Lunedì i prezzi del petrolio sono aumentati, mentre gli investitori monitoravano il vertice tra Stati Uniti ed Europa incentrato sulla fine della guerra tra Russia e Ucraina.

I mercati seguono con attenzione l'incontro tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente ucraino Volodymyr Zelensky sulla fine della guerra con la Russia.

Il mondo attende inoltre ulteriori incontri tra Trump e i leader europei per discutere le modalità per porre fine al conflitto tra Russia e Ucraina.

Nel frattempo, le forniture di petrolio russo attraverso l'oleodotto Druzhba verso Ungheria e Slovacchia sono state interrotte dopo che una parte della rete è stata attaccata dall'Ucraina.

Sul fronte degli scambi, i future sul greggio Brent con consegna a ottobre sono saliti dell'1,1% o di 75 centesimi, chiudendo a 66,60 dollari al barile.

I future sul greggio statunitense Nymex con consegna a settembre sono aumentati dell'1% o di 62 centesimi, chiudendo a 63,42 dollari al barile.

In uno sviluppo sorprendente, l'Argentina, la seconda economia del Sud America, è recentemente emersa come il terzo produttore di petrolio del continente. Il boom della produzione di idrocarburi non convenzionali dalla formazione di Vaca Muerta, una delle cinque maggiori riserve di scisto al mondo, sta determinando una crescita significativa della produzione di petrolio e gas naturale. La compagnia energetica statale YPF sta guidando lo sviluppo di questo giacimento di scisto, trasformandosi in una delle aziende energetiche statali più efficientemente gestite in America Latina. Nonostante la nazionalizzazione avvenuta nell'aprile 2012, la produzione di idrocarburi di YPF ha continuato a crescere, mentre i costi operativi sono diminuiti, incrementando notevolmente sia i profitti che la redditività.

Dopo l'acquisizione forzata del 51% di YPF da parte dell'ex presidente Cristina Fernández de Kirchner dal colosso energetico spagnolo Repsol nel 2012, le azioni della società crollarono, perdendo tre quarti del loro valore e la fiducia degli investitori ne fu gravemente compromessa. All'epoca, crescevano i timori che le difficoltà finanziarie ed economiche dell'Argentina potessero gravare pesantemente sull'azienda. Sorprendentemente, questo scenario non si materializzò. YPF assunse invece la guida nello sviluppo del giacimento di Vaca Muerta, che si estende su 8,6 milioni di acri. Sebbene scoperto nel 1927, non fu completamente valutato fino al 2011.

Uno dei motivi principali del ritardo nello sviluppo della formazione è stata la riluttanza di Repsol a investire ingenti risorse nell'esplorazione in Argentina, a causa delle rigide normative che ne riducevano pesantemente la redditività. In questo contesto, il governo ha deciso di nazionalizzare YPF per far fronte al deficit energetico e ridurre l'ampio deficit commerciale del Paese.

Buenos Aires considera da tempo le riserve di Vaca Muerta un'opportunità strategica per rilanciare la sua economia in difficoltà. Si stima che la formazione contenga circa 16 miliardi di barili di petrolio di scisto recuperabile e 308 trilioni di piedi cubi di gas naturale, il che la rende la seconda più grande risorsa di gas di scisto al mondo e la quarta più grande risorsa di petrolio di scisto. È anche il più grande giacimento di idrocarburi non convenzionali del Sud America.

Inizialmente, Vaca Muerta è stata paragonata alla formazione statunitense Eagle Ford. Ma un'ampia attività di sviluppo ha dimostrato che può competere con i migliori giacimenti di scisto a livello globale, con gli analisti che l'hanno addirittura paragonata al Bacino Permiano statunitense, il più grande giacimento petrolifero americano con una produzione di circa sei milioni di barili al giorno. Gli esperti del settore sottolineano l'elevata pressione di giacimento di Vaca Muerta e il suo superiore spessore roccioso, qualità che la rendono ancora più attraente di molte formazioni statunitensi.

