Venerdì lo yen è scivolato in un mercato instabile dopo che la Banca del Giappone ha annunciato un aumento dei tassi di interesse ampiamente previsto, mentre il governatore Kazuo Ueda ha offerto indicazioni limitate sui tempi dei futuri aumenti, pur mantenendo la porta aperta a un ulteriore inasprimento monetario.

Inizialmente lo yen si è indebolito rispetto al dollaro dopo che la Banca del Giappone ha aumentato il tasso di riferimento dallo 0,5% allo 0,75%, una mossa chiaramente segnalata dai responsabili politici, che ha spinto gli operatori a vendere la valuta in seguito alla notizia.

Le perdite della valuta giapponese si sono accentuate dopo la conferenza stampa post-incontro di Ueda, in cui è rimasto vago sui tempi e sul ritmo precisi dei futuri aumenti dei tassi. Nelle ultime contrattazioni, lo yen ha perso lo 0,6%, attestandosi a 156,53 per dollaro.

L'euro ha raggiunto il massimo storico di 183,25 yen, mentre la sterlina è salita dello 0,52% a 209,16 yen.

In una dichiarazione rilasciata venerdì, la Banca del Giappone ha ribadito la sua opinione secondo cui l'inflazione di fondo convergerà verso l'obiettivo del 2% nella seconda metà del periodo di previsione triennale fino all'anno fiscale 2027.

Tuttavia, due membri del consiglio più aggressivi, Hajime Takata e Naoki Tamura, hanno espresso il loro dissenso. Takata ha affermato che l'inflazione di fondo aveva già raggiunto l'obiettivo, mentre Tamura ha sostenuto che lo avrebbe fatto prima, verso la metà del periodo di previsione triennale.

Bart Wakabayashi, responsabile delle contrattazioni di Tokyo presso State Street, ha commentato la decisione della Banca del Giappone venerdì mattina, affermando: "Sembra che ci sia un dibattito in corso e la reazione del mercato che stiamo vedendo, a mio avviso, riguarda in realtà i prossimi passi della Banca del Giappone... Non sembra che abbiano ancora preso una decisione definitiva su un altro aumento".

Ha aggiunto: "Penso che ci sia un certo consenso sul fatto che l'1% o l'1,25% rappresenti più o meno il tasso neutrale in questa fase, ma sembra che il percorso della Banca del Giappone per arrivarci sarà un po' più ripido".

La Banca del Giappone ha ribadito che i tassi di interesse reali restano a livelli “significativamente bassi” anche dopo l’aumento e si è impegnata a continuare a inasprire la politica monetaria se le condizioni economiche e di inflazione evolveranno in linea con le sue proiezioni.

L'euro si stabilizza mentre Lagarde respinge la pressione dei falchi

Durante la notte, il dollaro si è indebolito brevemente a seguito di un brusco e inaspettato calo dell'inflazione negli Stati Uniti, ma gli investitori hanno messo in dubbio l'affidabilità dei dati a causa delle interruzioni causate dalla chiusura del governo statunitense e il movimento si è rapidamente attenuato.

La sterlina ha oscillato tra guadagni e perdite prima di attestarsi a 1,3374 dollari, dopo che la Banca d'Inghilterra ha tagliato i tassi di interesse al 3,75% come previsto. Tuttavia, la decisione è stata approvata con una maggioranza più risicata di quanto previsto dai mercati, limitando potenzialmente la possibilità di un ulteriore allentamento monetario.

L'euro è rimasto stabile a 1,1719 dollari nelle contrattazioni asiatiche, dopo che la presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde si è astenuta dal fornire indicazioni future e ha affermato che tutte le opzioni restano sul tavolo, una posizione che i mercati hanno interpretato come una reazione alle voci più aggressive.

Gli analisti di ANZ hanno affermato in una nota ai clienti: "Nelle ultime settimane, i commenti aggressivi di Schnabel, membro del consiglio esecutivo della BCE, hanno modificato la valutazione del mercato sui futuri rischi politici. Tuttavia, il tono equilibrato suggerisce che l'opinione di Schnabel, secondo cui la prossima mossa sarà più probabilmente un aumento dei tassi, non gode di un ampio sostegno all'interno del consiglio".

