Petrolio a 200 dollari? I mercati valutano gli scenari peggiori nel mezzo della crisi dello Stretto di Hormuz

I mercati petroliferi si stanno preparando alla possibilità di un'impennata storica dei prezzi, con quotazioni che potrebbero raggiungere i 150-200 dollari al barile se lo Stretto di Hormuz dovesse rimanere parzialmente chiuso fino a metà maggio, secondo gli avvertimenti di JPMorgan e di altre istituzioni.

Durante la seduta di giovedì, il petrolio greggio statunitense West Texas Intermediate ha superato il Brent, chiudendo a 112 dollari al barile, mentre il Brent ha terminato la settimana intorno ai 109 dollari al barile.

Forte calo dell'attività di trasporto marittimo

Il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz è diminuito drasticamente dall'inizio di marzo, e attualmente l'Iran consente il passaggio solo a un numero limitato di navi.

Anche se il transito riprendesse immediatamente a pieno regime, potrebbero essere necessari dai tre ai sei mesi prima che le catene di approvvigionamento per la produzione e la raffinazione tornino alla normalità.

Nel tentativo di riaprire lo stretto, il Regno Unito ha ospitato questa settimana una riunione virtuale con la partecipazione di oltre 30 paesi, volta a garantire il passaggio sicuro e a impedire all'Iran di imporre dazi di transito.

Finora, tuttavia, non ci sono segnali chiari di una riapertura.

Lo scenario da 200 dollari

La società di consulenza energetica FGE NexantECA ha avvertito che i prezzi potrebbero salire a 200 dollari al barile se lo stretto dovesse rimanere in gran parte chiuso per altre sei settimane. Un'altra previsione suggerisce che i prezzi potrebbero raggiungere il record di 200 dollari se il conflitto nel Golfo dovesse protrarsi fino a giugno.

Gli analisti avevano già avvertito, poco dopo l'inizio degli attacchi statunitensi, israeliani e iraniani il 28 febbraio, che la guerra avrebbe potuto spingere il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari al barile.

Il 9 marzo, il Brent, il benchmark globale del petrolio, si è avvicinato ai 120 dollari al barile e non è sceso sotto i 100 dollari dal 13 marzo.

L'attacco israeliano al giacimento di gas iraniano di South Pars del 18 marzo, seguito dagli attacchi iraniani contro impianti petroliferi e del gas in Qatar, Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti, ha spinto nuovamente i prezzi al rialzo, sopra i 108 dollari al barile.

Un quinto del petrolio mondiale passa attraverso lo stretto

La maggior parte degli analisti concorda sul fatto che i prezzi potrebbero aumentare ulteriormente se lo Stretto di Hormuz, che in tempo di pace trasporta circa un quinto delle forniture petrolifere mondiali, dovesse rimanere di fatto chiuso nelle prossime settimane.

Il principale punto di disaccordo riguarda l'entità del potenziale aumento.

Vandana Hari, fondatrice di Vanda Insights, ha affermato che alcune qualità di greggio mediorientale, come quelle dell'Oman e di Dubai, hanno già superato i 150 dollari, rendendo i 200 dollari un obiettivo raggiungibile, anche se il Brent o il WTI non hanno ancora toccato tale livello.

Ha aggiunto che l'entità dell'aumento dei prezzi dipenderà quasi interamente dalla durata della chiusura dello stretto.

Blocco quasi totale delle spedizioni

Dopo che l'Iran ha annunciato la chiusura dello stretto all'inizio del conflitto e ha minacciato di colpire qualsiasi imbarcazione che avesse tentato di attraversarlo, il traffico marittimo si è praticamente fermato.

Il presidente statunitense Donald Trump non è finora riuscito a ottenere il sostegno internazionale per un convoglio navale volto a riaprire lo stretto, mentre diversi paesi stanno cercando accordi bilaterali con l'Iran per garantire il passaggio sicuro delle proprie navi.

Negli ultimi giorni, solo un numero limitato di navi è stato autorizzato a transitare, la maggior parte battente bandiera di India, Pakistan, Turchia e Cina.

Carenza di approvvigionamento globale

Nonostante gli impegni presi con l'Agenzia Internazionale dell'Energia per rilasciare 400 milioni di barili dalle riserve petrolifere di emergenza, questi volumi sono insufficienti a compensare completamente l'interruzione delle spedizioni attraverso lo stretto.

Un'unità di ricerca del gruppo OCBC di Singapore stima che il mercato globale stia affrontando una carenza giornaliera di circa 10 milioni di barili, anche utilizzando le riserve.

A meno di tre settimane dall'inizio del conflitto, gli operatori di mercato stanno prendendo sempre più seriamente la possibilità che i prezzi superino i 150 dollari e raggiungano potenzialmente i 200 dollari al barile.