Secondo il Ministero dell'Economia argentino, Vaca Muerta è la più grande area produttrice di scisto del Sud America e una delle principali riserve non convenzionali al mondo. Nella prima metà del 2025, ha prodotto una media di 449.299 barili al giorno di petrolio di scisto e 2,8 miliardi di piedi cubi al giorno di gas di scisto. Questi volumi da soli, escludendo la produzione convenzionale, superano la produzione di petrolio di molti paesi sudamericani.

YPF ha tratto vantaggio fin da subito, assicurandosi i migliori asset a Vaca Muerta, in un momento in cui le aziende private erano prudenti sui rischi di espropriazione e sulla volatilità economica. Di conseguenza, oggi la compagnia nazionale è il principale produttore di petrolio e gas nella formazione.

I dati ufficiali mostrano che nella prima metà del 2025, YPF ha prodotto 243.183 barili al giorno di petrolio di scisto e 695 milioni di piedi cubi al giorno di gas di scisto, in aumento rispettivamente del 18% e del 7% su base annua. La produzione totale ha raggiunto 343.228 barili al giorno di petrolio greggio (71% da scisto) e 904 milioni di piedi cubi al giorno di gas naturale (77% da scisto). Ciò significa che YPF rappresenta il 46% della produzione petrolifera argentina e il 29% del suo gas naturale.

Entro il 2024, YPF disponeva di riserve accertate pari a 1,1 miliardi di barili di idrocarburi, di cui il 78% (854 milioni di barili) era costituito da petrolio di scisto. Le riserve erano suddivise in 56% di petrolio greggio, 44% di gas naturale e 6% di gas naturale liquido, con una vita utile complessiva di 5,6 anni. Si prevede che le sole riserve di Vaca Muerta durino 8,3 anni. Le riserve accertate dell'azienda sono cresciute del 19% negli ultimi cinque anni, con le riserve di petrolio di scisto quasi raddoppiate dal 2020. YPF prevede di investire 5 miliardi di dollari nel 2025, di cui 3,6 miliardi per l'esplorazione e la produzione, principalmente a Vaca Muerta, nell'ambito di un piano quinquennale da 36 miliardi di dollari a partire dal 2025, di cui circa l'80% destinato all'esplorazione e alla produzione. L'azienda intende inoltre disinvestire quote in 16 concessioni di petrolio convenzionale per concentrarsi sullo sviluppo della formazione di scisto.

Ciò che rende Vaca Muerta attraente per le aziende è il suo basso prezzo di pareggio di 36 dollari al barile, ben al di sotto dei costi di produzione dei giacimenti convenzionali argentini (55-75 dollari al barile). Il costo totale di YPF per il sollevamento nel secondo trimestre del 2025 era di 15,30 dollari al barile, ma solo di 4,60 dollari per le sue attività a Vaca Muerta. L'azienda prevede che questo scenderà a 5 dollari al barile entro il 2027, con la transizione verso una produzione quasi interamente basata sullo shale. L'amministratore delegato Horacio Marín ha dichiarato che le attività a Vaca Muerta dell'azienda sono redditizie con prezzi del greggio Brent di 40 dollari al barile.

YPF prevede che la produzione raggiungerà i 2,1 milioni di barili di petrolio equivalente al giorno entro il 2030, di cui 820.000 barili di petrolio, 1,1 milioni di barili di petrolio equivalente di gas naturale e 170.000 barili di gas naturale liquido al giorno. Si prevede che circa il 48% del petrolio e il 40% del gas saranno esportati. La società prevede inoltre che l'EBITDA operativo salirà da 5,3 miliardi di dollari nel 2025 a 11 miliardi di dollari nel 2029, con un flusso di cassa libero che raddoppierà a 3,1 miliardi di dollari.

Questa crescita ha trasformato YPF in una delle più importanti aziende energetiche statali del Sud America, beneficiando del boom di Vaca Muerta e dell'espansione delle infrastrutture energetiche. Rappresenta anche un importante risultato per l'economia argentina, contribuendo a incrementare le esportazioni e a ridurre le importazioni, riducendo così il rischio di deficit commerciali. I dati governativi mostrano che le esportazioni di petrolio hanno raggiunto i 5,5 miliardi di dollari nel 2024, con un aumento del 41% rispetto al 2023, contribuendo a un surplus commerciale di 19 miliardi di dollari rispetto al deficit di 7 miliardi di dollari dell'anno precedente.

