Mercoledì, durante le contrattazioni asiatiche, lo yen giapponese ha registrato un lieve calo rispetto a un paniere di valute principali e minori, estendendo le perdite per la terza sessione consecutiva contro il dollaro statunitense, dopo aver superato la soglia dei 163 yen per dollaro per la prima volta dal 1986. Questa mossa ha alimentato le speculazioni su un possibile nuovo intervento delle autorità giapponesi a sostegno della valuta, al fine di frenarne l'eccessiva debolezza.

L'impennata dei prezzi globali del petrolio, che hanno raggiunto i massimi da sei settimane, trainata dai timori di interruzioni delle forniture in Medio Oriente, ha riacceso i timori di un aumento delle pressioni inflazionistiche in Giappone. Ciò ha rafforzato le aspettative che la Banca del Giappone continuerà ad inasprire la politica monetaria, con i mercati che prezzano sempre più un ulteriore aumento dei tassi di interesse nella riunione di ottobre.

Il prezzo

• Il dollaro statunitense è salito di meno dello 0,1% contro lo yen, attestandosi a 163,22 yen, dopo aver aperto a 163,15 yen. Ha toccato un minimo intraday di 163,03 yen.

• Lo yen ha chiuso la giornata di martedì in calo dello 0,4% rispetto al dollaro, dopo aver toccato un nuovo minimo degli ultimi 40 anni a 163,24 yen, a causa della continua escalation militare tra Stati Uniti e Iran.

autorità giapponesi

Il recente deprezzamento dello yen ha riportato la valuta sotto i riflettori, dopo che per la prima volta dal 1986 ha superato quota 163 per dollaro, rafforzando le aspettative di un possibile intervento delle autorità giapponesi sul mercato valutario.

Il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato che il governo "è pronto ad adottare misure decisive sul mercato dei cambi, se necessario", aggiungendo che i funzionari stanno monitorando attentamente l'andamento delle valute, pur rifiutandosi di commentare specifici livelli dei tassi di cambio.

Ad aprile e maggio, il Giappone ha effettuato il più grande intervento sul mercato valutario della sua storia, dopo che il dollaro aveva superato quota 160 yen.

Tuttavia, l'impatto di tali interventi si è gradualmente affievolito, mentre di recente i funzionari giapponesi hanno attenuato i loro avvertimenti pubblici, preferendo l'elemento sorpresa per tenere i mercati in uno stato di incertezza.

L'impatto positivo delle precedenti dichiarazioni ufficiali, secondo cui il Fondo di investimento pensionistico governativo giapponese avrebbe potuto spostare parte dei suoi investimenti esteri verso attività nazionali, si è affievolito, e l'attenzione del mercato è tornata a concentrarsi sulla possibilità di un intervento diretto di acquisto di yen da parte delle autorità giapponesi.

Punti di vista e analisi

• Gli analisti di HSBC, guidati dal responsabile globale della ricerca sui cambi Paul Mackel, hanno affermato in un rapporto pubblicato la scorsa settimana di ritenere che il Giappone potrebbe intervenire nuovamente nel mercato dei cambi nel prossimo futuro.

• Gli analisti hanno aggiunto che è improbabile che un intervento abbia un impatto duraturo a meno che la Banca del Giappone non effettui diversi aumenti restrittivi dei tassi di interesse, la Federal Reserve non riprenda a tagliare i tassi di interesse o non cambi il sentiment del mercato riguardo alle prospettive fiscali del Giappone.

• Hanno inoltre affermato che il loro scenario di base prevede che il tasso di cambio dollaro-yen rimanga all'interno di un nuovo intervallo di negoziazione più elevato, compreso tra circa 160 e 165 yen per dollaro, con il limite superiore bloccato da interventi periodici delle autorità giapponesi, mentre i tassi di interesse reali negativi in Giappone continuano a fornire un supporto di fondo alla coppia.

Prezzi globali del petrolio

Mercoledì i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre l'1%, estendendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva e raggiungendo i massimi delle ultime sei settimane, a causa dell'intensificarsi delle preoccupazioni per le interruzioni delle forniture in Medio Oriente, in un contesto di continua escalation militare tra Stati Uniti e Iran, unitamente alle minacce degli Houthi contro navi e petroliere legate all'Arabia Saudita.

Aggiornamenti sul conflitto in Iran

• L'esercito statunitense ha annunciato il completamento dell'undicesima notte consecutiva di attacchi aerei contro obiettivi militari iraniani.

• Gli attacchi hanno preso di mira centri di comando, strutture logistiche, depositi di droni e attrezzature navali, nell'ambito delle iniziative volte a proteggere il traffico marittimo internazionale attraverso lo Stretto di Hormuz.

