Martedì, durante le contrattazioni asiatiche, lo yen giapponese si è rafforzato rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, avviandosi a registrare il terzo guadagno nelle ultime quattro sedute contro il dollaro statunitense, beneficiando di una pausa nel recente rally del dollaro in vista della pubblicazione dei principali dati sull'inflazione statunitense relativi al mese di giugno.

I prezzi globali del petrolio hanno continuato a salire a causa dell'intensificarsi degli scontri militari tra Stati Uniti e Iran intorno allo Stretto di Hormuz, riaccendendo le preoccupazioni per le crescenti pressioni inflazionistiche sulle banche centrali e rafforzando le aspettative che i tassi di interesse rimarranno elevati o che potrebbero essere necessari ulteriori inasprimenti della politica monetaria nel breve termine.

Il prezzo

• Il dollaro statunitense ha perso circa lo 0,15% contro lo yen, attestandosi a 162,22 yen, dopo aver aperto a 162,43 yen e aver raggiunto un massimo intraday di 162,47 yen.

• Lunedì lo yen ha chiuso in ribasso dello 0,5% contro il dollaro, registrando la prima perdita giornaliera nelle ultime tre sedute, a causa delle rinnovate tensioni relative allo Stretto di Hormuz, che hanno incrementato la domanda di valuta statunitense.

dollaro statunitense

Martedì l'indice del dollaro statunitense è sceso di oltre lo 0,1%, ritracciando dal massimo di due settimane di 101,33, mentre il biglietto verde ha interrotto la sua avanzata rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre alle prese di profitto, gli investitori si sono astenuti dall'aprire nuove posizioni lunghe sul dollaro in vista della pubblicazione dei dati sull'inflazione statunitense di giugno, che dovrebbero fornire indicazioni cruciali sull'eventuale aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nel corso dell'anno.

Il governatore della Federal Reserve, Christopher Waller, ha dichiarato lunedì che la banca centrale statunitense potrebbe dover aumentare i tassi di interesse "nel breve termine" se i prossimi dati mostreranno che l'inflazione rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Fed.

Prezzi globali del petrolio

Martedì i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre il 2%, estendendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva e raggiungendo il livello più alto da un mese, mentre proseguivano gli attacchi militari tra Stati Uniti e Iran intorno allo Stretto di Hormuz.

Il costante rialzo dei prezzi del petrolio ha riacceso i timori di un'accelerazione dell'inflazione, aumentando la probabilità che le banche centrali possano alzare i tassi di interesse nel prossimo futuro, segnando una netta inversione di tendenza rispetto alle aspettative prebelliche di tagli dei tassi o di una prolungata pausa nella politica monetaria restrittiva.

Ultimi sviluppi nel conflitto con l'Iran

• Le forze statunitensi hanno condotto un'intensa campagna di bombardamenti della durata di cinque ore, prendendo di mira le posizioni militari delle Guardie Rivoluzionarie in diverse città iraniane.

• Il presidente Donald Trump ha proposto di imporre una tariffa del 20% sulle merci che transitano attraverso lo Stretto di Hormuz e ha ripristinato il blocco navale contro l'Iran.

• Il CENTCOM ha annunciato ufficialmente che riprenderà ad applicare il blocco navale alle navi in transito da e verso i porti iraniani a partire dalle ore 16:00 (ora della costa orientale degli Stati Uniti) di martedì.

• Le Guardie Rivoluzionarie iraniane hanno annunciato ulteriori attacchi missilistici e con droni contro basi statunitensi in diversi paesi del Golfo, prendendo di mira anche petroliere che tentano di attraversare lo Stretto di Hormuz.

tassi di interesse giapponesi

• A fronte dell'aumento dei prezzi globali del petrolio, i mercati hanno incrementato la probabilità di un rialzo dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della Banca del Giappone, portandola a oltre il 30%.

• La probabilità di un aumento dei tassi di interesse di un quarto di punto percentuale nella riunione di ottobre della Banca del Giappone è salita oltre l'85%.

• Gli investitori attendono ora ulteriori dati giapponesi su inflazione, occupazione e crescita salariale per rivalutare le prospettive della politica monetaria della Banca del Giappone.

Lunedì i prezzi del petrolio sono schizzati alle stelle, con un aumento di oltre il 9%, dopo che il presidente statunitense Donald Trump ha annunciato il ripristino del blocco navale contro l'Iran, a seguito dell'intensificarsi dello scontro militare tra Washington e Teheran per il controllo dello Stretto di Hormuz, alimentando nuove preoccupazioni per l'approvvigionamento energetico globale.