La maggior parte degli indici azionari statunitensi si è stabilizzata all'inizio delle contrattazioni di lunedì, in attesa del discorso del presidente della Federal Reserve Jerome Powell e dei risultati finanziari di alcune aziende.

Powell terrà un discorso in cui esaminerà la politica monetaria della banca centrale statunitense al simposio di Jackson Hole, a cui parteciperanno numerosi funzionari di banche centrali di tutto il mondo.

Gli investitori attendono anche i risultati finanziari delle aziende di vendita al dettaglio statunitensi di questa settimana, in particolare Walmart e Target, per cercare indicatori sulla resilienza della spesa dei consumatori negli Stati Uniti.

Per quanto riguarda le negoziazioni, il Dow Jones Industrial Average è sceso di meno dello 0,1% (equivalente a 17 punti) a 44.928 punti alle 16:12 GMT, mentre l'indice più ampio S&P 500 è sceso dello 0,1% (equivalente a 4 punti) a 6.445 punti, mentre il Nasdaq Composite è sceso dello 0,1% (equivalente a 29 punti) a 21.595 punti.

QNB Group ha affermato nel suo commento settimanale che, dopo una prima metà del 2025 turbolenta, che ha visto un forte aumento dell'incertezza sui dazi statunitensi a seguito delle radicali misure commerciali varate dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump con il nome di "Giorno della Liberazione", l'economia globale ha iniziato ad adattarsi a un contesto commerciale più restrittivo, rendendo economisti e investitori più cauti.

Il gruppo ha spiegato che i prezzi delle materie prime forniscono segnali più chiari sulla domanda globale, sulle pressioni inflazionistiche e sulla fiducia degli investitori rispetto ai negoziati commerciali incompleti. Storicamente, i prezzi delle materie prime sono stati considerati un indicatore affidabile in tempo reale delle tendenze della crescita economica. I loro recenti movimenti suggeriscono aspettative di crescita più moderate, insieme a un calo dei rischi di inflazione incontrollata.

Secondo il rapporto, sono tre i fattori principali che sostengono questa tendenza:

1- Stabilità degli indici delle materie prime: i livelli sono rimasti ben al di sotto del picco ciclico di maggio 2022 e si sono mossi all'interno di un intervallo ristretto dall'inizio del 2025. Ciò riflette l'assenza di segnali di un'eccessiva accelerazione della crescita nominale o di un brusco rallentamento che porti alla recessione. Anche il calo della volatilità dei prezzi delle principali materie prime (come energia e metalli industriali) rafforza il percorso disinflazionistico, nonostante il forte calo del dollaro USA e i rischi di inflazione a breve termine derivanti dai nuovi dazi.

2- Rapporto rame/oro: questo indicatore, spesso utilizzato per valutare le aspettative di crescita, inflazione e propensione al rischio, continua a diminuire. Se i mercati avessero puntato su un programma pro-crescita e pro-inflazione sotto Trump, il rame, in quanto asset sensibile alla crescita, avrebbe sovraperformato l'oro come bene rifugio. Invece, l'attuale tendenza riflette un atteggiamento più cauto, coerente con un moderato rallentamento e aspettative di inflazione stabili.

3- Forza dei prezzi dell'oro: l'oro è attualmente scambiato vicino ai livelli record di circa 3.330 dollari l'oncia, in rialzo di circa l'80% rispetto al picco delle materie prime del 2022. Ciò è dovuto in gran parte all'aumento dei rischi geopolitici e alla preferenza degli investitori per asset politicamente neutrali. L'argento, utilizzato sia come asset monetario che industriale, era rimasto indietro rispetto all'oro fino a poco tempo fa, ma ha iniziato a salire, segnalando che la domanda industriale potrebbe aver toccato il fondo.

Nel complesso, QNB ritiene che i mercati delle materie prime inviino un segnale rassicurante: un moderato rallentamento della crescita globale con una continua disinflazione, che equivale a una sorta di atterraggio morbido per l'economia mondiale in un contesto politico turbolento.