Lo yen giapponese è salito lunedì in vista di quello che è ampiamente previsto essere un aumento dei tassi di interesse in Giappone entro la fine della settimana, mentre i mercati sono alle prese con un fitto calendario di decisioni delle banche centrali e dati economici chiave degli Stati Uniti che potrebbero contribuire a definire le prospettive politiche a breve termine della Federal Reserve.

Lo yen è salito di circa lo 0,6%, scambiando appena sotto i 155 yen per dollaro, estendendo i guadagni iniziali dopo che la Banca del Giappone ha dichiarato che la maggior parte delle aziende giapponesi intervistate prevede che la crescita salariale nell'anno fiscale 2026 sarà sostanzialmente in linea con gli aumenti registrati nell'anno fiscale in corso.

Un sondaggio separato e attentamente monitorato ha mostrato che il sentiment aziendale tra i principali produttori giapponesi ha raggiunto il livello più alto degli ultimi quattro anni nei tre mesi fino a dicembre.

Un aumento dei tassi venerdì è considerato quasi certo, dando allo yen un vantaggio rispetto al dollaro, che potrebbe subire pressioni dalle aspettative di un taglio dei tassi di interesse statunitensi all'inizio del prossimo anno. Gli operatori valutari che avevano preso in prestito yen per investire in attività denominate in dollari ad alto rendimento, come i titoli tecnologici statunitensi, potrebbero ora trovare meno interessanti quelle posizioni di carry trade.

Lee Hardman, stratega valutario di MUFG, ha affermato che il continuo rafforzamento dello yen fino a fine anno dipenderà probabilmente dall'aggiornamento delle indicazioni della Banca del Giappone, in concomitanza con la decisione di rialzo dei tassi, nonché dalle condizioni esterne. Ha aggiunto che una svendita più profonda dei titoli tecnologici e di intelligenza artificiale statunitensi potrebbe sostenere lo yen, interrompendo le condizioni favorevoli per le operazioni di carry trade finanziate dallo yen.

Anche la Banca d'Inghilterra e la Banca centrale europea sono pronte a decidere la politica monetaria questa settimana.

I mercati stanno quasi completamente scontando un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra, poiché l'inflazione nel Regno Unito ha iniziato a mostrare segnali di rallentamento, mentre le aspettative indicano che la BCE manterrà i tassi invariati. Gli operatori hanno anche iniziato a speculare sulla possibilità di un aumento dei tassi da parte della BCE nel 2026.

La sterlina è rimasta stabile a 1,33865 dollari, mentre l'euro è rimasto pressoché invariato a 1,1737 dollari.

Joseph Capurso, responsabile dell'economia internazionale e sostenibile della Commonwealth Bank of Australia, ha affermato che la decisione della Banca d'Inghilterra sarà particolarmente interessante. Ha osservato che la decisione sarà probabilmente ponderata, aggiungendo che i dati sull'inflazione di questa settimana potrebbero attenuare in parte il prezzo di ulteriori tagli dei tassi.

Martedì saranno pubblicati i dati sulla crescita dei salari nel Regno Unito, seguiti mercoledì dai dati sull'inflazione al consumo.

Dati chiave degli Stati Uniti in arrivo

È prevista anche la pubblicazione di una serie di dati economici statunitensi, posticipati a causa della chiusura delle attività governative, che offriranno agli investitori un'istantanea tanto attesa della più grande economia mondiale. Il rapporto sull'occupazione di novembre è previsto per martedì, mentre i dati sull'inflazione seguiranno giovedì.

Sim Moh Siong, stratega valutario della Bank of Singapore, ha affermato che i dati in arrivo sono relativamente datati e distorti dal lockdown, creando un rumore di fondo significativo. Ha aggiunto che è probabile che i responsabili politici interpretino i dati con maggiore cautela del solito, concentrandosi invece sulla tendenza più ampia del mercato del lavoro statunitense.

