I prezzi delle materie prime riflettono il rallentamento della crescita globale

QNB Group ha affermato nel suo commento settimanale che, dopo una prima metà del 2025 turbolenta, che ha visto un forte aumento dell'incertezza sui dazi statunitensi a seguito delle radicali misure commerciali varate dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump con il nome di "Giorno della Liberazione", l'economia globale ha iniziato ad adattarsi a un contesto commerciale più restrittivo, rendendo economisti e investitori più cauti.

Il gruppo ha spiegato che i prezzi delle materie prime forniscono segnali più chiari sulla domanda globale, sulle pressioni inflazionistiche e sulla fiducia degli investitori rispetto ai negoziati commerciali incompleti. Storicamente, i prezzi delle materie prime sono stati considerati un indicatore affidabile in tempo reale delle tendenze della crescita economica. I loro recenti movimenti suggeriscono aspettative di crescita più moderate, insieme a un calo dei rischi di inflazione incontrollata.

Secondo il rapporto, sono tre i fattori principali che sostengono questa tendenza:

1- Stabilità degli indici delle materie prime: i livelli sono rimasti ben al di sotto del picco ciclico di maggio 2022 e si sono mossi all'interno di un intervallo ristretto dall'inizio del 2025. Ciò riflette l'assenza di segnali di un'eccessiva accelerazione della crescita nominale o di un brusco rallentamento che porti alla recessione. Anche il calo della volatilità dei prezzi delle principali materie prime (come energia e metalli industriali) rafforza il percorso disinflazionistico, nonostante il forte calo del dollaro USA e i rischi di inflazione a breve termine derivanti dai nuovi dazi.

2- Rapporto rame/oro: questo indicatore, spesso utilizzato per valutare le aspettative di crescita, inflazione e propensione al rischio, continua a diminuire. Se i mercati avessero puntato su un programma pro-crescita e pro-inflazione sotto Trump, il rame, in quanto asset sensibile alla crescita, avrebbe sovraperformato l'oro come bene rifugio. Invece, l'attuale tendenza riflette un atteggiamento più cauto, coerente con un moderato rallentamento e aspettative di inflazione stabili.

3- Forza dei prezzi dell'oro: l'oro è attualmente scambiato vicino ai livelli record di circa 3.330 dollari l'oncia, in rialzo di circa l'80% rispetto al picco delle materie prime del 2022. Ciò è dovuto in gran parte all'aumento dei rischi geopolitici e alla preferenza degli investitori per asset politicamente neutrali. L'argento, utilizzato sia come asset monetario che industriale, era rimasto indietro rispetto all'oro fino a poco tempo fa, ma ha iniziato a salire, segnalando che la domanda industriale potrebbe aver toccato il fondo.

Nel complesso, QNB ritiene che i mercati delle materie prime inviino un segnale rassicurante: un moderato rallentamento della crescita globale con una continua disinflazione, che equivale a una sorta di atterraggio morbido per l'economia mondiale in un contesto politico turbolento.