La BCE ha mantenuto invariato il tasso di riferimento al 2%, in linea con le aspettative.

Sul fronte politico, venerdì i leader dell'Unione Europea hanno concordato di prendere in prestito fondi per finanziare la difesa dell'Ucraina contro la Russia nei prossimi due anni, invece di utilizzare i beni russi congelati, aggirando così i disaccordi su un piano senza precedenti per finanziare Kiev con denaro sovrano russo.

Norvegia e Svezia mantengono stabili i tassi

La corona norvegese è leggermente scesa a 10,18 per dollaro dopo che la banca centrale ha mantenuto i tassi di interesse invariati al 4% e ha segnalato di non avere fretta di tagliarli. La corona svedese ha mostrato scarsa reazione dopo che anche i tassi sono rimasti invariati, come previsto.

Il dollaro australiano è sceso dello 0,2% a 0,6601 dollari, mentre il dollaro neozelandese è sceso dello 0,5% a 0,5748 dollari.

Lo yuan cinese è rimasto stabile negli scambi onshore, aggirandosi vicino al massimo da oltre un anno raggiunto giovedì. L'indice del dollaro è salito dello 0,2% a 98,64.

Venerdì le criptovalute hanno registrato un rimbalzo, con il bitcoin in rialzo del 2,5% a 87.752,22 dollari, mentre l'ether è salito di oltre il 4% a 2.951,26 dollari.

Venerdì i prezzi dell'oro sono scesi nelle contrattazioni europee, estendendo le perdite per il secondo giorno consecutivo e ritirandosi dal massimo di due mesi, tra mosse correttive e prese di profitto, oltre alla pressione del dollaro statunitense più forte rispetto a un paniere di valute globali.

Nonostante un rallentamento dell'inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti, inferiore alle aspettative a novembre, i mercati escludono ancora un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nella riunione di gennaio.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è sceso di circa lo 0,55% a $ 4.309,39, dal livello di apertura di $ 4.332,72, e ha registrato un massimo di sessione a $ 4.336,95.

• Alla chiusura di giovedì, i prezzi dell'oro hanno perso circa lo 0,15% a causa di mosse correttive e prese di profitto, dopo aver toccato in precedenza un massimo di due mesi di 4.374,66 dollari l'oncia.

dollaro statunitense

Venerdì l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, mantenendo i guadagni per la terza sessione consecutiva, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Oltre ad acquistare da livelli più bassi, il dollaro sta beneficiando anche dell'allentamento delle pressioni inflazionistiche presso alcune banche centrali globali, rafforzando le aspettative di un continuo allentamento monetario e di tagli dei tassi di interesse.

tassi di interesse statunitensi

• I prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati del 2,7% su base annua a novembre, al di sotto delle aspettative degli economisti di un aumento del 3,1%, dopo che i prezzi erano aumentati del 3,0% a ottobre.

• In base ai dati e secondo lo strumento CME FedWatch, la quotazione per mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di gennaio 2026 è scesa dal 75% al 73%, mentre la quotazione per un taglio dei tassi di 25 punti base è salita dal 25% al 27%.

• Gli investitori stanno attualmente scontando due tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti nel corso del prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano solo un taglio di 25 punti base.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori stanno monitorando attentamente i prossimi dati economici statunitensi, insieme ai commenti dei funzionari della Federal Reserve.

Prospettive dell'oro

• Tim Waterer, analista capo di mercato presso KCM Trade, ha affermato che il rallentamento dell'inflazione negli Stati Uniti è un'arma a doppio taglio per l'oro e l'argento, poiché giustifica una posizione più accomodante della Federal Reserve, ma riduce anche il loro interesse come strumenti di copertura contro l'inflazione.

• Giovedì Goldman Sachs ha dichiarato in una nota che prevede che i prezzi dell'oro, nel suo scenario base, aumenteranno di circa il 14% fino a 4.900 dollari l'oncia entro dicembre 2026, segnalando al contempo rischi al rialzo per questa previsione, spinti dalla potenziale espansione della domanda di diversificazione per includere gli investitori al dettaglio.