Il prezzo del petrolio Brent, benchmark globale, è balzato del 9,6%, chiudendo a 83,30 dollari al barile, mentre il greggio statunitense West Texas Intermediate (WTI) è salito del 9,4%, terminando a 78,14 dollari al barile.

In un post sulla sua piattaforma social, Trump ha affermato che gli Stati Uniti stavano "reintroducendo il blocco iraniano", aggiungendo che la misura "prende di mira solo le navi iraniane e coloro che intrattengono rapporti commerciali con esse, mentre tutte le altre nazioni continueranno a godere del libero passaggio attraverso lo Stretto di Hormuz".

Ha inoltre affermato che gli Stati Uniti garantiranno la navigazione sicura attraverso lo stretto, ma applicheranno una tariffa pari al 20% del valore di tutte le spedizioni che transitano attraverso il corso d'acqua, in cambio della fornitura di servizi di sicurezza.

L'escalation militare si intensifica

L'annuncio è giunto dopo un nuovo scambio di attacchi militari tra Stati Uniti e Iran avvenuto nel fine settimana.

Il Comando Centrale degli Stati Uniti (CENTCOM) ha dichiarato di aver lanciato una nuova ondata di attacchi aerei contro obiettivi in Iran domenica, dopo aver colpito 140 obiettivi sabato in risposta all'attacco delle Guardie Rivoluzionarie iraniane contro una nave portacontainer in transito nello Stretto di Hormuz.

In risposta, l'agenzia di stampa iraniana Tasnim ha riferito che Teheran aveva preso di mira installazioni militari statunitensi in Giordania, Kuwait, Bahrein e Oman.

Anche i media statali iraniani hanno annunciato la chiusura dello Stretto di Hormuz "fino a nuovo avviso", sebbene l'esercito statunitense abbia smentito l'affermazione, insistendo sul fatto che la via navigabile rimane aperta a tutte le imbarcazioni che operano legalmente.

Il CENTCOM ha dichiarato che le sue forze "restano pronte a garantire la libertà di navigazione nonostante le minacce iraniane", aggiungendo che "l'Iran non controlla lo stretto e il traffico marittimo continua".

I rischi per la sicurezza rimangono elevati

Trump ha inoltre ribadito, in un'intervista al programma Meet the Press della NBC, che lo Stretto di Hormuz rimane aperto.

I dati della società di intelligence marittima Windward hanno mostrato che sabato nove navi hanno attraversato lo stretto.

Nel frattempo, il Joint Maritime Information Center (JMIC), una coalizione marittima a guida statunitense con sede in Bahrein, ha confermato che la rotta di navigazione meridionale attraverso le acque dell'Oman rimane aperta sia al traffico in entrata che a quello in uscita.

Tuttavia, il centro ha avvertito che la situazione della sicurezza nello stretto rimane estremamente pericolosa e ha esortato le navi a esercitare "il massimo livello di cautela".

Contesto della crisi

Gli ultimi attacchi hanno segnato la quarta ondata di attacchi statunitensi contro l'Iran in una settimana, in risposta ai ripetuti attacchi contro navi mercantili nello Stretto di Hormuz.

L'Iran ha richiesto che le navi utilizzino la rotta di navigazione settentrionale all'interno delle sue acque territoriali, sostenendo di avere il diritto di regolare il traffico attraverso lo stretto, mentre gli Stati Uniti affermano che la navigazione internazionale deve continuare senza restrizioni.

L'attuale escalation deriva da disaccordi tra Washington e Teheran sul meccanismo per la riapertura dello Stretto di Hormuz, previsto dall'accordo di cessate il fuoco temporaneo firmato il 17 giugno.

Prima dello scoppio del conflitto, lo Stretto di Hormuz gestiva circa il 20% delle forniture globali di petrolio. Il traffico marittimo è diminuito drasticamente dopo l'inizio degli attacchi alle navi mercantili all'inizio di marzo, per poi riprendersi parzialmente in seguito all'accordo temporaneo tra le due parti.

Lunedì i prezzi dell'oro sono calati di circa il 3% dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato il ripristino del blocco navale contro l'Iran, spingendo al rialzo i prezzi del petrolio, riaccendendo i timori di inflazione e rafforzando le aspettative che i tassi di interesse statunitensi rimarranno elevati più a lungo.

