Riusciranno i prezzi del rame a superare i massimi storici?

I prezzi del rame hanno raggiunto nuovi livelli record a causa delle crescenti tensioni geopolitiche e della forte domanda a lungo termine, sebbene gli analisti abbiano avvertito che la ripresa potrebbe essere più rapida rispetto ai fondamentali reali del mercato.

Gli ultimi rialzi sono stati in parte determinati dalle preoccupazioni relative all'approvvigionamento, legate alle tensioni nella regione del Golfo Persico, dove le interruzioni delle spedizioni hanno avuto ampie ripercussioni su tutti i fattori produttivi industriali. Una delle maggiori preoccupazioni per le società minerarie riguarda la disponibilità di acido solforico, un materiale chiave utilizzato nell'estrazione e nella lavorazione del rame. Gli operatori del settore affermano che le restrizioni su questo fattore produttivo hanno già iniziato a incidere sui costi di produzione e sulle forniture in alcune aree del settore minerario globale.

Al contempo, la domanda di rame continua a beneficiare dell'espansione delle infrastrutture per l'intelligenza artificiale, della transizione verso l'energia pulita e dell'aumento della spesa per la difesa. La costruzione di data center è diventata una nuova importante fonte di domanda, poiché le principali aziende tecnologiche continuano a investire ingenti somme nella capacità di calcolo e nelle relative infrastrutture elettriche.

Il mercato del rame raggiunge livelli record.

Nikos Tzabouras, analista di Tradou, ha affermato che il rialzo del rame riflette la convergenza di shock di offerta a breve termine con tendenze di domanda a lungo termine che si sono consolidate nel corso degli anni.

Ha aggiunto che i prezzi del rame "hanno raggiunto nuovi massimi storici, poiché i fattori strutturali della domanda si sono combinati con le preoccupazioni relative all'offerta", sottolineando il crescente impatto delle turbolenze geopolitiche e dei cambiamenti nelle politiche industriali. I futures del rame sul COMEX hanno testato i livelli storici la scorsa settimana, estendendo i forti guadagni registrati da agosto.

Ha spiegato che la chiusura delle principali vie di trasporto ha creato immediate pressioni sull'offerta, soprattutto per via del suo impatto sui mercati dell'acido solforico, aumentando ulteriormente la pressione sui costi di estrazione già elevati.

Al di là delle attuali difficoltà, Tzabouras ha affermato che le prospettive a lungo termine del rame rimangono positive grazie al suo ruolo centrale in diverse tendenze di crescita strutturali.

Ha affermato: "Le principali aziende tecnologiche continuano ad allocare capitali alla costruzione di data center, mentre la transizione verso l'energia pulita sta prendendo slancio a causa dell'aumento dei prezzi del petrolio, parallelamente all'espansione dei programmi di difesa dovuta all'aumento dei budget per la sicurezza e all'intensificarsi dell'incertezza geopolitica".

Perché il rame sta ottenendo risultati così eccezionali?

L'elevata conduttività elettrica del rame e il suo ampio utilizzo industriale lo rendono essenziale per le reti elettriche, i veicoli elettrici, i sistemi di energia rinnovabile e le infrastrutture informatiche avanzate. Con l'accelerazione degli investimenti di governi e aziende nella decarbonizzazione e nelle infrastrutture digitali, la domanda di questo metallo ha continuato a crescere anche durante i periodi di rallentamento dell'attività industriale globale.

Tuttavia, Tzabouras ha avvertito che la forza del recente rally dei prezzi potrebbe non essere pienamente supportata dai fondamentali di mercato a breve termine. Nonostante il forte ottimismo e i prezzi record, il mercato potrebbe tornare in surplus entro la fine dell'anno, a causa dell'aumento dell'offerta e della crescita irregolare della domanda.

Ha affermato: "I fondamentali sono più contrastanti di quanto suggeriscano i prezzi record, poiché il mercato potrebbe tornare in surplus entro la fine dell'anno".

Che dire dei rischi di stagflazione?

Questi avvertimenti giungono in un momento in cui l'economia globale si trova ad affrontare una pressione crescente dovuta all'aumento dei prezzi dell'energia e alla crescente frammentazione geopolitica. L'innalzamento dei prezzi del petrolio, conseguenza delle tensioni in Medio Oriente, ha riacceso i timori di un ritorno della stagflazione in alcune parti dell'economia globale, che potrebbe indebolire la domanda industriale di materie prime chiave, tra cui il rame, qualora l'attività manifatturiera rallentasse.

Tzabouras ha affermato: "L'incertezza economica potrebbe influire negativamente sul consumo di metalli critici", aggiungendo che l'andamento del mercato dipenderà in ultima analisi dalla capacità della domanda strutturale di compensare la debolezza ciclica.

Per ora, il rame rimane stretto tra due forze contrapposte: una forte domanda legata all'elettrificazione e alla tecnologia, e i rischi di perturbazione economica a breve termine. Sebbene le prospettive a lungo termine rimangano positive, gli analisti ritengono che la velocità e l'entità del recente rialzo rendano il mercato vulnerabile alla volatilità qualora il sentiment dovesse cambiare.

Tzabouras ha aggiunto: "Il rally potrebbe continuare, ma il metallo industriale rimane esposto a rischi di correzione in un contesto macroeconomico altamente volatile".

UBS alza le previsioni sul prezzo del rame

UBS ha rivisto al rialzo le sue previsioni sul prezzo del rame, citando prospettive fondamentali positive supportate da vincoli di offerta e dalla continua domanda legata alla transizione energetica, nonostante indicatori di domanda a breve termine contrastanti.

La banca ha aumentato del 13% le sue previsioni sul prezzo del rame per il 2026, rivedendo al rialzo anche le previsioni per il 2027 e il 2028 rispettivamente del 4% e del 3%, portandole a 6 dollari per libbra, ovvero 13.200 dollari per tonnellata. Ha inoltre rivisto al rialzo del 10% le sue previsioni a lungo termine, portandole a 5,5 dollari per libbra.

I prezzi del rame al London Metal Exchange sono recentemente risaliti vicino ai massimi storici, superando i 13.000 dollari a tonnellata, dopo un temporaneo calo seguito allo scoppio del conflitto in Medio Oriente. Anche i mercati fisici e cartacei hanno riportato la loro attenzione sul rame e sui titoli azionari legati al settore minerario.

UBS ha segnalato continue interruzioni e stime di produzione inferiori alle attese in miniere come Kamoa-Kakula e Grasberg. La banca ritiene che la volatilità dei prezzi dell'energia aumenterà la necessità di investimenti sostenibili nelle energie rinnovabili, nelle reti elettriche e nel rientro delle attività industriali in patria, sostenendo la domanda di rame a medio termine.

Secondo il modello di domanda e offerta della banca, è probabile che il mercato entri in deficit, con mercati fisici più ristretti e scorte in calo che dovrebbero sostenere prezzi elevati.

Tuttavia, UBS ha anche avvertito che al momento il mercato non sta affrontando una carenza estremamente grave, poiché gli indicatori della domanda rimangono contrastanti.

La banca ha aggiunto che la produzione mineraria continua a subire pressioni, mentre la produzione delle fonderie rimane solida, il che significa che il previsto deficit del mercato del rame potrebbe impiegare più tempo a manifestarsi e che le scorte esistenti dovranno prima essere esaurite prima che si verifichi una chiara carenza fisica.

UBS ha osservato che i prezzi persistentemente elevati aumenteranno la pressione verso il razionamento della domanda e la sostituzione, rendendo le prospettive a breve termine più equilibrate dopo i recenti rialzi.