Il dollaro USA sale rispetto ai principali rivali dopo la decisione sui tassi della Fed

Mercoledì il dollaro statunitense è salito rispetto alle principali valute dopo che la Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi di interesse, in linea con le aspettative del mercato, nonostante le pressioni del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

Il Federal Open Market Committee ha votato 9 a 2 a favore del mantenimento del tasso di interesse overnight di riferimento in un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,50%, segnando la quinta riunione consecutiva senza modifiche.

La vicepresidente per la supervisione "Michelle Bowman" e il governatore del consiglio "Christopher Waller", entrambi nominati da Trump, hanno espresso il loro dissenso, esprimendo la preferenza per un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base.

In una conferenza stampa successiva alla decisione, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha affermato di aspettarsi che il processo di comprensione dell'impatto dei dazi sull'inflazione sia "lento".

"Otto Shienhara", Chief Investment Strategist presso "Mesirow Currency Management" di Chicago, ha affermato: "La decisione della Fed di lasciare invariati i tassi di interesse non è stata una sorpresa, ma il mercato ha notato i due voti contrari a favore di un taglio".

Ha aggiunto: "Il dollaro è rimasto ben sostenuto dopo i solidi dati economici di questa mattina e l'annuncio della Fed, mentre il mercato ha visto la riunione di settembre quasi come un lancio di moneta".

La convinzione degli investitori che i dazi e la spesa eccessiva di Trump avrebbero causato danni a lungo termine al dollaro e alle azioni statunitensi sta iniziando a sgretolarsi, preannunciando tempi duri per gli asset europei e dei mercati emergenti che in precedenza avevano beneficiato di questa convinzione.

Dopo aver registrato la peggiore performance del primo semestre dal 1973, il dollaro è ora sulla buona strada per registrare il suo primo guadagno mensile nel 2025, in seguito al rifiuto della Fed di tagliare i tassi di interesse, ai dati sulla crescita degli Stati Uniti più forti del previsto e all'attenuarsi dei timori di una guerra commerciale.

Secondo gli investitori, questa tendenza mette a rischio quello che è noto come "commercio con il resto del mondo", che dipende dal calo della fiducia nelle attività statunitensi ma è in realtà guidato dal desiderio degli investitori di ridurre l'esposizione a un dollaro in indebolimento.

Giovedì, le contrattazioni sui futures hanno indicato che le azioni statunitensi avrebbero registrato guadagni giornalieri superiori all'1%, il che potrebbe porre fine alla sovraperformance di cui hanno beneficiato le azioni europee quest'anno, mentre l'euro e le attività dei mercati emergenti in Asia hanno registrato un forte calo.

"Shaniel Ramji", co-responsabile della gestione multi-asset di "Pictet Asset Management", ha affermato: "Essere ribassisti sul dollaro e sugli Stati Uniti è una delle posizioni più importanti tra gli investitori". Ha aggiunto che si sta preparando ad aumentare la sua esposizione al dollaro dopo essere stata "vicina allo zero", prevedendo che i trend economici statunitensi inizino a sovraperformare quelli europei.

Ha sottolineato che una ripresa generalizzata del dollaro potrebbe arrestare i principali trend di mercato del 2025.

Con le aspettative di un taglio dei tassi negli Stati Uniti in calo giovedì, alcuni investitori hanno affermato che la Fed potrebbe sostenere l'idea di un rimbalzo del dollaro per compensare l'impatto dei maggiori costi di importazione dovuti ai dazi sull'inflazione dei prezzi al consumo.

Secondo una ricerca della Bank of America, a metà luglio la convinzione che il dollaro avrebbe subito un calo era la negoziazione più gettonata tra i gestori di fondi globali.

Questa grande scommessa anti-dollaro, stimata in 18 miliardi di dollari e considerata la più grande operazione sui mercati valutari, è finita sotto pressione dopo che l'euro, che era salito a 1,1789 dollari all'inizio di questo mese, è sceso a 1,1401 dollari dopo la riunione della Fed di mercoledì.

