Lo yen giapponese ha perso terreno nelle contrattazioni asiatiche di venerdì contro un paniere di valute principali e minori, estendendo le perdite per la seconda sessione consecutiva contro il dollaro statunitense e avvicinandosi al minimo delle ultime tre settimane, avviandosi verso la seconda settimana consecutiva di ribasso, poiché gli investitori continuano a privilegiare il dollaro statunitense come bene rifugio alternativo in attesa di ulteriori sviluppi nei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran.

I dati pubblicati oggi a Tokyo hanno mostrato un rallentamento dell'inflazione di base giapponese, scesa al livello più basso degli ultimi quattro anni, allentando le pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone e riducendo le aspettative di un aumento dei tassi di interesse a giugno.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è salito rispetto allo yen di circa lo 0,15%, raggiungendo quota 159,13 ¥, rispetto al livello di apertura di oggi a 158,93 ¥, mentre ha toccato un minimo di seduta a 158,87 ¥.

• Giovedì lo yen ha chiuso la seduta in ribasso di meno dello 0,1% contro il dollaro, toccando il livello più basso delle ultime tre settimane a 159,34 yen dopo la pubblicazione di solidi dati economici statunitensi.

Trading settimanale

Nel corso della settimana di contrattazioni, che si conclude ufficialmente con la chiusura odierna, lo yen giapponese è attualmente in calo dello 0,25% rispetto al dollaro statunitense, avviandosi verso la seconda settimana consecutiva di ribasso.

dollaro statunitense

L'indice del dollaro statunitense è salito di circa lo 0,1% venerdì, mantenendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva vicino ai massimi delle ultime sei settimane, a testimonianza della continua performance positiva della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre al sostegno derivante dal recente e generalizzato aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi a lungo termine, gli investitori continuano a privilegiare il dollaro USA come bene rifugio, monitorando attentamente gli sviluppi dei negoziati di pace tra Stati Uniti e Iran.

Colloqui tra Stati Uniti e Iran

• Agenzie di stampa iraniane: La versione definitiva dell'accordo tra Stati Uniti e Iran è stata raggiunta grazie alla mediazione pakistana e l'annuncio ufficiale è atteso nelle prossime ore.

• Il Segretario di Stato americano Marco Rubio ha affermato che ci sono "segnali positivi" riguardo alla possibilità di raggiungere un accordo di pace.

• Secondo alcune fonti, le scorte di uranio dell'Iran e il controllo dello Stretto di Hormuz rimangono tra i principali punti di disaccordo tra Washington e Teheran.

Inflazione del nucleo

I dati pubblicati oggi a Tokyo mostrano che l'indice dei prezzi al consumo core del Giappone è aumentato dell'1,4% su base annua ad aprile, il ritmo più lento da marzo 2022, al di sotto delle aspettative del mercato che prevedevano un aumento dell'1,7%, dopo l'aumento dell'1,8% registrato a marzo.

Questi dati indicano chiaramente un allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili delle politiche della Banca del Giappone, riducendo la probabilità di aumenti dei tassi di interesse giapponesi nel corso di quest'anno.

Tassi di interesse giapponesi

• In seguito ai dati sopra riportati, la probabilità che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale nella riunione di giugno è diminuita dall'85% al 65%.

• Gli investitori ora attendono ulteriori dati su inflazione, disoccupazione e crescita salariale in Giappone per rivalutare tali aspettative.

I prezzi del petrolio hanno registrato un calo rispetto ai massimi di giovedì, in seguito alla crescente speranza degli investitori che Stati Uniti e Iran possano raggiungere un accordo per evitare un ritorno alla guerra.

Alle 13:30 ora della costa orientale, il prezzo del petrolio greggio statunitense è salito di 16 centesimi, raggiungendo i 98,42 dollari al barile, mentre il benchmark globale Brent è sceso di 31 centesimi, attestandosi a 104,71 dollari al barile.

