Lo yen giapponese ha guadagnato terreno nelle contrattazioni asiatiche di venerdì contro un paniere di valute principali e minori, estendendo la sua ripresa dal minimo di cinque settimane contro il dollaro statunitense. Nonostante il rimbalzo, la valuta giapponese rimane sulla buona strada per registrare un'altra perdita settimanale, appesantita dall'escalation delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente.

I dati diffusi a Tokyo hanno mostrato una crescita salariale in Giappone superiore alle attese, alimentando le pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone e rafforzando le aspettative di un aumento dei tassi di interesse entro la fine del mese.

Panoramica dei prezzi

• USD/JPY oggi: Il dollaro è sceso di circa lo 0,1% contro lo yen a 159,90 ¥, dal livello di apertura di 160,01 ¥, dopo aver raggiunto un massimo intraday di 160,02 ¥.

• Giovedì lo yen ha chiuso in rialzo di circa lo 0,1% contro il dollaro, registrando il primo guadagno giornaliero in quattro sedute, nell'ambito di una ripresa dal minimo di cinque settimane di 160,09 yen.

Prestazioni settimanali

Finora, questa settimana, che si conclude ufficialmente con la chiusura dei mercati di venerdì, lo yen ha perso circa lo 0,5% rispetto al dollaro statunitense e si avvia a registrare il quarto calo settimanale consecutivo.

Le perdite sono state causate dal riaccendersi delle tensioni militari nella regione del Golfo, che hanno ridotto l'ottimismo circa il successo dei negoziati di pace tra Stati Uniti e Iran.

Salari giapponesi

Il Ministero del Lavoro giapponese ha comunicato venerdì che i guadagni mensili totali in contanti, insieme a un indicatore separato relativo ai salari a tempo pieno, sono aumentati del 3,5% su base annua ad aprile, superando le aspettative di un aumento del 3,2%. La crescita salariale aveva precedentemente raggiunto il 3,1% a marzo.

Una crescita salariale più sostenuta è ampiamente vista come un segnale che apre la strada a ulteriori aumenti dei prezzi e a un'inflazione più rapida nei prossimi mesi, aumentando la pressione sui responsabili politici della Banca del Giappone e rafforzando le aspettative di un rialzo dei tassi a giugno.

Tassi di interesse giapponesi

• Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha dichiarato mercoledì che la banca centrale deve continuare ad aumentare i tassi di interesse in risposta agli sviluppi economici e inflazionistici.

• Ueda ha aggiunto che i rischi al rialzo per i prezzi sembrano maggiori dei rischi al ribasso e potrebbero concretizzarsi più rapidamente di quanto previsto in precedenza.

• In seguito alla pubblicazione dei dati salariali e alle dichiarazioni di Ueda, le aspettative del mercato per un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di giugno sono salite dal 65% all'85%.

• La Banca del Giappone si riunirà il 15 e 16 giugno per valutare l'orientamento di politica monetaria più appropriato per la quarta economia mondiale.

La soglia di 160 ¥

Le autorità giapponesi continuano a monitorare attentamente l'andamento della valuta, soprattutto perché lo yen si aggira intorno alla soglia critica di 160 yen per dollaro, che i mercati considerano un potenziale fattore scatenante per un intervento ufficiale.

Secondo fonti Reuters, Tokyo è intervenuta più volte tra la fine di aprile e l'inizio di maggio per sostenere la valuta, sebbene il conseguente rafforzamento si sia rivelato di breve durata. In quel periodo, il tasso di cambio si è indebolito fino a 159,25 yen per dollaro, il livello più basso dal 30 aprile.

Le autorità giapponesi hanno ripetutamente messo in guardia contro l'eccessiva volatilità valutaria e hanno indicato che potrebbero essere intraprese azioni decisive contro movimenti disordinati del mercato.

Il ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha ribadito che il governo è "pronto ad adottare le misure appropriate" qualora i mercati valutari dovessero registrare movimenti eccessivi o speculativi.

dollaro statunitense

Venerdì l'indice del dollaro statunitense ha perso circa lo 0,1%, estendendo le perdite per la seconda sessione consecutiva e allontanandosi ulteriormente dal massimo degli ultimi due mesi, a testimonianza della persistente debolezza del dollaro rispetto a un paniere di valute globali.

Il dollaro è finito sotto pressione a causa di un modesto miglioramento della propensione al rischio e delle speranze degli investitori che Stati Uniti e Iran siano vicini a un accordo di pace che potrebbe porre fine al conflitto, in corso da tre mesi.

