo gli analisti della GlobalData con sede a Londra, si prevede che la produzione di argento in America Latina ristagnerà o inizierà a diminuire entro la fine del decennio, a meno che non vengano scoperti nuovi giacimenti o non vengano introdotte politiche di sostegno.

Nel frattempo, secondo il Silver Institute, il mercato dell'argento è in deficit strutturale da cinque anni consecutivi.

L'istituto stima che quest'anno la domanda globale supererà l'offerta di circa 95 milioni di once.

Perché la domanda di argento è in aumento?

La domanda di argento è in aumento non solo perché è considerato una riserva di valore, ma anche perché è diventato un componente essenziale della tecnologia moderna e dell'energia pulita.

Le sue proprietà uniche, tra cui la più elevata conduttività elettrica e termica di qualsiasi altro metallo, lo rendono indispensabile per le industrie globali in rapida crescita.

I pannelli solari, ad esempio, sfruttano la pasta d'argento per condurre l'elettricità e, poiché i governi si stanno impegnando per raggiungere obiettivi in materia di energie rinnovabili, si prevede che la domanda da parte del settore solare aumenterà notevolmente.

I veicoli elettrici richiedono fino a due terzi di argento in più rispetto ai veicoli con motore a combustione interna, poiché il metallo viene utilizzato nelle batterie, nei cablaggi e nelle infrastrutture di ricarica, rafforzando il ruolo dell'argento nel futuro dei trasporti ecologici.

Anche l'argento sta giocando un ruolo sempre più importante nell'economia digitale. I chip di intelligenza artificiale e i data center si affidano all'argento per garantire circuiti elettrici altamente efficienti, dove velocità e affidabilità sono fondamentali.

La capacità dell'argento di gestire grandi carichi elettrici aiuta a mantenere l'integrità del segnale e prestazioni stabili su larga scala, mentre la sua elevata conduttività termica aiuta a dissipare il calore intenso generato dai carichi di lavoro dell'intelligenza artificiale.

Nonostante il suo utilizzo in monete e lingotti sia in calo, altre applicazioni tradizionali come gioielli, elettronica, dispositivi medici e beni di consumo rimangono forti.

Il Silver Institute prevede che la domanda industriale globale di argento continuerà a crescere costantemente nei prossimi cinque anni.

Oxford Economics ha affermato questo mese che la domanda di argento da parte del settore automobilistico crescerà a un tasso annuo del 3,4% fino al 2031 e che il metallo trarrà vantaggio da un aumento previsto del 65% nella costruzione di data center negli Stati Uniti nello stesso periodo.

Qual è stato il ruolo storico dell'argento come moneta?

Per migliaia di anni, l'argento è stato considerato un mezzo di scambio e una riserva di valore. Le civiltà antiche lo utilizzavano negli scambi commerciali per la sua rarità, durevolezza e divisibilità.

L'importanza dell'argento aumentò dopo che i colonizzatori europei scoprirono vasti giacimenti in America Latina, contribuendo a renderlo un metallo utilizzato nelle transazioni quotidiane.

I pezzi da otto spagnoli, monete d'argento del valore di otto reales, divennero la prima valuta commerciale globale, circolando dalle Americhe all'Europa e all'Asia.

Nel XIX secolo, molti paesi, tra cui Stati Uniti e Regno Unito, agganciarono le proprie valute sia all'oro che all'argento. Il termine "sterlina" originariamente si riferiva a una libbra d'argento.

L'argento perse il suo ruolo monetario nel XX secolo, quando i paesi abbandonarono il silver standard. Le banche centrali mantennero l'oro, mentre l'argento fu sempre più destinato a usi industriali.

Ciononostante, l'argento ha conservato la sua reputazione di strumento di protezione contro l'inflazione e le turbolenze finanziarie, un'eredità radicata nella sua lunga storia come moneta di uso quotidiano.

I prezzi del palladio sono aumentati durante le contrattazioni di mercoledì, sostenuti dagli acquisti tecnici di diversi metalli preziosi, in particolare dell'argento, che ha raggiunto livelli record, nel contesto dell'incertezza persistente che circonda la politica della Federal Reserve statunitense.

I movimenti giornalieri dei prezzi del palladio sono influenzati dagli stessi fattori che guidano il più ampio complesso dei metalli preziosi, principalmente le aspettative sui tassi di interesse statunitensi, la forza del dollaro e la propensione al rischio complessiva degli investitori.