I prezzi erano aumentati di oltre il 3% all'inizio della seduta dopo che Reuters aveva riportato la notizia di una direttiva emessa dalla Guida Suprema iraniana, l'Ayatollah Mojtaba Khamenei, che imponeva di lasciare l'uranio arricchito all'interno dell'Iran.

I mercati hanno interpretato la posizione di Khamenei come una potenziale complicazione per i negoziati con gli Stati Uniti, soprattutto perché il presidente americano Donald Trump ha ripetutamente affermato che lo smantellamento del programma nucleare iraniano rimane un obiettivo primario dello sforzo bellico di Washington.

All'inizio di questa settimana, Trump ha dichiarato di aver annullato gli imminenti attacchi aerei contro l'Iran per dare più tempo alla diplomazia, in seguito alle richieste degli alleati statunitensi nella regione del Golfo Persico. Teheran e Washington hanno compiuto pochi progressi significativi verso un accordo da quando hanno raggiunto un fragile cessate il fuoco il mese scorso.

Mercoledì Trump ha anche avvertito che le operazioni militari potrebbero riprendere se l'Iran non fornisse "risposte soddisfacenti al 100%" durante i negoziati, pur affermando di essere disposto ad aspettare ancora qualche giorno per consentire la prosecuzione dei colloqui.

Parlando con i giornalisti alla base congiunta di Andrews, nel Maryland, Trump ha dichiarato in merito a una possibile azione militare statunitense:

“Siamo pienamente preparati. Abbiamo bisogno delle risposte giuste, e devono essere risposte valide al 100%.”

Ha poi aggiunto: "Se posso prevenire la guerra aspettando qualche giorno, e se posso salvare vite umane aspettando un po' di più, penso che sia una cosa fantastica".

Nel frattempo, il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz continua a subire gravi interruzioni a causa del blocco imposto dall'Iran, che rimane una rotta vitale per l'approvvigionamento globale di petrolio.

L'Agenzia Internazionale dell'Energia ha avvertito giovedì che il mercato petrolifero potrebbe entrare nella "zona rossa" quest'estate se lo Stretto di Hormuz non verrà riaperto. Il direttore esecutivo Fatih Birol ha affermato che si prevede una diminuzione delle scorte globali di petrolio a fronte dell'aumento della domanda durante la stagione turistica estiva.

Giovedì i prezzi dell'oro sono scesi dell'1% dopo che l'aumento dei prezzi del petrolio ha alimentato i timori di inflazione, rafforzando le aspettative di un aumento dei tassi di interesse statunitensi e spingendo al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro e il dollaro, esercitando ulteriore pressione sul metallo prezioso.

L'oro spot è sceso dell'1% a 4.500,07 dollari l'oncia. Il metallo giallo era salito di oltre l'1% durante la sessione di trading statunitense di mercoledì, dopo aver toccato il livello più basso dal 30 marzo.

Anche i future sull'oro statunitensi con consegna a giugno sono scesi dello 0,7%, attestandosi a 4.502,90 dollari l'oncia.

I prezzi del petrolio sono aumentati di oltre il 2% in seguito a una notizia diffusa da Reuters, secondo cui la Guida Suprema iraniana avrebbe emesso una direttiva che vieta il trasferimento di uranio altamente arricchito al di fuori del Paese.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha dichiarato: “Fondamentalmente, tutto ruota ancora attorno ai negoziati tra Iran e Stati Uniti e, in questo contesto, abbiamo riscontrato una certa incertezza circa la possibilità di raggiungere un accordo. Tuttavia, i prezzi del petrolio stanno esercitando una pressione crescente sull'oro”.

Il rapporto aggiungeva che le direttive dell'ayatollah Mojtaba Khamenei potrebbero ulteriormente frustrare il presidente statunitense Donald Trump e complicare i colloqui volti a porre fine alla guerra tra Stati Uniti e Israele contro l'Iran.

Dall'inizio della guerra, alla fine di febbraio, l'oro ha perso oltre il 15% del suo valore, interrompendo i trasporti marittimi attraverso lo Stretto di Hormuz, provocando un forte aumento dei prezzi dell'energia e intensificando i timori di inflazione.