Ultimi sviluppi nel conflitto con l'Iran

• Il leader di Hezbollah ha respinto l'accordo di cessate il fuoco proposto in Libano.

• Il rifiuto ha gettato un'ombra sulla stabilità del Medio Oriente e sulle prospettive di fine del conflitto con l'Iran.

• Il cessate il fuoco in Libano resta legato a negoziati più ampi tra Stati Uniti e Iran.

• Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha affermato che i colloqui con l'Iran stanno procedendo bene e ha lasciato intendere che potrebbero emergere sviluppi significativi entro la fine di questa settimana.

• Trump ha anche affermato che potrebbe incontrare la Guida Suprema dell'Iran "se si raggiungesse un accordo".

La maggior parte delle criptovalute ha registrato un calo durante la giornata di giovedì, nonostante i segnali di allentamento delle tensioni in Medio Oriente. Ethereum ha esteso le sue perdite, scendendo al di sotto della soglia psicologica chiave di 1.800 dollari.

Alle 21:08 GMT, Ethereum registrava un calo dell'1,5% su CoinMarketCap, scambiando a 1.771 dollari.

Il conflitto con l'Iran rimane un tema centrale

Israele e Libano hanno annunciato mercoledì sera di aver raggiunto un accordo per l'attuazione di un cessate il fuoco, alimentando le speranze di un accordo più ampio tra Washington e Teheran. L'Iran aveva precedentemente subordinato qualsiasi potenziale accordo, almeno in parte, alla fine dei combattimenti tra Israele e il movimento Hezbollah, sostenuto dall'Iran, in Libano.

John Evans, analista di PVM Oil Associates, ha affermato che l'Iran continua a insistere sulla fine di quella che definisce un'aggressione israeliana contro Hezbollah in Libano, aggiungendo che ci sono già segnali di una possibile svolta.

Il presidente libanese Joseph Aoun ha dichiarato giovedì che il cessate il fuoco entrerà in vigore entro 24 ore, una volta ottenuto il via libera da tutte le parti coinvolte.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha inoltre suggerito mercoledì che si potrebbero registrare progressi nei negoziati con l'Iran già questo fine settimana.

Il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araghchi ha dichiarato mercoledì che i canali di comunicazione tra Teheran e Washington rimangono aperti, pur riconoscendo che non sono stati ancora compiuti progressi significativi, aggiungendo che entrambe le parti stanno ancora esaminando le bozze di proposte scambiate.

Nel frattempo, la Camera dei Rappresentanti statunitense, a maggioranza repubblicana, ha approvato mercoledì una risoluzione volta a impedire a Trump di proseguire la guerra contro l'Iran. Affinché il provvedimento entri in vigore, deve ancora essere approvato dal Senato e ottenere una maggioranza di due terzi in entrambe le camere per superare il previsto veto presidenziale.

Dati economici

Sul fronte economico, un'indagine pubblicata mercoledì ha mostrato che la componente dei prezzi pagati del settore dei servizi statunitense ha raggiunto il livello più alto degli ultimi quasi quattro anni il mese scorso, rafforzando le aspettative degli economisti secondo cui la Federal Reserve manterrà i tassi di interesse invariati fino al prossimo anno.

Secondo gli analisti di mercato, i prezzi del mais e della soia al Chicago Board of Trade sono nuovamente calati giovedì, toccando i minimi plurimensili, poiché le condizioni meteorologiche favorevoli nelle regioni agricole degli Stati Uniti continuano ad alimentare la pressione di vendita.

Anche il prezzo del grano è leggermente diminuito, poiché l'aumento delle precipitazioni nelle pianure degli Stati Uniti e l'inizio della stagione del raccolto hanno aumentato la pressione sul lato dell'offerta.

Il contratto sul mais più scambiato al CBOT è sceso dell'1,1% a 4,26¾ dollari al bushel alle 10:57 GMT, dopo aver toccato il livello più basso dal 20 febbraio per la seconda sessione consecutiva.

La soia è scesa dello 0,6% a 11,47 dollari e mezzo al bushel dopo aver toccato il livello più basso dall'8 aprile, mentre il grano è scivolato dello 0,1% a 5,86 dollari e mezzo al bushel dopo aver raggiunto il livello più basso dal 14 aprile. Tutti e tre i contratti si avviavano a registrare il quinto calo giornaliero consecutivo.

Andrey Sizov, responsabile della società di consulenza agricola SovEcon, ha affermato che le aspettative generalmente favorevoli per i raccolti di mais e soia negli Stati Uniti hanno incoraggiato i fondi di investimento ad aumentare l'attività di vendita dopo aver accumulato ingenti posizioni lunghe sui principali prodotti agricoli all'inizio di quest'anno, posizioni che avevano raggiunto livelli prossimi ai massimi storici.