L'oro spot è sceso del 3,1% a 3.991,56 dollari l'oncia, estendendo le perdite per la seconda sessione consecutiva.

Anche i future sull'oro statunitensi hanno registrato un calo del 2,6%, chiudendo a 4.005,70 dollari l'oncia.

Fawad Razaqzada, analista di mercato presso Forex.com, ha affermato che l'aumento dei prezzi del petrolio, dovuto alle tensioni in Medio Oriente, accresce la probabilità di un ulteriore inasprimento della politica monetaria da parte della Federal Reserve, creando un contesto negativo per gli asset che non generano rendimento, come l'oro.

Ha aggiunto che, se i prezzi del petrolio continueranno a salire, l'oro potrebbe scendere al di sotto dei livelli di supporto chiave, puntando inizialmente a 3.800 dollari l'oncia e potenzialmente scendendo verso i 3.500 dollari se la pressione di vendita dovesse intensificarsi.

L'aumento dei prezzi del petrolio e le aspettative di un rialzo dei prezzi del carburante sono aumentate.

Lunedì, il presidente Donald Trump ha annunciato che gli Stati Uniti avrebbero reintrodotto il blocco navale contro l'Iran e avrebbero prelevato il 20% del valore di tutte le spedizioni che transitano attraverso lo Stretto di Hormuz, dopo che Teheran aveva dichiarato la chiusura della strategica via navigabile, provocando un aumento di circa il 5% dei prezzi del petrolio.

L'aumento dei prezzi del petrolio accresce le pressioni inflazionistiche, incrementando i costi dell'energia e dei trasporti e potenzialmente costringendo le banche centrali a mantenere i tassi di interesse elevati più a lungo o addirittura ad aumentarli nuovamente per contenere le pressioni sui prezzi.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i mercati ora prezzano una probabilità del 71% che la Federal Reserve aumenti i tassi di interesse nella riunione di settembre.

Gli investitori attendono inoltre la prima testimonianza al Congresso del presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, sulla politica monetaria, prevista per questa settimana, al fine di ottenere nuovi segnali sul futuro andamento dei tassi di interesse.

I mercati osserveranno con attenzione anche una serie di importanti dati economici statunitensi, tra cui l'indice dei prezzi al consumo (CPI), l'indice dei prezzi alla produzione (PPI), le vendite al dettaglio di giugno e le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, tutti elementi che potrebbero influenzare le prospettive di politica monetaria della Federal Reserve nei prossimi mesi.

Il 2025 è stato un anno difficile per le principali case automobilistiche tedesche, uno dei più duri della loro storia moderna, a causa dei dazi imposti dal presidente statunitense Donald Trump e degli elevati costi di revisione delle strategie a lungo termine, che hanno determinato un forte calo della redditività.

La Porsche subisce il colpo più duro

Porsche è stata tra le case automobilistiche più colpite dopo aver abbandonato il suo piano di transizione completa ai veicoli elettrici a causa di una domanda inferiore alle aspettative. Da allora, l'azienda è tornata a sviluppare nuovi modelli con motore a combustione interna.

Questo cambio di strategia è costato a Porsche circa 3,9 miliardi di euro (4,5 miliardi di dollari) e, sommato all'impatto dei dazi statunitensi, ha azzerato gran parte degli utili dell'azienda lo scorso anno.

Nel frattempo, Volkswagen e Mercedes-Benz hanno registrato una crescita dei ricavi stagnante a fronte di un forte calo degli utili. BMW si è distinta come la migliore, con un margine di profitto netto in calo di appena il 3% circa, rispetto ai cali che sfiorano il 50% registrati dalle sue due rivali tedesche.

Crollo degli utili a livello di settore

Secondo il quotidiano tedesco Handelsblatt, BMW, Mercedes-Benz e il Gruppo Volkswagen hanno generato complessivamente 24,9 miliardi di euro di utile operativo prima degli interessi e delle imposte (EBIT) nel 2025, il livello più basso dal 2020.

Complessivamente, gli utili dell'industria automobilistica tedesca sono diminuiti di circa il 44% rispetto al 2024, pesando notevolmente sul sentiment del settore.

Nonostante la crisi, Frank Schwope, consulente del settore automobilistico e docente presso l'Università di Scienze Applicate di Colonia, ritiene che parlare di un crollo dell'industria automobilistica tedesca sia esagerato.