La Federal Reserve, che resta profondamente divisa, ha tagliato i tassi di interesse la scorsa settimana, anche se il presidente Jerome Powell ha segnalato che è improbabile che i costi di prestito diminuiscano ulteriormente nel breve termine finché non ci sarà maggiore chiarezza sulle condizioni economiche.

Venerdì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato di essere propenso a nominare l'ex governatore della Fed Kevin Warsh o il direttore del Consiglio economico nazionale Kevin Hassett alla guida della banca centrale il prossimo anno.

In Asia, i dati pubblicati lunedì hanno mostrato che la produzione industriale e le vendite al dettaglio della Cina sono cresciute a novembre al ritmo più lento in oltre un anno, aggravando le sfide che i responsabili politici si trovano ad affrontare nella ricerca di nuovi modi per sostenere lo slancio di un'economia da 19 trilioni di dollari.

Il dollaro australiano, spesso utilizzato come valuta sostitutiva dello yuan, è sceso dello 0,1% a 0,665 dollari, mentre lo yuan onshore si è rafforzato raggiungendo il livello più alto in oltre un anno, ovvero 7,047 yen per dollaro.

Lunedì i prezzi dell'oro sono saliti sul mercato europeo, mantenendo i guadagni per il quinto giorno consecutivo e avvicinandosi a nuovi massimi degli ultimi due mesi, sostenuti dalla debole performance del dollaro statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

I mercati attendono la pubblicazione dei dati chiave sul mercato del lavoro statunitense martedì, in particolare il rapporto sull'occupazione di ottobre, precedentemente rinviato a causa della chiusura delle attività governative negli Stati Uniti. Si prevede che il rapporto fornirà importanti indicazioni sul futuro andamento della politica monetaria della Federal Reserve nel 2026.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito di circa l'1,2% a $ 4.349,35, da un livello di apertura di $ 4.299,39, e ha registrato un minimo a $ 4.295,84.

• Alla chiusura di venerdì, i prezzi dell'oro sono aumentati dello 0,45%, segnando un quarto rialzo giornaliero consecutivo e raggiungendo il massimo degli ultimi due mesi a 4.353,59 dollari l'oncia.

• La scorsa settimana il metallo prezioso ha registrato un guadagno settimanale del 2,4%, il secondo aumento settimanale nelle ultime tre settimane, sostenuto dall'esito della riunione di politica monetaria della Federal Reserve.

Dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro statunitense è sceso di oltre lo 0,1%, avvicinandosi nuovamente ai livelli più bassi degli ultimi due mesi, a dimostrazione della persistente debolezza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Come è noto, un dollaro statunitense più debole rende i lingotti d'oro quotati in dollari più attraenti per gli acquirenti che detengono altre valute.

Il dollaro statunitense è rimasto sotto pressione negativa dalla riunione della Federal Reserve della scorsa settimana, dopo che l'esito è stato meno aggressivo di quanto i mercati si aspettassero, rilanciando le scommesse sulla continuazione del ciclo di tagli dei tassi federali nel 2026.

tassi di interesse statunitensi

• La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base la scorsa settimana, portandoli al 3,75%, il livello più basso da settembre 2022, segnando il terzo taglio consecutivo dei tassi di interesse negli Stati Uniti.

• La decisione non è stata unanime: 9 membri hanno votato a favore del taglio e 3 contro. Due membri hanno preferito mantenere le aliquote invariate, mentre un membro ha spinto per un taglio più ampio di 50 punti base.

• Secondo lo strumento FedWatch del CME, la quotazione per mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di gennaio 2026 è del 76%, mentre la probabilità di un taglio di 25 punti base è stimata al 24%.

• Gli investitori stanno attualmente scontando due tagli dei tassi negli Stati Uniti nel corso del prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano solo un taglio di 25 punti base.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori stanno monitorando attentamente le prossime pubblicazioni dei dati economici statunitensi, insieme ai commenti dei funzionari della Federal Reserve.