Reuters ha riferito che gli investitori sono rimasti cauti in vista dei dati chiave sull'occupazione negli Stati Uniti, nonché dei prossimi dati sull'inflazione, spingendo a prendere profitto sui mercati dei metalli dopo un forte rally nel corso del 2025. In questo contesto, il palladio ha registrato modesti guadagni, mentre il platino è rimasto relativamente stabile.

Questi sviluppi sono particolarmente significativi se si considera che il palladio, come l'oro e l'argento, ha un prezzo globale. Le aspettative di tassi di interesse più bassi o di un dollaro più debole tendono a sostenere gli asset non rendibili, mentre una maggiore sensibilità ai dati economici porta spesso a una riduzione del rischio a breve termine nei mercati dei metalli.

Reuters ha inoltre osservato che i ritardi e le lacune nella raccolta dei dati economici negli Stati Uniti, causati dalla chiusura delle attività governative, hanno ulteriormente complicato le prospettive macroeconomiche, aggiungendo un ulteriore livello di incertezza per i trader che posizionano i loro portafogli.

La rivalutazione della politica europea sui motori a combustione interna è emersa come un fattore chiave per la domanda di palladio a medio termine.

Il 16 dicembre sono emersi segnali che la Commissione europea potrebbe ammorbidire la sua posizione sul divieto di nuovi veicoli con motore a combustione interna entro il 2035. Secondo Reuters, la Commissione si sta preparando a rivedere il piano attuale consentendo la continuazione della vendita di alcuni veicoli non completamente elettrici, sotto la pressione dei principali Stati membri e dell'industria automobilistica.

Secondo le proposte citate dall'agenzia, l'obiettivo di riduzione delle emissioni potrebbe essere modificato dal 100% al 90% entro il 2035 rispetto ai livelli del 2021, estendendo potenzialmente la durata di vita dei veicoli ibridi plug-in e dei veicoli con autonomia estesa.

In un rapporto separato, Reuters ha affermato che la Commissione europea sta anche valutando meccanismi di compensazione che consentirebbero di continuare a vendere veicoli con motore a combustione interna anche dopo il 2035, attraverso l'uso di carburanti alternativi o la contabilizzazione dell'acciaio verde.

Questo cambiamento di politica è di grande rilevanza per le aspettative sul prezzo del palladio, dato il suo stretto legame con i motori a combustione interna, dove viene utilizzato nei convertitori catalitici per ridurre le emissioni nocive dei veicoli a benzina. Qualsiasi estensione del ciclo di vita dei veicoli a combustione e ibridi in Europa potrebbe rallentare l'erosione della base di domanda di base del palladio.

Reuters ha citato uno stratega delle materie prime di WisdomTree, il quale ha affermato che un simile cambiamento di politica probabilmente sosterrebbe i veicoli a combustione interna, che si basano su palladio e platino.

Per quanto riguarda l'offerta, l'equilibrio del mercato del palladio resta al centro dell'attenzione, in particolare in seguito alle indicazioni aggiornate della russa Norilsk Nickel, il più grande produttore di palladio al mondo.

Secondo stime recenti, l'azienda prevede che il mercato del palladio sarà sostanzialmente in pareggio nel 2025, escludendo la domanda da investimenti, ma che presenterà un deficit di circa 200.000 once includendo la domanda da investimenti. Per il 2026, Norilsk prevede un deficit di circa 100.000 once, anche senza la domanda da investimenti.

Queste distinzioni sono fondamentali, poiché il palladio è un mercato relativamente piccolo e concentrato, il che significa che i cambiamenti nei flussi di investimento o nella domanda di ETF possono alterare materialmente le dinamiche di domanda e offerta e il sentiment dei prezzi.

In questo contesto, un rapporto dell'Indian Bullion and Jewellers Association ha evidenziato che il palladio è aumentato di circa il 25% dall'inizio dell'ultimo rally, insieme ai forti guadagni dell'argento e del platino, a dimostrazione di come lo slancio si sia diffuso nel complesso dei metalli preziosi.

Per quanto riguarda i prezzi, i dati di mercato hanno mostrato che i future sul palladio NYMEX per dicembre 2025 si sono attestati intorno ai 1.592,8 dollari l'oncia, con notevoli guadagni intraday. I prezzi spot e future possono divergere a seconda della liquidità, della disponibilità di offerta a breve termine e delle condizioni di finanziamento.

