Lunedì l'euro è salito sul mercato europeo rispetto a un paniere di valute globali, mantenendo i suoi guadagni per il secondo giorno consecutivo rispetto al dollaro statunitense, avvicinandosi al massimo delle due settimane, in vista di un importante incontro tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il suo omologo ucraino Volodymyr Zelenskiy.

Le probabilità di un taglio dei tassi di interesse europei a settembre sono diminuite, a causa delle persistenti pressioni inflazionistiche che attualmente gravano sui responsabili delle politiche monetarie della Banca Centrale Europea. Per rivalutare tali probabilità, gli investitori attendono la pubblicazione di ulteriori dati economici dall'Eurozona.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro di oggi: l'euro è salito rispetto al dollaro dello 0,1% a (1,1715$), dal prezzo di chiusura di venerdì di (1,1703$), registrando un minimo di (1,1693$).

• L'euro ha chiuso la seduta di venerdì in rialzo di circa lo 0,5% rispetto al dollaro, riprendendo i guadagni che si erano interrotti il giorno precedente a causa di correzioni e prese di profitto dal massimo di due settimane a 1,1730$.

• La scorsa settimana l'euro ha registrato un guadagno dello 0,55% rispetto al dollaro, segnando il secondo aumento settimanale consecutivo, trainato dal calo delle aspettative di un taglio dei tassi europei rispetto alle crescenti aspettative di un taglio dei tassi negli Stati Uniti.

Incontro Trump-Zelenskiy

L'evento principale per gli investitori di lunedì è un incontro tra Trump e Zelenskiy, a cui si uniscono alcuni leader europei, in un momento in cui Washington sta facendo pressione sull'Ucraina affinché accetti un rapido accordo di pace per porre fine alla guerra più sanguinosa in Europa degli ultimi 80 anni.

Trump conta su Zelensky per raggiungere un accordo dopo il suo incontro con il presidente russo Vladimir Putin in Alaska, dove è apparso più allineato con Mosca nel cercare prima un accordo di pace piuttosto che un cessate il fuoco.

tassi di interesse europei

• I recenti dati sull'inflazione nell'eurozona hanno mostrato pressioni persistenti sui responsabili delle politiche monetarie della Banca centrale europea.

• Secondo alcune fonti Reuters, la netta maggioranza dei partecipanti all'ultima riunione della BCE si è espressa a favore del mantenimento dei tassi di interesse invariati a settembre, per la seconda riunione consecutiva.

• Il prezzo del mercato monetario per un potenziale taglio del tasso di 25 punti base da parte della BCE a settembre è attualmente stabile al di sotto del 30%.

• Per rivalutare queste probabilità, nel prossimo periodo gli investitori attendono ulteriori dati economici dall'Europa, insieme alle dichiarazioni dei funzionari della BCE.

Lunedì, all'inizio della settimana di contrattazioni, lo yen giapponese è sceso sui mercati asiatici rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, entrando in territorio negativo rispetto al dollaro statunitense e ritirandosi dal suo massimo di tre settimane, poiché il governo giapponese ha ignorato le pressioni degli Stati Uniti sulla Banca del Giappone affinché aumentasse i tassi di interesse.

Poiché le probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base da parte della Banca del Giappone a settembre sono ancora incerte, i mercati attendono ulteriori prove che chiariscano il percorso di normalizzazione della politica monetaria giapponese nel corso del resto dell'anno.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio odierno dello yen giapponese: il dollaro è aumentato rispetto allo yen di circa lo 0,3% a (147,58¥), dal prezzo di apertura odierno di (147,15¥), registrando un minimo di (147,08¥).

• Lo yen ha chiuso la sessione di venerdì in rialzo di circa lo 0,45% rispetto al dollaro, segnando il terzo guadagno in quattro giorni e avvicinandosi al massimo delle ultime tre settimane a 146,21 yen, supportato dai solidi dati sulla crescita economica giapponese nel secondo trimestre di quest'anno.

• La scorsa settimana lo yen ha registrato un guadagno settimanale dello 0,4% rispetto al dollaro, il terzo aumento settimanale nell'ultimo mese, trainato dalle crescenti aspettative di un taglio dei tassi di interesse statunitensi a settembre.

Pressione degli Stati Uniti

Verso la fine della scorsa settimana, il governo giapponese ha ignorato i rari e diretti commenti del Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent, il quale ha affermato che la Banca del Giappone è "in ritardo" nella sua politica monetaria, affermazioni apparentemente mirate a fare pressione sulla banca centrale affinché aumenti i tassi di interesse.

tassi di interesse giapponesi

• Attualmente il mercato stima una probabilità del 40% circa che la Banca del Giappone aumenterà i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di settembre.