SPDR Gold Trust

Le riserve auree di SPDR Gold Trust, il più grande ETF al mondo basato sull'oro, sono rimaste invariate giovedì, lasciando il totale delle riserve stabile a 1.052,54 tonnellate metriche.

Venerdì l'euro è sceso nelle contrattazioni europee rispetto a un paniere di valute globali, estendendo le sue perdite per il quarto giorno consecutivo rispetto al dollaro statunitense, in seguito alla riunione di politica monetaria della Banca centrale europea, il cui esito ha ampiamente rispecchiato le aspettative del mercato.

Nella sua ultima riunione del 2025, la Banca centrale europea ha lasciato invariati i tassi di interesse per la quarta volta consecutiva, aumentando al contempo le sue previsioni di crescita, suggerendo che la crescita sarà più forte di quanto stimato in precedenza, trainata in particolare dalla domanda interna.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è scivolato di circa lo 0,1% rispetto al dollaro, attestandosi a 1,715, dal livello di apertura di 1,1723, e ha registrato un massimo di sessione a 1,1729.

• Giovedì, l'euro ha chiuso in ribasso dello 0,15% rispetto al dollaro, segnando la terza perdita giornaliera consecutiva, in mezzo a continue mosse correttive e prese di profitto da un massimo di tre mesi di 1,1804.

dollaro statunitense

Venerdì l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, mantenendo i guadagni per la terza sessione consecutiva, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Oltre agli acquisti da livelli più bassi, il dollaro sta beneficiando dell'allentamento delle pressioni inflazionistiche su alcune banche centrali globali, il che rafforza le aspettative di un continuo allentamento monetario e di ulteriori tagli dei tassi di interesse.

Banca centrale europea

In linea con le aspettative, giovedì la Banca centrale europea ha mantenuto invariati i suoi tassi di interesse chiave al 2,15%, il livello più basso da ottobre 2022, segnando la quarta riunione consecutiva senza modifiche.

La BCE ha ribadito il suo approccio basato sui dati e sulle singole riunioni, senza impegnarsi in un percorso specifico per i tassi di interesse, sottolineando che gli attuali livelli dei tassi di interesse sono appropriati in presenza di un'inflazione stabile e di una crescita economica.

Christine Lagarde

La presidente della BCE Christine Lagarde ha dichiarato giovedì che la banca rimane in una "buona posizione", sottolineando che all'interno del Consiglio direttivo esiste un consenso nel mantenere aperte tutte le opzioni, compresa la possibilità di aumentare i tassi di interesse se necessario.

Lagarde ha osservato che l'economia europea sta mostrando una resilienza maggiore del previsto, con una crescita sostenuta dalla domanda interna. Ha evitato di affrontare direttamente la possibilità di aumenti dei tassi nel 2026, ma ha sottolineato la cautela in considerazione dei rischi geopolitici e commerciali.

tassi di interesse europei

Attualmente i mercati monetari stimano che la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Banca centrale europea nel febbraio 2026 sia inferiore al 10%.

Opinioni e analisi

Gli analisti di Barclays, guidati da Mariano Cena, hanno dichiarato in una nota agli investitori che la riunione della BCE non ha fornito nuove informazioni che avrebbero potuto modificare la loro opinione sul percorso più probabile della politica monetaria o sull'equilibrio dei rischi ad essa correlati.

Hanno aggiunto che continuano ad aspettarsi che la BCE mantenga invariati i tassi di interesse nei prossimi due anni e che, nel loro orizzonte di previsione, i rischi tendono a orientarsi verso tagli dei tassi piuttosto che verso aumenti.

Venerdì lo yen giapponese è sceso nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, riprendendo le perdite rispetto al dollaro statunitense dopo una breve pausa il giorno precedente e toccando il minimo di una settimana, in seguito alla decisione ampiamente attesa della Banca del Giappone di aumentare il tasso di interesse di riferimento.

Il comitato di politica monetaria giapponese ha votato all'unanimità per aumentare i tassi di interesse di 25 punti base, portandoli allo 0,75%, il livello più alto da settembre 1995. Si tratta del secondo aumento dei tassi nel 2025, dopo un precedente aumento a gennaio.