Sizov ha aggiunto che il “silenzio cinese” riguardo agli acquisti di prodotti agricoli statunitensi sta pesando sui prezzi anche dal lato della domanda.

Washington aveva precedentemente annunciato che Pechino, durante un vertice di metà maggio, si era impegnata ad acquistare annualmente prodotti agricoli statunitensi per un valore di 17 miliardi di dollari, in aggiunta al precedente impegno di importare soia. La Cina ha confermato di aver accettato di ampliare gli scambi commerciali nel settore agricolo, ma non ha fornito ulteriori dettagli.

Gli operatori di mercato attendono la pubblicazione, prevista per giovedì, del rapporto settimanale sulle vendite all'esportazione del Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti, per ottenere nuove indicazioni sull'andamento della domanda.

Gli investitori stanno inoltre monitorando la scoperta di un nuovo caso di infestazione da mosca della carne del Nuovo Mondo (un parassita carnivoro) in un vitello in Texas. Questo sviluppo potrebbe avere ripercussioni sulla mandria bovina statunitense e, di conseguenza, sulla domanda di mangimi.

Nel frattempo, il calo dei prezzi del petrolio di giovedì, a seguito dell'accordo di cessate il fuoco tra Israele e Libano e delle rinnovate speranze di un più ampio accordo di pace in Medio Oriente, ha eliminato una fonte di sostegno per colture come il mais e la soia, utilizzate nella produzione di biocarburanti.

Tuttavia, nelle ultime settimane i mercati dei cereali sono diventati meno sensibili alle fluttuazioni dei prezzi dell'energia, poiché i fattori stagionali legati all'offerta dei raccolti sono tornati a essere il principale motore del mercato.

Nel mercato del grano, l'attenzione è rimasta concentrata sull'abbondanza di offerta globale, con l'avvio della raccolta del grano invernale negli Stati Uniti e il continuo miglioramento delle previsioni di produzione in Russia, il maggiore esportatore mondiale di grano.

In quello che appare come uno sviluppo alquanto sconcertante per i mercati energetici, i prezzi del petrolio non hanno ancora raggiunto livelli record, nonostante quella che molti considerano la più grave interruzione delle forniture nella storia del mercato.

Ciò è dovuto in gran parte al fatto che gli operatori continuano a scommettere su una risoluzione relativamente rapida della crisi dello Stretto di Hormuz, nonostante persista ormai da oltre tre mesi. Le scorte globali hanno inoltre fornito un cuscinetto temporaneo contro lo shock, mentre la Cina, il più grande importatore mondiale di petrolio greggio, si è in gran parte ritirata dal mercato spot. Cosa ancora più importante, il crollo della domanda sta accelerando poiché i prezzi elevati costringono i consumatori a ridurre i consumi.

Al di là delle attuali interruzioni delle forniture e dei segnali contrastanti relativi al conflitto in Medio Oriente, gli analisti si stanno concentrando sempre più su quanta domanda potrebbe andare persa in modo permanente anche dopo la fine della crisi.

Le scorte stanno attutendo lo shock, almeno per ora.

Il mercato petrolifero globale è entrato nel conflitto con l'Iran con un surplus di offerta, contribuendo a limitare la pressione al rialzo sui prezzi nonostante la guerra fosse giunta al quarto mese. Tuttavia, le scorte globali al di fuori della Cina si stanno esaurendo a un ritmo record, il che suggerisce che il margine di sicurezza del mercato si sta riducendo rapidamente e che il pieno impatto della perdita di approvvigionamento potrebbe presto manifestarsi.

Secondo i dati di Kpler, la sola Cina ha accumulato oltre 1,2 miliardi di barili di scorte strategiche e commerciali nell'ultimo anno, mentre il resto del mondo ha registrato un'accelerazione nella riduzione delle scorte.

Agli inizi di maggio, le scorte globali si stavano riducendo al ritmo di circa 1,5 milioni di barili al giorno. Tale ritmo è ora aumentato a quasi 1,7 milioni di barili al giorno, il che indica una crescente scarsità di offerta.

Con la diminuzione delle scorte e l'aumento dei prezzi del petrolio oltre i 100 dollari al barile, i consumatori hanno iniziato a ridurre la domanda. In tutta l'Asia, governi e consumatori hanno reagito all'aumento dei costi del carburante adottando misure come la riduzione dell'orario di lavoro settimanale e l'estensione del telelavoro ai dipendenti del settore pubblico.