• Per rivalutare queste probabilità, gli investitori attendono ulteriori dati su inflazione, disoccupazione e salari in Giappone.

• I verbali della riunione di politica monetaria di giugno hanno mostrato che alcuni membri del consiglio della Banca del Giappone hanno affermato che la banca centrale avrebbe preso in considerazione la ripresa degli aumenti dei tassi di interesse se le tensioni commerciali si fossero allentate.

I prezzi dell'oro sono rimasti stabili durante le contrattazioni di venerdì, mentre il dollaro statunitense si è indebolito rispetto alla maggior parte delle principali valute e i mercati hanno valutato gli ultimi dati sull'inflazione negli Stati Uniti.

I dati pubblicati oggi hanno mostrato che le vendite al dettaglio sono aumentate dello 0,5% su base mensile a luglio, in linea con le aspettative, il che indica una spesa dei consumatori resiliente negli Stati Uniti nonostante gli elevati dazi doganali.

Un sondaggio dell'Università del Michigan ha inoltre rivelato che la fiducia dei consumatori statunitensi è scesa a 58,6 punti ad agosto, rispetto ai 61,7 di luglio, segnando il primo calo in quattro mesi.

I dati governativi di ieri hanno mostrato che l'indice di inflazione dei prezzi alla produzione degli Stati Uniti è aumentato dello 0,9% su base mensile a luglio, superando le previsioni degli analisti di un aumento dello 0,2%.

Dati simili provenienti dagli Stati Uniti all'inizio di questa settimana hanno mostrato che il tasso di crescita annuale dell'indice dei prezzi al consumo è rimasto stabile al 2,7% a luglio, al di sotto delle aspettative di un aumento al 2,8%.

L'inflazione di fondo, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è salita al 3,1% a luglio, superando le aspettative del 3% e rispetto al 2,9% di giugno.

Secondo lo strumento FedWatch, gli investitori ora prevedono una probabilità del 99% di un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della Federal Reserve a settembre, rispetto al 94% di ieri e al 57% di un mese fa.

Gli analisti prevedono inoltre una probabilità del 61% di un altro taglio di 25 punti base a ottobre, in aumento rispetto al 34% di un mese fa, insieme a una probabilità del 51% di un taglio simile a dicembre, rispetto al 25% di un mese fa.

Nel frattempo, l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,4% a 97,8 alle 20:02 GMT, dopo aver toccato un massimo di 98,2 e un minimo di 97,7.

Nel trading delle materie prime, l'oro spot si è mantenuto in territorio negativo a 3.380,9 dollari l'oncia alle 20:03 GMT, mentre i future sull'oro statunitense hanno registrato perdite settimanali di circa il 3%.

Nella primavera del 2024, il governo bielorusso ha inserito lo stabilimento di componenti radio Manalit nella città di Vitebsk nel "Republican Honor Board" in riconoscimento dei suoi "eccezionali risultati economici". È il secondo anno consecutivo che lo stabilimento riceve questo riconoscimento.

Questo riconoscimento per Manalit, uno stabilimento di proprietà russa situato in Bielorussia, è arrivato in un momento in cui l'azienda era diventata un fornitore fondamentale di componenti elettronici ad alta affidabilità utilizzati nei missili, nei radar e negli aerei impiegati dalla Russia nella guerra contro l'Ucraina.

Durante i primi due anni dell'invasione su vasta scala dell'Ucraina da parte della Russia, iniziata nel febbraio 2022, i profitti annuali di Manalit sono aumentati di quasi sei volte, trainati quasi interamente dalle esportazioni militari verso la Russia.

La storia di Manalit rispecchia quella di molti impianti dell'industria pesante in Bielorussia. Fondata in epoca sovietica come importante produttore di condensatori ceramici, negli anni '90 ha dovuto affrontare una grave crisi, con un crollo della domanda. Nel 2009, era prossima alla liquidazione totale.

Nel 2011, la salvezza e la trasformazione arrivarono dal suo ex concorrente, lo stabilimento Kolon di San Pietroburgo, in Russia. Gli investitori russi acquisirono una quota di controllo del 51%, trasformando di fatto Manalit in una base produttiva offshore per l'industria della difesa russa.

Condensatori progettati per la guerra

Manalit è specializzata nella produzione di condensatori ceramici multistrato ultra-resistenti, approvati per l'uso in applicazioni militari e spaziali.

Nel novembre 2020, il direttore dello stabilimento Alexander Shumakher ha dichiarato all'agenzia di stampa statale BelTA: "Il novantasette percento della nostra produzione serve l'industria della difesa russa".

Nel 2024, il capo del comitato esecutivo regionale di Vitebsk, Alexander Subotsin, dichiarò che l'impianto stava "funzionando in modo sistematico" e che negli ultimi due anni aveva ottenuto risultati "che non potevano che essere soddisfacenti".