La moneta unica europea, che ha registrato la sua migliore performance semestrale nei suoi 26 anni di storia durante la prima metà dell'anno, si sta ora dirigendo verso il suo più grande calo mensile nei confronti del dollaro da maggio 2023.

Giovedì, l'indice azionario MSCI Emerging Markets Asia è sceso di oltre l'1%, raggiungendo il minimo delle ultime due settimane, mentre l'indice MSCI Emerging Market Currency si stava dirigendo verso la sua prima perdita mensile dell'anno.

Nel frattempo, la sterlina britannica era sulla buona strada per una perdita settimanale dell'1,6%, segnando potenzialmente la sua peggiore performance settimanale dai tempi delle turbolenze del mercato britannico di gennaio.

"Michael Nezard", responsabile Multi-Asset di "Edmond de Rothschild Asset Management", ha affermato: "Stiamo assistendo a uno spostamento verso le azioni statunitensi, a un cambiamento nei mercati valutari e a un cambiamento di slancio".

Ha citato l'accordo quadro commerciale raggiunto domenica tra Washington e Bruxelles come una delle ragioni principali di questa tendenza, affermando che non si aspetta che duri fino alla fine dell'anno e ha aggiunto che avrebbe acquistato l'euro quando si sarebbe avvicinato al livello di 1,14 dollari.

Tuttavia, "Bettina Edmonston", Portfolio Manager di "River Global", ha affermato che la forza del dollaro contribuirebbe a frenare l'inflazione negli Stati Uniti, il che significa che il "put" della Fed, ovvero l'intervento della banca centrale per sostenere i mercati in calo con la politica monetaria, potrebbe essere stato riattivato a favore del dollaro.

Ha aggiunto: "Non mi aspetto che i tassi di interesse scendano, il che suggerisce logicamente che il dollaro si rafforzerà".

Temporaneo?

"Monica Defend", responsabile dell'Investment Institute di "Amundi" (il più grande gestore patrimoniale in Europa), ha affermato di mantenere la sua visione a lungo termine secondo cui il dollaro è su un percorso di declino, a causa dei piani di indebitamento di Trump e dei continui attacchi all'indipendenza della Fed.

Ma ha aggiunto di essere pronta a rivedere questa opinione "se la crescita degli Stati Uniti dovesse sorprendere al rialzo", qualora il trend continuasse.

Ha affermato: "L'eccezionalismo degli Stati Uniti potrebbe persistere, non necessariamente a livello macro, ma piuttosto nel mercato azionario".

Da parte sua, "Mark Ellis", Chief Investment Officer di "Nutshell Asset Management", ha affermato di non essere certo che il dollaro statunitense e le azioni statunitensi continueranno a crescere insieme ad agosto, tradizionalmente uno dei mesi più volatili per i mercati.

Ha aggiunto: "La fine di questa settimana segna un buon momento per ridurre il rischio e sarò più cauto ora che stiamo entrando nel consueto periodo di volatilità e debolezza estiva".

Nel frattempo, “Emmanuel Cau”, responsabile della strategia azionaria europea di “Barclays”, ha emesso un avviso diverso in una nota ai clienti datata 30 luglio.

Ha osservato che i fondi speculativi che seguono le tendenze, noti come CTA, le cui operazioni sono un barometro del sentiment del mercato, hanno chiuso le loro scommesse sui titoli di Stato statunitensi e ridotto l'esposizione alle azioni europee.

Ha concluso affermando che "qualsiasi ulteriore rimbalzo sostenuto del dollaro rappresenterebbe una delle sfide più dolorose per gli investitori globali in futuro".

Nelle contrattazioni, l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,1% alle 11:56 GMT, attestandosi a 99,8 punti, registrando un massimo di 99,9 e un minimo di 99,5.