Il dollaro statunitense si è rafforzato, rendendo l'oro denominato in dollari più costoso per chi detiene altre valute, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni hanno ripreso a salire, aumentando il costo opportunità di detenere lingotti che non fruttano alcun rendimento.

Staunovo ha aggiunto: “L'aumento dei prezzi del petrolio, che spinge l'inflazione verso l'alto, esercita pressione sulle banche centrali affinché mantengano i tassi di interesse elevati o addirittura li aumentino ulteriormente. Pertanto, questo rimane un fattore negativo per l'oro nel breve termine.”

Sebbene l'oro sia tradizionalmente considerato un bene rifugio contro l'inflazione, tende a soffrire durante i periodi di aumento dei tassi di interesse.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, gli operatori di mercato ora prevedono una probabilità del 58% che la Federal Reserve aumenti i tassi di interesse di almeno 25 punti base quest'anno, rispetto al 48% di probabilità registrato solo il giorno prima.

Gli investitori che intendono acquistare azioni di SpaceX tramite la sua offerta pubblica iniziale, che si sta avvicinando a una valutazione di 2 trilioni di dollari, scommettono sul CEO Elon Musk e sulla sua capacità di trasformare il crescente business satellitare dell'azienda in qualcosa di molto più grande, utilizzando un sistema missilistico ancora non collaudato per supportare ambiziosi progetti di intelligenza artificiale.

Musk è riuscito a trasformare SpaceX nella più grande azienda missilistica al mondo, lanciando migliaia di satelliti internet Starlink e introducendo tecnologie pionieristiche per i razzi riutilizzabili che hanno rivoluzionato l'economia dell'industria spaziale.

Ma ora l'azienda sta cercando una valutazione basata non solo sui suoi successi attuali, ma anche sull'impero che potrebbe eventualmente diventare se le ambiziose scommesse di Musk sulla colonizzazione di Marte, sui data center spaziali e sulla leadership nell'intelligenza artificiale avessero successo.

Al centro di queste ambizioni si cela una tesi a catena in cui ogni fase sblocca la successiva di finanziamento ed espansione. Si prevede che Starlink genererà il flusso di cassa necessario per finanziare il razzo Starship di nuova generazione, mentre Starship ridurrebbe i costi di lancio ed espanderebbe il mercato, supportando infine la nuova attività dell'azienda nel campo dell'intelligenza artificiale, che continua ad assorbire enormi quantità di capitale.

Josh Gilbert, analista della piattaforma di trading eToro, che prevede di offrire la negoziazione del titolo dopo la quotazione, ha dichiarato: "Il rischio non è se SpaceX sia un'azienda reale, perché lo è chiaramente. Il vero rischio è se una valutazione di 1.750 miliardi di dollari rifletta adeguatamente le sfide operative di un'azienda che è in parte un'impresa spaziale, in parte un fornitore di servizi internet e in parte un progetto di intelligenza artificiale, il tutto guidato dalla visione di una sola persona."

SpaceX sta già mettendo a dura prova la pazienza degli investitori dopo aver rivelato, nel suo documento S-1, perdite per 4,28 miliardi di dollari nei tre mesi terminati il 31 marzo, un aumento di otto volte rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

È probabile che queste perdite, da sole, spingano gli investitori a fare meno affidamento sui parametri finanziari tradizionali e a riporre maggiore fiducia nella capacità di Musk di mantenere le sue promesse.

Fiducia degli investitori in Musk

Dalla trasformazione di Tesla in un'azienda di veicoli elettrici del valore di oltre 1.000 miliardi di dollari e dall'accelerazione della transizione globale verso i trasporti puliti, fino alla guida di SpaceX, la prima azienda privata a trasportare astronauti per la NASA, Musk ha ripetutamente trasformato scommesse ingegneristiche ad alto rischio in imprese di successo. Questo curriculum ha rafforzato la fiducia degli investitori, che credono che anche le sue ipotesi più ambiziose per SpaceX possano alla fine diventare realtà.