Ha osservato che le aziende rimangono redditizie e continuano a pagare dividendi agli azionisti, aggiungendo che il periodo tra il 2021 e il 2023 è stato eccezionale perché le case automobilistiche hanno generato profitti record durante la pandemia di COVID-19.

Gli anni della pandemia hanno rimodellato il settore

Volkswagen, BMW e Daimler, ora Gruppo Mercedes-Benz, hanno generato complessivamente circa 30 miliardi di euro di utili netti nel 2018, prima che i guadagni crollassero a 16,6 miliardi di euro nel 2020 a causa della pandemia che ha costretto alla chiusura degli stabilimenti.

Il quadro è cambiato radicalmente nel 2021, quando gli utili complessivi hanno superato i 40 miliardi di euro. Le case automobilistiche hanno beneficiato delle interruzioni della catena di approvvigionamento, della carenza di semiconduttori e dell'aumento dei prezzi dei veicoli, dando priorità alla produzione di modelli premium a margine più elevato.

Sfide strutturali e concorrenza cinese

Secondo l'analista del settore automobilistico Jürgen Pieper, l'industria tedesca si trova ad affrontare tre grandi sfide a lungo termine:

• La costosa transizione tecnologica verso veicoli elettrici e a controllo software.

• Problemi strutturali, tra cui la lentezza dei processi decisionali aziendali.

• Prestazioni in calo in Cina a causa della crescente competitività dei produttori nazionali.

Volkswagen è stata tra le aziende più colpite dall'intensificarsi della concorrenza in Cina, il più grande mercato automobilistico del mondo.

Tuttavia, l'inizio del 2026 ha portato segnali incoraggianti. Nei primi due mesi dell'anno, Volkswagen ha riconquistato la prima posizione nel mercato cinese con una quota di mercato del 13,9% grazie alle sue joint venture con SAIC Motor e FAW Group, superando di poco Geely, ferma al 13,8%, mentre Toyota si è classificata terza con una quota del 7,8%.

Il miglioramento è stato in parte attribuito alla riduzione del sostegno governativo cinese ai veicoli elettrici, che ha esercitato pressione sui produttori focalizzati esclusivamente sui veicoli elettrici come BYD, mentre la domanda per i modelli con motore a combustione interna di Volkswagen e Toyota è rimasta sostenuta.

La ristrutturazione rimane essenziale

Schwope ritiene che le case automobilistiche tedesche dovranno continuare a ristrutturare le proprie attività in risposta alle tensioni geopolitiche, ai dazi doganali, alla crescente concorrenza cinese e al rapido avvicinarsi dell'era della guida autonoma, che dovrebbe diffondersi ampiamente intorno al 2030.

BMW è considerata la meglio posizionata

Pieper sostiene che BMW sia attualmente nella posizione migliore tra le case automobilistiche premium tedesche.

A differenza di alcuni concorrenti, BMW non si è ancora impegnata completamente in una strategia interamente elettrica, ha già completato gran parte del suo ciclo di investimenti per i modelli di prossima generazione e ha ampliato la produzione presso il suo stabilimento di Spartanburg negli Stati Uniti, contribuendo a ridurre la sua esposizione ai dazi doganali statunitensi.

Schwope è ottimista anche riguardo a Porsche, sostenendo che i marchi di lusso in genere si riprendono dalle crisi più rapidamente rispetto ai produttori del mercato di massa, perché i clienti premium tendono a rimanere molto fedeli ai loro marchi preferiti.

L'era delle auto tedesche è giunta al termine?

Nonostante le previsioni sempre più pessimistiche per l'industria automobilistica tedesca, gli analisti ritengono che sia troppo presto per dichiararne il declino.

Schwope ha sottolineato che Tesla era considerata praticamente intoccabile prima che i produttori cinesi la raggiungessero, aggiungendo che le batterie a stato solido potrebbero diventare la prossima grande svolta per l'industria dei veicoli elettrici.

Le case automobilistiche tedesche stanno già investendo massicciamente in questa tecnologia. Volkswagen prevede di avviare la produzione commerciale di veicoli con batterie a stato solido entro il 2028, mentre BMW e Mercedes-Benz puntano al lancio entro il 2030.

Pieper ha concluso che la ripresa del settore difficilmente avverrà tramite una svolta epocale, ma piuttosto attraverso il progresso graduale e costante che da tempo caratterizza l'ingegneria tedesca, aggiungendo che vi sono già chiari segnali di una ripresa lenta ma sostenibile.