Fereidun Fesharaki, presidente emerito di FGE NexantECA, ha affermato che i prezzi potrebbero salire a 200 dollari o più se lo stretto rimanesse in gran parte chiuso.

Ha aggiunto che, sebbene i mercati siano in parte influenzati dal sentiment e dai commenti di Trump sui social media, la realtà è che circa 100 milioni di barili di petrolio non transitano attraverso lo stretto ogni settimana, l'equivalente di 400 milioni di barili al mese.

Ha avvertito che queste perdite sarebbero diventate sempre più significative nel tempo.

Uno scenario di “un mondo senza Hormuz”.

La società prevede inoltre che l'Agenzia Internazionale dell'Energia potrebbe dover rilasciare ulteriori riserve strategiche entro metà aprile e forse di nuovo a giugno.

Ha aggiunto che un “mondo senza lo Stretto di Hormuz” sta diventando uno scenario realistico che potrebbe protrarsi per mesi, imponendo potenzialmente cambiamenti strutturali nei mercati energetici, nelle catene di approvvigionamento e nel commercio globale.

Fesharaki ha avvertito che uno scenario del genere potrebbe innescare uno shock economico globale, con una grave recessione che si protrarrebbe per anni.

Avvertimenti da altre istituzioni

FGE NexantECA non è la sola a mettere in guardia contro il petrolio a 200 dollari al barile.

Gli analisti di Macquarie Group hanno affermato che i prezzi potrebbero raggiungere il livello record di 200 dollari al barile se il conflitto in Medio Oriente dovesse persistere per tutto il secondo trimestre.

Gli analisti di Wood Mackenzie hanno anche ipotizzato che il Brent potrebbe presto raggiungere i 150 dollari, con i 200 dollari "non da escludere" entro il 2026.

Lo stesso Iran ha accennato a tali livelli, con un portavoce militare che la scorsa settimana ha avvertito il mondo di "prepararsi" a prezzi che potrebbero raggiungere i 200 dollari.

Gravi conseguenze economiche a livello globale

Gli esperti avvertono che prezzi del petrolio pari o superiori a 150 dollari graverebbero pesantemente sull'economia globale.

Il Fondo Monetario Internazionale stima che un aumento sostenuto del 10% dei prezzi del petrolio faccia salire l'inflazione globale di circa lo 0,4% e riduca la crescita economica di circa lo 0,15%.

Il prezzo massimo storico del Brent è stato di 147,50 dollari al barile durante la crisi finanziaria del 2008, l'equivalente di circa 224 dollari odierni.

Adi Imsirovic, esperto di energia dell'Università di Oxford, ha affermato che un prezzo del petrolio a 200 dollari al barile agirebbe da "forte freno" per l'economia globale, sottolineando che tale scenario è del tutto plausibile.

Ha aggiunto che ciò avrebbe un impatto sull'inflazione, sulla crescita e sull'occupazione, e potrebbe anche portare a carenze di carburante e materiali come fertilizzanti e plastica.

Punti di vista più moderati

Alcuni analisti, tuttavia, ritengono che lo scenario dei 200 dollari sia esagerato.

Sasha Voss, analista dei mercati energetici presso Marex a Londra, ha osservato che l'aumento della produzione da parte di paesi come Stati Uniti, Canada, Argentina, Brasile e Guyana, insieme a rotte di approvvigionamento alternative come il gasdotto Est-Ovest dell'Arabia Saudita, potrebbe contribuire ad alleviare la pressione.

Ha aggiunto che l'esperienza successiva alla guerra tra Russia e Ucraina ha dimostrato che prezzi più elevati tendono a innescare un aumento della produzione altrove.

Il ruolo della distruzione della domanda

Sebbene l'andamento dei prezzi dipenderà in larga misura dai flussi di traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz, anche le dinamiche più ampie di domanda e offerta giocheranno un ruolo importante.

A livelli di prezzo sufficientemente elevati, i consumatori iniziano a ridurre i consumi: un fenomeno noto come distruzione della domanda.

Sebbene la domanda di petrolio sia meno elastica rispetto alla maggior parte delle materie prime a causa della limitata disponibilità di sostituti, i prezzi potrebbero iniziare a diminuire dopo aver superato determinate soglie.

Bob McNally, presidente del Rapidan Energy Group, ha affermato che nessuno conosce il livello esatto al quale questo effetto si manifesterà, ma potrebbe essere superiore al precedente picco di 147 dollari al barile.

L'economista Gregor Semieniuk dell'Università del Massachusetts Amherst ha aggiunto che l'andamento dei prezzi dipenderà dalla rapidità con cui interagiscono due forze opposte: gli acquirenti disposti a pagare qualsiasi prezzo per volumi ridotti e coloro che escono dal mercato man mano che i prezzi aumentano e la domanda si indebolisce.