Greg Martin, co-fondatore di Rainmaker Securities, ha dichiarato durante una videochiamata: "Non è possibile giustificare una valutazione di SpaceX tra 1.750 e 2.000 miliardi di dollari utilizzando esclusivamente i parametri finanziari tradizionali. Molti investitori ritengono che SpaceX potrebbe eventualmente diventare un'azienda del valore compreso tra 5.000 e 10.000 miliardi di dollari".

I progetti di Musk spesso subiscono ritardi. Il Cybertruck di Tesla, presentato nel 2019, non ha iniziato a essere consegnato prima del 2023, mentre la Roadster 2, annunciata nel 2017, è ancora in fase di sviluppo, così come la piattaforma per veicoli elettrici a basso costo e i robot Optimus di Tesla. Anche il servizio di robotaxi, che avrebbe dovuto sostenere la crescita a breve termine, si è sviluppato più lentamente rispetto alle promesse iniziali.

Ciononostante, gli investitori, gli analisti e i gestori di fondi intervistati da Reuters rimangono in gran parte ottimisti, e molti ritengono che le sole attività satellitari e spaziali dell'azienda giustifichino una valutazione che si avvicina ai 2 trilioni di dollari.

Corsi di economia aziendale

SpaceX entrerebbe a far parte di un gruppo ristrettissimo di aziende con una capitalizzazione di mercato superiore a 2 trilioni di dollari, la maggior parte delle quali genera ricavi stabili e profitti consistenti.

Al contrario, il deficit accumulato di SpaceX ha raggiunto circa 41,31 miliardi di dollari al 31 marzo, riflettendo anni di spese che hanno superato di gran lunga i ricavi a causa dei costi di sviluppo di razzi riutilizzabili, dell'imponente rete Starlink e dei giganteschi centri dati per l'intelligenza artificiale.

Starlink rimane la spina dorsale finanziaria dell'azienda, avendo generato 3,26 miliardi di dollari di ricavi nel trimestre conclusosi a marzo, in aumento di quasi un terzo rispetto all'anno precedente, sebbene i margini di profitto abbiano risentito della pressione derivante dall'espansione internazionale e da altre spese.

SpaceX ha presentato Starship non semplicemente come un razzo, ma come una componente fondamentale del futuro dell'azienda, affermando nella sezione relativa ai fattori di rischio della sua documentazione:

"La nostra capacità di attuare la nostra strategia di crescita dipende in larga misura da Starship."

L'azienda ha avvertito che eventuali ritardi nello sviluppo o nel raggiungimento degli obiettivi di costo potrebbero compromettere l'implementazione dei satelliti di nuova generazione e delle infrastrutture di intelligenza artificiale, aumentare le spese e indebolire la crescita e la fidelizzazione dei clienti.

Ha inoltre dichiarato che i suoi razzi Falcon 9 e Falcon Heavy, attualmente in servizio, non sono in grado di mettere in orbita i satelliti più recenti dell'azienda.

Nel trimestre di marzo, i ricavi derivanti dal settore spaziale sono diminuiti del 28,4%, mentre le perdite sono aumentate a 662 milioni di dollari, rispetto ai 70 milioni di dollari dell'anno precedente, a causa dei massicci investimenti di SpaceX nello sviluppo di Starship.

Nel frattempo, le perdite nel settore dell'intelligenza artificiale sono balzate a 2,47 miliardi di dollari, mentre le spese in conto capitale sono triplicate, raggiungendo i 7,72 miliardi di dollari, superando la spesa in conto capitale complessiva di tutte le altre attività.

SpaceX ha riassunto la sfida affermando:

"La complessità e l'interconnessione dei nostri sistemi di ingegneria, produzione, assemblaggio, infrastrutture di terra e trasporto spaziale implicano che un'interruzione in un singolo componente potrebbe innescare effetti a cascata su tutte le nostre operazioni."