• Il rapporto sull'occupazione di ottobre negli Stati Uniti è atteso per martedì e dovrebbe fornire prove concrete sul ritmo di crescita della più grande economia del mondo durante il quarto trimestre, che è stato pesantemente influenzato dalla più lunga chiusura governativa nella storia degli Stati Uniti.

Prospettive dell'oro

Kelvin Wong, analista di mercato per la regione Asia-Pacifico presso OANDA, ha affermato che è probabile che la domanda di oro rimanga forte in vista dei dati sulle buste paga non agricole negli Stati Uniti.

Wong ha aggiunto che i segnali di debolezza nel mercato del lavoro statunitense manterranno sotto controllo i rendimenti obbligazionari a breve termine e indeboliranno ulteriormente il dollaro, sostenendo l'aumento dell'oro verso l'intervallo tra i 4.380 e i 4.440 dollari dopo un forte rimbalzo dalla zona di supporto di 4.243 dollari l'oncia.

Fondo SPDR

Le riserve auree di SPDR Gold Trust, il più grande ETF al mondo basato sull'oro, sono aumentate di 2,29 tonnellate metriche venerdì, segnando il secondo aumento giornaliero consecutivo, portando le riserve totali a 1.053,12 tonnellate metriche, il livello più alto dal 20 ottobre.

Venerdì l'euro è salito sul mercato europeo rispetto a un paniere di valute globali, avvicinandosi al massimo degli ultimi due mesi rispetto al dollaro statunitense, sostenuto dalla debole performance della valuta americana, che rimane sotto pressione negativa dopo l'ultima riunione della Federal Reserve.

La Banca centrale europea si riunirà mercoledì e giovedì di questa settimana, concludendo le riunioni di politica monetaria per il 2025; i mercati si aspettano che i tassi di interesse europei rimangano invariati per la quarta riunione consecutiva.

Panoramica dei prezzi

• Euro oggi: l'euro è salito dello 0,1% rispetto al dollaro a 1,1745 dollari, da un livello di apertura di 1,1735 dollari, e ha registrato un minimo a 1,1728 dollari.

• L'euro ha chiuso le contrattazioni di venerdì invariato rispetto al dollaro, dopo aver registrato guadagni in due sessioni consecutive, durante le quali ha raggiunto il massimo degli ultimi due mesi a 1,1763 dollari.

• La scorsa settimana l'euro ha guadagnato lo 0,85% rispetto al dollaro, segnando il suo terzo rialzo settimanale consecutivo, sostenuto dalla riduzione del divario dei tassi di interesse tra Europa e Stati Uniti, nonché dalle speranze di un potenziale accordo di pace tra Russia e Ucraina.

Dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro statunitense è sceso di circa lo 0,1%, avvicinandosi nuovamente ai livelli più bassi degli ultimi due mesi, a dimostrazione della persistente debolezza della valuta americana rispetto a un paniere di valute globali.

Il dollaro statunitense è rimasto sotto pressione negativa dalla riunione della Federal Reserve della scorsa settimana, dopo che l'esito è stato meno aggressivo di quanto i mercati si aspettassero, rilanciando le scommesse sulla continuazione del ciclo di tagli dei tassi federali fino al 2026.

Banca centrale europea

• La Banca centrale europea si riunirà mercoledì e giovedì per valutare la politica monetaria appropriata alla luce dei recenti sviluppi economici nell'area dell'euro.

• Si prevede che la banca manterrà invariati i tassi di interesse europei al 2,15%, il livello più basso da ottobre 2022, per la quarta riunione consecutiva.

• I mercati attendono ulteriori segnali sulla probabilità che la Banca centrale europea riprenda il suo ciclo di allentamento monetario e riduca i tassi di interesse nel corso del 2026.

• La presidente della BCE Christine Lagarde ha elogiato la scorsa settimana il recente miglioramento dell'attività economica nell'area dell'euro e ha accennato alla possibilità di rivedere al rialzo le previsioni di crescita economica nella riunione di questa settimana.