Guardando al futuro, la solida performance del palladio nel 2025 ha spinto gli analisti a rivalutare le loro previsioni per il 2026, con il mercato intrappolato tra due narrazioni contrastanti: il supporto strutturale derivante da un'offerta limitata e da sviluppi politici che potrebbero ampliare la domanda di motori a combustione, da un lato, e i venti contrari a lungo termine derivanti dall'espansione dei veicoli completamente elettrici e dai rischi di sostituzione, dall'altro.

Le proiezioni consensuali indicano un ampio intervallo di prezzo nel 2026, con stime medie che si attestano intorno ai 1.250-1.300 dollari l'oncia, a dimostrazione dell'elevata incertezza seguita al forte rialzo di quest'anno.

Durante l'orario di contrattazione negli Stati Uniti, i future sul palladio con consegna a marzo sono saliti del 3,5% a 1.714,5 dollari l'oncia alle 16:52 GMT.

Mercoledì, Bitcoin ha registrato un modesto guadagno, superando il livello di 88.000 dollari dopo le perdite limitate registrate all'inizio della settimana. Tuttavia, i guadagni sono rimasti limitati a causa dei continui deflussi dagli ETF quotati negli Stati Uniti e della persistente incertezza sull'andamento dei tassi di interesse della Federal Reserve, che ha mantenuto gli investitori cauti.

La criptovaluta più grande del mondo è salita dell'1,3% a 88.497 dollari alle 09:53 ET (14:53 GMT).

Il Bitcoin ha continuato a muoversi all'interno di un intervallo ristretto, faticando a riprendere slancio poiché la debole propensione al rischio e la mancanza di nuovi catalizzatori hanno pesato sui prezzi, anche se i mercati finanziari più ampi sono rimasti relativamente stabili.

Bitcoin si stabilizza tra i deflussi di ETF e la cautela della Fed

La pressione su Bitcoin si è intensificata con il persistere dei deflussi dagli ETF spot statunitensi su Bitcoin. I dati hanno mostrato che questi fondi hanno registrato rimborsi netti nelle ultime sessioni, prolungando una tendenza al ribasso che ha sollevato preoccupazioni circa il calo della domanda istituzionale.

I deflussi degli ETF hanno eliminato una delle principali fonti di supporto che in precedenza aveva contribuito ad alimentare il rally di Bitcoin all'inizio di quest'anno.

Anche i mercati delle criptovalute hanno preso spunto dai dati economici statunitensi, poiché gli investitori hanno rivalutato le aspettative di politica monetaria a seguito di segnali contrastanti provenienti dal mercato del lavoro.

Gli ultimi dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno evidenziato un rallentamento della crescita dell'occupazione, accompagnato da un graduale aumento del tasso di disoccupazione, suggerendo che il mercato del lavoro potrebbe entrare in una fase di raffreddamento. Tuttavia, il rallentamento non è stato sufficientemente pronunciato da dare alla Federal Reserve un segnale chiaro per accelerare i tagli dei tassi di interesse.

Questi sviluppi hanno complicato le aspettative sulle prossime mosse della Fed, poiché i responsabili politici continuano a bilanciare i segnali di un allentamento delle condizioni di lavoro con un'inflazione che rimane al di sopra dell'obiettivo.

Di conseguenza, è aumentata l'incertezza sui mercati in merito ai tempi e al ritmo di eventuali tagli dei tassi futuri, un fattore che ha pesato sulle attività sensibili al rischio, tra cui le criptovalute.

L'attenzione si sposta ora sui dati sull'inflazione negli Stati Uniti, la cui pubblicazione è prevista per giovedì.

Prezzi delle criptovalute oggi: movimenti limitati tra le altcoin

Mercoledì la maggior parte delle principali altcoin ha registrato movimenti limitati, riflettendo il contesto di cautela del mercato. I media hanno anche evidenziato una debole liquidità alla base della debole dinamica dei prezzi.

Ethereum, la seconda criptovaluta più grande al mondo, è scesa dell'1,2% a 2.957,16 dollari.

Nel frattempo, XRP, la terza criptovaluta più grande al mondo, è salita dell'1% a 1,94 dollari.