Questa tendenza non si limita all'Asia. Anche i consumatori in Europa e negli Stati Uniti hanno iniziato a ridurre il consumo di carburante e i viaggi aerei a causa dell'aumento dei prezzi della benzina e delle tariffe dei biglietti aerei.

Negli Stati Uniti, il costo complessivo della benzina pagato dai consumatori dall'inizio della campagna statunitense contro l'Iran, il 1° marzo, è aumentato di circa 40 miliardi di dollari, secondo Patrick De Haan, responsabile dell'analisi del settore petrolifero presso GasBuddy. Ha aggiunto che negli ultimi tre mesi gli americani hanno speso tra i 400 e i 600 milioni di dollari in più al giorno per la benzina.

De Haan ha inoltre osservato che le riserve strategiche di petrolio degli Stati Uniti sono a meno di dieci giorni dal raggiungere il livello più basso dall'agosto del 1983, un livello che non si vedeva da quando le riserve hanno iniziato a essere riempite nel 1977.

La distruzione della domanda prende slancio

Con l'aumento dei costi, i consumatori stanno riconsiderando le proprie abitudini di spesa per il carburante. Normalmente, la diminuzione delle scorte porterebbe a incrementi molto più marcati dei prezzi del petrolio.

Tuttavia, l'entità del crollo della domanda è stata finora sufficiente a compensare in parte lo shock dell'offerta, soprattutto se si considera anche l'assenza della Cina dal mercato spot, dopo aver accumulato scorte sufficienti per diversi mesi.

Nella sola Cina, la domanda di petrolio è inaspettatamente diminuita di circa il 9%, pari a circa 1,5 milioni di barili al giorno, secondo gli analisti di JPMorgan Natasha Kaneva, Lyuba Savinova e Artem Vakhritin.

Gli analisti hanno descritto questo cambiamento come una "silenziosa decisione economica", sottolineando come molti consumatori cinesi siano passati alla mobilità elettrica.

Cambiamenti simili stanno iniziando a emergere anche altrove. Le vendite di veicoli elettrici continuano a crescere in modo significativo in Asia e in Europa, mentre i consumatori statunitensi, nonostante l'assenza di importanti incentivi federali, stanno riconsiderando sempre più l'uso dell'auto privata e ricorrendo con maggiore frequenza ai trasporti pubblici e al lavoro da remoto, dato che i prezzi della benzina hanno raggiunto i massimi degli ultimi quattro anni.

La domanda tornerà ai livelli pre-crisi dopo la crisi?

La questione chiave per gli analisti e per il mercato petrolifero nel medio e lungo termine è se la domanda tornerà ai livelli pre-crisi una volta terminata la crisi, oppure se i governi e i responsabili politici sostituiranno in modo permanente parte del loro consumo di petrolio e gas con alternative a basse emissioni di carbonio come veicoli elettrici, energia solare ed energia eolica, al fine di ridurre l'esposizione a futuri shock energetici geopolitici.

Gli analisti di JPMorgan si sono posti una domanda fondamentale: "Il mondo può davvero funzionare consumando circa il 9% in meno di petrolio?"

Per ora, le opzioni restano limitate. Con lo Stretto di Hormuz ancora chiuso, le scorte continuano a diminuire, avvicinandosi a livelli critici, mentre i consumatori cercano alternative nei veicoli elettrici o semplicemente riducendo gli spostamenti e l'uso dell'auto.

Più a lungo persiste la crisi di Hormuz, maggiore sarà l'interruzione delle forniture, aumentando la pressione sui governi affinché adottino misure a lungo termine volte a ridurre la dipendenza dal petrolio e dal gas mediorientali.

Di conseguenza, parte della riduzione della domanda, iniziata come risposta temporanea alla crisi, potrebbe alla fine diventare permanente.

Attualmente, la riduzione della domanda contribuisce a contenere i prezzi del petrolio.

Gli analisti di materie prime di Goldman Sachs hanno affermato che la riduzione dei consumi causata dall'aumento dei prezzi sta parzialmente compensando l'impatto dell'effettiva carenza di offerta.

Tuttavia, le riserve di greggio che hanno sostenuto il mercato si stanno esaurendo. Persino la Cina ha iniziato a utilizzare le proprie riserve e, con la prevista ripresa degli acquisti di petrolio nei prossimi mesi, i prezzi del greggio potrebbero registrare un significativo rialzo quest'estate, accompagnato dalla comparsa di reali carenze di offerta.