Differenza dei tassi di interesse

In seguito alla decisione della Federal Reserve della scorsa settimana, il divario dei tassi di interesse tra Europa e Stati Uniti si è ridotto a 160 punti base a favore dei tassi statunitensi, il divario più piccolo da maggio 2022, il che sostiene ulteriori guadagni dell'euro rispetto al dollaro statunitense.

Lunedì lo yen giapponese è salito sul mercato asiatico rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, riprendendo i guadagni che erano stati temporaneamente interrotti venerdì nei confronti del dollaro statunitense, sostenuto dalla debole performance della valuta americana, che viene scambiata vicino ai livelli bassi dopo la riunione della Federal Reserve.

Lo yen ha iniziato la settimana in territorio positivo, sostenuto dall'aumento dell'interesse all'acquisto in vista della riunione della Banca del Giappone di giovedì e venerdì, dove i mercati prevedono ampiamente un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base, che segna la seconda mossa di inasprimento monetario di quest'anno.

Panoramica dei prezzi

• Yen giapponese oggi: il dollaro è sceso rispetto allo yen dello 0,4% a ¥155,18, dal livello di apertura odierno di ¥155,80, e ha registrato un massimo a ¥155,99.

• Lo yen ha chiuso le contrattazioni di venerdì in ribasso dello 0,15% rispetto al dollaro, segnando la prima perdita giornaliera negli ultimi tre giorni, in un contesto di consolidamento e mentre il calo della valuta statunitense si interrompe.

Dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro statunitense è sceso di circa lo 0,1%, tornando ai livelli più bassi degli ultimi due mesi, a dimostrazione della persistente debolezza della valuta americana rispetto a un paniere di valute globali.

Il dollaro statunitense è rimasto sotto pressione negativa dalla riunione della Federal Reserve della scorsa settimana, dopo che l'esito è stato meno aggressivo di quanto i mercati si aspettassero, rilanciando le scommesse sulla continuazione del ciclo di tagli dei tassi federali fino al 2026.

Banca del Giappone

La Banca del Giappone si riunirà giovedì e venerdì di questa settimana, in un clima di forti aspettative di un aumento del tasso di interesse di 25 punti base, fino a un intervallo dello 0,75%, il livello più alto dal 2008, durante la crisi finanziaria globale.

I mercati osservano attentamente ciò che il governatore Kazuo Ueda dirà sulla direzione della politica monetaria nel 2026, in un momento in cui aumentano le aspettative che il governo giapponese possa ricorrere a un'ulteriore espansione fiscale, aggiungendo ulteriore complessità alle prospettive politiche della Banca del Giappone.

tassi di interesse giapponesi

• In seguito ai recenti dati sull'inflazione e sui salari in Giappone, la valutazione della probabilità di un aumento di un quarto di punto del tasso di interesse da parte della Banca del Giappone alla riunione di dicembre si è stabilizzata sopra il 90%.

• Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha presentato aspettative più ottimistiche per l'economia giapponese nelle sue ultime dichiarazioni, affermando che la banca centrale valuterà i pro e i contro dell'aumento dei tassi di interesse nella prossima riunione di politica monetaria.

• Tre funzionari governativi hanno dichiarato alla Reuters che è probabile che la Banca del Giappone aumenterà i tassi di interesse a dicembre.

Opinioni e analisi

Gli analisti della Société Générale hanno affermato di aspettarsi che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse all'1% entro luglio del prossimo anno, prevedendo anche un aumento dei tassi quando la banca annuncerà la sua decisione politica venerdì.

Gli analisti hanno aggiunto che, una volta raggiunto l'1%, la Banca del Giappone entrerà in un territorio inesplorato, rendendo più probabile l'adozione di un cauto ritmo di inasprimento attraverso graduali aumenti di 25 punti base, con un attento monitoraggio dell'impatto sulla crescita economica e sui livelli dei prezzi. Prevedono un intervallo di tempo compreso tra nove mesi e un anno intero tra ogni aumento dei tassi.