• L'Iran ha dichiarato che continuerà la sua risposta militare, compresi gli attacchi contro siti e basi militari statunitensi in tutta la regione.

• Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha avvertito che un presunto sito nucleare iraniano nella zona di Jabal Al-Fas potrebbe presto essere oggetto di un importante attacco militare.

• Teheran ha risposto che qualsiasi attacco alle sue strutture nucleari segnerebbe ufficialmente un'estensione della guerra all'intera regione.

• Gli sforzi di mediazione guidati da diverse parti regionali, tra cui Pakistan e Qatar, sono tuttora in corso per raggiungere un cessate il fuoco, sebbene non sia stato ancora annunciato alcun accordo formale o nuova tregua.

tassi di interesse giapponesi

• Con i prezzi globali del petrolio in continuo aumento, i mercati hanno incrementato la probabilità di un rialzo dei tassi di interesse della Banca del Giappone di 25 punti base nella riunione di questo mese, portandola a oltre il 35%.

• I mercati ora stimano una probabilità superiore al 95% di un aumento dei tassi di interesse di un quarto di punto percentuale nella riunione di ottobre della Banca del Giappone.

• Gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione, sull'occupazione e sui salari in Giappone, che potrebbero rimodellare le aspettative sulle prospettive di politica monetaria della Banca del Giappone.

Martedì i prezzi del petrolio sono aumentati di circa il 2%, raggiungendo i livelli più alti delle ultime cinque settimane, a causa delle crescenti preoccupazioni per le interruzioni delle forniture energetiche in Medio Oriente, in seguito all'escalation degli attacchi tra Stati Uniti e Iran e alle minacce del movimento Houthi yemenita di imporre un blocco navale all'Arabia Saudita.

I future sul petrolio Brent hanno guadagnato l'1,8%, chiudendo a 90,85 dollari al barile, mentre i future sul petrolio WTI (West Texas Intermediate) statunitense sono saliti del 2%, terminando a 84,91 dollari al barile.

Il Brent ha registrato il suo prezzo di chiusura più alto dal 10 giugno, mentre il WTI ha segnato la sua chiusura più forte dall'11 giugno. Il Brent è inoltre rimasto in territorio di ipercomprato per la settima sessione consecutiva, la striscia più lunga da giugno 2025.

I timori di interruzioni delle forniture fanno salire il prezzo del petrolio, mentre le tensioni in Medio Oriente si intensificano.

I recenti sviluppi in campo militare hanno alimentato le preoccupazioni del mercato: martedì due petroliere che trasportavano greggio saudita destinato all'Asia hanno cambiato rotta nel Mar Rosso a seguito delle minacce degli Houthi, sostenuti dall'Iran.

Contemporaneamente, le forze statunitensi hanno condotto attacchi notturni contro obiettivi nell'Iran meridionale e occidentale, mentre Teheran ha preso di mira posizioni americane in Bahrein, Kuwait e Giordania. Almeno una petroliera è stata inoltre attaccata nello Stretto di Hormuz.

Una nota di SEB Research affermava: "Gli ottimisti potrebbero considerare gli ultimi attacchi statunitensi come un ultimo tentativo di rafforzare la posizione negoziale prima di raggiungere un accordo e riaprire lo Stretto di Hormuz".

Ha aggiunto: "Il rischio è che la situazione di stallo persista più a lungo, prolungando l'incertezza sui flussi energetici, mantenendo elevati i prezzi del petrolio e portando a ulteriori attacchi".

Le minacce provenienti dal Mar Rosso e le interruzioni delle forniture russe aumentano la pressione

Lunedì, gli Houthi hanno annunciato un blocco navale contro l'Arabia Saudita, ampliando la portata del conflitto e aumentando i rischi per le forniture energetiche globali e per il commercio al di fuori della regione del Golfo.

I dati di navigazione di LSEG hanno mostrato che le due petroliere che trasportavano greggio saudita in Cina e in India hanno invertito la rotta e si sono dirette verso il Canale di Suez, mentre fonti hanno confermato che il porto saudita di Yanbu sul Mar Rosso continua a operare normalmente.

Tim Waterer, analista di mercato capo presso KCM Trade, ha dichiarato: "La minaccia degli Houthi di imporre un blocco navale all'Arabia Saudita è uno sviluppo significativo perché aumenta il rischio di interruzioni delle forniture da uno dei maggiori esportatori di petrolio al mondo".

In un altro sviluppo, i dati della Joint Organizations Data Initiative (JODI) hanno mostrato martedì che le esportazioni di petrolio greggio saudita sono diminuite per il terzo mese consecutivo a maggio, raggiungendo un minimo storico.