La Banca del Giappone ha affermato che si prevede che i tassi di interesse reali rimarranno bassi, spingendo i mercati ad attendere ulteriori chiarimenti più avanti nel corso della giornata da parte del governatore Kazuo Ueda circa l'intenzione della banca centrale di continuare ad aumentare i tassi il prossimo anno.

Panoramica dei prezzi

• Yen giapponese oggi: il dollaro è salito dello 0,45% rispetto allo yen, attestandosi a 156,18, il livello più alto dal 10 dicembre, da un livello di apertura di 155,46. Il minimo della sessione è stato registrato a 155,45.

• Giovedì, lo yen ha chiuso in rialzo dello 0,1% rispetto al dollaro, dopo una perdita dello 0,6% il giorno precedente, dovuta a mosse correttive e prese di profitto da un massimo di due settimane vicino a 154,39.

Banca del Giappone

Al termine dell'ultima riunione di politica monetaria del 2025, venerdì la Banca del Giappone ha aumentato il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base, portandolo allo 0,75%, il livello più alto da settembre 1995, in linea con le aspettative del mercato. Si tratta del secondo intervento restrittivo della banca centrale giapponese quest'anno.

La decisione è stata approvata all'unanimità dai membri del comitato di politica monetaria e riflette il proseguimento della graduale normalizzazione della politica monetaria del Giappone, dopo decenni di tassi di interesse prossimi allo zero.

Aggiornamenti delle policy

Nella sua dichiarazione politica, la Banca del Giappone ha affermato che, sulla base di dati e sondaggi recenti, è molto probabile che il meccanismo di crescita moderata e sincronizzata dei salari e dell'inflazione continui.

La banca centrale ha aggiunto che, dato il livello estremamente basso dei tassi di interesse reali, continuerà ad aumentare i tassi se le sue previsioni economiche e sui prezzi si realizzeranno.

La banca ha inoltre osservato che, nonostante la debolezza economica, è probabile che gli utili aziendali rimangano solidi e che le aziende continueranno ad aumentare i salari fino al 2026.

Ha inoltre affermato che è molto probabile che il ciclo moderato salari-prezzi persista e che la probabilità che l'inflazione di fondo raggiunga l'obiettivo del 2% è in aumento.

tassi di interesse giapponesi

• Dopo la riunione, la valutazione di mercato per un ulteriore aumento dei tassi di 25 punti base da parte della Banca del Giappone nella riunione di gennaio è rimasta al di sotto del 20%.

• Gli investitori continueranno a monitorare i dati futuri sull'inflazione, la disoccupazione e i salari in Giappone per rivalutare queste aspettative.

Kazuo Ueda

Nel corso della giornata odierna, il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, dovrebbe parlare dell'esito della riunione politica; si prevede che le sue osservazioni forniranno segnali più forti sul futuro percorso di normalizzazione monetaria e di aumento dei tassi di interesse fino al 2026.

Opinioni e analisi

• Shigeto Nagai, responsabile dell'economia giapponese presso Oxford Economics, ha affermato che è probabile che la banca aumenti nuovamente il tasso di riferimento intorno alla metà del 2026, raggiungendo un livello terminale dell'1% dopo quest'ultimo aumento.

• Nagai definisce il tasso di interesse terminale o neutrale come il livello che bilancia l'inflazione e la crescita economica, senza surriscaldare l'economia né rallentarla eccessivamente.

• Ha avvertito che ulteriori aumenti dei tassi da parte della Banca del Giappone potrebbero generare tensione politica se l'inflazione dovesse rallentare gradualmente verso l'obiettivo del 2% nella prima metà del 2026.

• Norihiro Yamaguchi, capo economista per il Giappone presso Oxford Economics a Tokyo, ha affermato che, sebbene sia improbabile che il governatore Ueda parli esplicitamente del tasso neutrale, data la posizione assunta finora dalla banca, ci si aspetta che sottolinei che potrebbero essere necessari ulteriori aumenti dei tassi per contrastare le pressioni al deprezzamento dello yen. In caso contrario, lo yen potrebbe indebolirsi ulteriormente e i rendimenti obbligazionari potrebbero scendere.