Questi condensatori, come la serie K10-84, non sono destinati all'elettronica di consumo. Sono utilizzati in sistemi di guida missilistica, radar, unità di guerra elettronica e sistemi di controllo nucleare, dove un guasto potrebbe significare la perdita di una missione o di un'arma.

Una scappatoia nelle sanzioni

Le sanzioni occidentali imposte alla Russia nel 2014, dopo l'annessione della Crimea ucraina, hanno impedito l'accesso diretto all'elettronica occidentale avanzata per uso militare.

La Bielorussia, tuttavia, non è stata soggetta a queste restrizioni fino al 2022. Per quasi otto anni, Manalit ha sfruttato questa lacuna, importando attrezzature e materiali dall'Europa e dagli Stati Uniti, per poi spedire i componenti finiti in Russia per sostituire le parti occidentali vietate.

Ancora oggi, nonostante le sanzioni dell'UE e degli USA, Manalit può acquistare linee di produzione dalla slovena KEKO, dotarle di pannelli di controllo giapponesi Pro-face (di proprietà della francese Schneider Electric) e continuare ad approvvigionarsi di polveri di metalli preziosi dagli USA per la produzione di condensatori.

Prove tra i rottami della guerra

Secondo uno specialista della Direzione dell'intelligence della difesa ucraina (HUR), i condensatori K10-84 prodotti da Manalit sono stati trovati nei missili balistici russi Iskander, nei missili da crociera Kalibr, nei missili da crociera Kh-101 lanciati da aerei, nei missili di difesa aerea S-200 e S-300 e nei radar controbatteria Zoopark.

"Nel sistema di pressione dell'aria del missile Kh-101, tutti i condensatori e l'80% dei chip elettronici sono realizzati in Bielorussia. Nelle unità di controllo del missile Iskander modello 2024, quasi tutti i condensatori provengono da Manalit", ha affermato lo specialista.

Collegamenti con il Cremlino

Le esportazioni di Manalit verso la Russia vengono gestite tramite un unico distributore: SpecElectronKomplekt (SpecEk), un fornitore chiave del Ministero della Difesa russo.

I dati doganali ottenuti da Radio Free Europe/Radio Liberty e dal Centro investigativo bielorusso mostrano che tra ottobre 2022 e marzo 2025, Manalit ha spedito merci per un valore di 43 milioni di dollari a SpecEk, il 96% delle quali erano condensatori ceramici.

SpecEk è presente nel registro chiuso degli appaltatori della difesa della Russia, che comprende i fornitori delle principali aziende russe della difesa, come:

Rostec: un'organizzazione ombrello per 350 aziende della difesa che produce il 40% degli ordini militari statali russi.

Almaz-Antey: produttore dei sistemi di difesa aerea S-300, S-400, Buk e Tor.

KRET: sistemi di guerra elettronica.

UAC: aerei Su, MiG e Tupolev.

Tactical Missiles Corporation: missili di precisione, tra cui il Kh-101.

Uralvagonzavod: produzione di carri armati da combattimento principali.

Elicotteri russi: elicotteri d'attacco Mi-8, Ka-52 e Mi-35.

Profitti di guerra e sanzioni

Prima della guerra su vasta scala del 2022, i profitti annuali di Manalit ammontavano a circa 1,4 milioni di dollari. Nel 2024, l'utile netto era salito a 6,2 milioni di dollari, con una crescita di oltre il 460% in cinque anni.

Lo stabilimento registrò profitti record durante il conflitto più sanguinoso in Europa dalla Seconda guerra mondiale.

Nel maggio 2023, l'Ucraina ha imposto sanzioni a Manalit per "aver direttamente facilitato l'aggressione militare russa". Al contrario, l'UE e gli Stati Uniti non hanno imposto sanzioni, lasciandole aperto l'accesso ai fornitori occidentali.

Ciò ha reso Manalit di fatto una “porta d’accesso alle sanzioni”, ovvero un’entità legale bielorussa che trasferisce tecnologia occidentale all’esercito russo.

Da quando è passato sotto il controllo russo nel 2011, l'impianto è stato modernizzato con attrezzature occidentali, ha mantenuto libero accesso alle materie prime europee e statunitensi, ha ottenuto la certificazione militare russa e ha fornito condensatori utilizzati nei missili che hanno colpito numerose città ucraine.

Mentre i governi occidentali continuano a discutere di nuove sanzioni, i condensatori prodotti in una tranquilla fabbrica bielorussa continuano a viaggiare dalle linee di assemblaggio di Vitebsk agli stabilimenti missilistici russi e, infine, nei cieli dell'Ucraina.