Nel frattempo, mentre la guerra tra Russia e Ucraina si estendeva oltre il territorio ucraino, il Consorzio dell'oleodotto del Caspio (CPC) ha sospeso l'importazione di petrolio greggio dal Kazakistan dopo che le operazioni di carico sono state interrotte lunedì a seguito degli attacchi alle petroliere presso il suo terminale sul Mar Nero, secondo quanto riferito da tre fonti del settore.

La Russia ha accusato l'Ucraina di essere responsabile degli attacchi contro le petroliere del Partito Comunista Cinese, mentre Kiev non ha commentato le accuse.

Gli investitori attendono ora i dati settimanali sulle scorte di petrolio statunitensi che l'American Petroleum Institute (API) pubblicherà nel corso della giornata di martedì, seguiti dal rapporto dell'Energy Information Administration (EIA) mercoledì.

Gli analisti prevedono che le compagnie energetiche abbiano prelevato circa 500.000 barili dalle scorte di greggio statunitensi durante la settimana terminata il 17 luglio.

Se confermato, si tratterebbe del secondo calo settimanale consecutivo delle scorte, rispetto al calo di 3,2 milioni di barili registrato nella stessa settimana dell'anno scorso e al calo medio quinquennale di 1,2 milioni di barili nel periodo 2021-2025.

Martedì il dollaro canadese si è indebolito raggiungendo il livello più basso della settimana contro il dollaro statunitense, dopo che le rinnovate minacce di dazi doganali da parte degli Stati Uniti sulle merci canadesi hanno indotto gli investitori a ridimensionare le aspettative di ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della Banca del Canada quest'anno.

Il dollaro canadese, comunemente noto come loonie, è sceso dello 0,2% a 1,4104 dollari canadesi per dollaro statunitense, ovvero 70,90 centesimi di dollaro USA, toccando il livello più basso da martedì scorso.

Le preoccupazioni relative ai dazi statunitensi pesano sulle aspettative sui tassi di interesse canadesi.

Lunedì, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato l'imposizione di dazi del 50% su un'ampia gamma di importazioni canadesi, citando quello che l'amministrazione statunitense ha definito un trattamento discriminatorio nei confronti di automobili, bevande alcoliche e prodotti lattiero-caseari americani sul mercato canadese. I nuovi dazi entreranno in vigore il 19 agosto.

Kevin Ford, stratega valutario e macroeconomico di Convera, ha affermato che la debolezza del dollaro canadese sembra essere determinata più dalle mutevoli aspettative sui tassi di interesse che da preoccupazioni dirette sui dazi.

"La finestra di 30 giorni che precede l'entrata in vigore dell'ultima minaccia tariffaria statunitense offre ai mercati un motivo per considerarla un ulteriore strumento di negoziazione piuttosto che un'imminente rottura delle relazioni commerciali", ha affermato.

Il divario di rendimento con gli Stati Uniti si allarga nonostante l'aumento dei prezzi del petrolio.

I mercati degli swap indicano ora che gli investitori si aspettano solo 13 punti base di ulteriori aumenti dei tassi da parte della Banca del Canada entro dicembre, in calo rispetto ai 16,5 punti base precedenti all'annuncio dei dazi e ai 18 punti base precedenti alla pubblicazione, lunedì, di dati sull'inflazione canadese inferiori alle attese.

Ford ha affermato che il dollaro canadese continua a essere scambiato principalmente in base a forze macroeconomiche più ampie, tra cui le aspettative sui tassi di interesse, i differenziali di crescita e l'incertezza politica, piuttosto che in base a una specifica dinamica valutaria.

Nel frattempo, il dollaro statunitense si è rafforzato rispetto a un paniere di valute principali dopo che i recenti attacchi in Medio Oriente hanno spinto al rialzo i prezzi del petrolio, alimentando i timori che le pressioni inflazionistiche possano persistere. I futures sul petrolio greggio statunitense sono aumentati del 2,5% a 85,31 dollari al barile.

Nel mercato obbligazionario, i rendimenti dei titoli di Stato canadesi sono diminuiti su tutta la curva, con il rendimento a due anni in calo di 2,7 punti base al 2,812%. Lo spread tra i rendimenti canadesi e quelli equivalenti statunitensi a due anni si è ampliato di 6,9 punti base, raggiungendo i 144,5 punti base, il divario più ampio da maggio 2025.

