L'inflazione statunitense rallenta a ottobre, ma le persistenti pressioni al ribasso mantengono sul tavolo un eventuale aumento dei tassi da parte della Fed.

Negli Stati Uniti, l'aumento dei prezzi al consumo è stato meno marcato a ottobre rispetto a settembre, offrendo un certo sollievo rispetto alla recente impennata inflazionistica, sebbene le persistenti pressioni inflazionistiche di fondo abbiano rafforzato le aspettative di una ripresa dell'aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a dicembre.

L'indice dei prezzi al consumo è aumentato dello 0,4% su base mensile, rallentando rispetto all'aumento dello 0,6% registrato a settembre, ma superando le aspettative del mercato, che prevedevano un incremento dello 0,3%.

L'inflazione di base, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è aumentata dello 0,3%, in linea con i due mesi precedenti e superando le aspettative dello 0,2%.

L'inflazione rimane diffusa

A ottobre i costi degli alloggi sono aumentati dello 0,3%, rappresentando oltre il 30% dell'aumento mensile complessivo.

I prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati dello 0,5%, mentre i costi dell'energia sono cresciuti dello 0,7%, un rallentamento sostanziale rispetto all'impennata del 5,2% registrata a settembre.

I prezzi della benzina sono aumentati dell'1%, rispetto al balzo del 9,1% registrato a settembre, mentre i prezzi dei veicoli usati sono diminuiti dell'1,2%.

Non è stato possibile effettuare confronti annuali sull'inflazione perché il blocco delle attività governative ha impedito la raccolta dei dati sui prezzi al consumo nell'ottobre del 2025.

La Fed si trova di fronte a una difficile decisione a dicembre.

Il rapporto pone i responsabili delle politiche monetarie di fronte a un problema ben noto: l'inflazione complessiva si sta moderando, ma la crescita dei prezzi di fondo rimane troppo elevata per consentire un ritorno convincente verso l'obiettivo del 2% fissato dalla Fed.

Il governatore della Federal Reserve, Christopher Waller, ha dichiarato martedì che avrebbe sostenuto un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base a dicembre, anche in caso di miglioramento dell'inflazione.

Ha inoltre indicato che una persistente inflazione di base potrebbe giustificare un aggiustamento più consistente, pari a 50 punti base.

Implicazioni di mercato

I dati macroeconomici, sia generali che di base, superiori alle attese potrebbero rafforzare la domanda di dollari statunitensi e spingere al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro, in quanto gli investitori riconsiderano la prospettiva di un ulteriore inasprimento della politica monetaria.

L'oro e altri beni che non generano reddito potrebbero subire ulteriori pressioni, mentre le azioni rimangono vulnerabili all'aumento dei costi di finanziamento.

La decisione di politica monetaria di dicembre dipenderà dal fatto che la Fed consideri o meno la moderazione di ottobre una prova sufficiente di progresso o ritenga che la persistenza dell'inflazione di fondo costituisca un motivo per adottare misure più aggressive.