Ancor prima che fossero trascorsi i primi 30 giorni del periodo di negoziazione di 60 giorni, durante il quale ci si aspettava che il memorandum d'intesa in 14 punti tra Washington e Teheran si trasformasse in un accordo di pace definitivo, le fondamenta dei colloqui sono crollate poiché entrambe le parti si sono accusate a vicenda di aver violato l'accordo.

Il Comando Centrale degli Stati Uniti (CENTCOM) e il presidente Donald Trump hanno affermato che l'Iran ha violato il memorandum prendendo di mira navi commerciali nello Stretto di Hormuz, imponendo rotte di navigazione pre-approvate e minacciando di imporre dazi di transito alle imbarcazioni. In risposta, l'esercito statunitense ha ripreso e intensificato i suoi raid aerei notturni sull'Iran, che Teheran ha a sua volta definito una violazione dell'accordo.

L'Iran ha successivamente dichiarato nullo il memorandum d'intesa, mentre il capo negoziatore Mohammad Bagher Ghalibaf ha affermato che il Paese era impegnato in una "guerra fondamentale ed esistenziale con gli Stati Uniti".

A meno di 30 giorni dalla scadenza del termine negoziale, l'attenzione si concentra sulle prospettive dei mercati petroliferi globali.

Le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti contano più della scadenza di 60 giorni

Una fonte di alto livello di Washington, che lavora a stretto contatto con il Dipartimento del Tesoro statunitense, ha dichiarato a OilPrice.com che "il periodo di negoziazione di 60 giorni non è la data più importante. Il 3 novembre, giorno delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, è ciò che conta davvero".

La fonte ha affermato che Trump non vuole trascorrere il resto del suo ultimo mandato da presidente indebolito e sta quindi cercando una soluzione decisiva sulla questione iraniana, mantenendo al contempo i prezzi della benzina a livelli che non compromettano le prospettive repubblicane alle elezioni.

Secondo la fonte, i dati storici dimostrano che ogni aumento di 10 dollari del prezzo del petrolio greggio fa aumentare il prezzo medio della benzina negli Stati Uniti di circa 25-30 centesimi al gallone.

Ogni aumento di un centesimo del prezzo medio nazionale della benzina riduce la spesa dei consumatori statunitensi di oltre 1 miliardo di dollari all'anno, esercitando ulteriore pressione sull'economia.

Il rapporto ha evidenziato che tale relazione riveste un peso politico significativo. Storicamente, i presidenti statunitensi e i loro partiti hanno vinto tutte le 11 elezioni presidenziali tenutesi quando l'economia non è entrata in recessione nei due anni precedenti, mentre i presidenti in carica che si sono trovati ad affrontare un'economia in recessione hanno vinto solo una volta in sette elezioni.

Lo stesso schema si è ripetuto anche nelle elezioni di metà mandato. Sebbene Trump non possa candidarsi per un altro mandato, è determinato a evitare di diventare un presidente uscente durante il resto della sua presidenza, consolidando al contempo un'eredità politica che possa contribuire a preservare l'influenza della sua famiglia all'interno del Partito Repubblicano.

Il rapporto citava Bob McNally, ex consigliere per l'energia del presidente George W. Bush, il quale affermava: "Niente spaventa un presidente americano più degli alti prezzi del carburante".

Ha aggiunto che i prezzi della benzina superiori a 4 dollari al gallone rappresentano una soglia particolarmente delicata per le amministrazioni statunitensi a causa del loro impatto negativo sulla spesa dei consumatori e sulla crescita economica.

Secondo il rapporto, al momento della stesura del documento il prezzo medio della benzina negli Stati Uniti si attestava intorno ai 3,85 dollari al gallone.

L'Iran comprende la pressione politica che Trump sta subendo.

Secondo la fonte statunitense, l'Iran comprende appieno i vincoli politici che Trump si trova ad affrontare, e per questo motivo è nell'interesse di Teheran intensificare le operazioni militari, evitando però di provocare un attacco su larga scala da parte degli Stati Uniti contro le infrastrutture civili critiche del Paese.

"Con l'aumento dei prezzi del petrolio e della benzina, l'Iran ci ricorda cosa potrebbe accadere se il conflitto si intensificasse ulteriormente, mentre al momento non disponiamo degli strumenti necessari per contenere tali rischi", ha affermato la fonte.

Il rapporto ha evidenziato che gli Stati Uniti stanno già producendo petrolio a livelli record, il che limita la loro capacità di aumentare rapidamente l'offerta. Ha inoltre affermato che attingere ulteriormente alle riserve strategiche di petrolio dei paesi membri dell'Agenzia Internazionale dell'Energia è diventato più difficile a seguito dei consistenti rilasci effettuati nelle ultime settimane, e che l'impatto di tali misure potrebbe impiegare mesi a manifestarsi.

Altre alternative, tra cui l'aumento delle forniture da Venezuela, Brasile o Argentina, o la costruzione di nuovi oleodotti che aggirino lo Stretto di Hormuz, richiederebbero almeno due anni prima di avere un impatto sulle forniture globali di petrolio.

Bab el-Mandeb potrebbe diventare il prossimo focolaio di tensione.

Secondo il rapporto, l'attacco su larga scala con missili e droni sferrato la scorsa settimana dagli Houthi, sostenuti dall'Iran, contro l'aeroporto internazionale di Abha, nel sud dell'Arabia Saudita, insieme alle rinnovate minacce contro gli impianti petroliferi sauditi, aveva lo scopo di ricordare a Washington che Teheran potrebbe anche mettere in atto la sua precedente minaccia di chiudere lo stretto di Bab el-Mandeb.

Questa strategica via navigabile, situata tra lo Yemen e le coste di Gibuti ed Eritrea, gestisce circa il 10% del commercio mondiale di petrolio.

Secondo il rapporto, l'Iran ha preso in considerazione la chiusura di Bab el-Mandeb, lungo lo Stretto di Hormuz, sin dallo scoppio della guerra tra Israele e Hamas, ma finora si è astenuto dal compiere tale passo.

"Riteniamo che questo sia il prossimo passo probabile nella spirale di escalation e, se dovesse verificarsi, sconvolgerebbe significativamente i mercati petroliferi globali, conferendo al contempo all'Iran un maggiore potere negoziale nei colloqui per un accordo definitivo", ha affermato la fonte statunitense.

Cosa desidera l'Iran da un accordo definitivo?

Secondo una fonte di alto livello del settore energetico che lavora a stretto contatto con il Ministero del Petrolio iraniano, Teheran punta a ottenere il maggior numero possibile di richieste contenute nella sua proposta originale di 14 punti prima della conclusione dei negoziati.

Tali richieste includono:

* Il ritiro di Israele dal Libano.

* Il ritiro di tutte le forze statunitensi dallo Stretto di Hormuz e dalle aree circostanti.

* La revoca di tutte le sanzioni internazionali imposte all'Iran.

* Un pacchetto di ricostruzione da 300 miliardi di dollari.

* Consentire all'Iran di gestire la riduzione delle proprie scorte di uranio arricchito all'interno del proprio territorio sotto la supervisione dell'Agenzia internazionale per l'energia atomica.

* Mantenere il proprio programma nucleare civile per scopi pacifici e per la produzione di energia elettrica.

Il rapporto sosteneva che soddisfare tali richieste avrebbe eliminato quella che l'Iran considera la minaccia esistenziale per il Corpo delle Guardie Rivoluzionarie Islamiche, che Washington considera il pilastro centrale del sistema politico iraniano.

Ha aggiunto che l'obiettivo a lungo termine degli Stati Uniti, dall'accordo sul nucleare dell'era Obama fino alle versioni successive, è stato quello di indebolire gradualmente le Guardie Rivoluzionarie limitandone l'influenza finanziaria e politica, prima di integrarle infine nelle forze armate regolari iraniane, un processo che Washington riteneva potesse in definitiva rimodellare il sistema politico del paese.

Le opzioni di Trump tra politica e guerra

Il rapporto sosteneva che qualsiasi accordo firmato da Trump che accettasse tutte le richieste dell'Iran infliggerebbe un duro colpo all'eredità politica che spera di lasciare.

Allo stesso tempo, il presidente degli Stati Uniti non può inasprire il conflitto a tal punto da provocare un forte aumento dei prezzi del carburante e danneggiare la performance dei repubblicani nelle elezioni di medio termine, poiché ciò indebolirebbe la sua influenza per il resto del suo mandato presidenziale e ridurrebbe le prospettive di preservare il movimento politico che guida all'interno del Partito Repubblicano.

Il rapporto ha inoltre evidenziato che una sconfitta repubblicana potrebbe esporre Trump a nuove sfide legali e politiche dopo aver lasciato l'incarico.

Di conseguenza, sia le fonti statunitensi che quelle iraniane ritengono che lo scenario più probabile sia la continuazione dell'approccio attuale, con operazioni militari che rimangono al di sotto della soglia di un'escalation su vasta scala, mentre proseguono i negoziati per raggiungere un accordo definitivo.

La fonte statunitense ha concluso: "Dopo le elezioni di metà mandato, a prescindere dall'esito, tutti i vincoli politici su Trump scompariranno. A quel punto, non credo che si fermerà finché non avrà ottenuto l'accordo che desiderava fin dall'inizio, compreso il cambio di regime in Iran".